研究报告全文：TableTitle年度业绩预增高盈利有望保持永泰能源TableReportDate600157公司简评报告20230130评级TableRank增持核心观点TableAuthorsTableSummary翟绪丽事件公司预计2022年度实现归属于上市公司股东的净利润为185亿首席分析师元205亿元同比增长739927归属于上市公司股东的扣除非SAC执证编号S0110522010001zhaixulisczqcomcn经常性损益的净利润为159亿元179亿元增长10761338电话010-81152683炼焦煤价格高位运行业绩实现高增2022年炼焦煤价格整体高位成为公司盈利高增的主要原因根据wind数据显示2022年山西地区主张飞焦煤平均价格为2337元吨同比增长259根据此前公告前三季研究助理度公司实现原煤产量82476万吨265洗精煤产量25195万吨zhangfeisczqcomcn电话010-81152685144原煤销售量81529万吨098洗精煤销售量2499万吨40预计2022年全年产销保持小幅增长市场指数走势最近TableChart1年炼焦煤产能持续扩增动力煤2026年有望实现收入目前公司拥有1502永泰能源沪深300座在产矿井总产能规模1110万吨年2022年公司积极推进森达源煤矿二次核增南山煤矿等煤矿合计150万吨年产能核增工作炼焦07217251018--煤作为稀缺资源公司有望持续受益行业高景气动力煤方面公司积FebSep----AprJunNovJan-02极推动榆林市海则滩煤矿600万吨年的项目该项目作为国家十四五重点规划的榆横矿区南区第一个具备开工建设条件的项目资源优势明-04显2022年2月获国家发改委审批通过11月已取得该矿的采矿证资料来源聚源数据预计2026年开始将逐步贡献收入成为公司煤炭板块重要增长点积极布局全钒液流储能领域推进新能源转型探索2022年公司积极推公司基本数据TableBaseData最新收盘价元157进储能转型在全钒液流电池储能领域陆续布局上游矿产资源电池制一年内最高最低价元186144造技术储备与研发火电调频储能项目等加速新能源方向的转型探索市盈率当前2220公司先后完成储能产业发展平台德泰储能的设立并收购上游钒矿资源市净率当前080公司汇宏矿业此外公司购买全钒液流电池相关储能专利技术并与长沙总股本亿股22218总市值亿元34882理工大学贾传坤教授合资设立张家港德泰储能装备有限公司实现储能资料来源聚源数据电池技术的产学研有效融合国内首创的火电侧钒电池储能辅助调频项目张家港沙洲电力二期21000MW机组项目也在持续推进相关研究为新能源储能迈出实质性的探索TableOtherReport布局储能技术和研发产业化更进一步盈利预测以及投资评级根据公告及我们测算预计公司2022年-2024三季报环比大幅增长产能增长和储年归母净利润分别为195242254亿元当前股价对应PE为能转型稳步推进倍考虑到行业景气持续公司煤炭产能不断增长新能前三季度业绩预增储能探索转型更179144137进一步源转型进展较快公司估值较低维持公司增持评级风险提示煤价超预期下跌下半年发电成本上升盈利预测TableProfit2021A2022E2023E2024E营收亿元2708334934903637营收增速2232374242净利润亿元106195242254净利润增速-76383623751EPS元股005009011011PE328179144137资料来源Wind首创证券请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明公司简评报告证券研究报告财务报表和主要财务比率TableFinance资产负债表百万元20212022E2023E2024E现金流量表百万元20212022E2023E2024E流动资产10421138312105527780经营活动现金流511910018103259942现金17303153992416174净利润1064195324152539应收账款2898356037093865折旧摊销2221691063745896其它应收款2162267427862903财务费用2017181116261607预付账款1013123312871345投资损失224000存货81097610201065营运资金变动31-703-144-152其他1023126613191374其它-437465352非流动资产93886889818461280721投资活动现金流-707-2006-2006-2006长期投资2841284128412841资本支出-697-2005-2005-2005固定资产26892275432816028747长期投资496000无形资产54268488464396739575其他-505-1-1-1其他1712171217121712筹资活动现金流-3910-6590-1547-1687资产总计104306102811105667108501短期借款6936506340流动负债19668154871581216148长期借款-4778665645-352短期借款3462346234623462其他175-7905-2826-1335应付账款3615439845934798现金净增加额502142367726250其他359437456477主要财务比率20212022E2023E2024E非流动负债38536392293987940513成长能力长期借款18861195542020420838营业收入2232374242其他62626262营业利润-696104922648负债合计58204547165569156661归属母公司净利润-76383623751少数股东权益3707374637983848获利能力归属母公司股东权益42395443494617847993毛利率225237235234负债和股东权益104306102811105667108501净利率39586970利润表百万元20212022E2023E2024EROE25445253营业收入27080334943489636367ROIC31464949营业成本20999255462668127872偿债能力营业税金及附加914107211171164资产负债率558532527522营业费用96117122127净负债比率270227227227研发费用120149155162流动比率053089133172管理费用1062117212211273速动比率049083127165财务费用2009181116261607营运能力信用及资产减值损失-93-400-17-18总资产周转率026033033034公允价值变动收益0000应收账款周转率784816755755投资净收益-214000应付账款周转率488529493493营业利润1574322639554144每股指标元营业外收入110404040每股收益005009011011营业外支出212200200200每股经营现金023045046045利润总额1472306637953984每股净资产191200208216所得税591107313281394估值比率净利润881199324672589PE328179144137少数股东损益-184395150PB082079076073归属母公司净利润1064195324152539EBITDA4909119481195511647EPS元005009011011请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明1公司简评报告证券研究报告分析师简介TableIntroduction翟绪丽化工行业首席分析师清华大学化工专业博士有6年实业工作经验和3年金融从业经验曾就职于太平洋证券2022年1月加入首创证券张飞行业研究助理中国矿业大学北京理学学士经济学硕士2年股权投资经验分析师声明本报告清晰准确地反映了作者的研究观点力求独立客观和公正结论不受任何第三方的授意或影响作者将对报告的内容和观点负责免责声明本报告由首创证券股份有限公司已具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格制作本报告所在资料的来源及观点的出处皆被首创证券认为可靠但首创证券不保证其准确性或完整性该等信息意见并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的财务状况以及特定需求在任何时候均不构成对任何人的个人推荐投资者应当对本报告中的信息和意见进行独立评估并应同时考量各自的投资目的财务状况和特定需求必要时就法律商业财务税收等方面咨询专业财务顾问的意见对依据或者使用本报告所造成的一切后果首创证券及或其关联人员均不承担任何法律责任投资者需自主作出投资决策并自行承担投资风险任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效本报告所载的信息材料或分析工具仅提供给阁下作参考用不是也不应被视为出售购买或认购证券或其他金融工具的要约或要约邀请该等信息材料及预测无需通知即可随时更改过往的表现亦不应作为日后表现的预示和担保在不同时期首创证券可能会发出与本报告所载意见评估及预测不一致的研究报告首创证券的销售人员交易人员以及其他专业人士可能会依据不同假设和标准采用不同的分析方法而口头或书面发表与本报告意见及建议不一致的市场评论和或交易观点首创证券没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务首创证券的自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见或建议不一致的投资决策在法律许可的情况下首创证券可能会持有本报告中提及公司所发行的证券头寸并进行交易也可能为这些公司提供或争取提供投资银行业务服务因此投资者应当考虑到首创证券及或其相关人员可能存在影响本报告观点客观性的潜在利益冲突投资者请勿将本报告视为投资或其他决定的唯一信赖依据本报告的版权仅为首创证券所有未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式转发翻版复制刊登发表或引用评级说明1投资建议的比较标准评级说明投资评级分为股票评级和行业评级股票投资评级买入相对沪深300指数涨幅15以上以报告发布后的6个月内的市场表现为比增持相对沪深300指数涨幅5-15之间较标准报告发布日后的6个月内的公司中性相对沪深300指数涨幅5-5之间股价或行业指数的涨跌幅相对同期的沪深300指数的涨跌幅为基准减持相对沪深300指数跌幅5以上2投资建议的评级标准行业投资评级看好行业超越整体市场表现报告发布日后的6个月内的公司股价或中性行业与整体市场表现基本持平行业指数的涨跌幅相对同期的沪深300指数的涨跌幅为基准看淡行业弱于整体市场表现