事项：
　　 2023年2月3日，广州欧派集团总部隆重举办2023欧派健康+3.0战略发布会暨健康普惠中国行（公益行动）启动仪式。
　　评论：
　　领创绿色人居，提出全场景健康家居系统解决方案。欧派长期重视环保，普及E0级环保标准，实现净醛1.0到2.0，持续不断刷新环保标准。除上述绿色板材，“欧派+3.0战略”计划还从整家维度来实现环保健康，以无醛添加、净醛、抗菌、防霉、净TVOC等功能为核心，满足各类人群的全面场景需求，实现全空间、全品类、全功能的健康家居定制，跟随国家《“健康中国2030”规划纲要》，汇惠及千万中国家庭。
　　响应“绿色建材进万家”号召，发布惠民套餐。欧派积极响应工业部、住房部和城乡建设部等六部委联合开展的“绿色建材下乡”活动、“健康中国2030”号召，展开“健康普惠中国行”活动，成为“绿色建材下乡活动”中推进单位推荐的首家定制品牌。1）29800元“欧派惠民整家套餐”：本次发布会推出的套餐包含了20 m2定制柜类、4件客厅家具、5件餐厅家具、2件卧室寝具，原价59800元。2）欧派衣柜：免费赠送价值1980元的整家设计大礼包，包含六大空间免费规划、量尺设计、出整家效果图，订单满2万+2999元送一张价值11350元欧派零胶真皮实木软床、价值10530元金可儿乳胶护脊床垫。3）欧派整家：+3999元可升级为价值39222元芝华仕11件全套家具。4）消费券：携手人民日报客户端，派发1亿消费券，每户可领无门槛1000元消费券，让消费者以更低的价格享受到更健康环保的高品质家居。
　　联合经销商，加速战略落地。2020年8月，欧派曾经在全国启动免费升级无醛添加爱芯板活动，使无醛添加定制价格更加触手可及。目前，欧派还将联合各地经销商，在全国100+城市巡回展开“绿色家居进万家，健康普惠中国行”落地活动，引领健康+定制使更多中国家庭受益。
　　健康普惠赋能欧派发展，维持“强推”评级。作为家居行业龙头，始终以审慎和务实态度开展经营，在面对行业板块性压力下积极应对迎接挑战，看好23年稳健增长及长期集中度提升演绎以及全场景健康家居系统解决方案发展。我们预计22-24年归母净利润分别为27.43/31.67/39.16亿元，对应当前股价PE分别为27/24/19X；参考绝对估值法，给予目标价168元，维持“强推”评级。
　　风险提示：宏观经济影响需求；原材料价格波动风险；渠道拓展不及预期等。

研究报告全文：公司研究证券研究报告家具2023年02月07日欧派家居603833重大事项点评强推维持目标价168元健康30战略发布欧派助力健康家居发展当前价元12261事项华创证券研究所2023年2月3日广州欧派集团总部隆重举办2023欧派健康30战略发布会证券分析师刘佳昆暨健康普惠中国行公益行动启动仪式邮箱liujiakunhcyjscom评论执业编号S0360521050002领创绿色人居提出全场景健康家居系统解决方案欧派长期重视环保普及E0级环保标准实现净醛10到20持续不断刷新环保标准除上述绿色板公司基本数据材欧派30战略计划还从整家维度来实现环保健康以无醛添加净醛总股本万股6091520抗菌防霉净TVOC等功能为核心满足各类人群的全面场景需求实现全已上市流通股万股6091520空间全品类全功能的健康家居定制跟随国家健康中国2030规划纲总市值亿元74688流通市值亿元74688要汇惠及千万中国家庭资产负债率4476响应绿色建材进万家号召发布惠民套餐欧派积极响应工业部住房部每股净资产元2529和城乡建设部等六部委联合开展的绿色建材下乡活动健康中国203012个月内最高最低价150688142号召展开健康普惠中国行活动成为绿色建材下乡活动中推进单位推荐的首家定制品牌129800元欧派惠民整家套餐本次发布会推出的市场表现对比图近12个月套餐包含了20m定制柜类4件客厅家具5件餐厅家具2件卧室寝具原2022-02-072023-02-06价59800元2欧派衣柜免费赠送价值1980元的整家设计大礼包包含六10大空间免费规划量尺设计出整家效果图订单满2万2999元送一张价值-611350元欧派零胶真皮实木软床价值10530元金可儿乳胶护脊床垫3欧220222042207220922112302-23派整家3999元可升级为价值39222元芝华仕11件全套家具4消费券携手人民日报客户端派发1亿消费券每户可领无门槛1000元消费券让-39消费者以更低的价格享受到更健康环保的高品质家居欧派家居沪深300联合经销商加速战略落地2020年8月欧派曾经在全国启动免费升级无醛添加爱芯板活动使无醛添加定制价格更加触手可及目前欧派还将联合相关研究报告各地经销商在全国100城市巡回展开绿色家居进万家健康普惠中国行欧派家居6038332022年业绩预增点评收落地活动引领健康定制使更多中国家庭受益入端韧性凸显利润率同比显著改善2023-01-18健康普惠赋能欧派发展维持强推评级作为家居行业龙头始终以审慎欧派家居603833重大事项点评欧派衣柜携和务实态度开展经营在面对行业板块性压力下积极应对迎接挑战看好23手喜临门发布Omax净系列年稳健增长及长期集中度提升演绎以及全场景健康家居系统解决方案发展我2022-11-13们预计22-24年归母净利润分别为274331673916亿元对应当前股价PE欧派家居6038332022年三季报点评业绩短期承压整装增速亮眼分别为272419X参考绝对估值法给予目标价168元维持强推评级2022-10-29风险提示宏观经济影响需求原材料价格波动风险渠道拓展不及预期等主要财务指标ReportFinancialIndex2021A2022E2023E2024E主营收入百万20442228472631332218同比增速387118152224归母净利润百万2665274331673916同比增速29229155236每股盈利元438450520643市盈率倍28272419市净率倍52474136资料来源公司公告华创证券预测注股价为2023年2月6日收盘价证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号证监许可20091210号未经许可禁止转载欧派家居重大事项点评603833附录财务预测表资产负债表TableValuationModels2利润表单位百万元20212022E2023E2024E单位百万元20212022E2023E2024E货币资金656288201166916320营业收入20442228472631332218应收票据206228276352营业成本13978156731804522008应收账款101286110841365税金及附加143173188230预付账款148169188224销售费用1386157219942490存货1463147917182084管理费用1131136714831783合同资产0000研发费用908101511681415其他流动资产1852291730982712财务费用-115-55-66-72流动资产合计11243144741803323057信用减值损失-108-17-17-17其他长期投资1334133413341334资产减值损失0000长期股权投资16161616公允价值变动收益52-475252固定资产6648672967026518投资收益21282121在建工程347447572672其他收益91919191无形资产1064958862776营业利润3060315136404504其他非流动资产2741272427122701营业外收入32323332非流动资产合计12150122081219812017营业外支出17171717资产合计23393266823023135074利润总额3075316636564519短期借款2389315239144677所得税411423489603应付票据140301313378净利润2664274331673916应付账款2018176321332721少数股东损益-1000预收款项886160615821731归属母公司净利润2665274331673916合同负债1203134515481896NOPLAT2564269531103853其他应付款668668668668EPS摊薄元438450520643一年内到期的非流动负债13131313其他流动负债968110912341497主要财务比率流动负债合计82859957114051358120212022E2023E2024E长期借款0000成长能力应付债券0000营业收入增长率387118152224其他非流动负债699699699699EBIT增长率24551154239非流动负债合计699699699699归母净利润增长率29229155236负债合计8984106561210414280获利能力归属母公司所有者权益14409160261812720794毛利率316314314317少数股东权益0000净利率130120120122所有者权益合计14409160261812720794ROE185171175188负债和股东权益23393266823023135074ROIC220195190197偿债能力现金流量表资产负债率384399400407单位百万元20212022E2023E2024E债务权益比215241255259经营活动现金流4046327736525320流动比率14151617现金收益3245343038374565速动比率12131415存货影响-654-16-239-365营运能力经营性应收影响-484108-289-393总资产周转率09090909经营性应付影响1165625358803应收账款周转天数14151314其他影响775-870-15711应付账款周转天数41433940投资活动现金流-2065-800-725-540存货周转天数29343231资本支出338-816-738-550每股指标元股权投资0000每股收益438450520643其他长期资产变化-2403161310每股经营现金流664538600873融资活动现金流-187-219-78-129每股净资产2365263129763414借款增加281763763763估值比率股利及利息支付-843-1120-1312-1609PE28272419股东融资2222PB5544其他影响373136469715EVEBITDA29272420资料来源公司公告华创证券预测证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号证监许可20091210号2欧派家居重大事项点评603833轻工纺服组团队介绍组长首席分析师刘佳昆英国约克大学硕士曾任职于兴业证券天风证券水晶球入围核心成员2021年加入华创证券研究所助理研究员刘一怡浙江大学硕士2022年加入华创证券研究所助理研究员毛宇翔英国伦敦政治经济学院硕士2022年加入华创证券研究所证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号证监许可20091210号3欧派家居重大事项点评603833华创证券机构销售通讯录地区姓名职务办公电话企业邮箱张昱洁副总经理北京机构销售总监010-63214682zhangyujiehcyjscom张菲菲公募机构副总监010-63214682zhangfeifeihcyjscom侯春钰高级销售经理010-63214682houchunyuhcyjscom刘懿高级销售经理010-63214682liuyihcyjscom过云龙高级销售经理010-63214682guoyunlonghcyjscom北京机构销售部侯斌销售经理010-63214682houbinhcyjscom车一哲销售经理cheyizhehcyjscom蔡依林销售经理010-66500808caiyilinhcyjscom刘颖销售经理010-66500821liuying5hcyjscom顾翎蓝销售助理010-63214682gulinglanhcyjscom张娟副总经理广深机构销售总监0755-82828570zhangjuanhcyjscom汪丽燕高级销售经理0755-83715428wangliyanhcyjscom董姝彤销售经理0755-82871425dongshutonghcyjscom深圳机构销售部巢莫雯销售经理0755-83024576chaomowenhcyjscom张嘉慧销售经理0755-82756804zhangjiahui1hcyjscom邓洁销售经理0755-82756803dengjiehcyjscom王春丽销售助理0755-82871425wangchunlihcyjscom许彩霞总经理助理上海机构销售总监021-20572536xucaixiahcyjscom曹静婷销售副总监021-20572551caojingtinghcyjscom官逸超销售副总监021-20572555guanyichaohcyjscom黄畅资深销售经理021-20572257-2552huangchanghcyjscom吴俊资深销售021-20572506wujun1hcyjscom上海机构销售部张佳妮高级销售经理021-20572585zhangjianihcyjscom邵婧高级机构销售021-20572560shaojinghcyjscom蒋瑜销售经理021-20572509jiangyuhcyjscom施嘉玮销售经理021-20572548shijiaweihcyjscom朱涨雨销售助理021-20572573zhuzhangyuhcyjscom李凯月销售助理likaiyuehcyjscom潘亚琪销售总监021-20572559panyaqihcyjscom汪子阳高级销售经理021-20572559wangziyanghcyjscom江赛专高级销售经理0755-82756805jiangsaizhuanhcyjscom私募销售组汪戈销售经理021-20572559wanggehcyjscom宋丹玙销售经理021-25072549songdanyuhcyjscom王卓伟销售助理075582756805wangzhuoweihcyjscom证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号证监许可20091210号4欧派家居重大事项点评603833华创行业公司投资评级体系基准指数沪深300公司投资评级说明强推预期未来6个月内超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