★公募基金股指期货持仓情况概览
　　截止2022年年末，参与股指期货投资的公募产品数量与产品规模较上季度有所下降。有股指期货持仓的公募产品数量为239只，较上季度减少了39只；持仓总规模为142亿元，较上季度减少了45亿元。其中多空持仓均有所下降，但是空头持仓下降更多，公募对期指的多头持仓规模自2019年底以来首次超过了空头持仓规模。
　　★中性策略产品的IF空头持仓规模继续下降
　　2022年末公募中性策略产品的规模继续下降，股指期货空头持仓市值也随之下降，但是降幅已经开始收窄。截止2022年末，全市场有股指期货持仓的存续股票多空产品共24只，与上季度持平；存续股票多空产品总规模124亿，相比上季度降低了13%，对应的IF空头持仓规模为55.6亿，较上季度下滑了20%。按照基金资产净值加权计算，2022年公募中性策略产品平均亏损6.8%。股指期货基差普遍升水利好中性策略，未来中性策略收益有望企稳回升，中性策略产品规模与对应的期指空头持仓规模亦有望迎来增长。
　　★股指期货普遍升水，持有多头意愿下降
　　在股票和混合型基金中，股指期货主要用于流动性管理、多头替代与风险对冲。其中量化型基金的股指期货持仓以多头为主，非量化型基金的股指期货持仓以空头为主。随着A股收益恢复，市场普遍看好2023年权益市场行情，混合型基金对股指期货的空头持仓明显下降；股指期货升水扩大，展期收益吸引力降低，指数型基金对股指期货的多头持仓有所下滑。
　　产品收益方面，四季度股票市场小幅收涨，有股指期货持仓产品的收益与同类基金平均收益基本相当。
　　★风险提示
　　基于公开持仓数据进行统计，不构成投资建议。
　　
　　

研究报告全文：热点报告-股指期货风险中性定价原理TableTitle公募基金2022ri年sk-末neu股tra指lva期lua货tio持n仓情况报Ta告bl日e期Rank2023年1月30日王冬黎金融工程首席分析师TableSummary从业T资ab格le号AnalysFe3r032817公募基金股指期货持仓情况概览投资咨询号Z0014348截止2022年年末参与股指期货投资的公募产品数量与产Tel8621-63325888-3975品规模较上季度有所下降有股指期货持仓的公募产品数量为Emaildongliwangorientfuturescom239只较上季度减少了39只持仓总规模为142亿元较上季度减少了45亿元其中多空持仓均有所下降但是空头持仓下联系人金融工程分析师降更多公募对期指的多头持仓规模自2019年底以来首次超过常海晴了空头持仓规模从业资格号F03087441中性策略产品的IF空头持仓规模继续下降Tel8621-63325888-4191Emailhaiqingchangorientfuturescom股2022年末公募中性策略产品的规模继续下降股指期货空头指持仓市值也随之下降但是降幅已经开始收窄截止2022年末期全市场有股指期货持仓的存续股票多空产品共24只与上季度货持平存续股票多空产品总规模124亿相比上季度降低了13对应的IF空头持仓规模为556亿较上季度下滑了20按照基金资产净值加权计算2022年公募中性策略产品平均亏损68股指期货基差普遍升水利好中性策略未来中性策略收益有望企稳回升中性策略产品规模与对应的期指空头持仓规模亦有望迎来增长股指期货普遍升水持有多头意愿下降在股票和混合型基金中股指期货主要用于流动性管理多头替代与风险对冲其中量化型基金的股指期货持仓以多头为主非量化型基金的股指期货持仓以空头为主随着A股收益恢复市场普遍看好2023年权益市场行情混合型基金对股指期货的空头持仓明显下降股指期货升水扩大展期收益吸引力降低指数型基金对股指期货的多头持仓有所下滑产品收益方面四季度股票市场小幅收涨有股指期货持仓产品的收益与同类基金平均收益基本相当风险提示基于公开持仓数据进行统计不构成投资建议重要事项本报告版权归上海东证期货有限公司所有未获得东证期货书面授权任何人不得对本报告进行任何形式的发布复制本报告的信息均来源于公开资料我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更我们已力求报告内容的客观公正但文中的观点结论和建议仅供参考报告中的信息或意见并不构成交易建议投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关有关分析师承诺见本报告最后部分并请阅读报告最后一页的免责声明股指期货-热点报告2023-01-30目录1公募基金股指期货持仓情况概览32各类公募基金产品的股指期货持仓情况521公募股票多空型中性策略产品的股指期货持仓情况822股票型混合型基金股指期货持仓情况93风险提示11行业研究2期货研究报告股指期货-热点报告2023-01-301公募基金股指期货持仓情况概览截止2022年年末参与股指期货投资的公募产品数量与产品规模较上季度有所下降多头持仓规模的下降估计与股指期货合约普遍升水多头替代的收益受限有关从产品数量看有股指期货持仓的公募产品数量为239只较上季度减少了39只其中多头持仓产品减少了12只空头持仓产品减少了27只参与股指期货投资的基金管理人共56家较上季度减少了两家从持仓规模看公募产品股指期货持仓总规模为142亿元较上季度减少了45亿元其中多头持仓规模为72亿元空头持仓规模为69亿元公募对期指的多头持仓规模自2019年底以来首次超过了空头持仓规模分品种看公募对IFICIM的持仓量较上季度均有所下降对IH的持仓量有所增加公募产品对IF的持仓仍然以空头为主对IC的持仓仍然以多头为主对IM的持仓偏向多头公募产品IFICIMIH的空头持仓量分别为4907手630手334手和41手占全市场持仓比例分别为250203和00多头持仓量分别为1910手2330手770手和1662手占全市场持仓比例分别为100706和14受公募中性策略产品规模下降影响IF空头持仓持续下降受股指期货合约普遍升水影响公募对各股指期货品种的多头持仓普遍下滑图表1公募基金参与股指投资的产品数量情况图表2公募基金持有股指期货合约规模情况资料来源Wind东证衍生品研究院资料来源Wind东证衍生品研究院3期货研究报告股指期货-热点报告2023-01-30图表3公募产品IF持仓量及占全市场比例图表4公募产品IC持仓量及占全市场比例资料来源Wind东证衍生品研究院资料来源Wind东证衍生品研究院图表5公募产品IH持仓量及占全市场比例图表6公募产品IM持仓量资料来源Wind东证衍生品研究院资料来源Wind东证衍生品研究院4期货研究报告股指期货-热点报告2023-01-302各类公募基金产品的股指期货持仓情况被动指数型基金是主要的多头持仓力量其多头持仓规模贡献了公募产品所有多头持仓规模的80股票多空基金是主要的空头持仓力量其空头持仓规模贡献了公募产品所有空头持仓规模的96随着A股收益恢复市场普遍看好2023年权益市场行情混合型基金对股指期货的空头持仓明显下降中性策略产品的股指期货空头持仓规模呈下降趋势股指期货升水扩大展期收益吸引力降低指数型基金对股指期货的多头持仓有所下滑图表72022Q3-2022Q4各产品类型的多头持仓规模图表82022Q3-2022Q4各产品类型的空头持仓规模分布及替代比例情况分布及对冲比例情况资料来源Wind东证衍生品研究院资料来源Wind东证衍生品研究院注替代比例使用多头持仓市值基金资产总值计算注对冲比例使用多头持仓市值基金股票持仓市值计算图表92022Q4持有股指期货多头的各类别公募产品图表102022Q4持有股指期货空头的各类别公募产数量占比品数量占比资料来源Wind东证衍生品研究院资料来源Wind东证衍生品研究院5期货研究报告股指期货-热点报告2023-01-30图表112022Q4持有股指期货多头的各类别公募产图表122022Q4持有股指期货空头的各类别公募产品规模占比品规模占比资料来源Wind东证衍生品研究院资料来源Wind东证衍生品研究院图表132022Q4各类基金产品中持有股指多头的合约数量分布情况被动指数型灵活配置型偏股混合型偏债混合型普通股票型增强指数型总计IC1815110625753082330当月1010552320133332次月600004652当季1292128236511410下季41602301978536IF165126388471041910当月164251776358343次月3000003当季12311083361279下季2530210110285IH1553430421521655当月12243032152214当季14310010001441下季7000007IM25302239164451当月229223856318下月241108133当季1212348115271下季5332848总计5405702021781167016672资料来源Wind东证衍生品研究院6期货研究报告股指期货-热点报告2023-01-30图表142022Q4各类基金产品中持有股指空头的合约数量分布情况被动指数型股票多空灵活配置型偏股混合型偏债混合型增强指数型总计IC0-487-64-63-160-630当月0-310-20-110-323次月0-60000-6当季0-171-62-63-50-301IF0-4751-124-10-220-4907当月0-326-710-10-398次月0-390000-39当季0-3984-53-10-210-4068下季0-4020000-402IH-3-14-20000-37当月-300000-3当季0-14-20000-34下季0-40000-4IM0-313-70-12-2-334当月0-14000-120-152下月0-10000-1当季0-121-600-2-129下季0-51-1000-52总计-3-5569-215-73-50-2-5912资料来源Wind东证衍生品研究院7期货研究报告股指期货-热点报告2023-01-3021公募股票多空型中性策略产品的股指期货持仓情况2022年末公募中性策略产品的规模继续下降股指期货空头持仓市值也随之下降但是降幅已经开始收窄截止2022年末全市场有股指期货持仓的存续股票多空产品共24只与上季度持平存续股票多空产品总规模124亿相比上季度降低了13降幅有所收窄公募中性策略以沪深300中性为主受市场表现不佳与股指期货基差走强影响2022年以来公募股票多空产品表现不佳按照基金资产净值加权计算2022年公募中性策略产品平均亏损68IF空头持仓规模为556亿较上季度下滑了20受此影响叠加私募中性策略产品受收益互换新规影响规模下降IF基差中枢整体抬升明显图表15中性策略产品的空头持仓市值与IF基差图表16中性策略产品收益与规模情况资料来源Wind东证衍生品研究院资料来源Wind东证衍生品研究院8期货研究报告股指期货-热点报告2023-01-3022股票型混合型基金股指期货持仓情况2022年四季度股票型与混合型基金对股指期货的持仓较上季度有所下降股指期货主要用于混合型基金的流动性管理多头替代与风险对冲其中量化型基金的股指期货持仓以多头为主非量化型基金的股指期货持仓以空头为主说明大多量化产品使用股指期货进行流动性管理Beta调整多头替代等而非量化型产品大多使用股指期货进行空头的套期保值与风险管理四季度A股反弹持有股指期货空头风险对冲需求下降同时股指期货基差持续上行达到历史高位持有期指进行多头替代的意愿也有所下降从产品收益看四季度股票市场小幅收涨有股指期货持仓产品的收益与同类基金平均收益基本相当图表17有股指期货持仓的股票型混合型产品数量资料来源Wind东证衍生品研究院图表18普通股票型非量化股指期货持仓图表19普通股票型量化股指期货持仓资料来源Wind东证衍生品研究院资料来源Wind东证衍生品研究院9期货研究报告股指期货-热点报告2023-01-30图表20偏股混合型非量化股指期货持仓图表21偏股混合型量化股指期货持仓资料来源Wind东证衍生品研究院资料来源Wind东证衍生品研究院图表22灵活配置型非量化股指期货持仓图表23灵活配置型量化股指期货持仓资料来源Wind东证衍生品研究院资料来源Wind东证衍生品研究院图表24偏债混合型非量化股指期货持仓资料来源Wind东证衍生品研究院10期货研究报告股指期货-热点报告2023-01-30图表25普通股票型基金收益分布单位图表26偏股混合型基金收益分布单位资料来源Wind东证衍生品研究院资料来源Wind东证衍生品研究院图表27灵活配置型基金收益分布单位图表28偏债混合型基金收益分布单位资料来源Wind东证衍生品研究院资料来源Wind东证衍生品研究院3风险提示本文统计基于Wind数据库的股指期货持仓数据不构成投资建议11期货研究报告股指期货-热点报告2023-01-30期货走势评级体系以收盘价的变动幅度为判断标准走势评级短期1-3个月中期3-6个月长期6-12个月强烈看涨上涨15以上上涨15以上上涨15以上看涨上涨5-15上涨5-15上涨5-15震荡振幅-5-5振幅-5-5振幅-5-5看跌下跌5-15下跌5-15下跌5-15强烈看跌下跌15以上下跌15以上下跌15以上上海东证期货有限公司上海东证期货有限公司成立于2008年是一家经中国证券监督管理委员会批准的经营期货业务的综合性公司东证期货是东方证券股份有限公司全资子公司注册资本金38亿元人民币员工逾800人公司主要从事商品期货经纪金融期货经纪期货投资咨询资产管理基金销售等业务拥有上海期货交易所大连商品交易所郑州商品交易所上海国际能源交易中心和广州期货交易所会员资格是中国金融期货交易所全面结算会员公司拥有东证润和资本管理有限公司上海东祺投资管理有限公司和东证期货国际新加坡私人有限公司三家全资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