上周两类量化指增基金超额均发生回撤
　　我们基于Wind量化基金分类，通过自主筛选，构建量化公募基金池，定期跟踪业绩表现。上周主动型、指数型、对冲三个类别的量化基金收益率中位数分别为0.74%、1.37%、0.00%，所有股票及偏股型公募基金收益率中位数为0.81%；两类量化指增基金超额均发生回撤，沪深300指增超额回撤较大为-0.31%，中证500指增超额回撤-0.04%。我们基于结合上期持仓的二次规划法、Lasso回归和逐步回归方法，对偏股混合型基金仓位变化情况进行测算，上周偏股混合型基金仓位预测值较前一周继续上升。
　　上周盈利因子占优，成长因子回撤，风格轮动较快
　　上周盈利及财务质量因子占优，在全部股票池中Rank IC均大于零，其中盈利因子在中证500股票池内Rank IC超过10%。反转、波动率、换手率及技术等价量因子表现分化，波动率和换手率分化严重，在中证1000及全A股票池内的表现明显优于沪深300。估值因子也发生分化，前期表现较好的成长因子上周回撤较大，风格轮动较快。此外小市值、beta因子也均表现不佳。
　　上周市场上行，表现最好的指数是创业板指
　　上周市场上行，创业板指一周涨幅2.93%相对较大，上证综指一周涨幅1.19%相对较小；观察市场重要规模指数发现，上证50指数一周涨幅2.72%相对较大，中证1000指数一周涨幅0.26%相对较小；上周表现最好的指数是创业板指。在30个中信一级行业中，上周有23个行业处于上涨状态；非银行金融、食品饮料、煤炭行业表现相对较好，涨跌幅分别为4.26%、4.05%、3.71%；国防军工、电力及公用事业、综合行业表现相对较差，涨跌幅分别为-3.99%、-1.73%、-1.68%；电力设备及新能源行业一周成交额领跑其它行业。
　　风险提示：风格因子的效果与宏观环境和大盘走势密切相关，历史结果不能预测未来；量化与非量化基金的业绩受到多种因素影响，包括环境、政策、基金管理人变化等，过去业绩好的基金不代表未来依然业绩好，投资需谨慎。本报告所采用的基金仓位测算方法仅基于日频基金净值数据和行业数据，没有利用基金报告中公布的重仓股、行业分布等信息，存在一定局限性，敬请注意。

研究报告全文：证券研究报告金工上周两类量化指增基金超额均回撤华泰研究研究员林晓明SACNoS0570516010001linxiaominghtsccom2023年1月15日中国内地量化投资周报SFCNoBPY4218675582080134研究员何康PhD上周两类量化指增基金超额均发生回撤SACNoS0570520080004hekanghtsccom我们基于Wind量化基金分类通过自主筛选构建量化公募基金池定期SFCNoBRB318862128972039跟踪业绩表现上周主动型指数型对冲三个类别的量化基金收益率中位研究员王晨宇数分别为074137000所有股票及偏股型公募基金收益率中位SACNoS0570522010001wangchenyuhtsccom数为081两类量化指增基金超额均发生回撤沪深300指增超额回撤862138476179较大为-031中证500指增超额回撤-004我们基于结合上期持仓的联系人陈伟二次规划法Lasso回归和逐步回归方法对偏股混合型基金仓位变化情况SACNoS0570121070169chenwei018440htsccom进行测算上周偏股混合型基金仓位预测值较前一周继续上升862128972228上周盈利因子占优成长因子回撤风格轮动较快上周盈利及财务质量因子占优在全部股票池中RankIC均大于零其中盈风格因子最近一周RankIC值30利因子在中证500股票池内RankIC超过10反转波动率换手率及技沪深300中证500中证1000全A股术等价量因子表现分化波动率和换手率分化严重在中证1000及全A股20票池内的表现明显优于沪深300估值因子也发生分化前期表现较好的成10长因子上周回撤较大风格轮动较快此外小市值beta因子也均表现不佳0-10上周市场上行表现最好的指数是创业板指-20上周市场上行创业板指一周涨幅293相对较大上证综指一周涨幅估成盈财小反波换beta技值长利务市转动手术119相对较小观察市场重要规模指数发现上证50指数一周涨幅272质值率率相对较大中证1000指数一周涨幅026相对较小上周表现最好的指数量是创业板指在30个中信一级行业中上周有23个行业处于上涨状态资料来源Wind华泰研究非银行金融食品饮料煤炭行业表现相对较好涨跌幅分别为426405371国防军工电力及公用事业综合行业表现相对较差涨跌幅分别为-399-173-168电力设备及新能源行业一周成交额领跑其它行业风险提示风格因子的效果与宏观环境和大盘走势密切相关历史结果不能预测未来量化与非量化基金的业绩受到多种因素影响包括环境政策基金管理人变化等过去业绩好的基金不代表未来依然业绩好投资需谨慎本报告所采用的基金仓位测算方法仅基于日频基金净值数据和行业数据没有利用基金报告中公布的重仓股行业分布等信息存在一定局限性敬请注意免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分请务必一起阅读1金工研究正文目录上周市场行情回顾3上周量化基金表现4量化指数增强基金超额收益跟踪5上周因子表现8基金仓位测算观察11风险提示12附录一所有细分因子计算方法13附录二风格因子合成与IC值计算方法14附录三所有细分因子IC值表现15免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分请务必一起阅读2金工研究上周市场行情回顾上周2023010920230113A股市场重要指数和一级行业指数涨跌幅如下所示图表1重要市场指数近期涨跌幅一周涨跌幅20日涨跌幅541939242933103272235206215217711913108408010690750260-1-072-121-2上深中创中上沪中中证证小业证证50500深300证证综成板板全1000指指指指指资料来源Wind华泰研究图表2中信一级行业指数一周涨跌幅和成交额8亿元8000一周涨跌幅左轴一周成交额右轴700066000500044000300022000100000非食煤有家医农汽建传纺银消综交轻电石电基通机商钢建计房综电国银品炭色电药林车材媒织行费合通工子油力础信械贸铁筑算地合力防1000-2行饮金牧服者金运制石设化零机产及军2000金料属渔装服融输造化备工售公工融务及用3000新事-4能业4000源5000-660007000-88000资料来源Wind华泰研究上周市场上行在四个重要的板块指数上证综指深证成指中小板指创业板指中创业板指一周涨幅293相对较大上证综指一周涨幅119相对较小在五个重要的规模指数中证全指上证50沪深300中证500中证1000中上证50指数一周涨幅272相对较大中证1000指数一周涨幅026相对较小上周表现最好的指数是创业板指在30个中信一级行业中上周有23个行业处于上涨状态非银行金融食品饮料煤炭行业表现相对较好涨跌幅分别为426405371国防军工电力及公用事业综合行业表现相对较差涨跌幅分别为-399-173-168电力设备及新能源行业一周成交额领跑其它行业免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分请务必一起阅读3金工研究上周量化基金表现我们以Wind收集的量化概念类基金包括主动型指数型对冲三个子类为基础针对以下几种情形进行调整1同一只基金可能存在A类C类或其它类别份额不同类别份额可以各自对应于独立的基金代码我们在统计时只考虑成立最久的那一个基金代码若成立日相同则选A类份额对应的业绩表现2去除债券型基金偏债混合型基金封闭式基金非主要投资于A股市场的基金去除成立三个月之内的基金3去除明显不是量化型的基金主要通过基金经理背景经历和其它信息综合判断4我们将所有开放式公募基金中普通股票型和偏股混合型合并作为参照组因为基金数目众多细微调整对分位数计算的影响较小所以对参照组没有进行上述3条处理考虑到Wind收集的量化基金可能不全所以此处讨论的量化基金可以认为是全市场量化基金的一个有代表性的子集近期量化基金表现如下面图表所示图表3量化基金近期业绩表现本类型基金一周收益率本类型基金近一个月收益率本类型基金2017年初至今收益率基金池基金个数10分位中位数90分位10分位中位数90分位10分位中位数90分位Wind量化分类-主动型209-018074238-111142445-42233418521Wind量化分类-指数型95040137226-071174361236849266893Wind量化分类-对冲23-022000031-06504613473618532497普通股票型偏股混合型2430-135081308-1002286361857846916124资料来源Wind华泰研究图表4三类量化基金中按上周收益率排序榜单Wind量化分类-主动型指数型对冲基金代码基金简称类型基金成立日基金规模一周收益率近一个月收益率2017年初至今收益率002300OF长盛医疗行业主动型20160203124亿元54910959775006877OF天治量化核心精选A主动型20190611072亿元465860-006926OF长城量化精选主动型20190529041亿元4591018-004805OF长信消费精选行业量化主动型20180307017亿元4211114-005235OF银华食品饮料A主动型20171109172亿元410599-010801OF长江量化消费精选A主动型20210127142亿元385598-002919OF东吴智慧医疗量化策略主动型20160811043亿元3765222675005237OF银华医疗健康A主动型20171109038亿元375466-398041OF中海量化策略主动型20090624610亿元3684493341003147OF大成动态量化主动型20160920338亿元353-1723387110003OF易方达上证50指数A指数型2004032224022亿元3395029422008056OF南方上证50指数A指数型20200423142亿元330765-163209OF诺安创业指数型20190531058亿元265459-004513OF海富通沪深300指数增强A指数型20170510075亿元235371-003876OF华宝沪深300指数型20161209602亿元2352976921000844OF南方绝对收益策略对冲201412011459亿元0981842574001641OF富国绝对收益多策略对冲201509174209亿元0320642411008831OF海富通安益对冲A对冲202001222302亿元031145-000414OF嘉实绝对收益策略对冲20131206224亿元0291241871008851OF景顺长城量化对冲策略三个月对冲202002271268亿元028122-资料来源Wind华泰研究免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分请务必一起阅读4金工研究图表5三类量化基金中按近一个月收益率排序榜单Wind量化分类-主动型指数型对冲基金代码基金简称类型基金成立日基金规模一周收益率近一个月收益率2017年初至今收益率580007OF东吴安享量化主动型20100629010亿元-19511913066004805OF长信消费精选行业量化主动型20180307017亿元4211114-002300OF长盛医疗行业主动型20160203124亿元54910959775006926OF长城量化精选主动型20190529041亿元4591018-006877OF天治量化核心精选A主动型20190611072亿元465860-001105OF信达澳银转型创新主动型20150415425亿元-1296975401002179OF华安事件驱动量化策略主动型20161214052亿元2636457143006401OF先锋量化优选A主动型20190515019亿元126610-005235OF银华食品饮料A主动型20171109172亿元410599-010801OF长江量化消费精选A主动型20210127142亿元385598-008056OF南方上证50指数A指数型20200423142亿元330765-110003OF易方达上证50指数A指数型2004032224022亿元3395029422163209OF诺安创业指数型20190531058亿元265459-673100OF西部利得沪深300A指数型20170321370亿元210442-110030OF易方达沪深300量化指数型201207051481亿元2264274797000844OF南方绝对收益策略对冲201412011459亿元0981842574008831OF海富通安益对冲A对冲202001222302亿元031145-010668OF工银优选对冲A对冲20201230302亿元-016132-000414OF嘉实绝对收益策略对冲20131206224亿元0291241871008851OF景顺长城量化对冲策略三个月对冲202002271268亿元028122-资料来源Wind华泰研究量化指数增强基金超额收益跟踪量化指数增强基金作为典型的量化策略应用场景拥有明确的Beta基准跟踪相同指数的指增基金具备良好的横向可比性可以提供较理想的参考目前市场以跟踪沪深300和中证500指数的量化指数增强型基金为主因此我们重点考察沪深300和中证500量化指数增强基金的超额收益情况在基金选择上我们重点观察最新规模2022Q1在2亿元以上的指数增强基金免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分请务必一起阅读5金工研究图表6沪深300量化指数增强基金近期表现代码名称基金经理基金规模亿元上周收益本月收益今年以来收益上周超额本月超额今年以来超额673100OF西部利得沪深300指数增强A盛丰衍796378378378095095095004513OF海富通沪深300指数增强A朱斌全280325325325042042042004788OF富荣沪深300增强A邓宇翔郎骋成1954321321321038038038003884OF汇安沪深300指数增强A朱晨歌32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向量目标函数包含两项第一项是基金日收益率预测值与真实值的均方误差第二项是基金在各指数的预测仓位与上期真实仓位的误差平方和是第二项损失项前的系数此处将设为104对于Lasso回归其基本原理是在普通最小二乘的损失函数基础上添加L1正则化项使原本较为病态的回归问题可以正常求解Lasso回归将某些行业前面的回归系数压缩成0提取出一组回归效果最好的行业组作为解释变量组Lasso回归具有一个可调参数我们采用10折交叉验证从1e-3至1的范围内搜索最优值5对于逐步回归我们采用逐步进入方法每次引入或剔除自变量都对原模型和新模型进行F检验如果新自变量的引入能够显著提升模型的解释能力那么引入该自变量如果原自变量的剔除不会显著降低模型的解释能力那么剔除该自变量直到不再有变量被选入或剔除为止变量被保留的p值为005被剔除的p值为01关于回归法进行基金仓位测算的具体方法感兴趣的投资人可以参阅华泰金工研报再探回归法测算基金持股仓位20181224了解更多详情我们使用过去90个交易日的数据进行回归计算按日滚动回归得到偏股混合型基金仓位预测值均值变化曲线如下图所示结合上期持仓的二次规划法Lasso回归及逐步回归法均显示基金仓位值较前一周上升图表17偏股混合型基金2018年初至今仓位预测值均值曲线100结合上期持仓的二次规划法Lasso回归逐步回归95908580757020191220201220209220219220181220183220185220187220189220193220195220197220199220203220205220207220211220213220215220217220221220223220225220227220229220231220191122020112202111220221122018112资料来源Wind华泰研究预测免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分请务必一起阅读11金工研究风险提示风格因子的效果与宏观环境和大盘走势密切相关历史结果不能预测未来量化与非量化基金的业绩受到多种因素影响包括环境政策基金管理人变化等过去业绩好的基金不代表未来依然业绩好投资需谨慎基金业绩排名不构成对基金的投资建议本报告所采用的基金仓位测算方法仅基于日频基金净值数据和行业数据没有利用基金报告中公布的重仓股行业分布等信息存在一定测算误差敬请注意基金仓位测算结果不构成对择时的投资建议免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分请务必一起阅读12金工研究附录一所有细分因子计算方法图表18报告中涉及的所有细分因子及其计算方式因子类别因子简称因子方向因子计算方式计算说明估值估值-EP1Wind因子pettm的倒数估值类计算过程中涉及的四个Wind因估值估值-BP1Wind因子pblf的倒数子均可以按交易日提取估值估值-SP1Wind因子psttm的倒数估值股息率1Wind因子dividendyield2成长营业收入增长率1由Wind因子operrev自行计算同比增长率成长盈利财务质量市值类计算过成长净利润增长率1由Wind因子netprofitis自行计算同比增长率程中涉及到的11个Wind因子均按季成长ROE增长率1由Wind因子roeavg自行计算同比增长率度报告期提取使用方法为截面盈利ROE1Wind因子roeavg日在4月30日及以后的可使用当年一盈利ROA1Wind因子roa季报上一年年报信息截面日在8盈利毛利率1Wind因子grossprofitmargin月31日及以后的可使用当年半年报信盈利净利率1Wind因子netprofitmargin息截面日在10月31日及以后的可财务质量总资产周转率1Wind因子assetsturn使用当年三季报信息财务质量资产负债率-1Wind因子debttoassets财务质量流动比率1Wind因子current部分金融企业不适用财务质量资产的经营现金流量回报率1Wind因子ocftoassets小市值对数总市值-1Wind因子mktcapard取对数反转1个月反转-1个股最近N个月收益率N13个股每日收益率均采用Wind后复权收反转3个月反转-1盘价自行计算个股每日换手率采用反转衰减换手率加权3个月反转-1最近N个月内在每个交易日对个股计算如下公式的值最终求Wind因子turn将个股停牌涨跌停反转衰减换手率加权6个月反转-1和日换手率乘以函数exp-xiN4乘以日收益率其中xi为该的交易日的换手率设为nan计算均日距离截面日的交易日个数N13值标准差时不取用最近1个月的波动率1个月波动率-1个股最近N个月内日收益率序列的标准差N13定义若当前截面日为月底最后一个交波动率3个月波动率-1易日则最近1个月指代该自然月内所波动率FF三因子残差1个月波动率-1个股最近N个月内日收益率序列对Fama-French三因子中证全有交易日若当前截面日不是月底最后波动率FF三因子残差3个月波动率-1指日收益率总市值因子日收益率BP因子日收益率进行多元一个交易日例如截面日为9月20日线性回归的残差的标准差N13则指代8月21日含至9月20日换手率1个月日均换手率-1个股最近N个月内日均换手率N13含之间的所有交易日最近3个月换手率3个月日均换手率-1的定义依此类推计算技术指标时均使换手率近1个月近2年的日均换手率-1个股最近1个月内日均换手率除以最近2年内日均换手率用后复权收盘价beta近100周相对上证综指的beta-1Wind因子beta100w技术技术-MACD-1经典技术指标参数设置长周期取30日短周期取10日计技术技术-DEA-1算DEA均线时的周期也称为中周期取15日技术技术-DIF-1技术技术-RSI-1RSIPSYBIAS为经典技术指标计算周期均取20日技术技术-PSY-1技术技术-BIAS-1资料来源Wind华泰研究上表第三列因子方向解释取值为1代表因子值越大越好-1代表因子值越小越好当采用等权法合成风格因子时需将因子值乘以因子方向之后再相加免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分请务必一起阅读13金工研究附录二风格因子合成与IC值计算方法我们以某一截面期T估值类风格因子的合成为例具体说明风格因子合成过程1因子原始值计算设第T期指定股票池全A股沪深300成份股中证500成份股中证1000成份股内共存在N只股票首先根据附录一表格计算细分因子EPBPSP股息率在第T期的值均为N1维向量2因子的行业与市值中性化处理用OLS线性回归拟合log0第T期因子X的值N1维向量log第T期对数总市值因子的值N1维向量第T期第j个行业因子哑变量属于该行业为1否则为0N1维向量回归待拟合系数和残差为数值为N1维向量取上述回归方程的残差向量替代原始计算的因子值作为第T期因子X的新值仍记为这里的X指代EPBPSP股息率等细分因子特别地若因子X为对数总市值因子则它只对行业哑变量回归亦即对该因子只进行行业中性化处理3因子去极值标准化a中位数去极值对于经过中性化处理之后的因子值N1维向量先计算其中位数再计算的中位数1接下来将向量中所有大于51的元素重设为51将向量中所有小于51的元素重设为51b标准化将去极值处理后的因子值N1维向量减去其现在的均值再除以其现在的标准差就得到了标准化后的新因子值仍记为4风格因子合成与RankIC计算将属于估值类的四个细分因子值经过以上所有处理之后乘以各自的因子方向1或-1之后直接等权相加就得到了估值风格因子的值与个股下期收益率向量1计算Spearman秩相关系数即得到估值风格因子的RankIC值5上周本月初至今或指定月份的的风格因子RankIC值分别是用前一周五上个月或指定月份前推一个月的月底作为截面期计算因子值经过前4步处理后与个股上周本月初至今或指定月份的收益向量计算Spearman秩相关系数而得的指定时间区间内RankIC均值是以自然月为频率计算的月度RankIC的平均值若指定时间区间中最末一天不是月底则用最后一个月的月初至区间最末一天的RankIC值作为最后一个月的RankIC值ICIR是月度RankIC的均值除以标准差不年化6细分因子的RankIC值即用第2步处理结束后得到的因子值乘以因子方向1或-1再与个股下期收益率向量1计算Spearman秩相关系数免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分请务必一起阅读14金工研究附录三所有细分因子IC值表现所有细分因子在不同票池全A股沪深300成份股中证500成份股中证1000成份股内的IC值表现如以下四张图表所示图表19细分因子近期IC值表现全A股行业市值中性股票池因子简称因子类别因子方向上周RankIC本月初至今2017年初至今2007年初至今2017年初至今2007年初至今RankICRankICRankICICIRICIR全A股估值-EP估值1524688215407030060全A股估值-BP估值1343-354402448039044全A股估值-SP估值1261172318329047042全A股股息率估值1424146415413067082全A股营业收入增长率成长1-065730088245012023全A股净利润增长率成长1-423387140262024033全A股ROE增长率成长1-053-119194314030046全A股ROE盈利1407335187314028041全A股ROA盈利110611430209258024028全A股毛利率盈利1423860029108004014全A股净利率盈利1381339281462033045全A股总资产周转率财务质量19281045179162036037全A股资产负债率财务质量-1-228414-041018-007002全A股流动比率财务质量1-051068-089-097-018-015全A股资产的经营现金流量回报率财务质量1692653196192042048全A股对数总市值小市值-1-1102-533230441017029全A股1个月反转反转-14831261509652061067全A股3个月反转反转-16941060462599049059全A股衰减换手率加权3个月反转反转-1351973689833119112全A股衰减换手率加权6个月反转反转-1831739814875132118全A股1个月波动率波动率-11859542825759069062全A股3个月波动率波动率-11377-404821770065059全A股FF三因子残差1个月波动率波动率-11808707844884081096全A股FF三因子残差3个月波动率波动率-11500-085823801076075全A股1个月日均换手率换手率-11634271825872083088全A股3个月日均换手率换手率-11228-099763748077074全A股近1个月近2年的日均换手率换手率-113661127477678061088全A股近100周相对上证综指的betabeta-1-618-613051088008012全A股技术-MACD技术-1830371152128031022全A股技术-DEA技术-1-374-582098266017037全A股技术-DIF技术-1172-224208307032043全A股技术-RSI技术-1-0891345311287038039全A股技术-PSY技术-13521003299220042032全A股技术-BIAS技术-10271390444550051057资料来源Wind华泰研究免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分请务必一起阅读15金工研究图表20细分因子近期IC值表现沪深300成份股内行业市值中性股票池因子简称因子类别因子方向上周RankIC本月初至今2017年初至今2007年初至今2017年初至今2007年初至今RankICRankICRankICICIRICIR沪深300估值-EP估值1-005-142111413011039沪深300估值-BP估值1-443-1192-114303-009024沪深300估值-SP估值1200-029-090126-010014沪深300股息率估值1-136-654123300012037沪深300营业收入增长率成长1-827058281202031023沪深300净利润增长率成长1-1537-889030041003004沪深300ROE增长率成长1-1460-1215022087003010沪深300ROE盈利1334124213260028027沪深300ROA盈利1513282245286031031沪深300毛利率盈利1-503-380190169025021沪深300净利率盈利1-077-082297230031022沪深300总资产周转率财务质量17021057064122009017沪深300资产负债率财务质量-1017-343-047088-007012沪深300流动比率财务质量1-498-446-098-029-013-004沪深300资产的经营现金流量回报率财务质量1125-042167126025020沪深300对数总市值小市值-1-396-314-082-118-007-008沪深3001个月反转反转-1-441-174262388024039沪深3003个月反转反转-1-894229199266017023沪深300衰减换手率加权3个月反转反转-1-871-157168397014040沪深300衰减换手率加权6个月反转反转-1-882-490244475023050沪深3001个月波动率波动率-1-414-1303-016393-001032沪深3003个月波动率波动率-1-676-2395048442004034沪深300FF三因子残差1个月波动率波动率-1-487-852187491018051沪深300FF三因子残差3个月波动率波动率-1-111-1037200480017043沪深3001个月日均换手率换手率-1-033-1225103394010042沪深3003个月日均换手率换手率-1082-1517108339011035沪深300近1个月近2年的日均换手率换手率-1-1409-835126302017035沪深300近100周相对上证综指的betabeta-1-1371-2391-284063-024005沪深300技术-MACD技术-1387387122136016017沪深300技术-DEA技术-1169-990-121098-013012沪深300技术-DIF技术-1435-574002151000018沪深300技术-RSI技术-1-236417151181017023沪深300技术-PSY技术-1383597202205025026沪深300技术-BIAS技术-1-1451229213307018030资料来源Wind华泰研究免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分请务必一起阅读16金工研究图表21细分因子近期IC值表现中证500成份股内行业市值中性股票池因子简称因子类别因子方向上周RankIC本月初至今2017年初至今2007年初至今2017年初至今2007年初至今RankICRankICRankICICIRICIR中证500估值-EP估值1568267231369027041中证500估值-BP估值1-882-1725087242006021中证500估值-SP估值1-945-1485184182022020中证500股息率估值1-382-499309311037043中证500营业收入增长率成长1-439058115357015045中证500净利润增长率成长1-089-117442356046038中证500ROE增长率成长1409518353392038051中证500ROE盈利17431074302372035042中证500ROA盈利18531030257355029040中证500毛利率盈利17981480095190012027中证500净利率盈利114791627009285001030中证500总资产周转率财务质量1348099190175033027中证500资产负债率财务质量-1-367803-014047-002007中证500流动比率财务质量1297599-079-031-012-005中证500资产的经营现金流量回报率财务质量1260764203195037035中证500对数总市值小市值-1-379039-014189-001014中证5001个月反转反转-1-117902204388022039中证5003个月反转反转-1-076521224364021034中证500衰减换手率加权3个月反转反转-1138539347498044060中证500衰减换手率加权6个月反转反转-1797355477592058070中证5001个月波动率波动率-1435-170487522043046中证5003个月波动率波动率-1025-1320444581036047中证500FF三因子残差1个月波动率波动率-1326-435468650045070中证500FF三因子残差3个月波动率波动率-1-006-1130453611042058中证5001个月日均换手率换手率-11227-042545650055070中证5003个月日均换手率换手率-1726-683521580054062中证500近1个月近2年的日均换手率换手率-1854548308471042059中证500近100周相对上证综指的betabeta-1-1389-1810189168020018中证500技术-MACD技术-1496878134063025008中证500技术-DEA技术-1-437-345137111018012中证500技术-DIF技术-1091007193109025012中证500技术-RSI技术-1067929158146016018中证500技术-PSY技术-1-173761150129019018中证500技术-BIAS技术-10051497169335019034资料来源Wind华泰研究免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分请务必一起阅读17金工研究图表22细分因子近期IC值表现中证1000成份股内行业市值中性股票池因子简称因子类别因子方向上周RankIC本月初至今2017年初至今2007年初至今2017年初至今2007年初至今RankICRankICRankICICIRICIR中证1000估值-EP估值1205178341448038053中证1000估值-BP估值1-121-913320404027036中证1000估值-SP估值1028-061243219034030中证1000股息率估值1-012-048346306041043中证1000营业收入增长率成长1-968505243392029048中证1000净利润增长率成长1-1008023029221004030中证1000ROE增长率成长1-526-268061228008031中证1000ROE盈利14701179268347031044中证1000ROA盈利15691064283340031041中证1000毛利率盈利1186508126119018018中证1000净利率盈利1293729204270025037中证1000总资产周转率财务质量16751071247224041042中证1000资产负债率财务质量-1-348086-030-039-005-006中证1000流动比率财务质量1158023-026-070-005-014中证1000资产的经营现金流量回报率财务质量1590581223149038028中证1000对数总市值小市值-1-081-326303431024034中证10001个月反转反转-17411588443531049053中证10003个月反转反转-12451024464495043046中证1000衰减换手率加权3个月反转反转-1672815643735092094中证1000衰减换手率加权6个月反转反转-1843628788851104110中证10001个月波动率波动率-11563268794743067064中证10003个月波动率波动率-1809-1011833761065061中证1000FF三因子残差1个月波动率波动率-11370219776813074086中证1000FF三因子残差3个月波动率波动率-1852-782786759071071中证10001个月日均换手率换手率-11464192864919081093中证10003个月日均换手率换手率-1814-515775813074081中证1000近1个月近2年的日均换手率换手率-11001841544680065080中证1000近100周相对上证综指的betabeta-1-670-857006048001007中证1000技术-MACD技术-1256-636108123020017中证1000技术-DEA技术-10901122146217019025中证1000技术-DIF技术-1132887193282025031中证1000技术-RSI技术-1-5661467371337043042中证1000技术-PSY技术-1-0171158253278034041中证1000技术-BIAS技术-10101400408476043047资料来源Wind华泰研究免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分请务必一起阅读18金工研究免责声明分析师声明本人林晓明何康王晨宇兹证明本报告所表达的观点准确地反映了分析师对标的证券或发行人的个人意见彼以往现在或未来并无就其研究报告所提供的具体建议或所表迖的意见直接或间接收取任何报酬一般声明及披露本报告由华泰证券股份有限公司已具备中国证监会批准的证券投资咨询业务资格以下简称本公司制作本报告所载资料是仅供接收人的严格保密资料本公司不因接收人收到本报告而视其为客户本报告基于本公司认为可靠的已公开的信息编制但本公司及其关联机构以下统称为华泰对该等信息的准确性及完整性不作任何保证本报告所载的意见评估及预测仅反映报告发布当日的观点和判断在不同时期华泰可能会发出与本报告所载意见评估及预测不一致的研究报告同时本报告所指的证券或投资标的的价格价值及投资收入可能会波动以往表现并不能指引未来未来回报并不能得到保证并存在损失本金的可能华泰不保证本报告所含信息保持在最新状态华泰对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改投资者应当自行关注相应的更新或修改本公司不是FINRA的注册会员其研究分析师亦没有注册为FINRA的研究分析师不具有FINRA分析师的注册资格华泰力求报告内容客观公正但本报告所载的观点结论和建议仅供参考不构成购买或出售所述证券的要约或招揽该等观点建议并未考虑到个别投资者的具体投资目的财务状况以及特定需求在任何时候均不构成对客户私人投资建议投资者应当充分考虑自身特定状况并完整理解和使用本报告内容不应视本报告为做出投资决策的唯一因素对依据或者使用本报告所造成的一切后果华泰及作者均不承担任何法律责任任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效除非另行说明本报告中所引用的关于业绩的数据代表过往表现过往的业绩表现不应作为日后回报的预示华泰不承诺也不保证任何预示的回报会得以实现分析中所做的预测可能是基于相应的假设任何假设的变化可能会显著影响所预测的回报华泰及作者在自身所知情的范围内与本报告所指的证券或投资标的不存在法律禁止的利害关系在法律许可的情况下华泰可能会持有报告中提到的公司所发行的证券头寸并进行交易为该公司提供投资银行财务顾问或者金融产品等相关服务或向该公司招揽业务华泰的销售人员交易人员或其他专业人士可能会依据不同假设和标准采用不同的分析方法而口头或书面发表与本报告意见及建议不一致的市场评论和或交易观点华泰没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务华泰的资产管理部门自营部门以及其他投资业务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