★乐观预期暂未照进现实，短期锂价延续弱势
　　节前锂盐价格延续回落态势，SMM电池级碳酸锂（99.5%）现货均价环比-1.8%至47.5万元/吨，工业级碳酸锂（99.2%）现货均价环比-1.6%至44.5万元/吨，无锡电子盘2302合约收盘价环比小幅下挫-1.4%至46.9万元/吨，碳酸锂现货较远期合约升水幅度环比收窄0.2万元至0.7万元/吨。周内氢氧化锂价格微降，SMM粗颗粒及微粉型氢氧化锂均价环比-0.1%至48.9、49.7万元/吨。
　　据乘联会，1月我国新能源车零售销量预计环比回落44%至36万辆，同比角度较2022年略增2%，这一终端产销的回落一定程度上体现了补贴退坡以及消费前置对当前需求的负面影响。受此影响，下游各环节的备货心态也较为谨慎，春节前后现货成交较为清淡、现货价格持续偏弱运行。而近期随着特斯拉官宣降价、国内部分新能源品牌跟进，加之上海、山西等地方政府相继推出针对新能源车的补贴政策，节后市场对终端需求的预期明显好转，节后首个交易日无锡盘价格回升一定程度上也是在交易这一需求预期。
　　但我们认为，现货价格短期内或仍维持弱势格局：一方面，当前上海等地的补贴措施多为2022年政策的延续，增量补贴相对有限，而车企的价格战更是刚拉开帷幕，部分消费者或仍持观望心态，其对终端消费的刺激力度仍有待观察；另一方面，终端消费的好转需经过产业链各环节向上传导至锂盐表观消费的回暖，材料厂可能需要看到接单出现好转迹象才会放大采购量。而考虑到经历了前期的快速回调后，当前的价格中已对弱需求有所定价，且当前电碳现货价格已跌破50万元/吨一线，在企业备库需求的支撑下，后续价格回落的速度或有所放缓。
　　★风险提示
　　下游消费不及预期，新增产能建设进度与企业预期有所出入。
　　

研究报告全文：周度报告锂smingfTableTitle乐观预期暂未照进现实短期锂价延续弱势T走ab势le评R级ank碳酸锂看跌陈祎萱有色金属分析师从业资格号F3074710报告日期2023年1月30日投资咨询号Z0017769Tel8621-63325888-2722EmailyixuanchenorientfuturescomTableSummary乐观预期暂未照进现实短期锂价延续弱势节前锂盐价格延续回落态势SMM电池级碳酸锂995现货均价环比-18至475万元吨工业级碳酸锂992现货均价环比-16至445万元吨无锡电子盘2302合约收盘价环比小幅下挫-14至469万元吨碳酸锂现货较远期合约升水幅度环比收窄02万元至07万元吨周内氢氧化锂价格微降SMM粗颗粒及微粉型氢氧化锂均价环比-01至489497万元吨有色据乘联会1月我国新能源车零售销量预计环比回落44至36主力合约行情走势图碳酸锂万辆同比角度较2022年略增2这一终端产销的回落一定程金度上体现了补贴退坡以及消费前置对当前需求的负面影响受此属影响下游各环节的备货心态也较为谨慎春节前后现货成交较为清淡现货价格持续偏弱运行而近期随着特斯拉官宣降价国内部分新能源品牌跟进加之上海山西等地方政府相继推出针对新能源车的补贴政策节后市场对终端需求的预期明显好转节后首个交易日无锡盘价格回升一定程度上也是在交易这一需求预期但我们认为现货价格短期内或仍维持弱势格局一方面当前上海等地的补贴措施多为2022年政策的延续增量补贴相对有限而车企的价格战更是刚拉开帷幕部分消费者或仍持观望心相Ta关bl报e告Report态其对终端消费的刺激力度仍有待观察另一方面终端消费锂盐供应端利润高增之后可持续性与矿冶分化的好转需经过产业链各环节向上传导至锂盐表观消费的回暖材20220906料厂可能需要看到接单出现好转迹象才会放大采购量而考虑到基本面拐点待确认锂盐谨慎乐观20220629经历了前期的快速回调后当前的价格中已对弱需求有所定价且当前电碳现货价格已跌破50万元吨一线在企业备库需求的支撑下后续价格回落的速度或有所放缓风险提示下游消费不及预期新增产能建设进度与企业预期有所出入重要事项本报告版权归上海东证期货有限公司所有未获得东证期货书面授权任何人不得对本报告进行任何形式的发布复制本报告的信息均来源于公开资料我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更我们已力求报告内容的客观公正但文中的观点结论和建议仅供参考报告中的信息或意见并不构成交易建议投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关有关分析师承诺见本报告最后部分并请阅读报告最后一页的免责声明有色金属-锂-周度报告2023-01-30目录1乐观预期暂未照进现实短期锂价延续弱势42周内行业要闻回顾53产业链重点高频数据监测631资源端锂矿售价略有下调632锂盐延续回落633下游中间品电芯均价下调834终端22年12月新能源车产销增速放缓动力电池产量环比负增104风险提示102期货研究报告有色金属-锂-周度报告2023-01-30图表目录图表1锂产业链重点高频价格监测4图表4锂精矿现货均价6图表5MtCattlin锂精矿生产利润6图表6国内碳酸锂现货均价及电工价差6图表7无锡盘碳酸锂主力合约收盘价6图表8国内碳酸锂期现价差7图表9智利碳酸锂出口均价7图表10国内氢氧化锂现货均价7图表11海内外氢氧化锂价差7图表12国内电池级氢氧化锂-碳酸锂价差8图表13锂盐厂理论生产利润8图表14磷酸铁锂价格走势8图表15磷酸铁锂电芯动力型均价8图表16三元材料价格走势9图表17523方形三元电芯动力型均价9图表18钴酸锂价格走势9图表19钴酸锂电芯消费型均价9图表20中国动力电池装机量及同比增速10图表21中国动力电池当月装机占比10图表22中国新能源车产销同比增速10图表23中国新能源车渗透率103期货研究报告有色金属-锂-周度报告2023-01-301乐观预期暂未照进现实短期锂价延续弱势节前0116-0120锂盐价格延续回落态势SMM电池级碳酸锂995现货均价环比-18至475万元吨工业级碳酸锂992现货均价环比-16至445万元吨无锡电子盘2302合约收盘价环比小幅下挫-14至469万元吨电工价差环比收窄02万元吨至31万元吨碳酸锂现货较远期合约升水幅度环比收窄02万元至07万元吨周内氢氧化锂价格微降SMM粗颗粒及微粉型氢氧化锂均价环比-01至489497万元吨电池级氢氧化锂较碳酸锂价差环比走阔08万元至14万元吨图表1锂产业链重点高频价格监测资料来源SMMWind东证衍生品研究院据乘联会1月我国新能源车零售销量预计环比回落44至36万辆同比角度较2022年略增2这一终端产销的回落一定程度上体现了补贴退坡以及消费前置对当前需求的负面影响受此影响下游各环节的备货心态也较为谨慎春节前后现货成交较为清淡现货价格持续偏弱运行而近期随着特斯拉官宣降价国内部分新能源品牌跟进加之上海山西等地方政府相继推出针对新能源车的补贴政策节后市场对终端需求的预期明显好转节后首个交易日无锡盘价格回升一定程度上也是在交易这一需求预期但我们认为现货价格短期内或仍维持弱势格局一方面当前上海等地的补贴措施多为2022年政策的延续增量补贴相对有限而车企的价格战更是刚拉开帷幕部分消费者或仍持观望心态其对终端消费的刺激力度仍有待观察另一方面终端消费的好4期货研究报告有色金属-锂-周度报告2023-01-30转需经过产业链各环节向上传导至锂盐表观消费的回暖材料厂可能需要看到接单出现好转迹象才会放大采购量而考虑到经历了前期的快速回调后当前的价格中已对弱需求有所定价且当前电碳现货价格已跌破50万元吨一线在企业备库需求的支撑下后续价格回落的速度或有所放缓2周内行业要闻回顾1乘联会预计1月新能源车零售销量36万辆1月28日据乘联会统计数据显示1月新能源零售销量预计360万辆同比增长18环比下降438渗透率2652022年新能源产品供给提升对市场驱动效果显著全年零售5674万辆同比增长900来源乘联会2青海做大盐湖关联产业推进盐湖产业向新材料新能源等领域拓展青海省人民政府办公厅日前印发青海省加快推进世界级盐湖产业基地建设促进盐湖产业高质量发展若干措施的通知其中提到做大盐湖关联产业加快疆煤入青着力解决盐湖资源综合利用氯平衡关键问题推进盐湖产业与煤化工油气化工融合利用氯平衡形成的烯烃产能盐湖锂镁钠资源结合现有电解铝钛铜等产业基础延伸发展盐湖高分子功能新材料产业轻金属合金材料产业和锂电新能源等盐湖关联产业推进盐湖产业向新材料新能源等领域拓展来源政府官网3无锡发放1200万元新能源汽车消费券申领标准最高3000元辆1月23日据无锡发布无锡市将启动发放2023太湖购物节乐享新春新能源汽车消费券发放总额1200万元申领对象为2023年1月22日之后在市区活动商户订购成交价10万元含以上的家用新能源汽车指1月22日之后签订正式购车合同并支付定金的个人消费者消费者申领时应尚未支付车辆尾款来源无锡发布4山西省商务厅等17部门发布14条措施搞活汽车流通扩大汽车消费1月28日山西省商务厅等17部门发布关于进一步搞活汽车流通扩大汽车消费的通知其中提到要支持新能源汽车购买使用支持新能源汽车消费大力发展和推广应用新能源汽车全面落实新能源公交车购置补贴新能源汽车车辆购置税减免停车费减免通行便利路权保障等支持政策来源山西省商务厅5上海延续实施新能源车置换补贴符合相关标准给予每辆车1万元的财政补贴1月29日上海市人民政府印发上海市提信心扩需求稳增长促发展行动方案其中提出促进汽车家电等大宗消费延续实施新能源车置换补贴2023年6月30日前个人消费者报废或转出名下在上海市注册登记且符合相关标准的小客车并购买纯电动汽车的给予每辆车10000元的财政补贴来源乘联会5期货研究报告有色金属-锂-周度报告2023-01-303产业链重点高频数据监测31资源端锂矿售价略有下调图表2锂精矿现货均价图表3MtCattlin锂精矿生产利润资料来源SMM东证衍生品研究院资料来源公司公告东证衍生品研究院32锂盐延续回落图表4国内碳酸锂现货均价及电工价差图表5无锡盘碳酸锂主力合约收盘价资料来源SMM东证衍生品研究院资料来源Wind东证衍生品研究院6期货研究报告有色金属-锂-周度报告2023-01-30图表6国内碳酸锂期现价差图表7智利碳酸锂出口均价资料来源SMMWind东证衍生品研究院资料来源智利海关东证衍生品研究院图表8国内氢氧化锂现货均价图表9海内外氢氧化锂价差资料来源SMM东证衍生品研究院资料来源SMMWind东证衍生品研究院7期货研究报告有色金属-锂-周度报告2023-01-30图表10国内电池级氢氧化锂-碳酸锂价差图表11锂盐厂理论生产利润资料来源SMM东证衍生品研究院资料来源SMM东证衍生品研究院33下游中间品电芯均价下调图表12磷酸铁锂价格走势图表13磷酸铁锂电芯动力型均价资料来源SMM东证衍生品研究院资料来源SMM东证衍生品研究院8期货研究报告有色金属-锂-周度报告2023-01-30图表14三元材料价格走势图表15523方形三元电芯动力型均价资料来源SMM东证衍生品研究院资料来源SMM东证衍生品研究院图表16钴酸锂价格走势图表17钴酸锂电芯消费型均价资料来源SMM东证衍生品研究院资料来源SMM东证衍生品研究院9期货研究报告有色金属-锂-周度报告2023-01-3034终端22年12月新能源车产销增速放缓动力电池产量环比负增图表18中国动力电池装机量及同比增速图表19中国动力电池当月装机占比资料来源中国汽车动力电池产业创新联盟东证衍生品研究院资料来源中国汽车动力电池产业创新联盟东证衍生品研究院注2021年数据为剔除疫情扰动的两年同比增速图表20中国新能源车产销同比增速图表21中国新能源车渗透率资料来源中汽协东证衍生品研究院资料来源中汽协东证衍生品研究院注2021年数据为剔除疫情扰动的两年同比增速4风险提示下游消费不及预期新增产能建设进度与企业预期有所出入10期货研究报告有色金属-锂-周度报告2023-01-30期货走势评级体系以收盘价的变动幅度为判断标准走势评级短期1-3个月中期3-6个月长期6-12个月强烈看涨上涨15以上上涨15以上上涨15以上看涨上涨5-15上涨5-15上涨5-15震荡振幅-5-5振幅-5-5振幅-5-5看跌下跌5-15下跌5-15下跌5-15强烈看跌下跌15以上下跌15以上下跌15以上上海东证期货有限公司上海东证期货有限公司成立于2008年是一家经中国证券监督管理委员会批准的经营期货业务的综合性公司东证期货是东方证券股份有限公司全资子公司注册资本金38亿元人民币员工逾800人公司主要从事商品期货经纪金融期货经纪期货投资咨询资产管理基金销售等业务拥有上海期货交易所大连商品交易所郑州商品交易所上海国际能源交易中心和广州期货交易所会员资格是中国金融期货交易所全面结算会员公司拥有东证润和资本管理有限公司上海东祺投资管理有限公司和东证期货国际新加坡私人有限公司三家全资子公司东证期货以上海为总部所在地在大连长沙北京上海郑州太原常州广州青岛宁波深圳杭州西安厦门成都东营天津哈尔滨重庆苏州南通泉州汕头沈阳无锡济南等地共设有36家分支机构并在北京上海广州深圳多个经济发达地区拥有149个证券IB分支网点未来东证期货将形成立足上海辐射全国的经营网络自成立以来东证期货秉承稳健经营创新发展的宗旨坚持以金融科技助力衍生品发展为主线通过大数据云计算人工智能区块链等金融科技手段打造研究和技术两大核心竞争力行坚持市场化国际化集团化发展方向朝着建设一流衍生品服务商的目标继续前行业研究11期货研究报告有色金属-锂-周度报告2023-01-30免责声明本报告由上海东证期货有限公司以下简称本公司制作及发布本公司已取得期货投资咨询业务资格投资咨询业务资格证监许可20111454号本研究报告仅供本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户本研究报告是基于本公司认为可靠的且目前已公开的信息撰写本公司力求但不保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