投资要点
　　锂：询价开始增多，节后补库可期。周内电池级碳酸锂为46.4万元/吨，较上周下跌1.1万元/吨。春节假期结束，锂盐厂反应询价增多，下游采购需求仍较弱。虽然当前锂市场经历着假期和电动车传统淡季的双重压力，市场成交清淡，但我们认为目前行业利空基本已出尽，预计年后国内碳酸锂消费开始恢复至正常水平。
　　周内IGO公布了2022Q4季报，Greenbushes锂精矿产量为37.9万吨，环比增长5%，销量为38.6万吨，环比增长14%，主要原因在于锂矿的品位提升。成本（ex royalties）为263澳元/吨，环比增长4%；成本(plus royalties)为757澳元/吨，环比增长15%。锂精矿的平均售价为3948美元/吨，2023年1-6月锂精矿定价预计为5957美元/吨（FOB），上涨42%。2023全年指引上调至145万吨，此前是135-145万吨。
　　稀土：稀土价格活跃，价格重心上移。本周氧化镨钕价格上涨3.65%，价格重心有所上移，现货流通库存仍在偏低水平，整体市场活跃度有所提升。北方稀土2月1日公布了2023年2月稀土产品挂牌价格。其中，氧化镨钕为64.28万元/吨，金属镨钕为78.7万元/吨，6种稀土产品挂牌价格均与1月持平。随着政策对需求有力支持以及稀土指标供给持续收缩，预计全年稀土价格重心将稳步上移。
　　锑：光伏消费持续提升，锑价创近6月新高。据长江有色金属网，本周锑锭价格上涨3.82%，环比上月同期涨9%，创下近6个月新高。锑作为我国重要的战略金属。供给方面，我国作为全球锑生产大国受品味下降、指标限制、环保督察等因素产量逐年下降，未来三年主要增量来自国外塔金项目，整体增量有限。需求方面，锑作为光伏澄清剂用量增速显著，我们预计2025年光伏用锑占比将从11.40%增至28.89%，是需求增加的主导力量，整体供需缺口将达到3.2万吨。
　　黄金：伴随2月加息落地，黄金价格再度走高。2023年2月2日，美联储加息25bp落地，COMEX黄金最高涨至每盎司1972.4美元，再次逼近2000美元。
　　美联储释放偏“鸽”信号，不排除有降息可能性。通胀方面，美联储主席鲍威尔首席提到“反通货膨胀”，遏制通胀取得一定的进展，未来通胀有可能超预期回落；同时他也提到，如果通胀回落比预期更快，货币政策也会保持灵活，实质上承认了年内降息的可能性。对此，我们预计美联储加息已接近尾声，今年还有最后一次加息，即将结束本轮加息周期。金价上行压力进一步释放，有望继续走高。
　　重点关注：湖南黄金、胜利精密、中钢天源、龙磁科技等。
　　风险提示：宏观环境变化，需求不及预期，政策不确定性成长等。

研究报告全文：证券研究报告有色金属行业周报2023年2月5日行业投资评级有色金属行业周报2023130-202323强于大市维持金属交易活跃节后补库可期行业基本情况投资要点收盘点位53028锂询价开始增多节后补库可期周内电池级碳酸锂为464万52周最高601564元吨较上周下跌11万元吨春节假期结束锂盐厂反应询价增多下游采购需求仍较弱虽然当前锂市场经历着假期和电动车传统52周最低412606淡季的双重压力市场成交清淡但我们认为目前行业利空基本已出行业相对指数表现尽预计年后国内碳酸锂消费开始恢复至正常水平有色金属沪深300周内IGO公布了2022Q4季报Greenbushes锂精矿产量为37912万吨环比增长5销量为386万吨环比增长14主要原因在84于锂矿的品位提升成本exroyalties为263澳元吨环比增0-4长4成本plusroyalties为757澳元吨环比增长15锂精-8矿的平均售价为3948美元吨2023年1-6月锂精矿定价预计为5957-12-16美元吨FOB上涨422023全年指引上调至145万吨此前是-20135-145万吨-242022-022022-042022-072022-092022-112023-02稀土稀土价格活跃价格重心上移本周氧化镨钕价格上涨365价格重心有所上移现货流通库存仍在偏低水平整体市场活资料来源聚源中邮证券研究所跃度有所提升北方稀土2月1日公布了2023年2月稀土产品挂牌研究所价格其中氧化镨钕为6428万元吨金属镨钕为787万元吨分析师李帅华6种稀土产品挂牌价格均与1月持平随着政策对需求有力支持以及SAC登记编号S1340522060001稀土指标供给持续收缩预计全年稀土价格重心将稳步上移Emaillishuaihuacnpseccom锑光伏消费持续提升锑价创近6月新高据长江有色金属网近期研究报告本周锑锭价格上涨382环比上月同期涨9创下近6个月新高供需质变光伏金属锑云纵锑作为我国重要的战略金属供给方面我国作为全球锑生产大国受锑行业专题报告-20230204品味下降指标限制环保督察等因素产量逐年下降未来三年主要增量来自国外塔金项目整体增量有限需求方面锑作为光伏澄清剂用量增速显著我们预计2025年光伏用锑占比将从1140增至2889是需求增加的主导力量整体供需缺口将达到32万吨黄金伴随2月加息落地黄金价格再度走高2023年2月2日美联储加息25bp落地COMEX黄金最高涨至每盎司19724美元再次逼近2000美元美联储释放偏鸽信号不排除有降息可能性通胀方面美联储主席鲍威尔首席提到反通货膨胀遏制通胀取得一定的进展未来通胀有可能超预期回落同时他也提到如果通胀回落比预期更快货币政策也会保持灵活实质上承认了年内降息的可能性对此我们预计美联储加息已接近尾声今年还有最后一次加息即将结束本轮加息周期金价上行压力进一步释放有望继续走高重点关注湖南黄金胜利精密中钢天源龙磁科技等风险提示宏观环境变化需求不及预期政策不确定性成长等市场有风险投资需谨慎请务必阅读正文之后的免责条款部分重点公司盈利预测与投资评级收盘价总市值EPS元PE倍代码简称投资评级元亿元2023E2024E2023E2024E002426SZ胜利精密买入275946401102223521159002057SZ中钢天源买入1193905506208016601290300835SZ龙磁科技买入4176501719225418311380资料来源iFinD中邮证券研究所注未评级公司盈利预测来自iFinD机构的一致预测请务必阅读正文之后的免责条款部分2目录1板块行情52公司公告跟踪63价格74库存105利润116风险提示12请务必阅读正文之后的免责条款部分3图表目录图表1本周长江一级行业指数涨跌幅5图表2本周涨幅前10只股票5图表3本周跌幅前10只股票5图表4LME铜价格美元吨7图表5LME铝价格美元吨7图表6LME锌价格美元吨7图表7LME铅价格美元吨7图表8LME锡价格美元吨8图表9COMEX黄金价格美元盎司8图表10COMEX白银价格美元盎司8图表11NYMEX铂价格美元盎司8图表12NYMEX钯价格美元盎司8图表13LME镍价格美元吨8图表14长江有色金属网钴价格元吨9图表15碳酸锂价格元吨9图表16氢氧化锂锂价格元吨9图表17长江有色金属网镁锭1价格元吨9图表18磷酸铁锂价格万元吨9图表19三元正极材料价格万元吨9图表20全球交易所铜库存吨10图表21全球交易所铝库存吨10图表22全球交易所锌库存吨10图表23全球交易所铅库存吨10图表24全球交易所锡库存吨11图表25全球交易所镍库存吨11图表26全球交易所黄金库存金盎司11图表27全球交易所白银库存金盎司11图表28国内碳酸锂利润万元吨12图表29国内电解铝利润元吨12请务必阅读正文之后的免责条款部分41板块行情根据长江一级行业划分有色金属行业本周涨幅为27排名第10图表1本周长江一级行业指数涨跌幅资料来源Wind中邮证券研究所本周有色板块涨幅排名前5的是东方锆业翔鹭钨业未来股份金钼股份东方钽业跌幅排名前5的是ST荣华河钢资源金诚信博威合金索通发展图表2本周涨幅前10只股票图表3本周跌幅前10只股票资料来源Wind中邮证券研究所资料来源Wind中邮证券研究所请务必阅读正文之后的免责条款部分52公司公告跟踪银泰黄金关于收到山东省国有资产监督管理委员会批复暨控制权拟发生变更的进展公告2023年2月3日公司收到山东黄金通知获悉其已于近日收到山东省国有资产监督管理委员会出具的关于山东黄金矿业股份有限公司协议受让银泰黄金股份有限公司控股权的批复同意本次交易明泰铝业2023年1月经营快报公司发布2023年1月经营快报1月铝板带箔产销量为944799万吨同比增长816铝型材产销量为008008万吨同比减少5356鼎胜新材关于公司全资子公司与LG能源签订采购协议的公告公司全资子公司杭州五星铝业有限公司与LG新能源及其在中国3家全资子公司签订了AgreementforProductUnitPriceandSupplyAssurance2023年-2026年期间LG新能源及其中国3家全资子公司向公司及五星铝业采购锂电池铝箔总供应量合计为61万吨左右最终供应量按照双方后续具体订单为准紫金矿业关于完成苏里南Rosebel金矿项目收购的公告公司于2022年10月19日披露关于收购苏里南Rosebel金矿项目的公告公司通过境外全资子公司SilverSourceGroupLimited收购加拿大多伦多上市公司IAMGOLDCorporation持有的RosebelGoldMinesNV以下简称RGM95的A类股份股权和100的B类股份股权RGM的核心资产为南美洲苏里南Rosebel金矿项目包括Rosebel矿区和Saramacca矿区鉴于股份收购协议中约定的交割先决条件已全部实现或豁免本次收购于北京时间2023年2月1日完成交割交割完成后公司通过境外全资子公司SilverSourceGroupLimited持有RGM95的A类股份股权和100的B类股份股权中国稀土2022年度业绩预告公司发布2022年度业绩预告公司归属于上市公司股东的净利润为362亿元-462亿元同比增长8501-13619扣除非经常性损益后的净利润为371亿元-441亿元同比增长9598-13297山东黄金2022年度业绩预盈公告公司预计2022年度实现归属于母公司所有者的净利润为1000亿元至1300亿元与上年同期相比将实现扭亏为盈预计2022年度实现归属于母公司所有者的扣除非经常性损益后的净利润为1063亿元至1363亿元与上年同期相比将实现扭亏为盈本次预盈主要原因是公司强化战略引领有效应对2021年公司所属省内矿山因受安全检查而造成产能和利润下降的不良影响全力推进公司所属矿山复工复产扩能增产多措并举降本增效不断提升精益管理水平随着各项举措到位产能恢复2022年公司生产经营情况持续向好黄金产量稳步提升主业盈利能力增强主营业务利润同比大幅增加请务必阅读正文之后的免责条款部分63价格总结除镍钯金外其余金属价格下跌或持平基本金属方面本周LME铜价下跌295铝价持平锌价下跌653铅价下跌171锡价下跌596贵金属方面本周COMEX黄金下跌233白银下跌547钯金上涨113上涨144新能源金属方面本周LME镍价上涨072钴价下跌197碳酸锂下跌159氢氧化锂下跌155图表4LME铜价格美元吨图表5LME铝价格美元吨资料来源Wind中邮证券研究所资料来源Wind中邮证券研究所图表6LME锌价格美元吨图表7LME铅价格美元吨资料来源Wind中邮证券研究所资料来源Wind中邮证券研究所请务必阅读正文之后的免责条款部分7图表8LME锡价格美元吨图表9COMEX黄金价格美元盎司资料来源Wind中邮证券研究所资料来源Wind中邮证券研究所图表10COMEX白银价格美元盎司图表11NYMEX铂价格美元盎司资料来源Wind中邮证券研究所资料来源Wind中邮证券研究所图表12NYMEX钯价格美元盎司图表13LME镍价格美元吨资料来源Wind中邮证券研究所资料来源Wind中邮证券研究所请务必阅读正文之后的免责条款部分8图表14长江有色金属网钴价格元吨图表15碳酸锂价格元吨资料来源Wind中邮证券研究所资料来源Wind中邮证券研究所图表16氢氧化锂锂价格元吨图表17长江有色金属网镁锭1价格元吨资料来源Wind中邮证券研究所资料来源Wind中邮证券研究所图表18磷酸铁锂价格万元吨图表19三元正极材料价格万元吨资料来源Wind中邮证券研究所资料来源Wind中邮证券研究所请务必阅读正文之后的免责条款部分94库存总结锌锡累库其余金属全面去库基本金属方面本周全球显性库存铜去库124吨铝去库7955吨锌累库6682吨铅去库8233吨锡累库343吨镍去库213吨贵金属方面黄金去库172万金盎司白银去库176万盎司图表20全球交易所铜库存吨图表21全球交易所铝库存吨资料来源Wind中邮证券研究所资料来源Wind中邮证券研究所图表22全球交易所锌库存吨图表23全球交易所铅库存吨资料来源Wind中邮证券研究所资料来源Wind中邮证券研究所请务必阅读正文之后的免责条款部分10图表24全球交易所锡库存吨图表25全球交易所镍库存吨资料来源Wind中邮证券研究所资料来源Wind中邮证券研究所图表26全球交易所黄金库存金盎司图表27全球交易所白银库存金盎司资料来源Wind中邮证券研究所资料来源Wind中邮证券研究所5利润总结锂盐利润高位震荡电解铝利润在低位震荡碳酸锂利润目前国内碳酸锂利润在87万元吨锂盐利润有所下降电解铝利润目前国内电解铝利润为851元吨请务必阅读正文之后的免责条款部分11图表28国内碳酸锂利润万元吨资料来源Wind中邮证券研究所图表29国内电解铝利润元吨资料来源Wind中邮证券研究所6风险提示宏观环境变化需求不及预期政策不确定性增长请务必阅读正文之后的免责条款部分12中邮证券投资评级说明投资评级标准类型评级说明买入预期个股相对同期基准指数涨幅在20以上报告中投资建议的评级标准增持预期个股相对同期基准指数涨幅在10与20之间报告发布日后的6个月内的相股票评级对市场表现即报告发布日后中性预期个股相对同期基准指数涨幅在-10与10之间的6个月内的公司股价或行业指数可转债价格的涨跌回避预期个股相对同期基准指数涨幅在-10以下幅相对同期相关证券市场基准强于大市预期行业相对同期基准指数涨幅在10以上指数的涨跌幅市场基准指数的选取A股市行业评级中性预期行业相对同期基准指数涨幅在-10与10之间场以沪深300指数为基准新三板市场以三板成指为基准弱于大市预期行业相对同期基准指数涨幅在-10以下可转债市场以中信标普可转债推荐预期可转债相对同期基准指数涨幅在10以上指数为基准香港市场以恒生指数为基准美国市场以标普可转债谨慎推荐预期可转债相对同期基准指数涨幅在5与10之间500或纳斯达克综合指数为基评级准中性预期可转债相对同期基准指数涨幅在-5与5之间回避预期可转债相对同期基准指数涨幅在-5以下分析师声明撰写此报告的分析师一人或多人承诺本机构本人以及财产利害关系人与所评价或推荐的证券无利害关系本报告所采用的数据均来自我们认为可靠的目前已公开的信息并通过独立判断并得出结论力求独立客观公平报告结论不受本公司其他部门和人员以及证券发行人上市公司基金公司证券资产管理公司特定客户等利益相关方的干涉和影响特此声明免责声明中邮证券有限责任公司以下简称中邮证券具备经中国证监会批准的开展证券投资咨询业务的资格本报告信息均来源于公开资料或者我们认为可靠的资料我们力求但不保证这些信息的准确性和完整性报告内容仅供参考报告中的信息或所表达观点不构成所涉证券买卖的出价或询价中邮证券不对因使用本报告的内容而导致的损失承担任何责任客户不应以本报告取代其独立判断或仅根据本报告做出决策中邮证券可发出其它与本报告所载信息不一致或有不同结论的报告报告所载资料意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断可随时更改且不予通告中邮证券及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券头寸并进行交易也可能为这些公司提供或者计划提供投资银行财务顾问或者其他金融产品等相关服务证券期货投资者适当性管理办法于2017年7月1日起正式实施本报告仅供中邮证券客户中的专业投资者使用若您非中邮证券客户中的专业投资者为控制投资风险请取消接收订阅或使用本报告中的任何信息本公司不会因接收人收到阅读或关注本报告中的内容而视其为专业投资者本报告版权归中邮证券所有未经书面许可任何机构或个人不得存在对本报告以任何形式进行翻版修改节选复制发布或对本报告进行改编汇编等侵犯知识产权的行为亦不得存在其他有损中邮证券商业性权益的任何情形如经中邮证券授权后引用发布需注明出处为中邮证券研究所且不得对本报告进行有悖原意的引用删节或修改中邮证券对于本申明具有最终解释权请务必阅读正文之后的免责条款部分13公司简介中邮证券有限责任公司2002年9月经中国证券监督管理委员会批准设立注册资本506亿元人民币中邮证券是中国邮政集团有限公司绝对控股的证券类金融子公司中邮证券的经营范围包括证券经纪证券投资咨询证券投资基金销售融资融券代销金融产品证券资产管理证券承销与保荐证券自营和与证券交易证券投资活动有关的财务顾问等中邮证券目前已经在北京陕西深圳山东江苏四川江西湖北湖南福建辽宁吉林黑龙江广东浙江贵州新疆河南山西等地设有分支机构中邮证券紧紧依托中国邮政集团有限公司雄厚的实力坚持诚信经营践行普惠服务为社会大众提供全方位专业化的证券投融资服务帮助客户实现价值增长中邮证券努力成为客户认同社会尊重股东满意员工自豪的优秀企业中邮证券研究所北京上海电话010-67017788电话18717767929邮箱yanjiusuocnpseccom邮箱yanjiusuocnpseccom地址北京市东城区前门街道珠市口东大街17号地址上海市虹口区东大名路1080号邮储银行大厦3邮编100050楼邮编200000深圳电话15800181922邮箱yanjiusuocnpseccom地址深圳市福田区滨河大道9023号国通大厦二楼邮编518048请务必阅读正文之后的免责条款部分14