核心观点
　　搜索指数：1月各品牌热度降幅收窄，始祖鸟、迪桑特、比音勒芬热度攀升。1月随着外部环境的改善，各品牌搜索热度环比和同比下滑幅度持续收窄，得益冬季户外兴起的始祖鸟、迪桑特百度指数环比实现正增长，休闲男装比音勒芬因官宣新代言人吴尊，热度同比增长120.4%。其余品牌热度虽有小幅下降，但主要运动品牌仍积极营销，期待新一轮的消费复苏；从相关词看，竞品之间关联度较高，李宁、江南布衣的负面事件热度持续退散。
　　内容营销：波司登冬季营销加码，本土运动品牌布局春节营销。1）微博：安踏与春节档电影《抬头见喜》实现跨界联动，进行品牌营销；FILA 1月携手黄景瑜、张钧甯推ATHLETICS系列；迪桑特推出Pro系列春季新品，转评赞环比增长23.7%；波司登携手代言人谷爱凌积极开展营销活动。2）小红书：1月各品牌声量大多实现增长，从新增互动看，波司登/始祖鸟/迪桑特环比增长较好，分别+16.2%/+15.7%/+7.2%。
　　运动社区：李宁虎扑讨论热度维持领先，识货销量大幅提升。1）从虎扑看，各品牌讨论帖数较12月有所上升，国内品牌讨论内容主要与年度鞋类测评相关，李宁1月讨论帖数继续位居第一。2）从识货看，1月耐克/Jordan/李宁/三叶草/阿迪TOP3产品销量分别为15.3/8.9/8.6/3.6/1.6万，李宁表现亮眼，销量大幅领先其他国产品牌；从折扣看，各品牌TOP3产品平均折扣力度均有所下降，价格小幅上涨，国际品牌耐克平均折扣最高（7.4），本土品牌李宁平均折扣最高（5.3）。
　　风险提示：1、疫情反复；2、竞争恶化；3、品牌形象受损；4、系统性风险。
　　投资建议：本土品牌春节期间营销积极，看好新一轮消费复苏。1月各品牌社交媒体热度总体回暖，主要受疫情全面放开、春节购买力明显增强的积极影响。第一，随着疫情防控全面放开，户外运动和社交需求逐渐回归正常水平，运动、户外相关的品牌表现较好，第二，农历新春来临，本土运动品牌积极推出新春系列、开展春节营销活动，此外，春节期间大众购买力显著增强，各品牌销量大幅增长。中长期看，本土运动品牌把握契机品牌升级，品牌力逐步站上新台阶。我们看好国内消费复苏大趋势，运动板块推荐李宁、安踏体育、特步国际、滔搏，休闲服饰板块推荐比音勒芬、报喜鸟、波司登、稳健医疗。
　　

研究报告全文：证券研究报告2023年02月04日纺织服装行业品牌力跟踪月报202301期超配春节品牌营销加码看好新一轮消费复苏核心观点行业研究行业月报搜索指数1月各品牌热度降幅收窄始祖鸟迪桑特比音勒芬热度攀升纺织服饰1月随着外部环境的改善各品牌搜索热度环比和同比下滑幅度持续收超配维持评级窄得益冬季户外兴起的始祖鸟迪桑特百度指数环比实现正增长休证券分析师丁诗洁闲男装比音勒芬因官宣新代言人吴尊热度同比增长1204其余品牌0755-81981391热度虽有小幅下降但主要运动品牌仍积极营销期待新一轮的消费复dingshijieguosencomcnS0980520040004苏从相关词看竞品之间关联度较高李宁江南布衣的负面事件热度持续退散市场走势内容营销波司登冬季营销加码本土运动品牌布局春节营销1微博安踏与春节档电影抬头见喜实现跨界联动进行品牌营销FILA1月携手黄景瑜张钧甯推ATHLETICS系列迪桑特推出Pro系列春季新品转评赞环比增长237波司登携手代言人谷爱凌积极开展营销活动2小红书1月各品牌声量大多实现增长从新增互动看波司登始祖鸟迪桑特环比增长较好分别16215772运动社区李宁虎扑讨论热度维持领先识货销量大幅提升1从虎扑看各品牌讨论帖数较12月有所上升国内品牌讨论内容主要与年度鞋类资料来源Wind国信证券经济研究所整理测评相关李宁1月讨论帖数继续位居第一2从识货看1月耐克相关研究报告Jordan李宁三叶草阿迪TOP3产品销量分别为纺织服装2月投资策略-国内消费景气复苏看好板块加仓良15389863616万李宁表现亮眼销量大幅领先其他国产品牌机2023-02-03从折扣看各品牌TOP3产品平均折扣力度均有所下降价格小幅上涨纺织服装双周报2302期-国内消费景气复苏海外品牌加速去库2023-01-18国际品牌耐克平均折扣最高74本土品牌李宁平均折扣最高53纺织服装双周报2225期-看好消费春节旺季催化关注制造预期改善2023-01-12风险提示1疫情反复2竞争恶化3品牌形象受损4系统性风险海外服饰零售复盘专题-多维复盘海外疫情与通胀对本土产业链的启示2023-01-11投资建议本土品牌春节期间营销积极看好新一轮消费复苏1月各品牌纺织服装行业品牌力跟踪月报202212期-12月热度下降看好社交媒体热度总体回暖主要受疫情全面放开春节购买力明显增强的疫情达峰后春节旺季发力2023-01-04积极影响第一随着疫情防控全面放开户外运动和社交需求逐渐回归正常水平运动户外相关的品牌表现较好第二农历新春来临本土运动品牌积极推出新春系列开展春节营销活动此外春节期间大众购买力显著增强各品牌销量大幅增长中长期看本土运动品牌把握契机品牌升级品牌力逐步站上新台阶我们看好国内消费复苏大趋势运动板块推荐李宁安踏体育特步国际滔搏休闲服饰板块推荐比音勒芬报喜鸟波司登稳健医疗重点公司盈利预测及投资评级公司公司投资收盘价总市值EPSPE代码名称评级人民币元亿元2022E2023E2022E2023E02331李宁买入599158818122733126402020安踏体育买入904247029737230424301368特步国际买入7720404205118315106110滔搏买入55342039039140140002832比音勒芬买入256146138171186150002154报喜鸟买入41600360451149203998波司登买入33361022027149121300888稳健医疗买入715305362442198162资料来源Wind国信证券经济研究所预测请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告内容目录搜索指数1月各品牌热度降幅收窄积极营销期待新一轮复苏4百度指数各品牌热度环比降幅收窄营销力度保持稳定4相关词竞品间关联度较高李宁江南布衣的负面事件热度持续减退7内容营销波司登冬季营销加码本土运动品牌春节营销持续发力8微博安踏FILA波司登营销积极迪桑特推出春季新品8微信耐克波司登森马平均阅读数前三11小红书波司登持续加大营销力度始祖鸟迪桑特声量进一步提升11运动社区李宁虎扑热度维持领先识货销量大幅提升14虎扑讨论内容主要与年度鞋类测评相关李宁讨论热度仍居第一14识货李宁销量超过阿迪各品牌价格轻微上调16投资建议本土品牌春节期间营销积极看好新一轮消费复苏20风险提示22免责声明23请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容2证券研究报告图表目录图12022年11月至2023年1月百度指数整体日平均5图2运动品牌2022年1月至2023年1月百度指数日度表现6图3休闲品牌2021年1月至2023年1月百度指数日度表现6图4累计至2023年1月31日微博数粉丝转评赞9图52023年1月当月新增微博粉丝转评赞10图61月当月微信公众号近30天平均阅读数万11图71月当月微信公众号次条平均阅读数万11图8截至2023年1月31日小红书累计笔记数种草博主数互动总数12图91月小红书当月新增笔记数种草博主数互动总数13图10近3个月虎扑帖子数14图11近3个月TOP1-2虎扑帖子浏览数个15图12近1个月品牌在虎扑相关帖子回复数排序16图13当月识货TOP1产品销量价格折扣17图14当月识货TOP2产品销量价格折扣18图15当月识货TOP3产品销量价格折扣19图16安踏李宁特步361度耐克阿迪达斯当月识货热销产品截图20表1近一周运动品牌百度相关词排序7表2近一周休闲品牌百度相关词排序8请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容3证券研究报告搜索指数1月各品牌热度降幅收窄积极营销期待新一轮复苏百度指数各品牌热度环比降幅收窄营销力度保持稳定1运动品牌积极开展营销活动热度环比降幅收窄得益于冬季户外运动的兴起高端户外运动品牌始祖鸟迪桑特百度指数环比12月增加9986其他运动品牌方面随着感染高峰的结束1月热度下降幅度明显收窄国际品牌阿迪搜索热度环比下降36812月环比下降786逐渐回归正常水平国产运动品牌安踏李宁热度环比仅下降23101月随着外部环境的改善各品牌热度逐渐恢复营销方面各运动品牌备战春节营销安踏李宁继续大力推广新春系列携手众明星开展品牌宣传FILA推出时尚运动健身ATHLETICS系列迪桑特推出Pro系列春季新品2休闲品牌比音勒芬热度提升明显全棉时代热度下降回归正常高端男装比音勒芬热度环比12月提升1204主要因为官宣代言人吴尊热度提升明显波司登受羽绒服销售旺季的积极影响热度持续上升环比增加45全棉时代热度环比12月下降95随着营销活动趋于缓和热度逐渐回归正常水平其余休闲品牌营销力度略有减弱热度环比有轻微下滑请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容4证券研究报告图12022年11月至2023年1月百度指数整体日平均资料来源百度指数国信证券经济研究所整理请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容5证券研究报告图2运动品牌2022年1月至2023年1月百度指数日度表现资料来源百度指数国信证券经济研究所整理图3休闲品牌2021年1月至2023年1月百度指数日度表现资料来源百度指数国信证券经济研究所整理请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容6证券研究报告相关词竞品间关联度较高李宁江南布衣的负面事件热度持续减退据百度数据统计运动品牌方面安踏与始祖鸟阿迪达斯李宁等运动品牌关联度较高李宁安踏耐克相互之间关联度较高头部运动品牌联系紧密其中李宁与耐克紧密度更高安踏与李宁和阿迪达斯紧密度高耐克和阿迪达斯之间互相紧密度高fila与运动品牌MLB关联度较高始祖鸟与北面斐乐等户外品牌相互关联度较高特步与李宁耐克安踏等关联度较高同时联姻事件热度尚在与七匹狼关联度较高从关联词排序及热度看李宁与日本军装事件的关联度持续下降关联词排名第8休闲品牌方面波司登与竞品北面关联度较高同时在冬季羽绒服销售旺季的加持下和羽绒服相关话题联系紧密比音勒芬与哈吉斯等男装品牌关联度较高全棉时代巴拉巴拉均与母公司或竞品关联度较高森马与以纯等休闲品牌关联度较高dazzle与竞品歌力思以及旗下子品牌关联度较高江南布衣与伊芙丽子品牌速写关联度较高江南布衣童装事件仍有少许负面影响关联度排名第9但从热度来看已显著下降表1近一周运动品牌百度相关词排序安踏fila迪桑特始祖鸟李宁特步耐克阿迪达斯lululemon露露LEMON是1始祖鸟MLB北面北面耐克李宁阿迪达斯NIKE哪国牌2阿迪达斯斐乐始祖鸟斐乐安踏耐克李宁耐克LULU斐乐是哪个国家3李宁安德玛安踏鸿星尔克安踏ADIDAS安踏JACKWOLFSKIN的品牌4耐克彪马蒙口迪桑特李宁官网七匹狼耐克官网阿迪达斯官网露露柠檬始祖鸟是哪个国家始祖鸟是哪个国家阿迪达斯官方LULULEMON官5鸿星尔克PUMA中国李宁鸿星尔克安踏的品牌的品牌旗舰店官网网安踏旗下的八个6特步DESCENTE石头岛李宁标志回力AJ安德玛500万日元品牌7匹克ANTA运动品牌始祖鸟官网李宁品牌简介匹克鸿星尔克彪马ALLBIRDS安踏旗下的八个品8贵人鸟裴乐凯乐石李宁日本服饰贵人鸟彪马PUMA糖果色牌迪桑特是哪国的品安踏旗下的八个品李宁是中国品牌阿迪达斯是哪9361乐卡克361AJ是什么牌子机票盲盒牌牌吗个国家的品牌安踏旗下的八个阿迪达斯三叶10BCI可隆ARCTERYX李小双XTEP阿迪UNDERARMOUR品牌草资料来源百度指数国信证券经济研究所整理请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容7证券研究报告表2近一周休闲品牌百度相关词排序波司登太平鸟全棉时代森马巴拉巴拉dazzle江南布衣比音勒芬1北面马克华菲全棉时代官网以纯森马DIZZY江南布衣哈吉斯羽绒服品牌排行榜2GXGPURCOTTON美特斯邦威买东西DAZZLING伊芙丽暇步士前十名3加拿大鹅PEACEBIRD稳健医疗真维斯橙子乐学歌力思JNBY沙驰羽绒服十大名牌排4乐町水星家纺唐狮巴拉巴拉童装地素速写男装HUGOBOSS名5羽绒服品牌太平鸟男装泰兰尼斯巴拉巴拉童装七波辉GLEAM羊毛大衣比华利保罗6雪中飞金房节能松山棉店森马服饰BALABALA雅莹HOPESHOW迪柯尼十大名牌羽绒服排7太平鸟女装诺帝卡森马羽绒服英氏KORADIOR达衣岩地素时尚名8波司登羽绒服海顺新材小林制药GLM童装品牌RAVAGE小江南莱克斯顿森马是哪个国江南布衣诡异童装图9波司登官网太平鸟羽绒服HJK巴拉PROYA马登家的牌子片10雅鹿吉祥鸟纽迪希亚森马官网小猪班纳地素时尚品牌衣服夏利豪资料来源百度指数国信证券经济研究所整理内容营销波司登冬季营销加码本土运动品牌春节营销持续发力微博安踏FILA波司登营销积极迪桑特推出春季新品1从累计微博表现来看李宁森马特步全棉时代的累计微博数量较多本土品牌在微博数量方面有一定优势总体领先于国际品牌从累计粉丝来看波司登排名第一1180万第二名为安踏208万第三名为耐克158万第四名是李宁155万从累计转评赞来看FILA耐克李宁安踏优势明显2从2023年1月新增微博来看全棉时代森马特步继续发力较2022年12月份新增数分别为72条71条64条位居前三从新增粉丝数来看波司登新增粉丝数246284波司登携手品牌代言人谷爱凌积极开展品牌营销谷爱凌兔年首冠登上热搜进一步提升波司登品牌热度安踏新增粉丝数77471携手春节档电影抬头见喜展开品牌营销并在众明星的宣传下人气持续上升从新增转评赞看FILA安踏迪桑特分别新增47万19万15万FILA携手时尚运动代言人黄景瑜张钧甯大力推出ATHLETICS系列同时在兔年新春继续推广安东尼不二兔系列产品迪桑特的转评赞环比增速较快在新春之际推出高尔夫Pro系列春季新品携手国家高尔夫队员李昊桐进行营销推广热度提升较快总体来看1月运动品牌中安踏FILA迪桑特微博营销表现亮眼休闲品牌中波司登营销积极请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容8证券研究报告图4累计至2023年1月31日微博数粉丝转评赞资料来源微博国信证券经济研究所整理请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容9证券研究报告图52023年1月当月新增微博粉丝转评赞资料来源微博国信证券经济研究所整理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