镍品种：
　　昨日镍价继续下挫，现货升水走势分化，金川镍升水小幅回升，元宵后下游企业逐渐复工，部分企业逢低采购，现货成交有所回暖。SMM数据，昨日金川镍现货升水上涨400元/吨至7400元/吨，俄镍升水下降50元/吨至6500元/吨，镍豆升水持平为5000元/吨。昨日沪镍仓单减少51吨至1171吨，LME镍库存减少12吨至49716吨。
　　■镍观点：
　　镍当下仍处于中线利空与低库存现状的矛盾之中，后期纯镍和镍中间品皆存在较大的增量，精炼镍供需或将转为过剩，中线预期偏空。短期来看，全球精炼镍显性库存仍处于历史低位，低库存与低仓单状态下镍价上涨弹性较大，容易受资金情绪影响。当前镍价已处于历史高位，较产业链其他环节产品存在明显的高估现象，但低库存低仓单状态暂未改变，挤仓风险仍然存在，建议暂时观望。
　　■镍策略：
　　中性。
　　■风险：
　　低库存下的资金博弈、镍主产国供应变动。
　　
　　

研究报告全文：期货研究报告镍不锈钢日报2023-02-08镍价继续下挫现货成交有所回暖研究院新能源有色组镍品种研究员昨日镍价继续下挫现货升水走势分化金川镍升水小幅回升元宵后下游企业逐渐复陈思捷工部分企业逢低采购现货成交有所回暖SMM数据昨日金川镍现货升水上涨400021-60827968元吨至7400元吨俄镍升水下降50元吨至6500元吨镍豆升水持平为5000元吨chensijiehtfccom昨日沪镍仓单减少51吨至1171吨LME镍库存减少12吨至49716吨从业资格号F3080232投资咨询号Z0016047镍观点师橙镍当下仍处于中线利空与低库存现状的矛盾之中后期纯镍和镍中间品皆存在较大的增021-60828513量精炼镍供需或将转为过剩中线预期偏空短期来看全球精炼镍显性库存仍处于shichenghtfccom历史低位低库存与低仓单状态下镍价上涨弹性较大容易受资金情绪影响当前镍价从业资格号F3046665已处于历史高位较产业链其他环节产品存在明显的高估现象但低库存低仓单状态暂投资咨询号Z0014806未改变挤仓风险仍然存在建议暂时观望付志文镍策略020-83901026fuzhiwenhtfccom中性从业资格号F3013713风险投资咨询号Z0014433低库存下的资金博弈镍主产国供应变动联系人穆浅若304不锈钢品种021-60827969昨日不锈钢期货价格弱势震荡现货价格持稳为主基差处于中低水平节后下游需求muqianruohtfccom恢复缓慢市场成交偏淡近日钢厂陆续采购镍铁和高碳铬铁成本处于相对高位昨从业资格号F03037416日无锡市场不锈钢基差持平为435元吨佛山市场不锈钢基差上涨100元吨至585元吨SS期货仓单减少1547吨至94183吨SMM数据昨日高镍生铁出厂含税均价持投资咨询业务资格证监许可20111289号平为1370元镍点不锈钢观点短期不锈钢市场处于供需双弱状态304不锈钢原料价格坚挺钢厂利润和订单状况较差陆续安排减产但下游消费亦受春节假期影响降至低谷消费降幅大于供应降幅库存持续累升当前300系不锈钢社会库存与期货仓单皆大幅攀升创出历史新高虽然后市消费仍存期待但不锈钢高库存压力令价格承压短期或弱势运行不锈钢策略中性请仔细阅读本报告最后一页的免责声明镍不锈钢日报丨202328风险印尼镍产品出口政策消费超预期走强请仔细阅读本报告最后一页的免责声明29镍不锈钢日报丨202328目录镍品种1304不锈钢品种1镍不锈钢日度数据4精炼镍现货与库存5镍矿与镍铁6铬矿与铬铁6不锈钢7图表表1镍-不锈钢日度数据4图1LME3月镍价与现货升贴水丨单位美元吨5图2SMM精炼镍升贴水丨单位元吨5图3精炼镍进口盈亏丨单位元吨5图4沪镍仓单丨单位吨5图5LME镍库存丨单位吨5图6镍豆自溶硫酸镍利润丨单位元金属吨元吨5图7中国红土镍矿主流报价丨单位美元湿吨6图8中国主流镍铁价格丨单位元镍点6图9电解镍对高镍铁折算纯镍溢价丨单位元吨6图10中国高镍铁RKEF利润率丨单位6图11中国主流进口铬矿价格丨单位铬矿与铬铁6图12主产区高碳铬铁价格丨单位元50基吨6图13304NO1热轧不锈钢卷价格丨单位元吨7图143042B冷轧不锈钢卷价格丨单位元吨7图15304不锈钢冷热轧价差丨单位元吨7图16废不锈钢价格丨单位元吨7图17304不锈钢冷轧期现价差丨单位元吨7图18不锈钢库存与价格丨单位元吨万吨7图19304不锈钢主流生产利润周丨单位8图20镍与不锈钢期货比值丨单位元吨8图21不锈钢期货仓单丨单位吨8图22不锈钢期货仓单与价格丨单位吨元吨8请仔细阅读本报告最后一页的免责声明39镍不锈钢日报丨202328镍不锈钢日度数据表1镍-不锈钢日度数据日度数据日期202327日变动单位SMM镍1030现货报价俄镍216600-1200元吨SMM镍1030现货报价金川镍217500-750元吨SMM镍现货升贴水金川镍升贴水7400400元吨SMM镍现货升贴水俄镍升贴水6500-50元吨SMM镍现货升贴水镍豆升贴水50000元吨LME镍现货升贴水前一日LME现货对3月-2050美元吨精炼镍库存沪镍仓单1171-51吨精炼镍库存LME镍库存49716-12吨镍铁价格高镍铁出厂含税价格13700元镍点304不锈钢主流价格上午佛山热轧NO1168000元吨304不锈钢主流价格上午无锡热轧NO117000100元吨304不锈钢主流价格上午佛山冷轧2B17300100元吨304不锈钢主流价格上午无锡冷轧2B171500元吨不锈钢基差无锡冷轧毛边-SS主力换算毛边4350元吨不锈钢基差佛山冷轧毛边-SS主力换算毛边585100元吨不锈钢期货仓单不锈钢期货仓单94183-1547吨数据来源SHFELMESMMMysteeliFinD华泰期货研究院请仔细阅读本报告最后一页的免责声明49镍不锈钢日报丨202328精炼镍现货与库存图1LME3月镍价与现货升贴水丨单位美元吨图2SMM精炼镍升贴水丨单位元吨LME现货升贴水左轴LME镍价右轴俄镍升贴水镍豆升贴水80060000400003500060050000300004004000025000200002003000015000100000200005000-200100000-5000-4000-10000200907162015071620210716201607282019072820220728数据来源iFinD华泰期货研究院数据来源SMM华泰期货研究院图3精炼镍进口盈亏丨单位元吨图4沪镍仓单丨单位吨精炼镍进口盈亏沪镍仓单4000012000020000100000080000-20000-4000060000-6000040000-8000020000-100000-1200000201707162019071620210716201504172018041720210417数据来源SMM华泰期货研究院数据来源SHFE华泰期货研究院图5LME镍库存丨单位吨图6镍豆自溶硫酸镍利润丨单位元金属吨元吨LME镍库存左轴LME镍注销仓单左轴镍豆自溶经济性左轴电池级硫酸镍价格右轴500000600007000045000040000600004000003500002000050000300000040000250000200000-2000030000150000-4000020000100000-6000010000500000-800000200812302014123020201230201906202020122020220620数据来源iFinDLME华泰期货研究院数据来源SMM华泰期货研究院请仔细阅读本报告最后一页的免责声明59镍不锈钢日报丨202328镍矿与镍铁图7中国红土镍矿主流报价丨单位美元湿吨图8中国主流镍铁价格丨单位元镍点镍矿09CIF镍矿15CIF8-12高镍生铁镍矿18CIF19001601700140150012010013008011006090040207000500201611112019111120221111201504072018040720210407数据来源SMM华泰期货研究院数据来源SMM华泰期货研究院图9电解镍对高镍铁折算纯镍溢价丨单位元吨图10中国高镍铁RKEF利润率丨单位电解镍较高镍生铁升贴水福建RKEF利润率江苏RKEF利润率山东利润率内蒙古利润率140000RKEFRKEF120000801000006080000600004040000202000000-20000-20-40000-40201111112016011120200311201707162019071620210716数据来源华泰期货研究院数据来源SMM华泰期货研究院铬矿与铬铁图11中国主流进口铬矿价格丨单位铬矿与铬铁图12主产区高碳铬铁价格丨单位元50基吨南非铬精矿42内蒙古高碳铬铁价格801200070110006010000900050800040700030600020500010400003000201007012015070120200701201707162019071620210716数据来源Mysteel华泰期货研究院数据来源SMM华泰期货研究院请仔细阅读本报告最后一页的免责声明69镍不锈钢日报丨202328不锈钢图13304NO1热轧不锈钢卷价格丨单位元吨图143042B冷轧不锈钢卷价格丨单位元吨佛山热轧NO1无锡热轧NO1佛山冷轧2B毛无锡冷轧2B毛24000250002200023000200002100018000190001600017000140001500012000130001000011000201801122019101220210712201801122019101220210712数据来源iFinD华泰期货研究院数据来源iFinD华泰期货研究院图15304不锈钢冷热轧价差丨单位元吨图16废不锈钢价格丨单位元吨佛山冷轧-热轧304边料上海-平均价200016000150001500140001000130005001200011000010000-50090008000-10007000-15006000201801122019101220210712201806042020060420220604数据来源iFinD华泰期货研究院数据来源SMM华泰期货研究院图17304不锈钢冷轧期现价差丨单位元吨图18不锈钢库存与价格丨单位元吨万吨无锡基差佛山基差304不锈钢冷轧价格左轴系不锈钢社会库存右轴2500300200023000100000015002100080000010001900050060000017000040000015000-500200000-100013000-1500110000201908162020121620220416201801122020011220220112数据来源华泰期货研究院数据来源华泰期货研究院请仔细阅读本报告最后一页的免责声明79镍不锈钢日报丨202328图19304不锈钢主流生产利润周丨单位图20镍与不锈钢期货比值丨单位元吨304当日原料无RKEF304当日原料全RKEF不锈钢主力收盘价左轴镍不锈钢右轴40240001514302200013200002012180001110160001009140008-10120007-201000062018041020200410202204102019-07-162020-11-162022-03-16数据来源SMM华泰期货研究院数据来源华泰期货研究院图21不锈钢期货仓单丨单位吨图22不锈钢期货仓单与价格丨单位吨元吨中储无锡五矿无锡不锈钢期货仓单左轴SS主力合约收盘价右轴玖隆物流不锈钢仓单120000240001200001000002200010000020000800008000018000600006000016000400004000014000200002000012000001000020200716202107162022071620200102202101022022010220230102数据来源iFinD华泰期货研究院数据来源SHFEiFinD华泰期货研究院请仔细阅读本报告最后一页的免责声明89镍不锈钢日报丨202328免责声明本报告基于本公司认为可靠的已公开的信息编制但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证本报告所载的意见结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断在不同时期本公司可能会发出与本报告所载意见评估及预测不一致的研究报告本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改投资者应当自行关注相应的更新或修改本公司力求报告内容客观公正但本报告所载的观点结论和建议仅供参考投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果本公司及作者均不承担任何法律责任本报告版权仅为本公司所有未经本公司书面许可任何机构或个人不得以翻版复制发表引用或再次分发他人等任何形式侵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