棉花观点
　　■市场分析
　　期货方面，昨日收盘棉花2305合约14915元/吨，较前日下跌10元/吨，跌幅0.07%。持仓量734013手，仓单数11034张。现货方面，新疆3128B棉新疆到厂价15439元/吨，较前日下跌68元/吨。现货基差CF05+520，较前日下跌60。全国均价15931元/吨，较前日下跌33元/吨。现货基差CF05+1020，较前日下跌20。
　　国际方面，上月前期美国出口数据下滑，但随着美元走弱和原油价格的上涨带动了美棉的价格上行，之后伴随出口数据的持续转好，叠加新年度美棉种植意愿的下降以及USDA对印度，巴西等国的产量预估下调又给棉花价格带来了一定的支撑。另外，上月末的美联储加息25BP落地，但基本符合市场预期，因此并未引起剧烈的波动，整体价格偏强震荡。国内方面，在政策端放开后生产生活逐步恢复，加之春节期间出行和消费需求的明显增加，市场信心有所增强，乐观情绪的主导下郑棉价格一路上行。下游积极复工复产、消费持续向好或对棉价提供进一步的支撑。但在目前下游订单量并没有大幅增加，供应端压力也没有看到显著缓解的情况下，后期需持续关注下游厂商的订单增加情况，预计短期内郑棉价格或仍将维持震荡格局。
　　■策略
　　单边中性
　　■风险
　　无

研究报告全文：期货研究报告软商品日报2023-02-08现货价格平稳郑棉延续震荡研究院农产品组研究员棉花观点邓绍瑞市场分析010-64405663dengshaoruihtfccom期货方面昨日收盘棉花2305合约14915元吨较前日下跌10元吨跌幅007从业资格号F3047125持仓量734013手仓单数11034张现货方面新疆3128B棉新疆到厂价15439元投资咨询号Z0015474吨较前日下跌68元吨现货基差CF05520较前日下跌60全国均价15931元吨较前日下跌33元吨现货基差CF051020较前日下跌20投资咨询业务资格国际方面上月前期美国出口数据下滑但随着美元走弱和原油价格的上涨带动了美证监许可20111289号棉的价格上行之后伴随出口数据的持续转好叠加新年度美棉种植意愿的下降以及USDA对印度巴西等国的产量预估下调又给棉花价格带来了一定的支撑另外上月末的美联储加息25BP落地但基本符合市场预期因此并未引起剧烈的波动整体价格偏强震荡国内方面在政策端放开后生产生活逐步恢复加之春节期间出行和消费需求的明显增加市场信心有所增强乐观情绪的主导下郑棉价格一路上行下游积极复工复产消费持续向好或对棉价提供进一步的支撑但在目前下游订单量并没有大幅增加供应端压力也没有看到显著缓解的情况下后期需持续关注下游厂商的订单增加情况预计短期内郑棉价格或仍将维持震荡格局策略单边中性风险无纸浆观点市场分析期货方面昨日收盘纸浆2305合约6810元吨较前日下跌62元跌幅090现货方面山东地区银星针叶浆现货价格7150元吨较前一日下跌50元吨现货基差sp05340相较前一日上涨10山东地区月亮针叶浆7200元吨较前一日不变现货基差sp05390相较前一日上涨60山东地区马牌针叶浆7200元吨较前一日不变现货基差sp05390相较前一日上涨60山东地区北木针叶浆现货价格7700元吨较前一日不变现货基差sp05890相较前一日上涨60截至1月底各港口纸浆库存17327万吨较上月增长49总体库存量维持窄幅整请仔细阅读本报告最后一页的免责声明软商品日报丨20230208理态势近期汇率已下降至680附近进口成本有所下降但仍然维持高位纸浆金融属性较强需要密切关注离岸人民币兑换美元情况以及纸浆贴水情况上月国际新一轮外盘价格有所上调且主流浆厂计划外的停产消息也对纸浆市场有所刺激下游纸厂开工率均有提升尤其是生活用纸开工率较一月最后一周提升了2428对纸浆价格起到一定的支撑作用因此预计短期内纸浆将维持震荡态势策略单边中性风险无请仔细阅读本报告最后一页的免责声明软商品日报丨20230208目录棉花观点1纸浆观点1市场要闻及动态4图表图1中国棉花产量丨单位万吨5图2中国棉花单产丨单位千克公顷5图3中国棉花库存丨单位万吨5图4国际主要出口国棉花单产丨单位千克公顷5图5国际主要出口国棉花产量丨单位万吨5图6国际主要出口棉花库存丨单位万吨5图7全球各国库消比丨单位6图8棉花主力期货丨单位元吨6图9国内棉花1-5月价差丨单位元吨6图10国内棉花5-9月价差丨单位元吨6图11国内棉花9-1月价差丨单位元吨6图12棉花基差-新疆丨单位元吨6图13欧洲纸浆港口库存丨单位万吨7图14中国阔叶浆月度进口量丨单位千吨7图15中国针叶浆月度进口量丨单位千吨7图16中国针叶浆月度表观消费量丨单位千吨7图17中国针叶浆月度表观库存丨单位千吨7图18纸浆下游产量丨单位千吨7图19纸浆下游库存丨单位千吨8图20银星进口报价丨单位元吨8图21北木进口报价丨单位元吨8图22纸浆进口利润丨单位元吨8图23纸浆基差丨单位元吨8图24中国白卡纸日度均价丨单位元吨8图25中国双胶纸日度均价丨单位元吨9图26中国双铜纸日度均价丨单位元吨9图27瓦楞纸日度均价丨单位元吨9图28木浆生活用纸市场主流价丨单位元吨9请仔细阅读本报告最后一页的免责声明310软商品日报丨20230208市场要闻及动态1前期巴基斯坦棉区普遍寒冷干燥近几日气温有所回升日间最高可达25摄氏度据气象部门消息短期内当地或将持续为温暖干燥天气信德省南部地区早播棉区的棉农已经着手为春播开始做准备从新花供应情况来看目前轧花厂籽棉到货量较少导致其库存偏低受籽棉到货进度缓慢影响部分私人机构表示本年度总产预期或仅736-775万吨价格方面目前籽棉收购价受质量不同影响在6500-10500卢比40公斤不等2据有关机构统计6日印度籽棉收购均价在7550卢比公担折皮棉价格在58200卢比坎地持续高于MSP但远不及去年同期水平棉农惜售情绪仍存上市进度迟迟未见提速由此给棉价带来的波动力量或尚未充分演绎其中古吉拉特邦西南Rajkot地区价格略高在7900-8340卢比公担折皮棉价格在62300-67000卢比坎地中央邦普遍在6850-7850卢比公担折皮棉价格在51600-62000卢比坎地此外南部卡纳塔克泰米尔纳德邦地区价格相对较低从皮棉价格运行情况来看同日印度多地区价较前一日小幅下跌其中北部棉区旁遮普邦新棉报价在6125-6225卢比莫恩德折约58500-59500卢比坎地哈里亚纳邦在6125-6275卢比莫恩德折约58500-60000卢比坎地拉贾斯坦邦北部地区在6300-6400卢比莫恩德折约60000-61500卢比坎地中部古吉拉特邦S-6品种29mm成交价在61000-61500卢比坎地285mm的报价在60000-60500卢比坎地马哈拉施特拉邦高质量等级的新棉报价基本在60000-60500卢比坎地南部特伦甘纳地区29-30mm报价在60500-62000卢比坎地之间3上周末内华达山脉地区迎来610mm的降雪其中海拔较高的地区降雪量更为集中此前12月和1月加州北部和中部地区受暴雨和降雪影响当地降水量显著增加利好灌溉工程的水资源分配随着冷锋南移SJV地区在降雨的利好之下土壤干燥程度有所缓解6日当地为多云凉爽天气后期有望转晴升温6日西得州地区光照充足温暖多风气温高于往年正常水平或加剧土壤水分流失预计晚间将有冷锋入境或导致气温有所下降至本周中期将再度回暖整体来看西得州旱情仍存需更多降雨加以缓解得州南部地区为晴间多云气温同样高于往年平均水平据气象部门消息次日当地云量或有所增加有50-80的概率遭遇雷暴预计整体降雨量较少其中海湾区北部或相对偏多6日孟菲斯地区转晴气温最高可达15-21摄氏度午后或有70-90的概率出现雷雨天气预计降雨量在19-32mm其中三角洲地区土壤湿度水平较往年正常水平持平略高密西西比州和路易斯安那州地区已经发布了洪水预警机制受此天气影响当地户外作业或暂停滞请仔细阅读本报告最后一页的免责声明410软商品日报丨20230208图1中国棉花产量丨单位万吨图2中国棉花单产丨单位千克公顷900250080020007006001500500400100030020050010000201112201314201516201718201920202122201112201314201516201718201920202122数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院图3中国棉花库存丨单位万吨图4国际主要出口国棉花单产丨单位千克公顷1600美国印度巴西1400巴基斯坦澳大利亚中国300012002500100020008001500600400100020050000201112201314201516201718201920202122201120122013201420152016201720182019202020212022数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据泰期货研究院图5国际主要出口国棉花产量丨单位万吨图6国际主要出口棉花库存丨单位万吨美国印度巴西美国印度巴西巴基斯坦澳大利亚巴基斯坦澳大利亚中国9004008003507003006002505002004001503002001001005000201120122013201420152016201720182019202020212022201120122013201420152016201720182019202020212022数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院请仔细阅读本报告最后一页的免责声明510软商品日报丨20230208图7全球各国库消比丨单位图8棉花主力期货丨单位元吨全球美国印度巴西201920202021202220231巴基斯坦澳大利亚中国250001200001015000010000050000002173247637893128248143158173188203218233263285300315330345360201120122013201420152016201720182019202020212022109数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院图9国内棉花1-5月价差丨单位元吨图10国内棉花5-9月价差丨单位元吨201920202021202220232019202020212022202320001500150010001000500500002173247637893210912814315817318820321823324826328530031533034536093324763785001710912814315817318820321823324826328530031533034536010005001500100020001500250030002000数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院图11国内棉花9-1月价差丨单位元吨图12棉花基差-新疆丨单位元吨2019202020212022202320192020202120222023200040001500350010003000500250020000215009317324763782183451281431581731882032332482632853003153303605001091000100050015000232476378932000500173601091281431581731882032182332482632853003153303452500100030001500数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院请仔细阅读本报告最后一页的免责声明610软商品日报丨20230208图13欧洲纸浆港口库存丨单位万吨图14中国阔叶浆月度进口量丨单位千吨202220182019202020212018201920202021202216002501400200120010001508001006004005020000123456789101112123456789101112数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院图15中国针叶浆月度进口量丨单位千吨图16中国针叶浆月度表观消费量丨单位千吨201820192020202120222018201920202021202210009009008508008007007506007005006504006003005502005001004500400123456789101112123456789101112数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院图17中国针叶浆月度表观库存丨单位千吨图18纸浆下游产量丨单位千吨中国生活用纸月度产量中国白卡纸月度产量2019202020212022中国双胶纸月度产量中国双铜纸月度产量260012002400100022008002000180060016004001400200120010000123456789101112202113120215312021930202213120225312022930---数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院请仔细阅读本报告最后一页的免责声明710软商品日报丨20230208图19纸浆下游库存丨单位千吨图20银星进口报价丨单位元吨中国生活用纸月度社会库存中国白卡纸月度社会库存中国双胶纸月度社会库存中国双铜纸月度社会库存20182019202020212022180080001600750014007000120065001000600055008005000600450040040002003500300001163146627792212242122137152167182197227257272287302317332347362202113120215312021930202213120225312022930---107数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院图21北木进口报价丨单位元吨图22纸浆进口利润丨单位元吨201920202021202220232019202020212022750040070002006500600005500-2005000-40045004000-6003500-8003000121416282102122142162182202222242262282302322342362-1000121416282102122142162182202222242262282302322342362数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院图23纸浆基差丨单位元吨图24中国白卡纸日度均价丨单位元吨201920202021202220232018201920202021202212001100010001000080090006004008000200700006000-200-4005000-6004000121416282102122142162182202222242262282302322342362121416181101121141161181201221241261281301321341361数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院软商品日报丨20230208图25中国双胶纸日度均价丨单位元吨图26中国双铜纸日度均价丨单位元吨2018201920202021202220182019202020212022800080007500750070007000650065006000600055005500500050004500450040004000121416181101121141161181201221241261281301321341361121416181101121141161181201221241261281301321341361数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院图27瓦楞纸日度均价丨单位元吨图28木浆生活用纸市场主流价丨单位元吨20202021202220202021202250001000045009000400080003500700030006000250050002000400015003000100020005001000001214162821031251451651852052252452662943173413644275175100126146166187207227247268296320343366数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院软商品日报丨20230208免责声明本报告基于本公司认为可靠的已公开的信息编制但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证本报告所载的意见结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断在不同时期本公司可能会发出与本报告所载意见评估及预测不一致的研究报告本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改投资者应当自行关注相应的更新或修改本公司力求报告内容客观公正但本报告所载的观点结论和建议仅供参考投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果本公司及作者均不承担任何法律责任本报告版权仅为本公司所有未经本公司书面许可任何机构或个人不得以翻版复制发表引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权如征得本公司同意进行引用刊发的需在允许的范围内使用并注明出处为华泰期货研究院且不得对本报告进行任何有悖原意的引用删节和修改本公司保留追究相关责任的权力所有本报告中使用的商标服务标记及标记均为本公司的商标服务标记及标记华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利公司总部广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编510000电话400-6280-888网址wwwhtfccom