本报告导读：
　　根据最近披露的基金2022年四季报，分析机构持仓变化。A股及沪深通基金对建材龙头配置有所提升。
　　摘要：
　　维持行业“增持”评级。我们认为展望2023年复苏的节奏有不可测性，但分歧消化了风险。从政策的方向考虑，地产政策11月以来的明确转向及政策重心重回经济增长都可能将带来2023年需求端的超预期，同时政策性金融工具在地产端的发力值得期待。我们推荐东方雨虹等防水龙头、伟星新材、北新建材、兔宝宝、苏博特、蒙娜丽莎、亚士创能、石英股份、欧晶科技；继续推荐中复神鹰、中材科技、中国巨石、信义玻璃、旗滨集团。
　　龙头建材股2022年四季度国内公募机构整体持仓及沪深股通持仓较2022年第三季度有所上升：建材板块进入基金前十大重仓股的数量由2022年3季度的28支上升至2022年4季度的30支。建材前5大重仓持股分别为东方雨虹、石英股份、海螺水泥、伟星新材、三棵树，持股基金持仓占比分别为12.19%、10.24%、5.53%、3.13%、2.48%，而对比建材上一轮周期底部2018Q3，当时建材前5大重仓持股分别为海螺水泥、东方雨虹、中国巨石、北新建材、华新水泥，持股基金持仓占比分别为22.96%、14.57%、9.03%、5.30%、3.62%。随着2022年11月以来地产政策转向，东方雨虹重回建材第一大基金重仓持股。
　　以环比的变动衡量（2022Q4末基金重仓的股数占流通股比例相对2022Q3末）：再升科技、大亚圣象、冀东水泥受到机构减持，分别减持占流通股比例为3.63%、1.63%、0.5%，增持为东方雨虹、兔宝宝、三棵树，增持占流通股比例分别为3.67%、2.49%、2.22%；4季度整体建材板块配置较上季度有明显提升。沪深股通4季度集中增持了东方雨虹、北新建材、塔牌集团、金晶科技、伟星新材，分别占总股本比例变化为3.76%、1.61%、1.07%、0.84%、0.83%，减持集中在海螺水泥、永高股份、金圆股份、旗滨集团，分别占总股本比例变化为0.69%、0.63%、0.36%、0.08%。期末沪深股通持股集中在东方雨虹、北新建材、伟星新材、海螺水泥，占总股本比例分别为13.15%、11.38%、9.36%、4.62%；港股通4季度资金集中增持信义玻璃、海螺创业、中国联盟、洛阳玻璃，增持占总股本变化比例0.47%、0.89%、0.47%、0.62%。
　　风险提示：宏观经济下滑，原材料价格上升
　　

研究报告全文：股票研究TableindustryInfo建材TableMainInfoTableTitle评级TableInvest增持20230201上次评级增持内外资底部增配建材龙头行建材龙头股2022年四季度持仓分析业鲍雁辛分析师黄涛分析师专0755-23976830021-38674879baoyanxingtjascomhuangtaogtjascom题证书编号S0880513070005S0880515090001研相关报告TableDocReport本报告导读建材国泰君安证券-建材行业基本面数据究大全20230120根据最近披露的基金2022年四季报分析机构持仓变化A股及沪深通基金对建材20230129龙头配置有所提升建材地产政策端继续释放利好摘要20230108TableSummary维持行业增持评级我们认为展望2023年复苏的节奏有不可测建材国泰君安证券-建材行业基本面数据大全20230106性但分歧消化了风险从政策的方向考虑地产政策11月以来的20230108明确转向及政策重心重回经济增长都可能将带来2023年需求端的超建材国泰君安证券-建材行业基本面数据预期同时政策性金融工具在地产端的发力值得期待我们推荐东方大全20221230雨虹等防水龙头伟星新材北新建材兔宝宝苏博特蒙娜丽莎20230103亚士创能石英股份欧晶科技继续推荐中复神鹰中材科技中建材国泰君安证券-建材行业基本面数据大全20221223国巨石信义玻璃旗滨集团20221225龙头建材股2022年四季度国内公募机构整体持仓及沪深股通持仓较证2022年第三季度有所上升建材板块进入基金前十大重仓股的数量券由2022年3季度的28支上升至2022年4季度的30支建材前5研大重仓持股分别为东方雨虹石英股份海螺水泥伟星新材三究棵树持股基金持仓占比分别为12191024553313248而对比建材上一轮周期底部2018Q3当时建材前5大重仓报持股分别为海螺水泥东方雨虹中国巨石北新建材华新水泥告持股基金持仓占比分别为22961457903530362随着2022年11月以来地产政策转向东方雨虹重回建材第一大基金重仓持股以环比的变动衡量2022Q4末基金重仓的股数占流通股比例相对2022Q3末再升科技大亚圣象冀东水泥受到机构减持分别减持占流通股比例为36316305增持为东方雨虹兔宝宝三棵树增持占流通股比例分别为3672492224季度整体建材板块配置较上季度有明显提升沪深股通4季度集中增持了东方雨虹北新建材塔牌集团金晶科技伟星新材分别占总股本比例变化为376161107084083减持集中在海螺水泥永高股份金圆股份旗滨集团分别占总股本比例变化为069063036008期末沪深股通持股集中在东方雨虹北新建材伟星新材海螺水泥占总股本比例分别为13151138936462港股通4季度资金集中增持信义玻璃海螺创业中国联盟洛阳玻璃增持占总股本变化比例047089047062风险提示宏观经济下滑原材料价格上升请务必阅读正文之后的免责条款部分行业专题研究图1建材行业指数申万对比沪深300涨幅22Q4跑赢数据来源wind国泰君安证券研究图2水泥行业指数申万对比沪深300涨幅22Q4跑输数据来源wind国泰君安证券研究图3基金年报披露十大建材重仓股占基金股票投资图42022Q4十大建材重仓股相对建材标准配置市值比有所提升有所提升请务必阅读正文之后的免责条款部分2of9行业专题研究数据来源wind国泰君安证券研究注按重仓个股计算比数据来源wind国泰君安证券研究例小于实际配置比例图5基金年报披露十大水泥重仓股占基金股票市值图62022Q4十大水泥重仓股相对建材标准配置环比有所上升比保持稳定数据来源wind国泰君安证券研究注按重仓个股计算比数据来源wind国泰君安证券研究例小于实际配置比例表12022Q4A股基金对建材行业重仓持股情况持有基持股总量万季报持仓变动持股占流通股持股总市值万持股市值占基金证券代码证券名称金数股万股比元净值比002271SZ东方雨虹189002251732728687113475590659003603688SH石英股份1480048321467536133863455720002600585SH海螺水泥10500125300220563631334307206001002372SZ伟星新材730091140914839262519430262001601636SH旗滨集团6500107079214291539912196316000002791sz坚朗五金4500111112875468811550127000603737SH三棵树36001351978373035915389482001600176SH中国巨石3600695848450901749540077000002043SZ兔宝宝25002319771726713352519276000请务必阅读正文之后的免责条款部分3of9行业专题研究600801SH华新水泥190020802613211533082951000000786SZ北新建材1700120238-179250743111764000002088SZ鲁阳节能1100411260595969119508329000002080SZ中材科技10001611211180180963452813000601992SH金隅股份1000259056-55023031658003000603601SH再升科技800306930-3698773011620591000603916sh苏博特700139088-159393312236530000000012SZ南玻A60079386-17458041532680000002233SZ塔牌集团5001784911007015126727000002398sz垒知集团4005819933300010093346459000000910SZ大亚圣象400287919-890285262453066000000401SZ冀东水泥40086386-77253056710960000002918SZ蒙娜丽莎400103642680047186345000600586SH金晶科技4001279-440100111140000000877SZ天山股份30061591-2446037524757000300196SZ长海股份3002276013601092321599000300093SZ金刚玻璃1001449144900762075000002302SZ西部建设1009449440016844000002066SZ瑞泰科技1001811810012020000600449SH宁夏建材100004-760000047000数据来源wind国泰君安证券研究表2建材股2022Q4基金重仓持股占流通股比例变化各自前5名称增持股数占流通股比例名称减持股数占流通股比例1东方雨虹3671再升科技-3632兔宝宝2492大亚圣象-1633三棵树2223冀东水泥-0504石英股份1874苏博特-0395鲁阳节能1325天山股份-016数据来源wind国泰君安证券研究注流通股总数未计入2022Q4限售股解禁保持与2022Q3相同口径表3沪深股通2022Q4增持变化前5截至期末占总股本持股股票代码股票简称季度数目变化万股季度持股比例变化比例002271SZ东方雨虹9473563761315000786SZ北新建材2728271611138002233SZ塔牌集团127134107210600586SH金晶科技120522084228002372SZ伟星新材132804083936数据来源wind国泰君安证券研究表4沪深股通2022Q3减持变化前5截至期末占总股本持股股票代码股票简称季度数目变化万股季度持股比例变化比例600585SH海螺水泥-363187-069462002641SZ永高股份-77480-063241请务必阅读正文之后的免责条款部分4of9行业专题研究000546SZ金圆股份-28328-036050601636SH旗滨集团-22695-008220数据来源wind国泰君安证券研究表5港股通建材重点公司2022Q4变化截至期末占总股本持股股票代码股票简称季度数目变化万股季度持股比例变化比例0868HK信义玻璃1951340474440586HK海螺创业16061508918092128HK中国联塑1465700471241108HK洛阳玻璃3978906219200914HK海螺水泥-191404-0361721313HK华润水泥控股-196260-0281163323HK中国建材-247903-0291133数据来源wind国泰君安证券研究表6建材股的A股基金重仓股占流通股比例证券代码证券名称2020Q42021Q12021Q22021Q32021Q42022Q12022Q22022Q32022Q4002271SZ东方雨虹15292019152712381360173915987661134000786SZ北新建材534534331418233176139085074000401SZ冀东水泥176245229248361314171106056600801SH华新水泥022128017255131159144152153000910SZ大亚圣象596479378486498585687689526600585SH海螺水泥036069036095172231156262313600176SH中国巨石700525417557430290320163174603601SH再升科技290702258468537624658664301数据来源wind国泰君安证券研究图72022Q3重仓水泥的各类基金占比图82022Q4重仓水泥的各类基金占比普通股票偏股混合型基金型基金39其他88数据来源wind国泰君安证券研究注此图解释了重仓水泥数据来源wind国泰君安证券研究注此图解释了股不同基金类型的家数比例重仓水泥股不同基金类型的家数比例图9偏股混合型基金重仓水泥的市值图10普通股票类基金重仓水泥的市值请务必阅读正文之后的免责条款部分5of9行业专题研究数据来源wind国泰君安证券研究注重仓表示该股数据来源wind国泰君安证券研究注重仓表示该股票进票进入基金季度持有最多的十只股票之内入基金季度持有最多的十只股票之内图9各水泥股基金重仓家数统计单位家图10各水泥股基金重仓家数统计单位家数据来源wind国泰君安证券研究注重仓表示该股票数据来源wind国泰君安证券研究注重仓表示该股票进入进入基金季度持有最多的十只股票之内基金季度持有最多的十只股票之内图112022年第三季度重仓持股中水泥在各地图122022年第四季度重仓持股中水泥在各地区区基金占比基金占比数据来源wind国泰君安证券研究注此图解释了重数据来源wind国泰君安证券研究注此图解释了重仓水仓水泥股基金分布地区情况泥股基金分布地区情况表7重点公司水泥估值请务必阅读正文之后的免责条款部分6of9行业专题研究重点覆盖建材上市公司估值指标汇总总市值亿收盘价PBEPSPE元证券代码证券简称评级对应最新财202313120231312022E2023E2022E2023E报600585海螺水泥2942155905086300405979726增持600801华新水泥1634342581261421871152876增持000789万年青8977153103096115933779增持002233塔牌集团764910908101305958911296增持000401冀东水泥868230730750601001456867增持601992金隅集团25327015056026028990906增持600720祁连山10328011092127181816571增持000877天山股份9077857709605807715551181增持002271东方雨虹37129348535509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