昨日贵金属调整。抗通胀债券利率反弹，通胀预期从2.3%回落至2.29%。美元指数开始底部企稳。主要原因是欧元区经济风向标德国4季度GDP季调环比收录负值-0.2%，预期0，前值0.4%，使得前期欧元区经济向好预期发生变化。值得注意的是，本周将有大量经济数据公布，欧元区四季度GDP,欧元区失业率、通胀，美国非农就业、美联储议息会议等，这使得当前贵金属基本面面临考验，美元指数有反弹可能，因此贵金属或将出现震荡调整格局。
　　白银方面，12月LBMA库存出现小幅反弹至26155吨，金银现货相对短缺指数并未呈现极值，因此预计近期跟随黄金震荡，盘面显示一定压力。
　　更长期看，无论下半年是否降息，23年美国总需求预计都将回落，高点预计为1950-2100美元/盎司，此时贵金属具备配置价值，只是不建议短期内透支全年行情。
　　操作建议：1.前期黄金低位购买持有，关注Comex黄金1900美元/盎司；白银当前盘面显示一定压力，所以建议前期仓位如获利则减仓持有，关注后续低点。
　　风险因子：1.地缘问题使原油供给发生变化；2.美联储货币政策变化

研究报告全文：中信期货研究贵金属策略日报2023-01-31本周公布欧美经济大量信息数据投资咨询业务资格证监许可2012669号谨防贵金属调整下为中信期货xx指数走势报告要点昨日贵金属调整抗通胀债券利率反弹通胀预期从23回落至229美元指数开始底部企稳主要原因是欧元区经济风向标德国4季度GDP季调环比收录负值值得注意的是本周将有大量经济数据公布这使得当前贵金属基本面面临考验美元指数有反弹可能因此贵金属或将出现震荡调整格局摘要大宗商品策略研究昨日贵金属调整抗通胀债券利率反弹通胀预期从23回落至229美元指数开团队始底部企稳主要原因是欧元区经济风向标德国4季度GDP季调环比收录负值-02预期0前值04使得前期欧元区经济向好预期发生变化值得注意的是本周研究员将有大量经济数据公布欧元区四季度GDP欧元区失业率通胀美国非农就业美联储议息会议等这使得当前贵金属基本面面临考验美元指数有反弹可能因屈涛从业资格号F3048194此贵金属或将出现震荡调整格局投资咨询号Z0015547qutaociticsfcom白银方面12月LBMA库存出现小幅反弹至26155吨金银现货相对短缺指数并未呈现极值因此预计近期跟随黄金震荡盘面显示一定压力更长期看无论下半年是否降息23年美国总需求预计都将回落高点预计为1950-2100美元盎司此时贵金属具备配置价值只是不建议短期内透支全年行情操作建议1前期黄金低位购买持有关注Comex黄金1900美元盎司白银当前盘面显示一定压力所以建议前期仓位如获利则减仓持有关注后续低点风险因子1地缘问题使原油供给发生变化2美联储货币政策变化重要提示本报告难以设置访问权限若给您造成不便敬请谅解我司不会因为关注收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户市场有风险投资需谨慎中信期货贵金属日报一数据追踪行情观点一数据跟踪黄金单位昨日上一日涨跌幅环比变化沪金元克4226842350-082-019comex黄金美元盎司1938001927601040054沪金基差元克-052-120068-5667内外价差元克025334-309-9241COMEX黄金库存吨7173971739000000SPDRETF持有量吨9170591850-145-016美债收益率-10年355352003085人民币汇率点6762667702-001-011美元指数点1019810192006006美国抗通胀债券利率-10年126119007588美国10年期盈亏平衡利率229233-004-172金银比点81718168003004标普500指数点4070564060431013025VIX波动率指数点19941851143773白银单位昨日上一日涨跌幅环比变化沪银元千克524300531100-6800-128comex白银美元盎司23662373-007-030基差元克-4300-4400100-227内外价差元克869113965-5274-3777COMEX白银库存吨941267941267000000SLVETF持有量吨14935691493569000000二行情观点品种观点展望观点本周预防经济数据带来的震荡波动逻辑当前美国通胀虽有回落预期但由于就业结构性问题或速率较慢经济随着货币政策落地实体经济更加承压这使得未衰退逻辑支撑黄金来经济或在滞胀加深和走向衰退间选择同时货币政策缓慢向上收紧趋缓使得短期货币对贵金属压力减轻都对贵金属有利风险因子1通胀恶化导致美联储再度前瞻性指引观点短期内贵金属基本面支撑仍强即使技术回调仍为多头思路白银相对黄金或更白银逻辑库存下降到极低位置但ETP持仓高位因此白银相对黄强势和笃定金更强二当周经济日历26中信期货贵金属日报地区时间指标类型前值预期现值2023-01-311月谘商会消费者信心指数同步10831090--2023-02-011月ISM制造业采购经理人指数同步484480--2023-02-0112月营建支出月率同步02-01--2023-02-02上周EIA原油库存变化万桶至1014前瞻533----美国2023-02-02上周API原油库存变化万桶至0106前瞻3378----2023-02-02上周季调后初请失业金人数千人至1105前瞻186200--2023-02-031月失业率同步3536--2023-02-031月季调后非农就业人口变动千人同步223185--2023-01-30德国第四季度季调后GDP初值季率同步0400-022023-01-31欧元区2022四季度GDP初值季率同步0300--2023-02-011月Markit制造业采购经理人指数终值同步488488--欧元区2023-02-0112月失业率同步6565--2023-02-011月消费者物价指数初值年率同步9291--2023-02-02德国12月季调后贸易帐十亿欧元同步108----2023-02-0312月生产者物价指数年率同步271226--日本2023-01-3112月失业率同步2525--2023-01-311月官方制造业采购经理人指数同步470497--中国2023-02-031月财新服务业采购经理人指数同步480----2023-02-031月财新综合采购经理人指数同步483----资料来源东方财富中信期货研究所三重要资讯跟踪1荷兰首相马克吕特在与法国总统马克龙会晤后表示法国和荷兰在应对美国通胀削减法案的方式上态度是一致的吕特表示欧盟将首先致力于使用现有资金来支持受美国保护主义政策打击的行业他还补充说欧盟可以以支持内部市场的方式放松对绿色技术等目标行业的国家援助规则2克里姆林宫称普京和沙特王储通话讨论OPEC相关事宜双方讨论了在欧佩克框架内开展合作以确保世界石油市场稳定3美股三大指数集体收跌道指跌077纳指跌196标普500指数跌129汽车制造物联网跌幅居前RivianAutomotive菲斯克Nikola跌超9特斯拉跌超6热门科技股普跌下跌英伟达跌近6AMDMetaPlatforms跌超3苹果微软谷歌均跌超2四贵金属相关市场观察一国内贵金属市场表现36中信期货贵金属日报图表2沪金和沪银行情表现持仓量变化右轴持仓量变化右轴黄金期货收盘价主力合约左轴白银期货收盘价主力合约左轴430200005500100000414120005200640003984000490028000382-40004600-8000366-120004300-44000350-200004000-80000202205202207202209202211202301202205202207202209202211202301资料来源同花顺iFinD中信期货研究所图表3国内黄金和白银期现价差表现国内黄金期现价差-左轴国内白银期现价差-右轴064030200100-06-10-20-30-12-40-50-18-60202313202311120231192023127资料来源同花顺iFinD中信期货研究所图表4重要比价关系采用Comex期货价格比值100金银比560金铜比94536885128248876464704402022112220221206202212202023010320230117202211282022121320221228202301122023012727金油比25232119172022112820221212202212262023010920230123资料来源同花顺iFinD中信期货研究所二风险监测46中信期货贵金属日报图表5VIX市场恐慌指数标普500指数和SOFR担保隔夜融资利率VIX恐慌指数左轴标普500指数右轴担保隔夜融资利率SOFR联邦基金有效利率EFFR604800400404200320240203600160080030002021122022032022062022092022120002022-012022-032022-052022-072022-092022-112023-01资料来源同花顺iFinD中信期货研究所三实际利率与通胀预期监测图表6美国10年期以通胀为标的国债收益率黄金价格通胀预期金银比Comex黄金期货收盘价左轴1950000100金银比左轴275美国10年期以通胀为标的利率Tips-逆序右轴通胀预期盈亏平衡通胀率右轴1890040942601830080882451770120822301710160762151650200702002022-11-252022-12-152023-01-042023-01-24202208202209202210202211202212202301资料来源同花顺iFinD中信期货研究所四美元指数和人民币汇率监测图表7美元指数和人民币兑美元中间价美元指数人民币兑美元中间价1107101087021066941046861026781006702022-12-162022-12-302023-01-132023-01-272023-01-092023-01-152023-01-212023-01-27资料来源同花顺iFinD中信期货研究所56中信期货贵金属日报免责声明除非另有说明中信期货有限公司拥有本报告的版权和或其他相关知识产权未经中信期货有限公司事先书面许可任何单位或个人不得以任何方式复制转载引用刊登发表发行修改翻译此报告的全部或部分材料内容除非另有说明本报告中使用的所有商标服务标记及标记均为中信期货有限公司所有或经合法授权被许可使用的商标服务标记及标记未经中信期货有限公司或商标所有权人的书面许可任何单位或个人不得使用该商标服务标记及标记如果在任何国家或地区管辖范围内本报告内容或其适用与任何政府机构监管机构自律组织或者清算机构的法律规则或规定内容相抵触或者中信期货有限公司未被授权在当地提供这种信息或服务那么本报告的内容并不意图提供给这些地区的个人或组织任何个人或组织也不得在当地查看或使用本报告本报告所载的内容并非适用于所有国家或地区或者适用于所有人此报告所载的全部内容仅作参考之用此报告的内容不构成对任何人的投资建议且中信期货有限公司不会因接收人收到此报告而视其为客户尽管本报告中所包含的信息是我们于发布之时从我们认为可靠的渠道获得但中信期货有限公司对于本报告所载的信息观点以及数据的准确性可靠性时效性以及完整性不作任何明确或隐含的保证因此任何人不得对本报告所载的信息观点以及数据的准确性可靠性时效性及完整性产生任何依赖且中信期货有限公司不对因使用此报告及所载材料而造成的损失承担任何责任本报告不应取代个人的独立判断本报告仅反映编写人的不同设想见解及分析方法本报告所载的观点并不代表中信期货有限公司或任何其附属或联营公司的立场此报告中所指的投资及服务可能不适合阁下我们建议阁下如有任何疑问应咨询独立投资顾问此报告不构成任何投资法律会计或税务建议且不担保任何投资及策略适合阁下此报告并不构成中信期货有限公司给予阁下的任何私人咨询建议中信期货有限公司深圳总部地址深圳市福田区中心三路8号卓越时代广场二期北座13层1301-130514层邮编518048电话400-990-882666