本报告导读：
　　Q4收入降速下全年收入略低于预期，扣非净利率提升、盈利改善积极，2023年BC同步发力进入加速恢复期，有望实现超激励目标发展。
　　投资要点：
　　维持增持评级。2022年扣非净利优化显著，2023年C端开店加速叠加同店优化、B端积极拓展下疫后恢复值得期待。小幅调整2022-2024年EPS至0.90（-0.07）、1.23（+0.01）、1.50（+0.03）元，预计2022-2024年扣非EPS 0.75、0.92、1.12元，维持目标价37元。
　　扣非表现优于收入，全年盈利提升显著。公司发布业绩快报，2022年预计实现营收15.25亿元、同比+10.88%，略低于预期；归母净利2.22亿元、同比-29.21%，主要系间接持股东鹏产生的公允价值变动收益相比2021年减少1.61亿元；扣非净利1.85亿元、同比+21.70%，扣非增速快于收入增速，全年扣非净利率同比+1.06pct至12.13%，盈利改善明显。
　　Q4疫情影响，收入略有降速。2022Q4单季度营收4.24亿元、同比+5.47%，归母净利0.88亿元、同比+0.30%，扣非净利0.47亿元、同比-7.27%。收入端环比降速，从C端来看，预计10-11月同店表现延续Q3趋势，但12月感染人数上升冲击门店客流导致同店承压，从B端来看预计疫情影响下B端团餐新品及客户开发节奏亦受影响。
　　疫后复苏积极，超额完成目标可期。2023年公司进入疫后复苏阶段，C端开店提速的同时华东同店改善仍有空间，华南、华北、华中等外埠市场有望迎来加速发展，B端团餐现有市场发力同时南京等新市场拓展可期，目前公司已出台上市后首次激励，超额完成目标可期。
　　风险提示：宏观经济波动、原材料成本上涨、行业竞争加剧等。