外汇期货
　　鲍威尔最爱的工资通胀指标超预期走软
　　最新的劳工成本指数不及预期，表明了劳动力市场继续降温的趋势，因此市场风险偏好短期回升，美联储停止加息的线索逐渐清晰，市场关注焦点依旧在于政策潜在的转向。
　　股指期货
　　1月份PMI录得50.1%，重回景气扩张区间
　　1月份制造业和非制造业PMI双双突破50重回景气扩张区间，表明疫后修复出现明显改善。随着春节过后全面复工的开始，供需两端的修复将有望加速。维持对股指看多的观点。
　　国债期货
　　多地首套房贷利率下降
　　由于疫情过峰，国内经济活动有所修复，制造业和非制造业PMI均大幅回升至荣枯线之上，未来稳增长政策大概率将不断推出，复苏行情在中长期将主导债市走弱。
　　黑色金属
　　1月中旬重点钢企粗钢日产193.66万吨
　　钢材近期基本面矛盾有限，但随着盘面价格上行到成本附近，且长短流程成本开始趋同，一旦利润扩张，会伴随一定供应弹性。钢价估值相对偏高，对春季需求的修复水平尚需谨慎。
　　有色金属
　　云南电解铝厂暂稳运行
　　西南地区电解铝供应扰动再生。云南地区电解铝或面临减产风险，目前当地电解铝运行产能为412万吨，减产10-20%意味着40-80万吨的产能面临减产风险。
　　农产品
　　巴西或在不久后恢复对进口乙醇征税
　　巴西或在不久后恢复对进口乙醇征税，该消息对巴西乙醇市场影响利多，但因巴西进口乙醇占比较低，该消息实际利多影响有限。
　　
　　

研究报告全文：日度报告综合晨报中国1月PMI重回扩张区间美国劳工成本指数降温T报ab告le日R期ank2023-02-01责任编辑徐颖从业Ta资bl格e号AnalysFe3r022608外汇期货投资咨询号Z0013609鲍威尔最爱的工资通胀指标超预期走软Tel63325888-1610最新的劳工成本指数不及预期表明了劳动力市场继续降温的Emailyingxuorientfuturescom趋势因此市场风险偏好短期回升美联储停止加息的线索逐渐清晰市场关注焦点依旧在于政策潜在的转向股指期货1月份PMI录得501重回景气扩张区间1月份制造业和非制造业PMI双双突破50重回景气扩张区间综表明疫后修复出现明显改善随着春节过后全面复工的开始合供需两端的修复将有望加速维持对股指看多的观点晨国债期货报多地首套房贷利率下降由于疫情过峰国内经济活动有所修复制造业和非制造业PMI均大幅回升至荣枯线之上未来稳增长政策大概率将不断推出复苏行情在中长期将主导债市走弱黑色金属1月中旬重点钢企粗钢日产19366万吨钢材近期基本面矛盾有限但随着盘面价格上行到成本附近且长短流程成本开始趋同一旦利润扩张会伴随一定供应弹性钢价估值相对偏高对春季需求的修复水平尚需谨慎有色金属云南电解铝厂暂稳运行西南地区电解铝供应扰动再生云南地区电解铝或面临减产风险目前当地电解铝运行产能为412万吨减产10-20意味着40-80万吨的产能面临减产风险农产品巴西或在不久后恢复对进口乙醇征税巴西或在不久后恢复对进口乙醇征税该消息对巴西乙醇市场影响利多但因巴西进口乙醇占比较低该消息实际利多影响有限重要事项本报告版权归上海东证期货有限公司所有未获得东证期货书面授权任何人不得对本报告进行任何形式的发布复制本报告的信息均来源于公开资料我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更我们已力求报告内容的客观公正但文中的观点结论和建议仅供参考报告中的信息或意见并不构成交易建议投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关有关分析师承诺见本报告最后部分并请阅读报告最后一页的免责声明综合晨报-日度报告2023-02-01目录1金融要闻及点评311外汇期货美元指数312股指期货沪深300中证500中证1000313国债期货10年期国债42商品要闻及点评521贵金属黄金522黑色金属螺纹钢热轧卷板523有色金属铜624有色金属铝725有色金属工业硅726能源化工原油827农产品白糖928农产品生猪92期货研究报告综合晨报-日度报告2023-02-011金融要闻及点评11外汇期货美元指数美国房市连续五个月疲软房价指数较6月峰值下跌25来源Bloomberg根据标准普尔CoreLogicCase-Shiller经季节性因素调整后的数据美国去年11月份房价环比下跌约03去年抵押贷款利率的上升严重打击了住房市场导致二手房屋的销售出现了十多年来最严重的年度下滑IMF首席经济学家全球抗击通胀的斗争远未结束来源Bloomberg在国际货币基金组织IMF一年来首次上调了全球经济增长展望后该机构的一位高级官员表示通胀仍然是全球决策者面临的一大挑战我们远未赢得与通胀的斗争IMF首席经济学家Pierre-OlivierGourinchas周二接受采访时表示我们取得了一些不错的数据这令人鼓舞这是正确的方向鲍威尔最爱的工资通胀指标超预期走软来源Bloomberg美股盘前美国劳工部公布的最新数据显示美联储较为看重的一项工资通胀指标在去年年底超预期放缓具体数据显示美国2022年第四季度就业成本指数ECI环比上升1较三季度的12放慢了02个百分点不及市场预期的11回落到了一年前的水平也是近六个季度来最低增幅点评最新的劳工成本指数不及预期表明了劳动力市场继续降温的趋势因此市场风险偏好短期回升美联储停止加息的线索逐渐清晰市场关注焦点依旧在于政策潜在的转向美国最新的劳工成本不及预期环比上升1劳工成本作为一个滞后但是稳定的指标持续受到美联储的重视表明了中长期劳动力市场薪资的趋势目前4季度劳工成本环比增速不及预期虽然同比增速依旧较高但是市场对于未来劳动力市场走弱的预期很明显美联储未来停止加息的线索逐渐明朗短期美元指数继续弱势震荡投资建议美元指数短期弱势震荡12股指期货沪深300中证500中证1000全国商务工作会议召开把恢复和扩大消费摆在优先位置来源wind全国商务工作电视电话会议在京召开会议明确做好2023年商务工作要更好实现优化疫情防控与推动商务发展质的有效提升与量的合理增长国内循环与国际循环开放发展与维护安全的有机统一重点做好六方面工作一是把恢复和扩大消费摆在优先位置二是更大力度推动外贸稳规模优结构三是更大力度吸引和利用外资四是培育国际经贸合作新增长点五是深化多双边经贸合作六是提升维护经济安全能力2020年规上工企利润同比下降40来源wind3期货研究报告综合晨报-日度报告2023-02-012022年全国规模以上工业企业实现利润总额840385亿元比上年下降402022年规模以上工业企业中国有控股企业实现利润总额237923亿元比上年增长30股份制企业实现利润总额616109亿元下降27外商及港澳台商投资企业实现利润总额200396亿元下降95私营企业实现利润总额266384亿元下降721月份PMI录得501重回景气扩张区间来源wind1月份制造业采购经理指数非制造业商务活动指数和综合PMI产出指数分别为501544和529高于上月31128和103个百分点三大指数均升至扩张区间我国经济景气水平明显回升点评1月份制造业和非制造业PMI双双突破50重回景气扩张区间表明宏观经济修复在疫情褪去之后出现明显改善其中生产活动预期分项改善较大市场预期逐渐升温我们认为随着春节过后全面复工的开始供需两端的修复将有望加速短期波动不改对股指看多的观点投资建议看多股指13国债期货10年期国债多地首套房贷利率下降来源贝壳财经据贝壳财经多地银行透露近期已将首套房贷利率下限下调其中不少地区已将首套房贷利率下调至最低38左右另据中指研究院统计2023年新调整利率下限的城市接近20个李克强考察人民银行外汇管理局并主持召开座谈会来源中国政府网据央视新闻国务院总理李克强考察人民银行外汇管理局并主持召开座谈会李克强强调要进一步发挥金融支持宏观经济稳定作用持续提升金融服务水平保持经济运行在合理区间推动高质量发展金融系统要继续提升服务实体经济水平这关系市场预期稳定的预期是市场经济的硬通货要深入落实稳经济一揽子政策和接续措施加大金融对扩大内需优化结构的支持改善民营经济和中小微企业融资环境防范化解金融风险保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定1月官方制造业PMI升至扩张区间来源国家统计局1月份制造业采购经理指数非制造业商务活动指数和综合PMI产出指数分别为501544和529高于上月31128和103个百分点三大指数均升至扩张区间我国经济景气水平明显回升点评制造业和非制造业PMI均大幅回升至荣枯线之上制造业生产内外需就业和供应商配送时间等分项均有所走强建筑业和服务业的需求以及预期指标同样大幅上行整体来看由于疫情过峰国内经济活动有所修复叠加未来稳增长政策大概率将不断推出复苏行情在中长期将主导债市走弱短期债市走强的幅度有限策略方面仍然建议逢高做空国债期货4期货研究报告综合晨报-日度报告2023-02-01投资建议建议逢高做空国债期货2商品要闻及点评21贵金属黄金美国1月谘商会消费者信心指数1071来源wind美国1月谘商会消费者信心指数1071预期109前值1083美国1月芝加哥PMI为443来源wind美国1月芝加哥PMI为443创2022年11月以来新低预期为451前值为449美国11月FHFA房价指数环比降01来源wind美国2022年11月FHFA房价指数环比降01预期降050前值000美国11月SPCS20座大城市房价指数同比升677创2020年9月以来最小增幅预期升68前值由升864修正至升87点评金价震荡收涨市场等待美联储利率会议落地美国经济数据表现不佳1月谘商会消费者信心指数和芝加哥PMI均不及预期经济延续收缩状态市场目前对经济的预期仍是温和衰退美联储加息周期接近尾声本次利率会议重点关注后续货币政策节奏美联储的表态可能会比当前市场预期的鹰派短线要注意回调风险中长期的上涨趋势还是确定的投资建议黄金短期步入震荡阶段22黑色金属螺纹钢热轧卷板永钢公布2-1期建材计划量折扣情况来源西本资讯永钢公布2-1期建材计划量折扣情况如下螺纹执行4折计划上期35折线盘执行55折计划上期5折1月中旬重点钢企粗钢日产19366万吨来源中钢协2023年1月中旬重点统计钢铁企业共生产粗钢193660万吨生铁178280万吨钢材181090万吨其中粗钢日产19366万吨环比增长057生铁日产17828万吨环比增长129钢材日产18109万吨环比增长022据此估算本旬全国日产粗钢24134万吨环比增长030日产生铁2210万吨环比增长090日产钢材34492万吨环比增长00418城调整首套房贷利率最低可至37来源Mysteel1月5日央行银保监会联合下发关于建立新发放首套住房个人住房贷款利率政策动态5期货研究报告综合晨报-日度报告2023-02-01调整长效机制的通知决定建立首套住房贷款利率政策动态调整机制新建商品住宅销售价格环比和同比连续3个月均下降的城市可阶段性维持下调或取消当地首套住房贷款利率政策下限据Mysteel不完全统计截至1月31日已有18城调整首套房商业性贷款利率最低调整为LPR-60BP即37业内人士表示随着动态调整机制的建立首套房贷利率将与房价挂钩未来调整会更加高频点评钢材期价震荡回落基本面矛盾依然比较有限成材库存整体相对中性不过从估值角度看盘面价格上行到长流程和电炉成本附近同时近期长流程和电炉成本也逐渐趋同一旦现货利润出现也会伴随着一定的供应弹性而从原料价格看市场已经提前交易了不少复产的预期若节后供应开始恢复也将考验终端需求的承接能力而根据近期地产成交等指标的表现看投资端短期改善的难度依然比较大春季旺季需求也很难有快速的起色投资建议基本面矛盾不大但估值相对偏高关注钢厂复产速度以及实际需求验证近期以震荡思路对待23有色金属铜智利12月铜产量同比下滑11来源上海金属网外电1月31日消息智利国家统计局INE周二公布的数据显示该国12月铜产量为497971吨较上年同期减少11环比增加844智利是全球最大的铜生产国泰克资源预计2023财年产量将增长来源上海金属网泰克资源TECK周一报告称2022财年生产2705万吨铜低于273-290万吨的指引区间主要原因是去年12月加拿大HighlandValley铜矿因工程事故而临时关闭了矿井目前该事故已经稳定下来预测2023财年铜产量为390-445万吨拜登阻止阿拉斯加的Pebble项目来源上海金属网外媒1月30日消息拜登Biden政府将颁布一项法令禁止在阿拉斯加布里斯托尔湾BristolBay附近倾倒采矿废料该法令将阻止长期以来开采金铜和钼的计划因为这可能对该地区蓬勃发展的红鲑产业造成损害点评海外铜矿客观扰动虽然还存在但边际上扰动强度有所减弱预计智利铜矿产量将边际回升继续关注秘鲁铜矿生产状况短期而言全球铜显性库存继续累积国内需求阶段偏弱供给释放相对顺畅预计这种累库还将延续从而对铜价形成阶段抑制但是从宏观角度看由于美联储加息节奏放缓且市场对中国经济复苏预期再度转强宏观因素对铜价将形成支撑总体上看多空因素短期交织预计铜价将维持高位震荡走势投资建议宏观因素短期依然偏利多核心在于政策抑制减弱且市场对国内经济复苏预期增强基本面因素阶段偏利空显性库存累积料将延续弱需求还要延续一段时间总体上看多空交织之下铜价高位震荡的可能性更大策略上短期建议观望为宜6期货研究报告综合晨报-日度报告2023-02-0124有色金属铝云南电解铝厂暂稳运行来源SMM据SMM最新调研了解目前云南省内电解铝企业多维持节前运行状态部分铝厂有反馈短期云南省内电解铝企业或面临再度限电减产的情况但目前仍未有明确文件等实质性减产措施落地后续仍需关注电力等官方部门信息据SMM数据显示云南自去年三季度限电以来企业基本持稳运行目前云南电解铝总运行产能约为404万吨附近SMM将持续关注云南各个铝厂运行情况印尼200万吨氧化铝项目已于去年年底达标投产来源SMM1月31日南山铝业在投资者互动平台上表示印尼200万吨氧化铝项目已于去年年底达标投产该项目的成功落地是公司海外资源端布局的良好开端可显著增加公司整体业绩和盈利公司近年来持续强化高端制造以汽车板航空板动力电池箔为代表的高端产品销量及利润占比持续提升罐料包装箔等传统优势产品持续提供稳定的利润来源1月31日LME铝库存再度减少超4000吨来源LME1月31日LME铝库存数据更新再度减少4325吨主因亚洲仓库库存下滑其中巴生仓库再度贡献主要降量共减少4025吨新加坡减少300吨其他仓库暂无数据波动点评西南地区电解铝供应扰动再生云南地区电解铝或面临减产风险目前当地电解铝运行产能为412万吨减产10-20意味着40-80万吨的产能面临减产风险该消息可以从两个方面来理解首先如果后续发生减产则短期国内电解铝供应压力进一步降低其次该消息再次证明西南地区电力供应压力较大枯水期期间西南地区供应几乎难以恢复同时今年国内供应再次因为电力问题而出现大面积减产的风险在提升春节期间国内电解铝供应变动不大目前国内运行产能在4030万吨左右预计短期国内电解铝供应增速将维持在低位投资建议春节累库令铝价短期承压但中长期基本面相对健康建议以逢低买入的思路为主25有色金属工业硅硅料迎来降价周期光伏产业链下游公司盈利向好来源中国证券报光伏产业链上市公司业绩普遍预喜Choice数据显示截至1月30日19时35家光伏产业链公司披露了2022年业绩预告其中22家预增6家扭亏3家预减2家首亏1家增亏1家略增从产业链不同环节看硅料企业盈利继续领跑辅材设备环节企业出现分化业内人士表示伴随硅料迎来降价周期光伏产业链利润将再分配电池片组件逆变器相关企业有望受益协鑫集成2022年扭亏为盈将持续提升电池组件产能适配来源财联社从协鑫集成人士获悉合肥基地自2022年四季度实现全面达产组件产销量创历史新高7期货研究报告综合晨报-日度报告2023-02-01全年产出预计超7GW据悉2022年公司合肥组件大基地高效大尺寸组件15GW产能实现全面达产及原有生产基地技改产能全面释放公司大尺寸组件产能及产量同比大幅提升同时协鑫集成也在持续提升电池组件产能适配程度TOPcon高效电池片大基地一期10GW项目预计将于今年7月份实现投产建成后填补电池环节的产能敞口与公司合肥组件大基地项目形成上下游产业协同广西2025年屋顶光伏覆盖率达到50来源广西壮族自治区人民政府广西壮族自治区人民政府印发广西壮族自治区碳达峰实施方案其中针对能源领域提出能源绿色低碳转型行动其中提出大力发展新能源全面推进风电光伏发电大规模开发和高质量发展坚持集中式与分布式并举建设一批百万千瓦级风电和光伏发电基地到2025年力争城镇建筑可再生能源替代率达到8力争新建公共机构建筑新建厂房屋顶光伏覆盖率达到50点评节前两个交易日工业硅主力合约出现明显上涨合计涨幅超7与市场对于需求相对乐观的预期有关尤其是光伏环节降价带来的装机需求利好节后两个交易日主力合约跌幅合计39主要是前期乐观预期已基本pricein且供需基本稳定下缺乏新的刺激结合我们对8月份基本面较为保守的供需基本面预期预计短期内主力合约价格下行可能性较大投资建议前期乐观预期已基本pricein且供需基本稳定下缺乏新的刺激结合我们对8月份基本面较为保守的供需基本面预期预计短期内主力合约价格下行可能性较大26能源化工原油路透调查OPEC1月产量低于目标来源Refinitiv路透调查欧佩克受配额限制的成员国的产量低于1月产量目标92万桶天12月低于78万桶天哈萨克斯坦通过德鲁日巴管道输油推迟至2月初来源Bloomberg俄罗斯石油运输公司1月份通过德鲁日巴管道向波兰输送了50万吨石油2万吨哈萨克斯坦石油的运输将被推迟至2月2日哈萨克斯坦需要时间开始向德国输送石油EIA美国11月原油产量下降来源EIA美国能源信息署EIA美国11月原油产量降至1238万桶日API原油库存回升来源Bloomberg美国1月27日当周API原油库存633万桶前值338万桶美国1月27日当周API库欣原油库存272万桶前值390万桶美国1月27日当周API汽油库存273万桶前值620万桶8期货研究报告综合晨报-日度报告2023-02-01美国1月27日当周API馏分油库存153万桶前值-190万桶点评油价小幅反弹OPECJMMC会议将举行评估产量政策市场预期产量政策将维持不变1月产量调查显示产量仍不及目标表明供应瓶颈问题持续非OPEC中俄罗斯供应不确定性依然存在2月面临成品油出口制裁需关注制裁生效后贸易流变化API原油和成品油库存均回升累库趋势持续投资建议油价预计延续震荡27农产品白糖1月第4周巴西港口食糖报价下跌来源沐甜科技网据外媒近日报道上周四1月27日巴西圣保罗的白糖价格为每50公斤13237雷亚尔合2590美元低于一周前的每50公斤13349雷亚尔合2566美元较一个月前下跌316桑托斯港口的白糖价格为每50公斤13493雷亚尔合2658美元一周前的报价为13445雷亚尔合2586美元较一个月前下跌392巴基斯坦政府将为糖厂分配食糖出口配额来源沐甜科技网据巴基斯坦媒体BusinessRecorder近日报道巴基斯坦政府将根据糖厂的压榨能力向糖厂分配去年12月批准的10万吨食糖出口配额巴西或在不久后恢复对进口乙醇征税来源沐甜科技网巴西或在不久后恢复对进口乙醇征收18的税这项豁免于去年3月制定是当时由博索纳罗领导的联邦政府为降低燃料价格而采取的一系列措施的一部分起初预计税收豁免于今年3月到期但现任政府希望在此前恢复税收点评巴西或在不久后恢复对进口乙醇征税若属实将增加进口乙醇成本帮助抑制乙醇进口利多巴西乙醇市场但因巴西进口乙醇占比低该消息利多影响有限此前巴西石油公司1月25日起上调汽油价75对巴西乙醇价格有提振作用但对糖市利多影响也有限目前产糖收益仍远高于生产乙醇且新总统执政下2023年后续燃油定价政策还存在较大不确定性而远月合约18美分之上的价格带来的产糖收益却是稳稳的2324巴西糖厂料仍将维持高制糖比增产的预期不变尽管近期巴西乙醇产业的这两则消息实际利多影响有限但在国际原糖现货贸易流紧张印度新增出口配额不确定增加的背景下这将增加市场利多情绪外盘短期料维持坚挺表现投资建议外盘坚挺表现对郑糖形成利好带动但受制于国内阶段性供需形势涨幅将不及外盘外强内弱格局或持续28农产品生猪傲农预计2022年全年亏损净利同增42-57来源WIND傲农生物发布业绩预告预计2022年全年亏损65亿元至88亿元同比上年增421至9期货研究报告综合晨报-日度报告2023-02-015723温氏预计2022年全年盈利同增130以上来源WIND温氏股份发布业绩预告预计2022年全年盈利45亿元至50亿元同比上年增13068至13409牧原预计2022年全年盈利同增7382至102来源WIND牧原股份发布业绩预告预计2022年全年盈利120亿元至140亿元同比上年增7382至10279点评节后市场交易重点逐渐转向淡季消费与前期压栏余温的逐步释放供给端部分养殖集团集中出栏节日期间病猪散户尚未恢复正常卖猪节奏故短期出栏均重从数据上体现为明显下降并带动现价跌破14元公斤另外结合草根调研结果散户端口被动压栏大猪仍有2-3成预计将于2-3月投放于市场供给压力尚存需求端年后屠宰开工处恢复阶段终端消费支撑弱增产周期下屠宰企业主动增加冻品入库动力不足故需求对价格支撑亦弱在现价偏弱运行的同时养殖端再度陷入小幅亏损区间有望再度开启新一轮阶段性产能去化投资建议预期先行之下盘面或维持近弱远强的Contango结构近远月反套可继续持有主力空单建议择机止盈离场10期货研究报告综合晨报-日度报告2023-02-01期货走势评级体系以收盘价的变动幅度为判断标准走势评级短期1-3个月中期3-6个月长期6-12个月强烈看涨上涨15以上上涨15以上上涨15以上看涨上涨5-15上涨5-15上涨5-15震荡振幅-5-5振幅-5-5振幅-5-5看跌下跌5-15下跌5-15下跌5-15强烈看跌下跌15以上下跌15以上下跌15以上上海东证期货有限公司上海东证期货有限公司成立于2008年是一家经中国证券监督管理委员会批准的经营期货业务的综合性公司东证期货是东方证券股份有限公司全资子公司注册资本金38亿元人民币员工逾800人公司主要从事商品期货经纪金融期货经纪期货投资咨询资产管理基金销售等业务拥有上海期货交易所大连商品交易所郑州商品交易所上海国际能源交易中心和广州期货交易所会员资格是中国金融期货交易所全面结算会员公司拥有东证润和资本管理有限公司上海东祺投资管理有限公司和东证期货国际新加坡私人有限公司三家全资子公司东证期货以上海为总部所在地在大连长沙北京上海郑州太原常州广州青岛宁波深圳杭州西安厦门成都东营天津哈尔滨重庆苏州南通泉州汕头沈阳无锡济南等地共设有36家分支机构并在北京上海广州深圳多个经济发达地区拥有149个证券IB分支网点未来东证期货将形成立足上海辐射全国的经营网络自成立以来东证期货秉承稳健经营创新发展的宗旨坚持以金融科技助力衍生品发展为主线通过大数据云计算人工智能区块链等金融科技手段打造研究和技术两大核心竞争力坚持市场化国际化集团化发展方向朝着建设一流衍生品服务商的目标继续前行11期货研究报告综合晨报-日度报告2023-02-01免责声明本报告由上海东证期货有限公司以下简称本公司制作及发布本公司已取得期货投资咨询业务资格投资咨询业务资格证监许可20111454号本研究报告仅供本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户本研究报告是基于本公司认为可靠的且目前已公开的信息撰写本公司力求但不保证该信息的准确性和完整性客户也不应该认为该信息是准确和完整的同时本公司不保证文中观点或陈述不会发生任何变更在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告本公司会适时更新我们的研究但可能会因某些规定而无法做到除了一些定期出版的报告之外绝大多数研究报告是在分析师认为适当的时候不定期地发布在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议也没有考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需求客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况若有必要应寻求专家意见本报告所载的资料工具意见及推测只提供给客户作参考之用并非作为或被视为出售或购买投资标的的邀请或向人作出邀请在任何情况下本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任投资者需自行承担风险本报告主要以电子版形式分发间或也会辅以印刷品形式分发所有报告版权均归本公司所有未经本公司事先书面授权任何机构或个人不得以任何形式复制转发或公开传播本报告的全部或部分内容不得将报告内容作为诉讼仲裁传媒所引用之证明或依据不得用于营利或用于未经允许的其它用途如需引用刊发或转载本报告需注明出处为东证衍生品研究院且不得对本报告进行任何有悖原意的引用删节和修改东证衍生品研究院地址上海市中山南路318号东方国际金融广场2号楼21楼联系人梁爽电话8621-63325888-1592传真8621-33315862网址wwworientfuturescomEmailresearchorientfuturescom12期货研究报告