本期投资提示：
　　本周纺织服饰板块表现弱于市场。1月16日-1月20日，SW纺织服饰指数上涨1.0%，跑输SW全A指数1.7pct。其中，SW服装家纺指数上涨1.0%，跑输SW全A指数1.7pct；SW纺织制造指数上涨1.0%，跑输SW全A指数1.7pct。
　　近期重要数据更新：1）社零：12月限额以上服装鞋帽、针织品类零售总额达1321亿元，同比下降12.5%，1-12月累计零售总额13003亿元，同比下降6.5%。2）出口：12月国内纺织业出口额达253亿美元，同比下滑16.3%，增速环比11月下滑1.4pct。其中，纺织品出口额110亿美元，同比下滑23.0%；服装出口额143亿美元，同比下滑10.3%。3）棉价：1月20日，国家棉花价格B指数报于15373元/吨，郑棉主力合约2305报于14850元/吨，较1月13日上涨1.3%/3.1%。国际棉花价格M指数报于99美分/磅，ICE2号棉花主力合约2303报于87美分/磅，较1月13日上涨2.0%/5.3%。
　　 【本周板块观点】
　　1）服装：运动服饰春节假期销售表现优异，消费复苏启程。李宁、安踏自12月底以来出现改善，1月基本恢复正常，线下客流持续改善，春节假日消费氛围拉动，购物热情进一步提升，特步在春节前15天的可比口径下流水增长超20%，预计全月增速更高，安踏、李宁春节期间预计销售增长20%-30%，各大品牌在高基数下实现了较好的增长，继续看好后续运动赛事及场景恢复下板块表现，推荐李宁、安踏体育、特步国际。
　　 2）纺织：外需走弱正经冲击窗口，内需复苏具备高确定性。美联储发布最新经济状况褐皮书，美国22年12月核心零售额环比下滑1.1%，低于市场预期-0.4%/前值-0.2%，创过去一年最大降幅，全年高折扣导致传统购物季表现不佳。美国12月CPI同比增幅如期回落，期待后续终端零售企稳，重启拉动供应链订单。预计23Q1纺织龙头订单惯性承压，23Q2起有机会迎基本面拐点。当前外需压力逐步缓解，内需改善步入正轨，优质运动制造龙头迎低位布局机会，推荐华利集团、新澳股份，建议关注伟星股份、申洲国际。
　　 【本周重点回顾】
　　特步国际（1368.HK）2022Q4运营数据点评：22Q4流水表现彰显韧性，童装及线上渠道表现亮眼。22Q4主品牌流水同比下跌高单位数，电商渠道双位数增长，童装业务增长超30%，全年主品牌流水中双位数增长。Q4库销比为5.5个月，预计在6月降至5倍左右，Q4主品牌平均折扣率约7折，环比略有加深。元旦以来终端回暖明显，23年收入预计保持双位数增长，预计22-24年净利润9.1/11.7/14.9亿元，维持“买入”评级。
　　牧高笛（603908）2022年业绩预增点评：22年归母净利润预增69%-84%，大牧装备增长亮眼。公司预计2022年归母净利润1.33-1.45亿元，同比增长69.2%-84.4%，扣非净利润1.33-1.40亿元，同比增长116%-127%，符合预期。预计22Q4实现归母净利润0.03-0.15亿元，同比下滑62.1%-增长105%。Q4为户外露营销售传统淡季，且面临物流受阻和疫情反复影响，预计外销订单在海外通胀压力下加速走弱，但大牧品牌业务收入仍实现强劲增长。预计22-24年归母净利润1.4/2.0/2.8亿元，维持“买入”评级。
　　行业观点与投资分析意见：疫后复苏推荐品牌优先于制造，结构上K型复苏致消费分层化，看好运动景气先锋，以及高端和极致性价比男装品牌龙头。推荐：1）运动户外景气先锋：李宁、安踏体育、特步国际、牧高笛。2）男装品牌龙头：比音勒芬、海澜之家，建议关注报喜鸟。3）运动制造：华利集团、新澳股份，建议关注伟星股份、申洲国际。
　　风险提示：终端零售恢复速度低于预期；行业竞争加剧；存货增加；原材料成本上涨。