投资要点：
　　2022年，全国家具社零总额为1,635亿元，同比下滑7.5%，其中，12月社零额174亿元，同比下滑5.8%，降幅环比扩大1.8pct.。地产数据方面，2022年，全国商品房销售面积同比下滑26.8%，竣工面积下滑14.3%，其中12月竣工面积下滑5.7%，降幅环比11月收窄12.6pct.。保交楼政策持续之下，地产竣工数据在去年下半年开启逐步回暖，12月单月降幅收窄明显。我们认为，由地产竣工逐步好转，带动的家居大宗业务的恢复在今年内具备较高确定性。同时，国家也在不断加码地产需求端政策，家居板块有望从预期阶段迈入业绩兑现阶段。1月19日，商务部副部长盛秋平在国新办举行的保障春节市场供应、促进节日消费新闻发布会上表示，将2023年定位为“消费提振年”；推进绿色智能家电下乡和以旧换新，促进家电家居消费。我们预计，今年内针对汽车、家电、家居等消费行业的需求刺激和扶持政策，后续有望先后出台，为家居行业零售渠道销售转暖奠定基础。另一方面，春节假期之后，家居行业将进入“开门红”、“315”等营销活动周期，或将助力部分终端零售需求释放。2023年，家居企业大宗业务持续向好，叠加零售业务逐步回暖，基本面改善之下将催化行业估值中枢持续抬升。
　　去年12月国内装鞋帽、针、纺织品类社零额1,321亿元，同比下滑12.5%，下滑幅度较11月收窄3.1pct.，全年社零总额1.3万亿元，同比下滑6.5%。出口方面，鞋靴出口额全年为577.6亿元，同比增长20.4%，服装及衣着附件出口额1,754.3亿元，同比增长2.9%。进入去年下半年，纺织服饰行业对外出口增长放缓较为明显。根据国家税务总局1月27日发布的增值税发票数据显示，春节假期，全国消费相关行业销售收入与去年春节假期相比增长12.2%，与19年相比年增长12.4%。疫情防控政策的调整，在短期内促使线下消费场景得以快速恢复，有利于推动居民可选消费品需求释放。京东数据显示，年货节期间，户外鞋服整体同比增长68%，其中羽绒服和冲锋衣成交额同比增长分别为77%和76%，滑雪品类整体成交额同比增长63%。在后疫情时代的新常态下，居民收入预期的逐步回暖，将促使运动服饰、中高端品牌服饰等细分行业具备较高的业绩复苏弹性。就出口方面而言，在海外需求整体相对转弱的情况之下，部分国际头部品牌仍保持相对较好的销售韧性且库存边际也呈现逐步向好，将保障相关供应链制造企业维持订单的平稳性。
　　2022年，国内金银珠宝社零总额3,014亿元，同比下滑1.1%，12月单月社零额245亿元，同比下滑18.40%。京东数据显示，春节假期期间，“兔”年主题珠宝首饰销量在京东同比增长超10倍，宝宝金饰成交额同比增长超100%。目前阶段来看，我们认为，饰品板块短期春节消费热度提升，以及线下消费场景恢复，有望带动业绩边际改善，并推动整体估值修复。
　　推荐组合：欧派家居（603833）、顾家家居（603816）、索菲亚（002572）、晨光股份（603899）、探路者（300005）。
　　风险提示
　　宏观经济波动；原材料成本上涨；新产能无法及时消化；大客户流失。

研究报告全文：行业行业月报1TableMainInfo家居零售回暖可期短期饰品或有估值修复研轻工制造纺织服装行业月报究分析师袁艺博SACNOS11505211200022023年1月31日证券分析师TableAuthorTableSummary袁艺博投资要点022-23839135yuanybbhzqcom2022年全国家具社零总额为1635亿元同比下滑75其中12月社零额174亿元同比下滑58降幅环比扩大18pct地产数据方面2022TableContactor年全国商品房销售面积同比下滑268竣工面积下滑143其中12月竣工面积下滑57降幅环比11月收窄126pct保交楼政策持续之下证子行业评级TableIndInvest家居用品看好地产竣工数据在去年下半年开启逐步回暖12月单月降幅收窄明显我们认为由地产竣工逐步好转带动的家居大宗业务的恢复在今年内具备较高确券造纸中性包装印刷中性定性同时国家也在不断加码地产需求端政策家居板块有望从预期阶段迈入业绩兑现阶段1月19日商务部副部长盛秋平在国新办举行的保障春研文娱用品看好纺织制造中性节市场供应促进节日消费新闻发布会上表示将2023年定位为消费提振年推进绿色智能家电下乡和以旧换新促进家电家居消费我们预计究服装家纺看好饰品看好今年内针对汽车家电家居等消费行业的需求刺激和扶持政策后续有望先后出台为家居行业零售渠道销售转暖奠定基础另一方面春节假期之报月度股票池TableStkSuggest后家居行业将进入开门红315等营销活动周期或将助力部分终端欧派家居买入零售需求释放2023年家居企业大宗业务持续向好叠加零售业务逐步回告顾家家居增持暖基本面改善之下将催化行业估值中枢持续抬升晨光股份增持去年12月国内装鞋帽针纺织品类社零额1321亿元同比下滑125索菲亚增持下滑幅度较11月收窄31pct全年社零总额13万亿元同比下滑65探路者增持出口方面鞋靴出口额全年为5776亿元同比增长204服装及衣着附最近半年行业相对走势TableIndQuotePic件出口额17543亿元同比增长29进入去年下半年纺织服饰行业对0外出口增长放缓较为明显根据国家税务总局1月27日发布的增值税发票数510据显示春节假期全国消费相关行业销售收入与去年春节假期相比增长1520122与19年相比年增长124疫情防控政策的调整在短期内促使线2530下消费场景得以快速恢复有利于推动居民可选消费品需求释放京东数据35行申万轻工申万纺服沪深300显示年货节期间户外鞋服整体同比增长其中羽绒服和冲锋衣成交68额同比增长分别为77和76滑雪品类整体成交额同比增长63在后业疫情时代的新常态下居民收入预期的逐步回暖将促使运动服饰中高端相关研究报告TableDoc品牌服饰等细分行业具备较高的业绩复苏弹性就出口方面而言在海外需月家居戴维斯双击可期求整体相对转弱的情况之下部分国际头部品牌仍保持相对较好的销售韧性优质服饰品牌优先恢复轻工制造纺织服装行业且库存边际也呈现逐步向好将保障相关供应链制造企业维持订单的平稳性报周报202301172022年国内金银珠宝社零总额3014亿元同比下滑1112月单月社政策助力家居估值抬升线下消费场景持续恢复零额245亿元同比下滑1840京东数据显示春节假期期间兔年轻工制造纺织服装行业主题珠宝首饰销量在京东同比增长超倍宝宝金饰成交额同比增长超周报2023010910部分纸制品关税下调出100目前阶段来看我们认为饰品板块短期春节消费热度提升以及线行产业链或继续修复轻工制造纺织服装行业周下消费场景恢复有望带动业绩边际改善并推动整体估值修复报20230103推荐组合欧派家居603833顾家家居603816索菲亚002572请务必阅读正文之后的声明渤海证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格1of17行业月报晨光股份603899探路者300005风险提示宏观经济波动原材料成本上涨新产能无法及时消化大客户流失请务必阅读正文之后的声明渤海证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格2of17行业月报目录1轻工制造纺织服饰行情回顾62行业数据721家居用品行业数据722造纸行业数据923包装行业数据1224文体用品行业数据1425纺织服饰行业数据143风险提示16请务必阅读正文之后的声明3of17行业月报图目录图1轻工制造行业月度涨跌情况6图2轻工制造行业月度涨跌幅前五个股6图3纺织服饰行业月度涨跌情况6图4纺织服饰行业月度涨跌幅前五个股6图5月度家具社零额亿元增速右7图6家具制造行业营收亿元增速右7图7月度家具进口额千美元增速右8图8月度家具出口额万美元增速右8图9BHI指数走势8图10月度建材家居卖场销售额亿元增速右8图11月度30大中城市商品房成交面积万平米增速右8图12商品房累计销售面积万平米增速右8图13房屋累计新开工面积万平米增速右9图14房屋累计竣工面积万平米增速右9图15造纸印刷行业固定资产投资完成额累计增长9图16造纸行业累计营业收入亿元增速右9图17纸浆进口量万吨增速右10图18纸浆及纸制品出口量万吨增速右10图19国内机制纸产量万吨增速右10图20纸浆价格走势元吨11图21废纸价格走势元吨11图22胶版纸价格走势元吨11图23铜版纸价格走势元吨11图24白卡纸价格走势元吨11图25瓦楞纸价格走势元吨11图26箱板纸价格走势元吨12图27木浆生活纸价格走势元吨12图28镀锡卷价格走势元吨12图29铝锭价格走势元吨12图30月度白酒产量万千升增速右13图31月度啤酒产量万千升增速右13图32月度卷烟产量亿支增速右13图33月度软饮产量万吨增速右13图34月度冰箱产量万台增速右13图35月度空调产量万台增速右13图36月度洗衣机产量万台增速右13图37月度手机出货量万部增速右13图38月度体育娱乐用品社零额亿元增速右14图39月度文化办公用品社零额亿元增速右14图40棉花价格走势元吨14图41化纤类材料价格走势元吨14请务必阅读正文之后的声明4of17行业月报图42月度服装鞋帽社零额亿元增速右15图43月度服装类社零额亿元增速右15图44月度鞋履出口额千美元增速右15图45月度服装类出口额千美元增速右15图46月度金银珠宝社零额亿元增速右16图47月度珠宝出口额万美元增速右16表目录表1重点公司周度表现盈利预测估值及评级7请务必阅读正文之后的声明5of17行业月报1轻工制造纺织服饰行情回顾1月2日至1月20日轻工制造行业跑输沪深300388pctSW轻工制造412VS沪深300800包装印刷129家居用品765造纸241文娱用品268个股月涨幅前五分别为翔港科技2358华源控股2239金牌厨柜2079上海艾录1769和东鹏控股1768跌幅前五分别为陕西金叶-1130中锐股份-1107舒华体育-1034华旺科技-978和环球印务-812图1轻工制造行业月度涨跌情况图2轻工制造行业月度涨跌幅前五个股资料来源ifind渤海证券资料来源ifind渤海证券1月2日至1月20日纺织服装行业跑输沪深300459pctSW纺织服装341VS沪深300800纺织制造438服装家纺180饰品623个股月涨幅前五分别为金发拉比5699台华新材2079老凤祥1519爱迪尔1508和华利集团1413跌幅前五分别为安奈儿-3295中潜股份-1236三夫户外-1129如意集团-902和美邦服饰-792图3纺织服饰行业月度涨跌情况图4纺织服饰行业月度涨跌幅前五个股资料来源ifind渤海证券资料来源ifind渤海证券请务必阅读正文之后的声明6of17行业月报表1重点公司周度表现盈利预测估值及评级行业代码名称股价元EPS元PEXPB评级股X21A22E23E21A22E23E家居用品603833SH欧派家居12862440453528292328392436509买入603816SH顾家家居4380265236274165318561599423增持002572SZ索菲亚20850131361621603815381288323增持文娱用品603899SH晨光股份5726164156198348636742887799增持服装家纺300005SZ探路者7510060080121251793886258308增持资料来源ifind渤海证券注股价为2023120日收盘价探路者欧派家居EPS为渤海证券预测值其他个股为ifind一致预期2行业数据21家居用品行业数据12月家具社零下滑幅度有所扩大2022年12月国内家具社会零售总额为174亿元同比下滑580下滑幅度较11月扩大18pct1-11月家具制造业实现营收682870亿元同比下滑730图5月度家具社零额亿元增速右图6家具制造行业营收亿元增速右资料来源ifind渤海证券资料来源ifind渤海证券12月家具进出口下滑较为明显2022年12月国内木质家具进口额为1317亿美元同比下滑2910环比下滑幅度收窄06pct同比放缓458pct出口金额为6093亿美元同比下滑1460环比提升11pct同比下降107pct请务必阅读正文之后的声明7of17行业月报图7月度家具进口额千美元增速右图8月度家具出口额万美元增速右资料来源ifind渤海证券资料来源ifind渤海证券12月建材卖场销售额下滑幅度收窄明显BHI指数环比提升2022年12月建材家居卖场销售额71825亿元同比下滑3991下滑幅度环比收窄1267pctBHI指数为8893环比提升241同比下降3358图9BHI指数走势图10月度建材家居卖场销售额亿元增速右资料来源ifind渤海证券资料来源ifind渤海证券2022年全国地产相关数据呈现下降2022年12月国内30大中城市商品房销售面积为142380万平米同比下滑9942022年全国商品房销售面积1146亿平米同比下滑2680商品房新开工面积881亿平米同比下滑3980商品房竣工面积625亿平米同比下滑1430图11月度30大中城市商品房成交面积万平米增速图12商品房累计销售面积万平米增速右右资料来源ifind渤海证券资料来源ifind渤海证券请务必阅读正文之后的声明8of17行业月报图13房屋累计新开工面积万平米增速右图14房屋累计竣工面积万平米增速右资料来源ifind渤海证券资料来源ifind渤海证券22造纸行业数据2022年前11月造纸行业营收实现增长2022年前11月国内造纸行业固定资产投资完成额同比增长590同比下降84pct印刷行业固定资产投资完成额同比增长790较去年同期提升24pct1-11月全国造纸行业实现营收1376520亿元同比增长120其中11月行业营收为136820亿元图15造纸印刷行业固定资产投资完成额累计增长图16造纸行业累计营业收入亿元增速右资料来源ifind渤海证券资料来源ifind渤海证券2022年12月纸浆进口需求有所放缓2022年11月国内机制纸及纸板产量为119520万吨同比增长060环比增长38012月国内纸浆进口量23600万吨同比增长2390环比下降522同比增速较11月提升299pct纸浆与纸制品出口量12月为10400万吨同比增长1000请务必阅读正文之后的声明9of17行业月报图17纸浆进口量万吨增速右图18纸浆及纸制品出口量万吨增速右资料来源ifind渤海证券资料来源ifind渤海证券图19国内机制纸产量万吨增速右资料来源ifind渤海证券纸浆价环比小幅上涨截至1月20日国内纸浆现货价格为736000元吨环比去年12月均价上涨2864元吨涨幅为039同比上涨1156元吨涨幅为1863废纸现货价格为1784元吨环比去年12月均价下降18991元吨降幅为962同比下降646元吨降幅为2658请务必阅读正文之后的声明10of17行业月报图20纸浆价格走势元吨图21废纸价格走势元吨资料来源ifind渤海证券资料来源ifind渤海证券国内铜版纸价格上行截至1月20日国内胶版纸价格为653750元吨环比去年12月30日变动-18750元吨铜版纸价格为6800元吨环比变动为300元吨白卡纸价格为5210元吨环比价格变动-36667元吨瓦楞纸价格为3500元吨价格环比变动0元吨箱板纸价格为5415元吨价格环比变动0元吨木浆生活纸价格为8333元吨环比价格变动-8667元吨图22胶版纸价格走势元吨图23铜版纸价格走势元吨资料来源ifind渤海证券资料来源ifind渤海证券图24白卡纸价格走势元吨图25瓦楞纸价格走势元吨资料来源ifind渤海证券资料来源ifind渤海证券请务必阅读正文之后的声明11of17行业月报图26箱板纸价格走势元吨图27木浆生活纸价格走势元吨资料来源ifind渤海证券资料来源ifind渤海证券23包装行业数据金属包装材料价格同比均下行截至1月20日国内镀锡卷价格为698333元吨环比去年12月30日变动0元吨同比价格变动-112778元吨铝锭价格为1898000元吨环比变动300元吨同比变动-2400元吨图28镀锡卷价格走势元吨图29铝锭价格走势元吨资料来源ifind渤海证券资料来源ifind渤海证券去年11月啤酒软饮和空调产量出现下滑去年11月白酒产量6220万千升同比下降1230下滑幅度环比扩大910pct啤酒产量17860万千升同比增长-170增速环比增长1240pct卷烟产量180220亿支同比增长030增速环比增长380pct软饮产量109650万吨同比增长-540增速环比增长070pct冰箱产量75860万台同比下降700增速幅度环比提升270pct空调产量151320万台同比下滑1070增速环比下降740pct洗衣机产量95310万台同比增长1290增速环比未变智能手机出货量232380万部同比下滑3410下降幅度环比扩大660pct请务必阅读正文之后的声明12of17行业月报图30月度白酒产量万千升增速右图31月度啤酒产量万千升增速右资料来源ifind渤海证券资料来源ifind渤海证券图32月度卷烟产量亿支增速右图33月度软饮产量万吨增速右资料来源ifind渤海证券资料来源ifind渤海证券图34月度冰箱产量万台增速右图35月度空调产量万台增速右资料来源ifind渤海证券资料来源ifind渤海证券图36月度洗衣机产量万台增速右图37月度手机出货量万部增速右资料来源ifind渤海证券资料来源ifind渤海证券请务必阅读正文之后的声明13of17行业月报24文体用品行业数据文化办公用品社零额去年12月下滑收窄去年11月国内体育娱乐用品社零额为11550亿元同比下滑820增速环比变动-10pct去年12月国内文化办公用品社零额为43300亿元同比下滑030下滑幅度环比收窄14pct图38月度体育娱乐用品社零额亿元增速右图39月度文化办公用品社零额亿元增速右资料来源ifind渤海证券资料来源ifind渤海证券25纺织服饰行业数据1月内棉花价格环比上涨截至1月20日国内棉花价格1529923元吨较去年12月30日价格环比上涨260元吨涨幅为173较2022年1月20日下降729154元降幅为3228涤纶短纤价格为743000元吨环比上涨350元吨涨幅为494同比下跌90元吨降幅为120粘胶短纤价格为1290000元吨环比上涨100元吨涨幅为078同比上涨50元吨涨幅为039腈纶短纤价格为16600元吨环比上涨0元吨同比下降1900元吨降幅为1027图40棉花价格走势元吨图41化纤类材料价格走势元吨资料来源ifind渤海证券资料来源ifind渤海证券请务必阅读正文之后的声明14of17行业月报去年12月服装鞋帽社零同比下降明显去年12月服装鞋帽针纺织品社零额为132100亿元同比下降1250增速环比变动310pct11月服装类社零额为90040亿元同比下降1710增速环比变动-790pct图42月度服装鞋帽社零额亿元增速右图43月度服装类社零额亿元增速右资料来源ifind渤海证券资料来源ifind渤海证券去年12月服装鞋履出口额增速放缓服装出口现下滑去年12月鞋履出口额为5389亿美元同比增长250增速环比变动-170pct服装类出口额为14293亿美元同比下滑1010增速环比变动430pct图44月度鞋履出口额千美元增速右图45月度服装类出口额千美元增速右资料来源ifind渤海证券资料来源ifind渤海证券12月珠宝社零下滑明显去年12月金银珠宝社零额为245亿元同比下滑1840下滑幅度环比变动-1140pct珍珠钻石宝石及半宝石出口额为347亿美元同比增长2680增速环比变动3980pct请务必阅读正文之后的声明15of17行业月报图46月度金银珠宝社零额亿元增速右图47月度珠宝出口额万美元增速右资料来源ifind渤海证券资料来源ifind渤海证券3风险提示宏观经济波动风险轻工制造纺织服装行业作为中游制造行业在宏观经济大幅波动甚至疲软的情况下将使得下游消费品行业的增长受到限制并直接影响行业内相关企业的下游订单增长拖累企业营业收入增长原材料成本上涨风险对于制造企业而言成本的管控决定了其盈利空间而如果原材料价格大幅波动将导致企业生产经营成本骤增但轻工行业内多数细分板块集中度较低企业通过涨价向下游传递成本压力相对较难因此原材料价格大幅波动将确定对企业的盈利空间造成挤压新产能无法及时消化的风险在轻工制造和纺织服装行业内大部分企业上市和再融资多为了实现对现有产能的升级和扩充但如果企业终端销售能力不强渠道布局不完备将可能在新增产能释放后造成产品滞销影响企业整体经营效率加大现金流压力大客户流失的风险在轻工制造和纺织服装行业中存在较多配套型企业而该部分企业的销售渠道基本为对公业务如果下游大客户出现业绩大幅波动终止配套合作且企业对大客户依存度较高而新客户又无法替代大客户地位那么将对企业收入和业绩的增长产生极大冲击请务必阅读正文之后的声明16of17行业月报投资评级说明项目名称投资评级评级说明买入未来6个月内相对沪深300指数涨幅超过20增持未来6个月内相对沪深300指数涨幅介于1020之间公司评级标准中性未来6个月内相对沪深300指数涨幅介于-1010之间减持未来6个月内相对沪深300指数跌幅超过10看好未来12个月内相对于沪深300指数涨幅超过10行业评级标准中性未来12个月内相对于沪深300指数涨幅介于-10-10之间看淡未来12个月内相对于沪深300指数跌幅超过10分析师声明本报告署名分析师在此声明我们具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并登记为证券分析师以勤勉尽责的职业态度专业审慎的研究方法使用合法合规的数据和信息独立客观地出具本报告本报告所表述的任何观点均精准地如实地反映研究人员的个人观点结论不受任何第三方的授意或影响我们所获取报酬的任何部分无论是在过去现在及将来均不会与本报告中的具体投资建议或观点有直接或间接的联系免责声明本报告中的信息均来源于已公开的资料我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证不保证该信息未经任何更新也不保证本公司做出的任何建议不会发生任何变更在任何情况下报告中的信息或所表达的意见并不构成所述证券买卖的出价或询价在任何情况下我公司不就本报告中的任何内容对任何投资做出任何形式的担保投资者自主作出投资决策并自行承担投资风险任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失书面或口头承诺均为无效我公司及其关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易还可能为这些公司提供或争取提供投资银行或财务顾问服务我公司的关联机构或个人可能在本报告公开发表之前已经使用或了解其中的信息本报告的版权归渤海证券股份有限公司所有未获得渤海证券股份有限公司事先书面授权任何人不得对本报告进行任何形式的发布复制如引用刊发需注明出处为渤海证券股份有限公司也不得对本报告进行有悖原意的删节和修改渤海证券研究所机构销售团队高级销售经理朱艳君高级销售经理王文君座机862228451995座机861068104637手机13502040941手机18611705783邮箱zhuyanjunbhzqcom邮箱wangwjbhzqcom天津北京天津市南开区水上公园东路宁汇大厦A座写字楼北京市西城区西直门外大街甲143号凯旋大厦A座2层邮政编码300381邮政编码100086电话862228451888电话861068104192传真862228451615传真861068104192渤海证券股份有限公司网址wwwewwwcomcn请务必阅读正文之后的声明17of17