铜
　　昨日伦铜下跌，市场继续反应加息预期，美元指数上行，基本金属继续受挫。基本面方面，外矿继续起事故，第一量子称停止巴拿马港口的装卸工作，矿端担忧四起。根据最近矿端公布的财报，QB2等铜矿投产进度不及预期，加上最近干扰增加，我们把今年的铜矿增量预期下调至80万吨。昨日LME铜库存回落2550吨至67450吨，海外精铜紧张，尤其是欧洲铜非常紧缺。国内供应充足，加上废铜释放出来，春节前后社会库存超额垒库，市场预计国内铜将向海外转移，进口也将减少，两端的基本面差异最终要靠精铜进出口来平衡，目前沪铜已经开始反应3月份以后检修及进口减少的预期，3月份以后合约全面转back结构。及价格端来看，周五公布非农数据超预期以后，美元指数见底回升，铜价有继续回调的空间，但是根据市场反馈，如果铜价跌到67000-68000附近，买盘会逐渐增多，预计会构筑新的底部。（以上观点仅供参考，不作为入市依据）。

研究报告全文：银河有色有色研发报告有色金属晨报2023年2月7日星期二有色金属衍生品晨报铜研究员王颖颖期货从业证号F3039600昨日伦铜下跌市场继续反应加息预期美元指数上行基本金属继续受挫基本面投资咨询从业证号方面外矿继续起事故第一量子称停止巴拿马港口的装卸工作矿端担忧四起根Z0014913据最近矿端公布的财报QB2等铜矿投产进度不及预期加上最近干扰增加我们把021-65789219今年的铜矿增量预期下调至80万吨昨日LME铜库存回落2550吨至67450吨海外wangyingyingqh1chinas精铜紧张尤其是欧洲铜非常紧缺国内供应充足加上废铜释放出来春节前后社tockcomcn会库存超额垒库市场预计国内铜将向海外转移进口也将减少两端的基本面差异最终要靠精铜进出口来平衡目前沪铜已经开始反应3月份以后检修及进口减少的预研究员陈婧期3月份以后合约全面转back结构及价格端来看周五公布非农数据超预期以期货从业证号F03107034后美元指数见底回升铜价有继续回调的空间但是根据市场反馈如果铜价跌到投资咨询从业证号67000-68000附近买盘会逐渐增多预计会构筑新的底部以上观点仅供参考不Z0018401作为入市依据010-68569793铝chenjingqh1chinastock昨夜内外盘铝价维持宽幅震荡的走势昨日午后外盘价格大跌沪铝小幅低开期间comcn受美国征收俄铝200关税的影响铝价小幅波动但随后再度回落沪铝2303合约涨55元至19010元吨最近市场关注焦点或者说支撑铝价较其他品种强势成为多配的品种的驱动仍旧在云南减产上面昨日下午省能源局开会但是据调研了解目前尚未有减产的要求提出企业方面已经做好减产的预案还在等通知据了解电力紧张是确定性的水位偏低但是目前企业生产仍旧在维持现状目前多方还在努力协调外部电源电量来支援云南地区包括减少协议外送电量来留存自用电力紧张的压力始终压在云南头上电解铝减产的不确定性也始终存在当下尚未发生减产欧洲方面目前企业多数规划复产时间在2024年所以此前减产的部分在2023年基本不能贡献新增产量交易策略方面减产的预期使得铝价偏强震荡但这也相当于14银河有色有色研发报告pricein了交易预期一旦减产不及预期或者外围商品跌势较大也有补跌的可能性短期内铝价矛盾趋于混沌宏观与产业背离宏观情绪趋弱供应端有大规模减产风险成本端逐渐塌陷库存持续增加需求还在恢复短期内建议观望以上观点仅供参考不作为入市依据锌昨夜沪锌价格维持下跌的走势但是较外盘跌势明显较缓沪锌2303合约跌140元至23420元吨宏观方面市场延续此前的弱势情绪担忧欧洲跟随美联储政策同步鹰派担忧国内经济复苏不及预期等产业方面国内库存还在不断增加SMM统计社会库存七地库存较上周一增加229万吨至1808万吨库存持续增加超过了年前市场预期1415万吨的量级对市场情绪带来压力但是伴随价格回落下游补库需求明显好转市场氛围较好尤其是过完元宵节下游陆续复工复产供应方面如果还在复产进度不及预期那么仍需要通过外盘补跌来打开锌矿进口窗口交易策略方面价格回落后下游需求补库情绪好转伴随元宵节后逐渐复工复产预计锌的消费也会逐渐好转而海外目前复产尚未确认宏观情绪主导的价格回落后续需要重点关注国内需求的恢复情况欧洲复产情况以及宏观情绪的转换目前锌价跌至震荡区间下沿的位置关注支撑有效性以上观点仅供参考不作为入市依据铅昨夜沪铅价格再度承压回落宏观方面市场情绪维持弱势金属普跌沪铅2303合约跌100元至15175元吨现货成交方面原生铅下游入市询价积极性有所改善早间散单成交量小增但是冶炼厂反馈铅价太低有惜售情绪等价格涨点再出货再生铅元宵节后下游询价接货情绪较上周有所好转再生市场午间成交改善元宵节后市场陆续完全复苏下游消费回暖在即废旧电瓶北方多市场废电瓶报价跟跌30-100元吨预计短期废电瓶价格稳中偏弱运行交易策略需求逐渐改善现货成交情绪好转冶炼厂略有惜售情绪但是外围市场走势偏弱铅锌价格共振承压也有能源价格回落海外冶炼复产预期的存在短期内铅价或将震荡整理以上观点仅供参考不作为入市依据镍不锈钢24银河有色有色研发报告昨夜镍价继续下跌伦镍收于27175美元吨NI2303合约收于208880元吨美元再度走强打压资金风险偏好A股和黑色系从上周开始普跌说明国内宏观预期转向多头资金获利了结产业方面供应端近期有电积镍产线的企业积极采购硫酸镍转产纯镍需求端弱现实还没有明显起色年后社会库存增加短期价格表现偏弱再度测试20万一线支撑如果跌价引发隐性库存释放可能继续下行到18-185万左右该位置不但会刺激更多下游补库和成交同时硫酸镍和纯镍之间的套利空间也会被抹掉不锈钢夜盘走弱SS2303合约收于16840元吨现货市场下游还没完全复工终端订单不算乐观加工厂开工积极性偏弱供应端钢厂年度检修完成2月复产预计恢复到11月的水平叠加高位库存现货供应压力较大最近青山开盘指导价偏高挺价意图明显可能为市场重新注入信心后市观望下游消费是否能陆续回归以上观点仅供参考不做为入市依据锡昨日沪锡价格继续下跌美元指数上涨基本金属受挫锡价回落至2215万附近基本面方面国内延续垒库趋势上周社会库存增加677吨三地库存加起来接近1万吨供给端来看锡精矿加工费维持低位冶炼厂反应现在原料供应仍然紧张刚过完春节冶炼厂开工率明显回落不过下游需求也比较疲弱下游企业节前刚需备货节后仍在消化库存较弱的价格表现一定程度上抑制了采购情绪价格方面来看节前锡价上涨主要是由于需求复苏以及供应端干扰的叠加但是节后消费还未完全恢复锡还在垒库状态中现在强预期与弱现实正在逐渐靠拢市场对后市分歧较大使得锡价维持宽幅震荡走势以上观点仅供参考不作为入市依据34银河有色有色研发报告作者承诺本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书本人承诺以勤勉的职业态度独立客观地出具本报告本报告清晰准确地反映了本人的研究观点本人不曾因不因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬免责声明本报告由银河期货有限公司以下简称银河期货投资咨询业务许可证号30220000向其机构或个人客户以下简称客户提供无意针对或打算违反任何地区国家城市或其它法律管辖区域内的法律法规除非另有说明所有本报告的版权属于银河期货未经银河期货事先书面授权许可任何机构或个人不得更改或以任何方式发送传播或复印本报告本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用并不构成对客户的投资建议银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正但不担保其内容的准确性或完整性客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户银河期货建议客户独自进行投资判断本报告并不构成投资法律会计或税务建议或担保任何内容适合客户本报告不构成给予客户个人咨询建议银河期货版权所有并保留一切权利联系方式银河期货有限公司大宗商品研究所北京北京市朝阳区建国门外大街8号北京IFC国际财源中心A座31层上海上海市虹口区东大名路501号白玉兰广场28楼网址wwwyhqhcomcn邮箱wangyingyingqh1chinastockcomcn电话400-886-779944