核心观点：
　　基金对纺织服装行业持仓比例处于较低水平，22Q4持仓比例稳定。据Wind统计，公募基金重仓持股纺织服装行业占比22Q4为0.21%，环比22Q3下降0.01个百分点，低于纺织服装行业占A股总市值的比例，这一比例在22Q4为0.71%，较22Q3环比上升0.04个百分点。分拆纺织制造与服装家纺子板块看，公募基金重仓持股纺织制造板块占比22Q4为0.06%，环比22Q3下降0.02个百分点；公募基金重仓持股服装家纺板块22Q4为0.16%，环比22Q3上升0.02个百分点。
　　从重仓基金数量看，服装家纺较多。据Wind，22Q4持有基金数量排名前五标的为：比音勒芬（37只）、巨星农牧（33只）、华利集团（22只）、伟星股份（21只）、海澜之家（14只）。服装家纺板块的公司重仓基金数量相较纺织制造板块更多。22个可比标的中，7个标的基金持有数量较环比增加，8个持平、7个下降。
　　从重仓基金持股总数看，服装家纺较多。据Wind，22Q4持股数量排名前五的标的分别为比音勒芬（10207万股）、星期六（7389万股）、伟星股份（6890万股）、富安娜（4748万股）、海澜之家（4049万股）。22个可比标的中，10个标的基金持股数量环比增加，3个持平，9个减少。
　　从基金重仓市值看，比音勒芬居首。22Q4基金重仓市值排名前五的纺服行业标的分别为比音勒芬（26.14亿元）、星期六（9.61亿元）、巨星农牧（8.22亿元）、伟星股份（6.97亿元）、华利集团（6.80亿元）。
　　从基金重仓市值占公司总市值比重看，比音勒芬居首。22Q4基金重仓市值占公司总市值排名前五的纺服行业标的分别为比音勒芬（17.88%）、星期六（8.11%）、巨星农牧（6.66%）、伟星股份（6.64%）、富安娜（5.72%）。
　　行业基金持仓变化小结：整体关注度维持稳定，其中纺织制造板块公募基金重仓股持股市值占比环比微降，服装家纺板块公募基金重仓股持股市值占比环比微升。纺织制造板块方面，对于板块内下游海外品牌客户库存见顶回落，未来需求有望改善的运动鞋代工龙头公司（主要是华利集团等）关注度有所提高，对于板块内2023年产能规模有望大幅提升的部分子行业龙头公司（主要是百隆东方、台华新材、富春染织等）关注度有所提高。服装家纺板块方面，对于板块内景气度较高，疫情后业绩有望快速回弹的涉及医美服务机构的子行业龙头公司（主要是朗姿股份等）关注度有所提高，对板块内疫情后业绩有望快速回弹，且估值较低的子行业龙头公司（主要是海澜之家等）关注度有所提高，对于板块内涉及抗病毒面料或者布局光伏产业的相关公司（主要是安奈儿、棒杰股份等）关注度有所提高。
　　投资建议：上游纺织制造板块建议关注：华利集团、伟星股份、鲁泰A、新澳股份、台华新材、开润股份等。下游服装家纺板块建议关注：比音勒芬、报喜鸟、朗姿股份、歌力思、锦泓集团、地素时尚、森马服饰、海澜之家、太平鸟、爱慕股份、牧高笛、戎美股份、罗莱生活、富安娜等。港股纺织服装建议关注：申洲国际、波司登、李宁、安踏体育、特步国际、滔搏、中国利郎等。
　　风险提示。人民币汇率波动风险；原材料价格下跌风险；终端需求低迷风险；供应链升级不及预期风险。
　　

研究报告全文：TablePage行业专题研究纺织服饰2023年2月1日证券研究报告纺织服饰行业TableTitleA股纺织服装行业2022年四季度公募基金持仓分析分析师Tabl糜韩杰分析师左琴琴eAuthorSAC执证号S0260516020001SAC执证号S0260521050001SFCCEnoBPH764SFCCEnoBSE791021-38003650021-38003540mihanjiegfcomcnzuoqinqingfcomcnTableSummary核心观点基金对纺织服装行业持仓比例处于较低水平22Q4持仓比例稳定据Wind统计公募基金重仓持股纺织服装行业占比22Q4为021环比22Q3下降001个百分点低于纺织服装行业占A股总市值的比例这一比例在22Q4为071较22Q3环比上升004个百分点分拆纺织制造与服装家纺子板块看公募基金重仓持股纺织制造板块占比22Q4为006环比22Q3下降002个百分点公募基金重仓持股服装家纺板块22Q4为016环比22Q3上升002个百分点从重仓基金数量看服装家纺较多据Wind22Q4持有基金数量排名前五标的为比音勒芬37只巨星农牧33只华利集团22只伟星股份21只海澜之家14只服装家纺板块的公司重仓基金数量相较纺织制造板块更多22个可比标的中7个标的基金持有数量较环比增加8个持平7个下降从重仓基金持股总数看服装家纺较多据Wind22Q4持股数量排名前五的标的分别为比音勒芬10207万股星期六7389万股伟星股份6890万股富安娜4748万股海澜之家4049万股22个可比标的中10个标的基金持股数量环比增加3个持平9个减少从基金重仓市值看比音勒芬居首22Q4基金重仓市值排名前五的纺服行业标的分别为比音勒芬2614亿元星期六961亿元巨星农牧822亿元伟星股份697亿元华利集团680亿元从基金重仓市值占公司总市值比重看比音勒芬居首22Q4基金重仓市值占公司总市值排名前五的纺服行业标的分别为比音勒芬1788星期六811巨星农牧666伟星股份664富安娜572行业基金持仓变化小结整体关注度维持稳定其中纺织制造板块公募基金重仓股持股市值占比环比微降服装家纺板块公募基金重仓股持股市值占比环比微升纺织制造板块方面对于板块内下游海外品牌客户库存见顶回落未来需求有望改善的运动鞋代工龙头公司主要是华利集团等关注度有所提高对于板块内2023年产能规模有望大幅提升的部分子行业龙头公司主要是百隆东方台华新材富春染织等关注度有所提高服装家纺板块方面对于板块内景气度较高疫情后业绩有望快速回弹的涉及医美服务机构的子行业龙头公司292137主要是朗姿股份等关注度有所提高对板块内疫情后业绩有望快速回弹且估值较低的子行业龙头公司主要是海澜之家等关注度有所提高对于板块内涉及抗病毒面料或者布局光伏产业的相关公司主要是安奈儿棒杰股份等关注度有所提高投资建议上游纺织制造板块建议关注华利集团伟星股份鲁泰A新澳股份台华新材开润股份等下游服装家纺板块建议关注比音勒芬报喜鸟朗姿股份歌力思锦泓集团地素时尚森马服饰海澜之家太平鸟爱慕股份牧高笛戎美股份罗莱生活富安娜等港股纺织服装建议关注申洲国际波司登李宁安踏体育特步国际滔搏中国利郎等风险提示人民币汇率波动风险原材料价格下跌风险终端需求低迷风险供应链升级不及预期风险识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明115TablePageText行业专题研究纺织服饰重点公司估值和财务分析表Tableimpcom最新最近合理价值EPS元PExEVEBITDAxROE股票简称股票代码货币评级收盘价报告日期元股2022E2023E2022E2023E2022E2023E2022E2023E比音勒芬002832SZCNY272520230115买入4389140176194615481221102819602110牧高笛603908SHCNY633220230120买入8067211257300124642001171723102200报喜鸟002154SZCNY45320221026买入5280350431294105380667912001400罗莱生活002293SZCNY117920221026买入12400780941512125495881215301770富安娜002327SZCNY73620221027买入95607408599586665657215901770太平鸟603877SHCNY185520221229买入20210491353786137414937845301360歌力思603808SHCNY105820221103买入117104507823511356986737560900森马服饰002563SZCNY55320230108买入681019040291113821052656420880朗姿股份002612SZCNY283920221202买入326801103925809727942872785160540乔治白002687SZCNY50220221125买入7220340481476104685866511201420红豆股份600400SHCNY41020221121增持53300400610250683341233223300440海澜之家600398SHCNY52620221206买入68405306399283547640514701710伟星股份002003SZCNY112220221123买入1092055061204018391419124116201770浙江自然605080SHCNY481420221026买入7543250302192615941371110913501400健盛集团603558SHCNY86920221031买入126508910597682860254612901320新澳股份603889SHCNY75020221205买入83607609298781562053213401490开润股份300577SZCNY168420220504增持2259087117193614391905132411301340稳健医疗300888SZCNY719020230116增持8900404445178016161258117414001380华孚时尚002042SZCNY31320220428买入456035039894803338306780800华生科技605180SHCNY162920220429买入320320023581469384771314901490鲁泰A000726SZCNY80520230128买入115110811574570045842111401140华利集团300979SZCNY630420221212买入7435297343212318381489128126802620申洲国际02313HKHKD982520220403买入13139355447276821982020164916881921波司登03998HKHKD43620221129买入558019023229518961613110316911936李宁02331HKHKD772020221020买入7119180215428935912900239118301800特步国际01368HKHKD104020230118买入1119034044305923642071185310301150安踏体育02020HKHKD1184020230119买入12664265343446834522682242920002070滔搏06110HKHKD73920230106买入9840390371895199783285723101790中国利郎01234HKHKD40220220321买入50705105978868158051914501437数据来源Wind广发证券发展研究中心备注表中估值指标按照最新收盘价计算识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明215TablePageText行业专题研究纺织服饰目录索引统计说明5一基金对纺织服装行业持仓比例处于较低水平22Q4持仓比例稳定5二从重仓基金数量上看服装家纺板块的公司重仓基金数量较纺织制造板块的公司多6三从重仓基金持有股份总数看服装家纺板块的公司持股数量较多8四从基金重仓市值来看比音勒芬居首9五从基金重仓市值占公司总市值比重来看比音勒芬居首11六纺织服装行业基金持仓变化小结及投资建议12七风险提示13识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明315TablePageText行业专题研究纺织服饰图表索引图1纺织服装基金重仓持股市值占总重仓持仓比重5图2纺织制造基金重仓持股市值占总重仓持仓比重6图3服装家纺基金重仓持股市值占总重仓持仓比重6表1纺织服装行业重仓基金数量按22Q4持股基金数排序7表2纺织服装行业基金重仓持仓数量按22Q4持股数量排序8表3纺织服装行业基金重仓持股总市值按22Q4持股市值排序10表4纺织服装行业基金持仓市值占公司总市值比重按22Q4比重排序11识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明415TablePageText行业专题研究纺织服饰统计说明根据Wind数据公募基金2022年第四季度报告基本披露完毕我们以SW申万纺织服装成分股为基础对所有公募基金的纺织服装重仓持股情况及其变化趋势进行了分析统计范围是所有公募基金公募基金季报只公布持有的股票组合中市值前十名的股票持仓情况意味着如果公募基金配置了某股票但持有市值在股票组合中未达到前十则该股票的持仓情况未在公募基金季报中披露因此重仓股持仓情况不能完全反应公募基金对于各股票的持仓情况一基金对纺织服装行业持仓比例处于较低水平22Q4持仓比例稳定从整体上看从近六年的数据来看公募基金重仓持股纺织服装行业占比自16Q1起呈现持续下降的趋势在17Q3达到最低值023接着反弹至18Q2的077后又开始下降20Q3创新低达011此后连续三个季度回升至21Q2的02721Q3有所波动21Q4-22Q2仍维持在025027027的水平22Q3占比环比下降006个百分点至02122Q4占比与22Q3基本持平16Q3至今公募基金重仓持股纺织服装行业占比持续低于纺织服装行业占A股总市值的比例这一比例在22Q4为071较22Q3环比上升004个百分点分拆纺织制造与服装家纺子板块看公募基金重仓持股纺织制造板块占比22Q4为006环比22Q3下降002个百分点公募基金重仓持股服装家纺板块22Q4为016环比22Q3上升002个百分点图1纺织服装基金重仓持股市值占总重仓持仓比重25209201513210077050230270210110015Q315Q416Q116Q216Q316Q417Q117Q217Q317Q418Q118Q218Q318Q419Q119Q219Q319Q420Q12020Q22020Q32020Q42021Q12021Q22021Q32021Q42022Q12022Q22022Q32022Q4基金重仓市值纺织服装A股总市值纺织服装A股数据来源Wind广发证券发展研究中心识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明515TablePageText行业专题研究纺织服饰图2纺织制造基金重仓持股市值占总重仓持仓比重图3服装家纺基金重仓持股市值占总重仓持仓比重074160813607140612050441008804080660306020402500700601601011002001020090160000基金重仓市值纺织制造A股基金重仓市值服装家纺A股总市值纺织制造A股总市值服装家纺A股数据来源Wind广发证券发展研究中心数据来源Wind广发证券发展研究中心二从重仓基金数量上看服装家纺板块的公司重仓基金数量较纺织制造板块的公司多从重仓基金数量情况来看1纺织制造板块中22Q4持有基金数排名前五的标的分别为巨星农牧33只华利集团22只伟星股份21只台华新材10只百隆东方10只2服装家纺板块中22Q4持有基金数排名前五的标的分别为比音勒芬37只海澜之家14只星期六11只朗姿股份10只富安娜10只总体而言服装家纺板块公司重仓基金数量更多从重仓基金数量增长情况来看1纺织制造板块中华利集团14百隆东方8台华新材5华孚时尚4兴业科技2富春染织1的重仓基金数量有所增长其中华孚时尚富春染织为22Q4新增重仓标的2服装家纺板块中朗姿股份8棒杰股份7海澜之家6华斯股份3水星家纺1安奈儿1的重仓基金数量有所增长其中棒杰股份华斯股份安奈儿为22Q4新增重仓标的22Q4基金重仓的22个可比标的中7个标的基金持有数量较22Q3有所增加7个持平8个下降其中增幅前三分别为朗姿股份环比40000百隆东方环比40000兴业科技环比20000华利集团环比17500降幅前三分别为牧高笛环比-7917浙江自然环比-5000伟星股份环比-4000注可比标的是指22Q4和22Q3两个季度均有数据的标的识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明615TablePageText行业专题研究纺织服饰表1纺织服装行业重仓基金数量按22Q4持股基金数排序持有基金数只代码公司持有基金数量变化只2022Q42022Q3环比002832SZ比音勒芬3741-976-4603477SH巨星农牧3334-294-1300979SZ华利集团2281750014002003SZ伟星股份2135-4000-14600398SH海澜之家14875006002291SZ星期六1114-2143-3603055SH台华新材105100005002612SZ朗姿股份102400008601339SH百隆东方102400008002327SZ富安娜912-2500-3002634SZ棒杰股份70-7002154SZ报喜鸟660000603908SH牧高笛524-7917-19002042SZ华孚时尚40-4300888SZ稳健医疗330000603365SH水星家纺3250001002674SZ兴业科技31200002002494SZ华斯股份30-3002563SZ森马服饰220000300005SZ探路者220000605080SH浙江自然12-5000-1002144SZ宏达高科110000002293SZ罗莱生活110000300577SZ开润股份110000603587SH地素时尚110000002875SZ安奈儿10-1605189SH富春染织10-1600987SH航民股份03-10000-3603558SH健盛集团03-10000-3000726SZ鲁泰A02-10000-2603889SH新澳股份02-10000-2002029SZ七匹狼01-10000-1002394SZ联发股份01-10000-1002397SZ梦洁股份01-10000-1002763SZ汇洁股份01-10000-1603238SH诺邦股份01-10000-1603511SH爱慕股份01-10000-1数据来源Wind广发证券发展研究中心识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明715TablePageText行业专题研究纺织服饰三从重仓基金持有股份总数看服装家纺板块的公司持股数量较多22Q4持股数量排名前五的标的分别为比音勒芬10207万股星期六7389万股伟星股份6890万股富安娜4748万股海澜之家4049万股大部分是服装家纺行业的公司纺织制造板块中按持股总数量排序伟星股份6890万股-2284万股环比-2490仍居持股总数量榜首巨星农牧4937万股-1566万股环比-3172百隆东方1341万股999万股环比29246台华新材1259万股566万股环比8176华利集团1191万股-10万股环比-079分别位于第2-5位服装家纺板块中按持股总数量排序比音勒芬10207万股-75万股环比-072居持股总数量榜首星期六7389万股1550万股环比2654富安娜4748万股-716万股环比-1310海澜之家4049万股3249万股环比40596棒杰股份1129万股分别居于第2-5位22Q4的22个可比标的中10个标的基金持股数量环比增加3个持平9个减少其中公募基金重仓持股量环比增幅最大的前三分别为海澜之家40596百隆东方29246罗莱生活23390其中重仓持股量环比降幅最大的前三分别为兴业科技-9046报喜鸟-7666巨星农牧-3172注可比标的是指22Q3和22Q4两个季度均有数据的标的表2纺织服装行业基金重仓持仓数量按22Q4持股数量排序持股总量万股代码公司持股变动数量万股2022Q42022Q3环比002832SZ比音勒芬1020710281-072-75002291SZ星期六7389584026541550002003SZ伟星股份68909175-2490-2284002327SZ富安娜47485463-1310-716600398SH海澜之家4049800405963249603477SH巨星农牧33714937-3172-1566601339SH百隆东方134134229246999603055SH台华新材12596938176566300979SZ华利集团11911200-079-10002634SZ棒杰股份1129--1129002042SZ华孚时尚683--683002154SZ报喜鸟6172644-7666-2027603908SH牧高笛271310-1264-39002563SZ森马服饰259228132030002494SZ华斯股份205-205002612SZ朗姿股份1876120487125识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明815TablePageText行业专题研究纺织服饰603365SH水星家纺9861609437605080SH浙江自然87125-3058-38002293SZ罗莱生活50152339035002674SZ兴业科技45467-9046-422300577SZ开润股份33330000300888SZ稳健医疗241553718605189SH富春染织20--20300005SZ探路者15150000002144SZ宏达高科990000603587SH地素时尚30-3002875SZ安奈儿1--1600987SH航民股份-3436-10000-3436603558SH健盛集团-18-10000-18000726SZ鲁泰A-552-10000-552603889SH新澳股份-15-10000-15002029SZ七匹狼-55-10000-55002394SZ联发股份-20-10000-20002397SZ梦洁股份-50-10000-50002763SZ汇洁股份-3-10000-3603238SH诺邦股份-128-10000-128603511SH爱慕股份-7-10000-7数据来源Wind广发证券发展研究中心四从基金重仓市值来看比音勒芬居首22Q4基金重仓市值排名前五的纺织服装行业标的分别为比音勒芬2614亿元星期六961亿元巨星农牧822亿元伟星股份697亿元华利集团680亿元22Q3的22个可比标的中15个标的基金持有市值环比增加其中增幅排名前3的标的为海澜之家3386万元至215亿元环比53394朗姿股份1317万元至5181万元环比29327百隆东方1979万元至7645万元环比286367个标的基金持有市值环比下降其中降幅最大的前3分别为兴业科技5136万元降至482万元环比-9062报喜鸟9465万元降至2543万元环比-9062牧高笛278亿元降至163亿元环比-4145注可比标的是指22Q4和22Q3两个季度均有数据的标的22Q4中的5个新增重仓标的中棒杰股份持有市值111亿元华孚时尚2084万元华斯股份997万元富春染织373万元安奈儿20万元识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明915TablePageText行业专题研究纺织服饰表3纺织服装行业基金重仓持股总市值按22Q4持股市值排序持股总市值万元代码名称2022Q42022Q3环比002832SZ比音勒芬2613972262931551002291SZ星期六96062808211886603477SH巨星农牧82214118884-3085002003SZ伟星股份69732106977-3482300979SZ华利集团68007570981911002327SZ富安娜3356737752-1109600398SH海澜之家21462338653394603908SH牧高笛1628527815-4145603055SH台华新材1271771357823002634SZ棒杰股份11095--601339SH百隆东方7645197928636002612SZ朗姿股份5181131729327605080SH浙江自然40916003-3184002154SZ报喜鸟25439465-7314002042SZ华孚时尚2084--300888SZ稳健医疗168810546021002563SZ森马服饰135510922409603365SH水星家纺12847636825002494SZ华斯股份997--002293SZ罗莱生活56215326693300577SZ开润股份5264421913002674SZ兴业科技4825136-9062605189SH富春染织373--300005SZ探路者114110384002144SZ宏达高科91821050603587SH地素时尚410-002875SZ安奈儿20--600987SH航民股份-23950-10000603558SH健盛集团-169-10000000726SZ鲁泰A-4108-10000603889SH新澳股份-114-10000002029SZ七匹狼-287-10000002394SZ联发股份-141-10000002397SZ梦洁股份-245-10000002763SZ汇洁股份-21-10000603238SH诺邦股份-1311-10000603511SH爱慕股份-111-10000数据来源Wind广发证券发展研究中心识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明1015TablePageText行业专题研究纺织服饰五从基金重仓市值占公司总市值比重来看比音勒芬居首22Q4基金重仓市值占公司总市值比重排名前五的纺织服装行业标的分别为比音勒芬1788星期六811巨星农牧666伟星股份664富安娜57222Q4的22个可比标的中11个标的基金持有市值占总市值比重环比增加其中增幅排名前3的标的为海澜之家019至094增幅40596百隆东方023至089增幅29246罗莱生活002至006增幅2330711个标的基金持有市值占流通市值比重环比下降其中降幅最大的前3分别为兴业科技160降至015降幅-9046报喜鸟181降至042降幅-7666巨星农牧976降至666降幅-3172注可比标的是指22Q4和22Q3两个季度均有数据的标的表4纺织服装行业基金持仓市值占公司总市值比重按22Q4比重排序占总市值比重代码名称2022Q42022Q3环比002832SZ比音勒芬17881802-072002291SZ星期六8116412653603477SH巨星农牧666976-3172002003SZ伟星股份664885-2490002327SZ富安娜572659-1310603908SH牧高笛401464-1361002634SZ棒杰股份246--603055SH台华新材1420807798300979SZ华利集团102102-010600398SH海澜之家09401940596601339SH百隆东方08902329246605080SH浙江自然086123-3058002494SZ华斯股份054--002154SZ报喜鸟042181-7666002612SZ朗姿股份04201420487002042SZ华孚时尚040--603365SH水星家纺0370236094605189SH富春染织016--002674SZ兴业科技015160-9046300577SZ开润股份01401400000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