帝亚吉欧成长史：并购成就龙头，管理成就品牌
　　帝亚吉欧是国际烈酒龙头，拥有超过200个品牌，销售区域覆盖全球180个国家及地区，目前公司拥有员工超过27000人，全球拥有132个厂址。复盘帝亚吉欧成长壮大的历史，是一部品牌收购管理的历史，帝亚吉欧将多品牌的运营管理发挥到极致，塑造了烈酒神话。目前，公司从全球化布局方面来看，市占率遥遥领先，在全球大多数区域均有领先优势；从布局品类来看，公司已经实现多品类多品牌的布局，其中公司拥有多个排名靠前的龙头品牌。
　　1997年Grand Metropolitan和Guinness宣布合并，帝亚吉欧自此成立。其中，Guinness在合并之前就已经是全球酒类饮品龙头之一。1997年之后，公司决定聚焦烈酒业务，对非烈酒业务逐步进行剥离，带动公司盈利能力持续提升。2000年保罗·华尔士出任帝亚吉欧的CEO，帝亚吉欧正式步入高端酒时代。2005年后，公司通过对全球烈酒龙头的并购布局，实现自己的高端化发展和全球化的布局扩张，在此期间公司在新兴市场获得了客观的增长。2017年后，帝亚吉欧进一步通过收购与整合高端品牌、出售中低端酒水拼配，以不断优化自身的品牌组合，带动公司销售均价持续提升。
　　何以成就全球烈酒龙头
　　复盘帝亚吉欧的成长历史，高端化和多品牌管理是铸就全球烈酒龙头的最重要因素。根据到公司预测，到2032年预计将有6亿消费者成年，“中产阶级及以上”收入阶层的持续增长，高端烈酒持续增长。从海外烈酒的演变趋势来看，高端化是一个长期确立的趋势，全球烈酒市场的高端酒在2016年至2021期间的增长是国际烈酒整体增长的2倍多。帝亚吉欧拥有国际烈酒中最大的高端白酒业务，高端白酒占公司收入一半以上，成功的高端化使得公司始终紧抓烈酒消费升级的红利，实现稳健增长。
　　而从品牌管理来看，公司在多品牌管理方面具备优势。一方面，公司在市场投入方面不遗余力，积极通过费用投放、品牌活动等方式，做好消费者培育，另一方面，公司兼顾全球品牌的布局和地方品牌的特色，结合消费者的口味习惯综合考虑不同品牌的布局和战略，同时给予各个品牌充分的独立权，保证品牌的独立发展。
　　国际对比：中国白酒多品牌发展模式逐步成型
　　从国内白酒市场与国际烈酒市场对比来看，从目前，中国白酒竞争市场仍较为分散，销量CR5约为26%，和全球平均水平相当，远低于印度、加拿大、日本、美国等烈酒市场，销售CR5约为32%，略高于全球整体的30%，但仍低于主要烈酒市场，横向对比来看，中国白酒市场整合空间仍然较大。但与海外烈酒市场不同的是，中国白酒企业的股权结构具备其特殊性，多以国资背景为主，导致其企业间并购具备天然壁垒，帝亚吉欧的成功经验并不具备完全复制的基础。
　　从高端化角度来看，中国白酒市场今年来高端化趋势明显。2016年以来中国白酒零售均价从23.26万美元/千升提升至42.97万美元/千升，均价提升幅度处于全球较快水平，消费升级趋势明显。但横向对比来看，目前中国白酒零售均价水平仍低于英国、美国等国家，考虑白酒天然的溢价属性，中国白酒市场未来价增空间仍然较大。
　　中国白酒企业品牌底蕴深厚、品牌种类丰富，目前不少酒企都处于多品牌运行的模式，如洋河的蓝色经典与双沟品牌、泸州老窖的国窖与泸州老窖品牌、今世缘的国缘与高沟品牌、汾酒的青花与玻汾品牌等，帝亚吉欧在品牌管理与渠道操作等方面的经验对于国内企业而言仍具备一定的参考价值与意义。
　　风险提示
　　1、宏观经济波动风险；
　　2、竞争格局恶化风险等。