餐饮连锁化趋势带动了供应链的发展。首先，连锁化经营要求产品的标准化，否则不同的门店会有不同的口味。其次，连锁餐饮企业需要保证门店质量安全控制，如果只要某一家门店出现食品安全问题，整个连锁品牌就会有损失。因此出于标准化以及食品安全管控的诉求，连锁餐饮品牌需要统一的供应链管理。早期供应链的产生是由西式快餐连锁化带动的，而后火锅连锁业态的兴起也带动了供应链的发展。目前中式快餐连锁的发展，也有望带动相关供应链企业的成长。
　　餐饮供应链能摆脱传统餐饮企业对人的依赖，有效降低了用工成本。同时，由于产品标准化，店面经营面积得以大幅度缩减，降低租金费用。由于消费节奏加快以及外卖需求的提升，餐饮企业必须要提高出餐的速度，因此用预制半成品来替代现场手工制作成为解决办法。餐饮最终的平衡，我们认为其实是饭菜的口感、成本和速度的均衡。如果供应链能够更好地解决口感和加工便利问题，那么行业有望迎来加速发展。从需求端看，人们对于健康的诉求将不断推动食品原配料快速发展。
　　安井食品渠道力强，推新能力突出，从火锅、早餐场景已向正餐场景延伸，新品和次新品持续带动增长。公司依照“自产+并购+OEM”的模式发力预制菜，凭借渠道赋能和全国化供应链，第二增长曲线初见成效。千味央厨对餐饮场景的理解深刻，擅长场景化营销，能结合客户需求开发创新性产品。公司对大B客户的服务能力强，率先占据餐饮KA高地，并向下兼容小B市场。味知香新产能投放，C端深耕华东、积极拓店，B端消费复苏，经营弹性大。立高食品积极变革，推动销售团队融合、切换数字化系统，管理运营效率有望提升。若消费复苏、烘焙需求回升，公司有望重回高增长态势。
　　餐饮连锁化的长期趋势不变，后厨的工业化程度提升。由于规模企业的抗风险能力更强，我们认为疫情反而加速了餐饮连锁化的趋势。若消费复苏，餐饮供应链的经营弹性大。餐饮行业万亿规模，但由于品类丰富、区域特征明显，行业较为分散。餐饮食材供应链具有规模效应，行业集中度有望提升，格局更优。当前行业景气度高，安井食品、千味央厨、味知香、立高食品均有望受益。重点把握技术，选择潜力企业。
　　市场行情回顾：2023年1月30日到2023年2月3日，沪深300下跌1.0%，SW高市盈率指数周上涨3.7%、月上涨1.7%。截止2023年2月3日，北向资金累计净买入18713.1亿元，周成交净买入341.8亿元，其中食饮行业周净买入40.10亿元。2023年1月30日到2023年2月3日SW食品饮料下跌0.7%，跑赢沪深300指数0.3pct。分子行业来看，零食上涨4.1%，周成交额环比+11.7%；其他酒类上涨4.0%，周成交额环比+38.9%；烘焙食品上涨3.8%，周成交额环比-4.3%；预加工食品上涨3.4%，周成交额环比+23.2%；软饮料上涨2.4%，周成交额环比+27.9%；啤酒上涨1.5%，周成交额环比+31.0%；肉制品上涨1.1%，周成交额环比+17.8%。
　　风险因素：新冠疫情反复、食品安全风险
　　

研究报告全文：发年sjiashixxbmnxxbmn信达证券食品饮料行业2022年第46周周报1格局TableCoverStock景气回升把握餐饮供应链提速机遇格局TableCoverStock信达证券食品饮料行业2023年第4周周报Table2R0ep2o2rtT年ime11月20日请阅读最后一页免责声明及信息披露httpwwwcindasccom1TableTitle证券研究报告景气回升把握餐饮供应链提速机遇行业研究TableReportDate2023年2月6日本期内容提要TableReportTypeTableSumma行业周报餐饮连锁化趋势带动了供应链的发展首先连锁化经营要求产品的标准T食ab品le饮S料tockAndRank化否则不同的门店会有不同的口味其次连锁餐饮企业需要保证门店质量安全控制如果只要某一家门店出现食品安全问题整个连锁品牌就投资评级看好会有损失因此出于标准化以及食品安全管控的诉求连锁餐饮品牌需要统一的供应链管理早期供应链的产生是由西式快餐连锁化带动的而后上次评级看好火锅连锁业态的兴起也带动了供应链的发展目前中式快餐连锁的发展也有望带动相关供应链企业的成长T马a铮ble食品Ch饮a料rt首席分析师餐饮供应链能摆脱传统餐饮企业对人的依赖有效降低了用工成本同时执业编号S1500520110001由于产品标准化店面经营面积得以大幅度缩减降低租金费用由于消费节奏加快以及外卖需求的提升餐饮企业必须要提高出餐的速度因此邮箱mazhengcindasccom用预制半成品来替代现场手工制作成为解决办法餐饮最终的平衡我们认为其实是饭菜的口感成本和速度的均衡如果供应链能够更好地解决TableBaseData口感和加工便利问题那么行业有望迎来加速发展从需求端看人们对于健康的诉求将不断推动食品原配料快速发展安井食品渠道力强推新能力突出从火锅早餐场景已向正餐场景延伸新品和次新品持续带动增长公司依照自产并购OEM的模式发力预制菜凭借渠道赋能和全国化供应链第二增长曲线初见成效千味央厨对餐饮场景的理解深刻擅长场景化营销能结合客户需求开发创新性产品公司对大B客户的服务能力强率先占据餐饮KA高地并向下兼容小B市场味知香新产能投放C端深耕华东积极拓店B端消费复苏经营弹性大立高食品积极变革推动销售团队融合切换数字化系统管理运营效率有望提升若消费复苏烘焙需求回升公司有望重回高增长态势餐饮连锁化的长期趋势不变后厨的工业化程度提升由于规模企业的抗风险能力更强我们认为疫情反而加速了餐饮连锁化的趋势若消费复苏餐饮供应链的经营弹性大餐饮行业万亿规模但由于品类丰富区域特征明显行业较为分散餐饮食材供应链具有规模效应行业集中度有望提升格局更优当前行业景气度高安井食品千味央厨味知香立高食品均有望受益重点把握技术选择潜力企业市场行情回顾2023年1月30日到2023年2月3日沪深300下跌10SW高市盈率指数周上涨37月上涨17截止2023年2月3日北向资金累计净买入187131亿元周成交净买入3418亿元其中食饮行业周净买入4010亿元2023年1月30日到2023年2月3日SW食品饮料下跌07跑赢沪深300指数03pct分子行业来看零食上涨41周成交额环比117其他酒类上涨40周成交额环比389烘焙食品上涨38周成交额环比-43预加工食品上涨信达证券股份有限公司34周成交额环比232软饮料上涨24周成交额环比279CINDASECURITIESCOLTD啤酒上涨15周成交额环比310肉制品上涨11周成交额环北京市西城区闹市口大街9号院1号楼比178邮编100031风险因素新冠疫情反复食品安全风险请阅读最后一页免责声明及信息披露httpwwwcindasccom2目录1市场行情回顾411指数走势食饮行业跑赢沪深300指数03pct412资金流向北向资金流入放缓食品饮料净买入排名第四52个股行情回顾及经营更新921白酒板块次高端酒库存消化明显补涨922啤酒板块燕京啤酒涨幅居首1023乳制品板块普遍上涨板块活跃1124休闲食品板块零食量贩渠道放量盐津铺子和甘源食品大涨1225预加工板块消费复苏板块有望超预期1326调味品板块餐饮场景恢复定制餐调有望受益133风险提示14表目录表1近十个交易日重点食饮个股北向资金变动情况8表22022年5月以来重点白酒批价更新单位元瓶10图目录图1A股主要指数周涨跌幅情况4图2A股主要指数成交额环比变化4图3申万一级行业周涨跌幅情况4图4截止2023年2月3日SW风格指数月周涨跌幅4图5SW食品饮料三级子行业涨跌幅5图6SW食品饮料三级子行业周成交金额环比变化5图7截止2023年2月3日北向资金成交净买入情况5图8截止2023年2月3日北向资金累计净买入5图920230130-20230203北向资金对各行业净买入规模及环比变化5图10近十个交易日SW食饮行业北向资金净买入6图11近十个交易日SW食饮北向资金持股市值环比变化6图12北向资金持股市值Top20食饮个股截止日为2023年2月3日7图13北向资金Top10增减持食饮个股截止日为2023年2月3日7图14北向资金持股市值占流通A股比例Top10正负变化个股截止日为2023年2月3日7图15白酒板块及个股涨跌幅9图16白酒板块及个股成交金额环比9图17A股啤酒板块及重点个股周涨跌幅11图18A股啤酒板块及重点个股周成交金额环比11图19港股啤酒板块及重点个股周涨跌幅11图20港股啤酒板块及重点个股周成交金额环比11图21乳品板块及重点个股涨跌幅11图22乳品板块及重点个股成交金额环比11图23港股乳品板块及重点个股涨跌幅12图24港股乳品板块及重点个股成交金额环比12图25休闲食品板块及重点个股涨跌幅12图26休闲食品板块及重点个股成交金额12图27预加工板块及重点个股涨跌幅13图28预加工板块及重点个股成交额环比13图29调味品板块及重点个股涨跌幅14图30调味品板块及重点个股成交额环比14请阅读最后一页免责声明及信息披露httpwwwcindasccom31市场行情回顾11指数走势食饮行业跑赢沪深300指数03pctA股主要指数涨跌不一2023年1月30日到2月3日A股主要指数涨跌不一中小100中证500深证成指分别上涨17上涨15上涨06上证指数未涨未跌创业板指创业板50沪深300上证50分别跌02跌06跌10跌22从市场交易度来看A股主要指数周成交额环比均上涨创业板指周成交额环比448最为活跃从市场风格来看2023年1月30日到2月3日成长好于价值申万高市盈率指数月上涨17周上涨37低市盈率指数月下跌09周下跌13食品饮料跑赢沪深300指数03pct分行业看SW一级行业中汽车领涨周上涨57跑赢沪深300指数67pct食品饮料稍有下跌周下跌07跑赢沪深300指数03pct图1A股主要指数周涨跌幅情况图2A股主要指数成交额环比变化数据来源Wind信达证券研发中心数据来源Wind信达证券研发中心图3申万一级行业周涨跌幅情况图4截止2023年2月3日SW风格指数月周涨跌幅数据来源Wind信达证券研发中心数据来源Wind信达证券研发中心零食和其他酒类领涨分板块看以SW食品饮料为行业基准零食和其他酒类涨幅分别上涨41和40分别跑赢行业48pct47pct其次烘焙食品预加工食品软饮料啤酒肉制品分别上涨38上涨34上涨24上涨15上涨11分别跑赢请阅读最后一页免责声明及信息披露httpwwwcindasccom4行业44pct40pct31pct22pct18pct调味发酵品乳品白酒保健品分别下跌01下跌03下跌13下跌22跑赢行业06pct跑赢行业04pct跑输行业06pct跑输行业15pct图5SW食品饮料三级子行业涨跌幅图6SW食品饮料三级子行业周成交金额环比变化数据来源Wind信达证券研发中心数据来源Wind信达证券研发中心12资金流向北向资金流入放缓食品饮料净买入排名第四北向资金流入放缓食品饮料净买入排名第四截止2023年2月3日北向资金累计净买入187131亿元2023年1月30日到2月3日净买入3418亿元前一周2022年1月16日到1月20日净买入4852亿元从行业配置来看食品饮料净买入金额排名第四净买入4010亿元前一周净买入4861亿元图7截止2023年2月3日北向资金成交净买入情况图8截止2023年2月3日北向资金累计净买入数据来源Wind信达证券研发中心数据来源Wind信达证券研发中心图920230130-20230203北向资金对各行业净买入规模及环比变化请阅读最后一页免责声明及信息披露httpwwwcindasccom5数据来源Wind信达证券研发中心图10近十个交易日SW食饮行业北向资金净买入图11近十个交易日SW食饮北向资金持股市值环比变化数据来源Wind信达证券研发中心数据来源Wind信达证券研发中心从北向资金买入的食饮个股来看外资青睐于各个子行业的核心资产其中贵州茅台持股市值居首为16342亿元环比-11其次五粮液持股市值5386亿环比-02乳品龙头伊利股份持股市值3671亿元环比23海天味业持股市值2513亿环比-07泸州老窖持股市值1100亿元环比-04从加仓幅度来看北向资金Top5加仓个股分别为李子园52双塔食品45华宝股份41味知香24迎驾贡酒13Top5减仓个股分别为三全食品-42老白干酒-34好想你-30仙乐健康-27金禾实业-26新乳业-26从北向资金持股市值占流通A股比例环比来看边际正变化Top5为伊利股份057pct桃李面包050pct双塔食品039pct味知香028pct汤臣倍健028pct负变化Top5为三全食品-130pct老白干酒-111pct金禾实业-068pct口子窖-067pct顺鑫农业-042pct请阅读最后一页免责声明及信息披露httpwwwcindasccom6图12北向资金持股市值Top20食饮个股截止日为2023年2月3日截止日持股截止日持股截止日持股截止日周涨截止日系统持占流通A股占流通A股比代码简称市值环比上截止日收盘价数量环比上市值-亿元跌幅股数量-万股比例计算例环比上周周周600519SH贵州茅台16342-1118180-238989127201000858SZ五粮液5386-0221000625647-0866-01600887SH伊利股份367123320-091146073318206603288SH海天味业2513-07786-1431972086901000568SZ泸州老窖1100-042353-504676493201600809SH山西汾酒1058552866-333692913003002304SZ洋河股份783181755-424463623002600132SH重庆啤酒503-061235-044070-028400002557SZ洽洽食品485-56459-4410554-12208-03603345SH安井食品307351657211850146301000895SZ双汇发展283-14255-0411104-103200600600SH青岛啤酒264-551041-102539-4536-02600779SH水井坊256-05803-303193266502000596SZ古井贡酒254272818-25902532201300146SZ汤臣倍健228-09231-419888338803600872SH中炬高新200-27396375045-6164-04002507SZ涪陵榨菜19635268197307168301603369SH今世缘18519604513060-3124-01000799SZ酒鬼酒156521447401078113300603866SH桃李面包1211731716470821035305数据来源Wind信达证券研发中心图13北向资金Top10增减持食饮个股截止日为2023年图14北向资金持股市值占流通A股比例Top10正负变化个2月3日股截止日为2023年2月3日数据来源Wind信达证券研发中心数据来源Wind信达证券研发中心请阅读最后一页免责声明及信息披露httpwwwcindasccom7表1近十个交易日重点食饮个股北向资金变动情况贵州茅台五粮液泸州老窖山西汾酒酒鬼酒水井坊洋河股份今世缘古井贡酒口子窖迎驾贡酒青岛啤酒重庆啤酒伊利股份海天味业中炬高新安琪酵母涪陵榨菜数据来源Wind信达证券研发中心请阅读最后一页免责声明及信息披露httpwwwcindasccom82个股行情回顾及经营更新21白酒板块次高端酒库存消化明显补涨2023年1月30日到2023年2月3日SW白酒下跌13较行业超跌06成交金额12907亿元环比增长126节后次高端库存消化反馈正向明显补涨舍得酒业上涨139酒鬼酒上涨40今世缘上涨51口子窖上涨38金种子上涨94伊力特上涨91贵州茅台2月4日公司发布6款春系列二十四节气酒分别为立春雨水惊蛰春分清明谷雨借助农耕文明节气文化阐释茅台美学舍得酒业1月30日倪强当选董事长副董事长蒲吉洲当选联席董事长并根据公司发展及生产经营管理的需要董事会聘任王勇王维龙为公司副总裁复星原管理层地方政府的三方协调架构进一步完善根据2023年工作会议部署未来舍得也将向平台型企业实现进化图15白酒板块及个股涨跌幅图16白酒板块及个股成交金额环比数据来源Wind信达证券研发中心数据来源Wind信达证券研发中心请阅读最后一页免责声明及信息披露httpwwwcindasccom9表22022年5月以来重点白酒批价更新单位元瓶普茅整件批普茅散装批普五批价国窖内参水晶剑品味舍得井台红坛青花郎20君品习酒青花30复兴数据来源信达证券研发中心22啤酒板块燕京啤酒涨幅居首A股方面SW啤酒上涨15跑赢行业22pct周成交金额877亿元环比310燕京啤酒上涨106周成交额环比744青岛啤酒下跌10周成交额环比154重庆啤酒下跌04周成交额环比116港股方面华润啤酒下跌71周成交额环比462青岛啤酒股份下跌39周成交额环比128百威亚太下跌32周成交额环比-59请阅读最后一页免责声明及信息披露httpwwwcindasccom10图17A股啤酒板块及重点个股周涨跌幅图18A股啤酒板块及重点个股周成交金额环比数据来源Wind信达证券研发中心数据来源Wind信达证券研发中心图19港股啤酒板块及重点个股周涨跌幅图20港股啤酒板块及重点个股周成交金额环比数据来源Wind信达证券研发中心数据来源Wind信达证券研发中心23乳制品板块普遍上涨板块活跃A股方面2023年1月30日到2023年2月3日SW乳品指数下跌03跑赢行业04pct成交额1984亿环比80港股方面2023年1月30日到2023年2月3日HK乳业指数下跌10成交额383亿环比429其中澳优94蒙牛乳业10中国飞鹤-31贝因美公发布业绩预告受疫情及行业趋势影响公司2022年度归母净利润亏损12-18亿元上年同期盈利7331万元图21乳品板块及重点个股涨跌幅图22乳品板块及重点个股成交金额环比请阅读最后一页免责声明及信息披露httpwwwcindasccom11数据来源Wind信达证券研发中心数据来源Wind信达证券研发中心图23港股乳品板块及重点个股涨跌幅图24港股乳品板块及重点个股成交金额环比数据来源Wind信达证券研发中心数据来源Wind信达证券研发中心24休闲食品板块零食量贩渠道放量盐津铺子和甘源食品大涨2023年1月30日到2023年2月3日休闲食品上涨31跑赢食品饮料行业38pct板块周成交额1819亿元环比上升86整体板块情绪维持较高景气度重点公司中洽洽食品与周黑鸭分别下降4420劲仔食品上涨215盐津铺子上涨142甘源食品上涨104受益于零食量贩渠道盐津甘源均具备较好表现桃李面包上涨64良品铺子上涨30煌上煌上涨22绝味食品略涨03春节消费复苏明显休闲食品板块整体表现好图25休闲食品板块及重点个股涨跌幅图26休闲食品板块及重点个股成交金额请阅读最后一页免责声明及信息披露httpwwwcindasccom12数据来源Wind信达证券研发中心数据来源Wind信达证券研发中心25预加工板块消费复苏板块有望超预期2023年1月30日到2023年2月3日SW预加工食品涨跌幅34跑赢SW食品饮料40pct周成交金额合计688亿元环比上周2322023年1月30日到2023年2月3日板块表现强势主要由于春节期间消费需求旺盛预制半成品板块有望超预期周涨跌幅安井食品千味央厨立高食品和味知香分别为218413和216成交金额安井食品千味央厨立高食品和味知香分别为296亿元53亿元47亿元和70亿元环比上周172147283和901安井食品22Q4营收保持稳健增长符合预期展望2023年随着消费复苏我们预计公司或将重点建设前期受损的B端渠道22Q4利润端兑现高弹性业绩超预期22Q4公司仍以净利率为导向锁鲜装等高毛利率产品占比提升同时规模效应的提升都对盈利能力有明显带动公司经营稳健大股东减持并不影响日常经营管理我们仍旧看好公司的长期发展图27预加工板块及重点个股涨跌幅图28预加工板块及重点个股成交额环比数据来源Wind信达证券研发中心数据来源Wind信达证券研发中心26调味品板块餐饮场景恢复定制餐调有望受益2023年1月30日到2023年2月3日SW调味发酵品涨跌幅-01跑输SW食品饮料06pct周成交金额合计1623亿元环比上周1422023年1月30日到2023年2月3日板块整体表现平淡但日辰股份放量上涨餐饮场景恢复日辰股份等定制餐调企业增长有望恢复周涨跌幅方面海天味业千禾味业安琪酵母涪陵榨菜天味食品日辰股份宝立食品分别为-1427-29191098和21成交金额方请阅读最后一页免责声明及信息披露httpwwwcindasccom13面海天味业千禾味业安琪酵母涪陵榨菜天味食品日辰股份宝立食品分别为275亿元235亿元182亿元205亿元93亿元21亿元和28亿元环比上周-217388325129-68497和447日辰股份餐饮端受疫情影响恢复不及预期公司22年业绩承压23年公司轻装上阵叠加餐饮复苏预期经营弹性较大公司已谋划启动定增项目新建预制菜预拌粉产能准备向下游预制菜领域延伸公司长期服务于大B客户与呷哺味千等客户合作的粘性强有望先连锁餐饮渠道切入从单纯的调味品供应商变为调味品预制菜的餐饮解决方案的提供者图29调味品板块及重点个股涨跌幅图30调味品板块及重点个股成交额环比数据来源Wind信达证券研发中心数据来源Wind信达证券研发中心3风险提示食品安全风险疫情反复风险请阅读最后一页免责声明及信息披露httpwwwcindasccom14研Ta究ble团In队tro简du介ction马铮食品饮料首席分析师厦门大学经济学博士资产评估师曾在深圳规土委从事国家社科基金课题研究曾任职国泰君安证券销售交易部和研究所2020年加盟信达证券组建食品饮料团队团队成员以产业资深人士与顶级名校培养为主产业理解接地气立足长期重视估值和安全边际的思考张伟敬武汉理工大学毕业法学经济学双学位金融行业工作两年随后进入白酒行业十三年先后在泸州老窖杜康舍得酒业从事一线销售工作在高端酒次高端中低端价位均有实际操盘经验产业思维强酒圈资源丰富对白酒行业趋势有独到理解尤其擅长分析次高端酒企竞争格局唐有力华中科技大学工学学士15年的快消品行业经验10年一线白酒销售经验对高端白酒有自己的独到见解擅长根据现有数据和市场动作推演酒企未来的市场策略娄青丰硕士毕业于中央财经大学2年食品饮料研究经验2年债券研究经验覆盖预加工食品深度研究安井食品千味央厨立高食品调味品深度研究安琪酵母熟悉海天味业千禾味业涪陵榨菜天味食品颐海国际赵雷食品科学研究型硕士毕业于美国威斯康星大学麦迪逊分校随后2年留美在乳企巨头萨普托从事研发和运营1年食品饮料研究经验覆盖乳制品深度研究伊利股份蒙牛乳业妙可蓝多嘉必优饮料深度研究东鹏饮料程丽丽金融学硕士毕业于厦门大学王亚南经济研究院2年食品饮料研究经验主要覆盖休闲食品深度研究绝味食品周黑鸭煌上煌洽洽食品盐津铺子甘源食品劲仔食品安徽区域白酒熟悉古井贡酒迎驾贡酒金种子酒赵丹晨经济学硕士毕业于厦门大学经济学院2年食品饮料研究经验主要覆盖白酒深度研究贵州茅台五粮液泸州老窖山西汾酒舍得酒业酒鬼酒洋河股份今世缘酱酒板块王雪骄康奈尔大学管理学硕士华盛顿大学经济学国际关系双学士覆盖啤酒深度研究华润啤酒青岛啤酒重庆啤酒水饮料深度研究农夫山泉行业请阅读最后一页免责声明及信息披露httpwwwcindasccom15机构销售联系人区域姓名手机邮箱全国销售总监韩秋月13911026534hanqiuyuecindasccom华北区销售总监陈明真15601850398chenmingzhencindasccom华北区销售副总监阙嘉程18506960410quejiachengcindasccom华北区销售祁丽媛13051504933qiliyuancindasccom华北区销售陆禹舟17687659919luyuzhoucindasccom华北区销售魏冲18340820155weichongcindasccom华北区销售樊荣15501091225fanrongcindasccom华北区销售秘侨18513322185miqiaocindasccom华北区销售李佳13552992413lijia1cindasccom华东区销售总监杨兴13718803208yangxingcindasccom华东区销售副总监吴国15800476582wuguocindasccom华东区销售国鹏程15618358383guopengchengcindasccom华东区销售李若琳13122616887liruolincindasccom华东区销售朱尧18702173656zhuyaocindasccom华东区销售戴剑箫13524484975daijianxiaocindasccom华东区销售方威18721118359fangweicindasccom华东区销售俞晓18717938223yuxiaocindasccom华东区销售李贤哲15026867872lixianzhecindasccom华东区销售孙僮18610826885suntongcindasccom华东区销售贾力15957705777jialicindasccom华东区销售石明杰15261855608shimingjiecindasccom华东区销售曹亦兴13337798928caoyixingcindasccom华南区销售总监王留阳13530830620wangliuyangcindasccom华南区销售副总监陈晨15986679987chenchen3cindasccom华南区销售副总监王雨霏17727821880wangyufeicindasccom华南区销售刘韵13620005606liuyuncindasccom华南区销售胡洁颖13794480158hujieyingcindasccom华南区销售郑庆庆13570594204zhengqingqingcindasccom华南区销售刘莹15152283256liuying1cindasccom华南区销售蔡静18300030194caijing1cindasccom华南区销售聂振坤15521067883niezhenkuncindasccom请阅读最后一页免责声明及信息披露httpwwwcindasccom16分析师声明负责本报告全部或部分内容的每一位分析师在此申明本人具有证券投资咨询执业资格并在中国证券业协会注册登记为证券分析师以勤勉的职业态度独立客观地出具本报告本报告所表述的所有观点准确反映了分析师本人的研究观点本人薪酬的任何组成部分不曾与不与也将不会与本报告中的具体分析意见或观点直接或间接相关免责声明信达证券股份有限公司以下简称信达证券具有中国证监会批复的证券投资咨询业务资格本报告由信达证券制作并发布本报告是针对与信达证券签署服务协议的签约客户的专属研究产品为该类客户进行投资决策时提供辅助和参考双方对权利与义务均有严格约定本报告仅提供给上述特定客户并不面向公众发布信达证券不会因接收人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