1月豆粕整体高位震荡。宏观，WTI原油小幅下跌至77美元/桶，离岸人民币大幅上涨至6.7附近，美国12月CPI年率录得6.5%，核心CPI年率录得5.7%均低于预期，美联储加息节奏将放缓。供给端，USDA发布1月供需报告下调美豆单产等数据，同时美豆1月前三周出口销售559万吨，同比增加117万吨，供需报告整体利多叠加美豆出口较好对CBOT大豆形成支撑；巴西大豆种植基本完成，收获进度有所提升但不及预期，CONAB显示截至1月28日巴西大豆收获进度为5.2%，低于去年同期的11.6%；阿根廷大豆在迎来降雨后播种进度继续提升，布交所显示截至1月26日阿根廷大豆播种进度为98.8%，慢于去年同期的99.3%，不过主产区大量降雨已经遏制作物恶化，大豆优良率较上周提升4%至7%，土壤水分也较上周有所改善。国内，1月适逢双节假期，春节前国内豆粕提货较好但成交清淡，节后油厂将陆续开工，豆粕下游需求逐步恢复，预计豆粕库存难以大幅增加。
　　策略：当前美豆出口需求较好，巴西收获进度偏慢，阿根廷在上周迎来降水后生长状况转好，不过未来降雨偏低，短期成本端获得一定支撑。不过长期来看，随着巴西大豆收割推进，巴西大豆将对美豆形成出口替代，叠加长期拉尼娜气候消退，阿根廷天气有望好转，成本端上行空间恐将收窄。目前国内豆粕走势主要追随成本端，未来主要关注阿根廷大豆播种及生长情况和巴西大豆收获及出口情况