雅诗兰黛集团发布FY2023Q2财务数据：国际美妆龙头雅诗兰黛公布截至2022年12月31日的2023财年第二季度关键财务数据，按固定汇率计算，FY2023Q2公司收入同比下滑11%（降幅环比扩大6PCT），收入下滑主要系中国大陆产品销售受疫情影响，以及海南旅游零售受到不利影响所致。分产品来看，按固定汇率计算，护肤、彩妆、香水、护发收入分别同比-20%、-3%、+3%、+4%。分地区来看，按固定汇率计算，美洲、EMEA（欧洲、中东和非洲）、亚太地区收入分别同比-6%、-18%、-8%。展望来看，按固定汇率计算，公司预期FY2023Q3收入同比下滑8~10%，2023财年全年收入同比下滑2%或持平。
　　行情回顾：纺织服装板块：上周（2023年01月30日~02月03日）上证指数、深证成指、沪深300指数涨幅分别为-0.04%、+0.61%、-0.95%，纺织服装板块上涨1.43%，位列31个申万一级行业的第14位；其中纺织制造板块上涨2.27%、服装家纺板块上涨1.79%。过去一个月（2023年01月03日~2023年02月03日）上证指数、深证成指、沪深300指数涨幅分别为+5.64%、+9.43%、+6.97%，纺织服装板块上涨4.89%，位列31个申万一级行业的第22位。
　　化妆品板块：上周化妆品板块下跌3.58%、跑输沪深300指数2.63PCT。过去一个月化妆品板块下跌7.65%、跑输沪深300指数14.62PCT。与申万一级31个行业对比来看，过去一周化妆品板块涨幅位列第32位、过去一个月涨幅位列第32位。
　　行业新闻及重点公司动态：森马服饰预计2022年归母净利润同比下降52.91%-59.64%；Deckers集团FY2023Q3收入按固定汇率计算同比增长18%；加拿大鹅FY2023Q3收入同比下滑1.6%；耐克二度起诉Lululemon、称其涉嫌侵犯三项专利；宝尊电商完成Gap大中华区收购；联合利华旗下品牌Murad被指多次抄袭；LVMH集团表示出抵制代购的决心。
　　投资建议：1）纺织服装行业：下游品牌服饰方面，春节期间零售如期复苏，线下客流和消费信心均有修复，我们期待2023年消费复苏进一步推进，同时在低基数背景下行业预计将有较理想的数据表现。近期多家公司披露年度业绩预告，在2022年疫情背景下预计纺织服装行业上下游均有较大压力。从品类而言，我们持续推荐长期景气度最高、兼具行业政策推动和消费升级、国潮崛起趋势的运动服饰赛道，标的方面继续推荐悲观预期消化、估值回调到位、品牌力和运营能力突出的港股运动服饰龙头安踏体育、李宁、特步国际；同时，在其他服装家纺领域我们建议从品类的消费特性和品牌粘性出发，综合品类消费习惯相对稳定、线下占比高复苏弹性相对较大、细分赛道头部品牌影响力强等因素，推荐比音勒芬、海澜之家、波司登、罗莱生活等。上游纺织制造方面，我们认为全球化布局的纺织制造细分行业龙头虽面临短期需求端的扰动、但其长期逻辑和核心竞争优势并未改变，随着内外需求逐步明朗，着眼长期继续推荐华利集团、申洲国际、伟星股份。再者，从股息回报的角度，我们建议关注纺织服装行业高股息率、低估值的稳健型标的。
　　2）化妆品行业：短期社零数据仍然偏弱，展望2023年，我们认为消费信心的恢复将促化妆品行业回归景气增长，同时我们也期待线下渠道客流复苏、业绩改善给化妆品品牌商带来的业绩贡献和弹性。从竞争格局而言，我们继续期待国货产品力提升、品牌升级和多品牌建设推进，竞争力水平上向国际品牌看齐。我们维持前期观点，结合以产品力提升品牌力、多品牌布局等方面，继续推荐产品力强的珀莱雅、贝泰妮以及老牌国货集团上海家化。
　　风险提示：宏观经济增速下行，疫情反复或者极端天气致终端消费疲软，影响服装、化妆品等产品的消费需求；行业竞争加剧，国外品牌进行价格战，会对国内对标品牌造成不利影响；电商平台流量增速放缓以及流量成本上升等。

研究报告全文：2023年2月5日行业研究雅诗兰黛集团22Q4收入同比降11彩妆和香水表现相对较优纺织服装与化妆品行业周报20230203要点纺织和服装雅诗兰黛集团发布FY2023Q2财务数据国际美妆龙头雅诗兰黛公布截至2022年增持维持12月31日的2023财年第二季度关键财务数据按固定汇率计算FY2023Q2公司化妆品收入同比下滑11降幅环比扩大6PCT收入下滑主要系中国大陆产品销售受疫情影响以及海南旅游零售受到不利影响所致分产品来看按固定汇率计算买入维持护肤彩妆香水护发收入分别同比-20-334分地区来看按固定汇率计算美洲EMEA欧洲中东和非洲亚太地区收入分别同比-6-18-8展望来看按固定汇率计算公司预期FY2023Q3收入同比下滑810作者2023财年全年收入同比下滑2或持平分析师孙未未行情回顾纺织服装板块上周2023年01月30日02月03日上证指数深执业证书编号S0930517080001证成指沪深300指数涨幅分别为-004061-095纺织服装板块上涨021-52523672sunwwebscncom143位列31个申万一级行业的第14位其中纺织制造板块上涨227服装家纺板块上涨179过去一个月2023年01月03日2023年02月03日上联系人朱洁宇证指数深证成指沪深300指数涨幅分别为564943697纺织服021-52523842装板块上涨489位列31个申万一级行业的第22位zhujieyuebscncom化妆品板块上周化妆品板块下跌358跑输沪深300指数263PCT过去一个行业与沪深300指数对比图月化妆品板块下跌765跑输沪深300指数1462PCT与申万一级31个行业对160比来看过去一周化妆品板块涨幅位列第32位过去一个月涨幅位列第32位140行业新闻及重点公司动态森马服饰预计2022年归母净利润同比下降1201005291-5964Deckers集团FY2023Q3收入按固定汇率计算同比增长18加80拿大鹅FY2023Q3收入同比下滑16耐克二度起诉Lululemon称其涉嫌侵犯60三项专利宝尊电商完成Gap大中华区收购联合利华旗下品牌Murad被指多次4020抄袭LVMH集团表示出抵制代购的决心00608101202020406081012020608101204-----------------20-20202020212222222222222321212121投资建议1纺织服装行业下游品牌服饰方面春节期间零售如期复苏线下客21-40流和消费信心均有修复我们期待2023年消费复苏进一步推进同时在低基数背纺织服装化妆品行业沪深300景下行业预计将有较理想的数据表现近期多家公司披露年度业绩预告在2022资料来源Wind年疫情背景下预计纺织服装行业上下游均有较大压力从品类而言我们持续推荐长期景气度最高兼具行业政策推动和消费升级国潮崛起趋势的运动服饰赛道相关研报标的方面继续推荐悲观预期消化估值回调到位品牌力和运营能力突出的港股运春节假期线下客流恢复消费复苏冰雪运动热动服饰龙头安踏体育李宁特步国际同时在其他服装家纺领域我们建议从品度抬升纺织服装与化妆品行业周报类的消费特性和品牌粘性出发综合品类消费习惯相对稳定线下占比高复苏弹性20230120相对较大细分赛道头部品牌影响力强等因素推荐比音勒芬海澜之家波司登12月纺织品出口继续承压服装出口同比降幅已现收窄纺织服装与化妆品行业周报罗莱生活等上游纺织制造方面我们认为全球化布局的纺织制造细分行业龙头虽20230113面临短期需求端的扰动但其长期逻辑和核心竞争优势并未改变随着内外需求逐12月受疫情反复影响淘系运动鞋服及化妆品步明朗着眼长期继续推荐华利集团申洲国际伟星股份再者从股息回报的销售环比走弱纺织服装与化妆品行业周报角度我们建议关注纺织服装行业高股息率低估值的稳健型标的202301062化妆品行业短期社零数据仍然偏弱展望2023年我们认为消费信心的恢复将促化妆品行业回归景气增长同时我们也期待线下渠道客流复苏业绩改善给化妆品品牌商带来的业绩贡献和弹性从竞争格局而言我们继续期待国货产品力提升品牌升级和多品牌建设推进竞争力水平上向国际品牌看齐我们维持前期观点结合以产品力提升品牌力多品牌布局等方面继续推荐产品力强的珀莱雅贝泰妮以及老牌国货集团上海家化风险提示宏观经济增速下行疫情反复或者极端天气致终端消费疲软影响服装化妆品等产品的消费需求行业竞争加剧国外品牌进行价格战会对国内对标品牌造成不利影响电商平台流量增速放缓以及流量成本上升等敬请参阅最后一页特别声明-1-证券研究报告纺织服装化妆品1雅诗兰黛集团FY2023Q2收入同比下滑11国际美妆龙头雅诗兰黛集团公布截至2022年12月31日的2023财年第二季度关键财务数据按固定汇率计算FY2023Q2公司收入同比下滑11降幅环比扩大6PCT收入下滑主要系中国大陆产品销售受疫情影响以及海南旅游零售受到不利影响所致分产品来看按固定汇率计算护肤彩妆香水护发收入分别同比-20-334具体来看护肤收入下滑主要系疫情对亚洲旅游零售以及中国大陆客流量产生影响以及美国补货订单减少分品牌来看雅诗兰黛海蓝之谜DrJart以及倩碧的收入同比下滑TheOrdinary在各地区收入同比均实现两位数增长彩妆收入下滑亦是受到疫情影响MAC和倩碧的收入增长被雅诗兰黛和TomFord的下滑所抵消香水在各地区收入同比均有增长主要得益于雅诗兰黛LeLabo和TomFord两位数增长护发收入增长主要系TheOrdinary和Aveda的增长推动分地区来看按固定汇率计算美洲EMEA欧洲中东和非洲亚太地区收入分别同比-6-18-8具体来看美洲收入下滑主要系护肤品补货订单减少而香水和彩妆收入同比均有增长其中拉丁美洲在彩妆和香水品类增长的推动下收入同比实现双位数增长EMEA收入同比下滑主要系疫情对亚洲旅游零售业产生影响受彩妆增长的推动EMEA地区大多数新兴市场收入同比实现两位数增长亚太地区收入同比下滑主要系疫情对大中华区实体店销售产生影响以及韩国DrJart旅游零售业务下滑在亚太其他市场疫情后复苏推动了多数国家收入增长尽管2022年12月中国疫情压力增长但FY2023Q2业绩符合公司预期全球许多发达国家和新兴市场的表现超出公司预期香水在全球范围内表现出色彩妆在许多市场蓬勃发展展望来看按固定汇率计算公司预期FY2023Q3收入同比下滑8102023财年全年收入同比下滑2或持平目前公司在推动业务增长和弹性的几项战略举措上取得进展包括中国创新实验室的成立亚太地区建立第一个制造工厂以及收购TomFord的交易2行情回顾21纺织服装板块上周2023年01月30日02月03日上证指数深证成指沪深300指数涨幅分别为-004061-095纺织服装板块上涨143位列31个申万一级行业的第14位过去一周31个申万一级行业中有18个行业上涨涨幅位居前三名的分别是汽车计算机国防军工涨幅分别为572480386涨幅位居后三名的分别是银行非银金融家用电器涨幅分别为-269-228-178过去一个月2023年01月03日2023年02月03日上证指数深证成指沪深300指数涨幅分别为564943697纺织服装板块上涨489位列31个申万一级行业的第22位过去一个月31个申万一级行业中有30个行业上涨涨幅排名前三位的行业分别是计算机有色金属汽车涨幅分别为178515701257涨幅排名后三位的行业分别是商贸零售综合社会服务涨幅分别为-031016072敬请参阅最后一页特别声明-2-证券研究报告纺织服装化妆品图1过去一周纺织服装板块表现情况截至20230203图2过去一个月纺织服装板块表现情况截至202302034012208004-200纺织服装上证指数深证成指沪深300纺织服装上证指数深证成指沪深300资料来源Wind光大证券研究所整理资料来源Wind光大证券研究所整理图3过去一周申万一级行业涨幅截至20230203图4过去一个月申万一级行业涨幅截至20230203化妆品化妆品银行商贸零售非银金融综合家用电器社会服务商贸零售美容护理医药生物银行煤炭交通运输房地产公用事业美容护理房地产食品饮料农林牧渔综合纺织服饰交通运输煤炭建筑材料食品饮料公用事业建筑装饰电力设备轻工制造建筑装饰医药生物社会服务环保石油石化家用电器纺织服饰国防军工钢铁钢铁通信石油石化轻工制造非银金融农林牧渔建筑材料有色金属传媒环保基础化工电子电力设备基础化工机械设备机械设备通信传媒电子国防军工汽车计算机有色金属汽车计算机-50510-1001020过去一周涨跌幅过去一个月涨跌幅注此处化妆品指数为光大证券选取15家上市公司自制而成以自由流通市值为权重注此处化妆品指数为光大证券选取15家上市公司自制而成以自由流通市值为权重与申万一级行业美容护理口径不同与申万一级行业美容护理口径不同资料来源Wind光大证券研究所整理资料来源Wind光大证券研究所整理纺织服装子行业中过去一周纺织制造板块上涨227服装家纺板块上涨179过去一个月纺织制造上涨676服装家纺上涨363图5过去一周纺织服装板块子行业表现截至20230203图6过去一个月纺织服装板块子行业表现截至20230203沪深300服装家纺上证指数上证指数深证成指纺织制造服装家纺沪深300纺织制造深证成指-20240246810过去一周涨跌幅过去一个月涨跌幅资料来源Wind光大证券研究所整理资料来源Wind光大证券研究所整理个股方面酷特智能梦洁股份万事利ST中潜华斯股份等涨幅居前金发拉比天虹国际集团滔搏申洲国际维珍妮等跌幅居前表1过去一周纺织服装行业涨幅前五名个股截至20230203周收盘价区间涨跌幅成交额亿元总市值亿证券代码证券简称成交量万股动态市盈率元天元300840SZ酷特智能107417892762740563226002397SZ梦洁股份54514261177164123NA41敬请参阅最后一页特别声明-3-证券研究报告纺织服装化妆品301066SZ万事利1345135032598908216225300526SZST中潜12451116305176075NA25002494SZ华斯股份5419961808404188NA20注上表中NA表示动态市盈率为负值下同资料来源Wind光大证券研究所整理表2过去一周纺织服装行业跌幅前五名个股截至20230203周收盘价区间涨跌幅成交额亿元总市值亿证券代码证券简称成交量万股动态市盈率元天元002762SZ金发拉比1244-15433871066109324944天虹国际2678HK573-88875350009253集团6110HK滔搏636-796417393054193942313HK申洲国际8578-6772310363983712892199HK维珍妮283-6532050000735注天虹国际集团滔搏申洲国际维珍妮周收盘价成交额总市值按照2023年2月3日港币兑人民币汇率1港币08591人民币进行换算资料来源Wind光大证券研究所整理22化妆品板块上周化妆品板块下跌358跑输沪深300指数263PCT过去一个月化妆品板块下跌765跑输沪深300指数1462PCT与申万一级31个行业对比来看过去一周化妆品板块涨幅位列第32位过去一个月涨幅位列第32位图7过去一周化妆品板块表现情况截至20230203图8过去一个月化妆品板块表现情况截至20230203220010-20-4-10化妆品指数上证指数化妆品指数上证指数深证成指沪深300深证成指沪深300注化妆品指数由光大证券选取的15家相关个股标的组成不同于Wind披露的化妆品注化妆品指数由光大证券选取的15家相关个股标的组成不同于Wind披露的化妆品指数指数资料来源Wind光大证券研究所整理资料来源Wind光大证券研究所整理从化妆品上市公司的估值来看美妆品牌商公司19年初以来的历史估值PETTM均值为65倍个护品牌商公司历史均值为32倍代运营商历史均值为42倍原料及制造商历史均值为15倍当前2023年2月3日美妆公司代运营商估值水平PETTM分别为51倍38倍估值均低于2019年以来的历史平均水平个护公司原料及制造商PETTM为负值敬请参阅最后一页特别声明-4-证券研究报告纺织服装化妆品图9美妆公司PEttm更新至20230203图10个护公司PEttm更新至20230203400400350200300025020020040015060010050800010000202020202020202020202020202020202-----------------120010100104070107100104070104071004010202020202020202020202020202020202----------------------------------0410040701070104100107011004100701-----------------201920202021202120212022202220222019201920192020202020202021202220232019201920202020202120212022202220222019202020202021202120222023华熙生物珀莱雅上海家化2019贝泰妮水羊股份丸美股份名臣健康拉芳家化巨子生物上美股份资料来源Wind光大证券研究所整理资料来源Wind光大证券研究所整理图11代运营公司PEttm更新至20230203图12原料及制造商公司PEttm更新至20230203140351203025100208015601054002051000202020202020202020202020202020202-----------------0110010410010104070704071004071001-----------------20192019202020202020202120222019201920202021202120212022202220222023壹网壹创丽人丽妆青松股份资料来源Wind光大证券研究所整理资料来源Wind光大证券研究所整理个股方面过去一周15家化妆品相关标的中有5家公司上涨涨幅排名前三位的分别为丸美股份青松股份巨子生物涨幅分别为186512391171涨幅位于后三位的分别是上美股份华熙生物珀莱雅涨幅分别为-1160-233-229表3过去一周化妆品板块个股涨幅截至20230203注巨子生物上美股份周收盘价成交额总市值按照2023年2月3日港币兑人民币汇率1港币08591人民币进行换算资料来源Wind光大证券研究所整理敬请参阅最后一页特别声明-5-证券研究报告纺织服装化妆品3行业新闻动态过去一周的主要新闻有1Deckers集团FY2023Q3收入按固定汇率计算同比增长18美国户外服饰集团Deckers公布了截至2022年12月31日2023财年第三季度关键财务数据其中收入按固定汇率计算同比增长175期内所有渠道和地区均实现两位数增长旗下户外运动鞋履品牌HokaOneOne保持较快增长收入同比增长908Teva品牌收入同比增长483UGG品牌依旧稳居集团旗下第一大品牌地位但季度销售额同比小幅下跌16Deckers总裁兼首席执行官表示尽管存在宏观经济和货币方面的负面影响但Deckers迄今为止的2023财年业绩表现始终保持强劲UGG和HokaOneOne是各自领域最健康定位最准确的两个品牌Deckers已经准备好在未来继续取得成功资料来源华丽志2加拿大鹅FY2023Q3收入同比下滑16加拿大鹅公布了截至2023年1月1日的2023财年第三季度财报受到批发订单发货时间早于往常以及中国大陆受到疫情管控的影响本季度收入同比下降16归母净利润同比下降108此外毛利率上升160PCT至722所有产品类别的毛利率均有所改善分地区来看加拿大美国亚太EMEA地区收入按固定汇率计算分别同比-6863-34-73公司董事长兼首席执行官表示在第三季度的大部分时间里特别是传统旺季12月中国内地多家门店的运营和员工出勤因疫情受到影响再考虑到日益严峻的北美市场下调了年度业绩指导预计2023财年全年总收入将达到11751195亿加元相较第二季度财报中披露的的120130亿加元有所下调资料来源华丽志3耐克二度起诉Lululemon称其涉嫌侵犯三项专利美国运动巨头耐克向纽约曼哈顿联邦法院起诉加拿大运动品牌Lululemon称Lululemon的四款运动鞋在鞋面的针织材料蹼状区域以及鞋子的管状结构上侵犯了品牌的Flyknit等三项专利技术其中一项专利与鞋子的性能挂钩要求法院下令禁止Lululemon的进一步侵权行为并支付赔偿具体金额暂未透露而Lululemon公司发言人在一份声明中表示耐克方的说法不合理期待在法庭上证明己方观点资料来源华丽志4宝尊电商完成Gap大中华区收购2月1日宝尊电商宣布完成对盖璞上海商业有限公司的收购本次收购已获得国家市场监督管理总局经营者集中反垄断审查批准Gap集团聚焦成人男女士儿童服装配饰和个人护理产品Gap大中华区为Gap集团全资子公司随着此次收购完成宝尊于2023年2月1日起全面负责运营Gap在中国内地中国香港和中国澳门地区的业务同时宝尊品牌管理运营负责人肖泳被任命为Gap大中华区首席执行官此前宝尊官方微信公众号已宣布将以全现金交易方式收购Gap大中华区业务目前该协议已经完成签署预计收购将于2023年上半年完成资料来源中服圈5联合利华旗下品牌Murad被指多次抄袭本土美妆品牌毕生之研与联合利华旗下功效护肤品牌Murad慕拉得广告创意高度撞脸引发网友热议2月1日晚间毕生之研通过微博小红书等社交平台发声回应此事称其产品创意视频是被Murad慕拉得11敬请参阅最后一页特别声明-6-证券研究报告纺织服装化妆品复刻并称过往发布的视频被Murad多次抄袭抄袭的数量远超想象公布的对比截图相似度高同日Murad通过官方小红书账号对此事进行了回应表示品牌官方账号的视频内容制作是由创意代理公司杭州广意文化传媒有限公司负责此事因品牌审核不严格导致该公司也通过Murad小红书账号发布声明承认了公司视频创意团队使用了相同创意元素并致歉资料来源青眼6LVMH集团表示出抵制代购的决心LVMH集团首席执行官和首席财务官在财报后的分析师电话会议上表示出抵制代购的决心数据显示LVMH集团香水和化妆品部门的年度利润因终止代购业务的举措下滑了3公司指出过去两年里大量低折扣价的香水和化妆品主要是免税产品涌入中国大陆市场几乎完全依赖中国代购业务创收的韩国免税市场在疫情期间尽管游客稀少但免税业务却录得高额收入背后原因便是产品直接从仓库运到了职业代购手里然后再以折扣价销售到中国LVMH旗下品牌包括了法国娇兰纪梵希馥蕾诗迪奥枚珂菲贝玲妃丝芙兰宝格丽罗意威等从市场端来看LVMH旗下美妆产品的官方售价和代购价格确实有着显著的差异例如以娇兰帝皇蜂姿水为例其在品牌天猫官方旗舰店售价为600元150ml而在某西班牙代购处价格为285元150ml相当于低于五折资料来源化妆品观察表4上市公司动态公司代码上市公司公告日期关键字公告内容600156SH华升股份2023-02-01高管变更公司董事长廖勇强先生副董事长兼总经理刘国华先生副董事长梁勇军先生辞职公司预计2022年度归母净利润130-152亿元同比下降53-45扣非净利润120-142亿元002763SZ汇洁股份2023-01-30业绩预告同比下降5582-4767603116SH红蜻蜓2023-01-30业绩预告公司预计2022年度归母净利润亏损2500-3750万元扣非归母净利润亏损6800-8050万元公司预计2022年度实现归母净利润238-350万元同比增长1016710245扣非净利润亏损300526SZST中潜2023-01-30业绩预告6371-6483万元亏损幅度同比减少49995086公司英文名称更改为TexhongInternationalGroupLimited中文名称更改为天虹国际集团有2023-01-30名称更改天虹国际集限公司英文股份简称更改为TEXHONGTEXTILE中文股份简称更改为天虹国际集团2678HK团公司预计2022年度净利润同比下降超过90主要系原材料价格及产品售价下跌以及2022年市场2023-02-02业绩预告对纱线需求同比减弱所致此外由于人民币贬值2022年预计录得汇兑亏损公司预计2022年度归母净利润亏损680-780亿元亏损幅度同比减少1444-2541扣非净利300132SZ青松股份2023-01-30业绩预告润亏损708-808亿元亏损幅度同比减少1170-2262600689SH上海三毛2023-01-31业绩预告公司预计2022年度归母净利润亏损约1357万元扣非归母净利润亏损337万元600630SH龙头股份2023-01-31业绩预告公司预计2022年度归母净利润亏损400-570亿元扣非归母净利润亏损420-600亿元600448SH华纺股份2023-01-31业绩预告公司预计2022年度归母净利润亏损5900万元扣非归母净利润亏损7200万元600107SH美尔雅2023-01-31业绩预告公司预计2022年度归母净利润亏损105-150亿元扣非归母净利润亏损111-156亿元601566SH九牧王2023-01-31业绩预告公司预计2022年度归母净利润亏损8000-9600万元扣非归母净利润5500-6600万元公司预计2022年度归母净利润2000-3000万元同比下降84-8933扣非归母净利润900-1350002612SZ朗姿股份2023-01-31业绩预告万元同比下降9267-9511603001SH奥康国际2023-01-31业绩预告公司预计2022年度归母净利润亏损320-380亿元扣非归母净利润亏损376-436亿元公司预计2022年度归母净利润亏损110-138亿元同比转亏扣非归母净利润亏损120-148亿元000955SZ欣龙控股2023-01-31业绩预告亏损幅度同比扩大383005-474706公司预计2022年度归母净利润088-118亿元同比增长34169-49227扣非归母净利润002486SZ嘉麟杰2023-01-31业绩预告083-113亿元同比增长54613-77967公司预计2022年度营业收入2500-2900亿元同比增长922-2669归母净利润3600-54002023-01-31业绩预告万元同比下降7002-8001扣非归母净利润1800-2700万元同比下降7189-8126300577SZ开润股份截至2023年1月31日公司累计回购75万股占总股本的比例为031累计支付的资金总额为2023-02-02股票回购1004万元公司预计2022年度归母净利润600-700亿元同比下降5291-5964扣非归母净利润450-550002563SZ森马服饰2023-01-31业绩预告亿元同比下降5937-6676公司预计2022年度归母净利润1756万元同比下降7838扣非归母净利润438万元同比下降603196SH日播时尚2023-01-31业绩预告9394敬请参阅最后一页特别声明-7-证券研究报告纺织服装化妆品600626SH申达股份2023-01-31业绩预告公司预计2022年度归母净利润亏损169-253亿元扣非归母净利润亏损165-247亿元600070SH浙江富润2023-01-31业绩预告公司预计2022年度归母净利润亏损408亿元左右扣非归母净利润亏损309亿元左右公司预计2022年度归母净利润1810-5429万元同比下降85-95扣非归母净利润3601-7201600223SH鲁商发展2023-01-31业绩预告万元同比下降80-902023-01-31业绩预告公司预计2022年度归母净利润亏损500-670亿元扣非归母净利润亏损520-690亿元603557SHST起步2023-01-31高管变更公司董事兼副总经理程文强先生因个人原因辞职公司预计2022年度归母净利润亏损1120-1680万元亏损幅度同比减少1887-4591扣非归002656SZST摩登2023-01-31业绩预告母净利润亏损123-129亿元亏损幅度同比减少1619-2146公司预计2022年度归母净利润亏损4000-8000万元同比转亏扣非归母净利润亏损4000-80002023-01-31业绩预告万元同比转亏002762SZ金发拉比公司控股股东林浩亮与2022年12月22日至2023年2月4日通过集中竞价方式累计减持354万股2023-02-04股东减持占总股本的比例为100减持时间已过半603665SH康隆达2023-01-31业绩预告公司预计2022年度归母净利润135-195亿元同比扭亏为盈扣非归母净利润130-190亿元600152SH维科技术2023-01-31业绩预告公司预计2022年度归母净利润亏损约9600万元扣非归母净利润约127亿元000158SZ常山北明2023-01-31业绩预告公司预计2022年度归母净利润亏损180-210亿元同比转亏扣非归母净利润亏损410-440亿元公司预计2022年度归母净利润6432-7862万元同比下降649-713扣非归母净利润4378-5350603518SH锦泓集团2023-01-31业绩预告万元同比下降729-778002397SZ梦洁股份2023-01-31业绩预告公司预计2022年度归母净利润亏损290-380亿元扣非归母净利润亏损300-390亿元公司预计2022年度归母净利润亏损160-230亿元同比转亏扣非归母净利润4800-7100万元000850SZ华茂股份2023-01-31业绩预告同比下降5327-6841605136SH丽人丽妆2023-01-31业绩预告公司预计2022年度归母净利润亏损112-139亿元扣非归母净利润亏损145-180亿元603839SH安正时尚2023-01-31业绩预告公司预计2022年度归母净利润亏损430-560亿元扣非归母净利润亏损460-590亿元公司预计2022年度归母净利润亏损720-780亿元亏损幅度同比扩大7713-6351扣非归母002269SZ美邦服饰2023-01-31业绩预告净利润亏损730-790亿元亏损幅度同比变动-412-379002569SZST步森2023-01-31业绩预告公司预计2022年度归母净利润亏损080-155亿元同比转亏扣非归母净利润亏损075-145亿元公司预计2022年度归母净利润亏损260-380亿元同比转亏扣非归母净利润亏损265-385亿元002494SZ华斯股份2023-01-31业绩预告同比转亏公司预计2022年度归母净利润196-261亿元同比增长50-100扣非归母净利润146-202002404SZ嘉欣丝绸2023-01-31业绩预告亿元同比增长30-80公司预计2022年度归母净利润亏损430-480亿元同比转亏扣非归母净利润亏损430-480亿元002087SZ新野纺织2023-01-31业绩预告同比转亏603608SH天创时尚2023-01-31业绩预告公司预计2022年度归母净利润亏损120-180亿元扣非归母净利润亏损145-205亿元公司预计2022年度归母净利润6861-8370万元同比下降72-77扣非归母净利润5434-69402023-01-31业绩预告万元同比下降72-78603808SH歌力思截至2023年1月31日公司累计回购536万股占总股本的比例为145累计支付的资金总额2023-02-01股票回购为5113万元公司预计2022年度归母净利润亏损280-360亿元同比转亏扣非归母净利润亏损335-415亿元2023-01-31业绩预告同比转亏002042SZ华孚时尚截至2023年1月31日公司累计回购1702万股占总股本的比例为100累计支付的资金总额2023-02-01股票回购为5930万元公司预计2022年度归母净利润亏损240-310亿元同比转亏扣非归母净利润亏损297-367亿元002127SZ南极电商2023-01-31业绩预告同比转亏002503SZ搜于特2023-01-31业绩预告公司预计2022年度归母净利润亏损1900-2600亿元扣非归母净利润亏损1900-2600亿元002640SZ跨境通2023-01-31业绩预告公司预计2022年度归母净利润500-700万元同比转亏扣非归母净利润亏损090-120亿元2023-01-31业绩预告公司预计2022年度归母净利润亏损230-270亿元扣非归母净利润亏损245-285亿元002875SZ安奈儿截至2023年1月31日公司累计回购61万股占总股本的比例为028累计支付的资金总额为2023-02-02股票回购500万元2022年业绩发2313HK申洲国际2023-02-01公司将于2023年3月28日召开董事会会议届时将发布2022年全年业绩布日期公司实际控制人澳洲万达国际有限公司拟在6个月内通过集中竞价和大宗交易方式减持不超过676603630SH拉芳家化2023-02-01股东减持万股占总股本的比例不超过300截至2023年1月31日公司累计回购66万股占总股本的比例为014累计支付的资金总额为603587SH地素时尚2023-02-01股票回购1018万元截至2023年1月31日公司累计回购467万股占总股本的比例为053累计支付的资金总额300005SZ探路者2023-02-01股票回购为3372万元截至2023年1月31日公司累计回购393万股占总股本的比例为103累计支付的资金总额603558SH健盛集团2023-02-02股票回购为3370万元截至2023年1月31日公司累计回购120万股占总股本的比例为045累计支付的资金总额603365SH水星家纺2023-02-02股票回购为1539万元敬请参阅最后一页特别声明-8-证券研究报告纺织服装化妆品公司股东深圳前海复星瑞哲恒益投资管理企业有限合伙于2022年9月28日至2023年2月1300840SZ酷特智能2023-02-02股东减持日通过集中竞价方式累计减持289万股占总股本的比例为120截至2023年1月31日公司累计回购120万股占总股本的比例为050累计支付的资金总额300792SZ壹网壹创2023-02-02股票回购为4130万元公司控股股东山东如意科技集团有限公司及一致行动人于2023年1月17日-2月1日通过集中竞价2023-02-03股东减持方式被动减持282万股占总股本的比例为108002193SZ如意集团公司控股股东山东如意科技集团有限公司及一致行动人于2023年2月2日以集中竞价方式被动减持2023-02-04股东减持405万股占总股本的比例为155公司控股股东浙江金鹰集团有限公司本次质押2000万股占总股本的比例为1129累计质押177600232SH金鹰股份2023-02-04股权质押亿股占总股本的比例为2550资料来源Wind光大证券研究所整理4行业数据跟踪表5棉价及汇率走势跟踪统计日期价格周涨跌幅较年初涨跌幅较去年同期涨跌幅国内328价格指数2023020315963元吨308607-2975国外CotlookA价格指数20230202101美分磅187095-2528人民币兑美元汇率202302031美元674元人民币-047-301631资料来源Wind光大证券研究所整理图132015年以来国内外棉花价格走势图142018年以来美元兑人民币中间价走势240002007421000180721601800070140150001206812000100666490008060626000406030002058005601050105050905090901090901010105----------------2018201820192019202020202021202120222023201820192020202120222022中国棉花价格指数328元吨中间价美元兑人民币CotlookA指数美分磅右轴注统计时间截至2023-02-02注统计日期截至2023-02-03资料来源Wind光大证券研究所整理资料来源Wind光大证券研究所整理5投资策略51纺织服装板块下游品牌服饰方面春节期间零售如期复苏线下客流和消费信心均有修复我们期待2023年消费复苏进一步推进同时在低基数背景下行业预计将有较理想的数据表现近期多家公司披露年度业绩预告在2022年疫情背景下预计纺织服装行业上下游均有较大压力从品类而言我们持续推荐长期景气度最高兼具行业政策推动和消费升级国潮崛起趋势的运动服饰赛道标的方面继续推荐悲观预期消化估值回调到位品牌力和运营能力突出的港股运动服饰龙头安踏体育李宁特步国际同时在其他服装家纺领域我们建议从品类的消费特性和品牌粘性出发综合品类消费习惯相对稳定线下占比高复苏弹性相对较大细分赛道头部品牌影响力强等因素推荐高端运动时尚代表线下销售占比高的标的比音勒芬大众定位的男装龙头海澜之家羽绒服细分赛道龙头波司登头部格局长期稳定且自身增长稳健的家纺龙头罗莱生活等上游纺织制造方面我们认为全球化布局的纺织制造细分行业龙头虽面临短期需求端的扰动但其长期逻辑和核心竞争优势并未改变随着内外需求逐步明朗着眼长期继续推荐品牌客户合作深入海外产能布局完备且扩产和提效并行巩固敬请参阅最后一页特别声明-9-证券研究报告纺织服装化妆品竞争优势抗风险能力较强的华利集团申洲国际伟星股份再者从股息回报的角度我们建议关注纺织服装行业高股息率低估值的稳健型标的详见附表52化妆品板块短期社零数据仍然偏弱展望2023年我们认为消费信心的恢复将促化妆品行业回归景气增长同时我们也期待线下渠道客流复苏业绩改善给化妆品品牌商带来的业绩贡献和弹性从竞争格局而言我们继续期待国货产品力提升品牌升级和多品牌建设推进竞争力水平上向国际品牌看齐我们维持前期观点结合以产品力提升品牌力多品牌布局等方面继续推荐积极提升产品力运营能力强已形成多个大单品系列经营质量向好多品类及多品牌战略布局清晰且完善的珀莱雅业绩增速较高细分龙头地位稳固积极拓展新品类和功效多品牌布局发力的敏感肌护肤龙头贝泰妮另外推荐老牌国货集团疫情影响利空消化线下占比高期待受益线下复苏长期受益于行业监管趋严和研发合规导向的上海家化6风险提示宏观经济增速下行疫情反复或者极端天气致终端消费疲软影响服装化妆品等产品的消费需求行业竞争加剧国外品牌进行价格战会对国内对标品牌造成不利影响电商平台流量增速放缓或者流量成本上升影响品牌商的盈利能力7附录表6纺织服装行业近三年平均股息率排名前20的个股代码证券简称近三年平均股息率近一年股息率22年PE1234HK中国利郎11148427002563SZ森马服饰887917213306HK江南布衣8568682678HK天虹纺织80014243603839SH安正时尚746695603001SH奥康国际745745002327SZ富安娜73282310600398SH海澜之家66497110601566SH九牧王6585981726110HK滔搏65265519002293SZ罗莱生活64450315600177SH雅戈尔6227776002763SZ汇洁股份589000603587SH地素时尚583623152232HK晶苑国际5285850002394SZ联发股份46400047603365SH水星家纺45335611601339SH百隆东方4498716603116SH红蜻蜓443474603557SHST起步407000注股价日期为2023年2月3日近三年平均股息率为20192021年三年平均股息率22年PE为Wind一致预测资料来源Wind光大证券研究所整理敬请参阅最后一页特别声明-10-证券研究报告纺织服装化妆品表7上市公司非流通股解禁解锁明细代码简称解禁日期解禁数量万股解禁数量占总股本比例解禁市值万元解禁股份类型600152SH维科技术2023-01-303425776535059869定向增发机构配售股份603877SH太平鸟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