宏观
　　欧元区1月经济景气指数为99.9，预期为97，前值为95.8。欧元区1月工业景气指数为1.3，预期-0.6，前值-1.5。两个指数均创2022年7月以来新高。当地时间1月30日，德国联邦统计局数据显示，德国第四季度季调后GDP初值环比下降0.2%，不及市场预期的0%
　　点评：虽然德国四季度GDP出现了超预期的下行，但德国政府上周将2023年德国经济增长预期从-0.4%上调为0.2%。同时，包括消费者信息指数、综合PMI等在内的数据走强也显示出欧元区经济复苏的迹象。但随着俄乌冲突中西方援助升级带来的地缘不确定性增加，以及本周欧美央行加息的步伐临近，经济衰退的风险依然不容忽视。

研究报告全文：投资咨询业务资格证监许可2012669号议息会议前夕市场相对谨慎2023年1月31日屈涛重要提示本报告难以设置访问权限若给您造成不便敬请谅解我021-60812982司不会因为关注收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户市场有qutaociticsfcom风险投资需谨慎从业资格号F3048194投资咨询号Z00155471市场表现商品市场股票市场中信期货商品版块涨跌幅排名指数涨跌幅期货涨跌幅1508107050605004-0503-10201-15农中黑贵能有0产信色金源色-01品商建属化金沪上中中证指品材指工属深证证1000300500数指指数指指50数数数数上一交易日品种涨跌幅前五排名中信一级行业上一交易日涨跌幅前五后五排名644202-20-4-6-2-8LPGPVC郑棕菜豆燃沪沪玻-4指糖榈粕粕指油铝锌璃汽国计食机房非交煤消数指指指指数指指指指车防算品械地银通炭费数数数数数数数数军机饮产行运者工料金输服融务数据来源Wind中信期货研究所12观点精粹板块观点品种市场逻辑关注要点短期判断国内春节假期期间国内消费复苏提速市场信心增强宏观短期利多为主海外欧元区工业指数消费者信心指数均有显著回升欧洲经济韧性仍强股指期货趋势向上资金或切向成长外资业绩预告震荡修复金融股市积极进攻债市谨慎偏空股指期权保持积极进攻pcr波动率流动性震荡国债期货春节数据对债市影响不大经济数据两会政策震荡贵金属美元指数短期触底黄金白银美元指数短期面对利空出尽贵金属注意交易节奏实体经济数据震荡注意节奏钢材需求预期好转钢价震荡偏强需求启动情况震荡铁矿政策持续放松铁矿基本面向好钢厂补库震荡黑色建材经济运行稳步回焦炭需求预期支撑短期震荡运行钢材利润原料成本震荡升节后将迎开门红焦煤春节期间供需双弱后市等待钢材指引焦钢利润震荡玻璃现货持续提涨需求等待检验现货产销震荡纯碱轻碱下游放假库存大幅累积厂家库存震荡铜国内消费复苏乐观预期能否兑现宏观乐观预期需求走弱震荡铝宏观情绪提振价格铝供需面现状仍偏弱需求宏观震荡锌宏观预期走强锌价高位震荡供给宏观震荡有色宏观面预期乐观有铅废电池价格现下行趋势节后沪铅维持震荡偏弱格局开工率供给震荡偏弱色震荡回升镍宏观面及消费预期向好镍价有所回涨宏观情绪库存震荡不锈钢节后乐观消费预期有待现实验证成本支撑下不锈钢价暂稳库存成本变化震荡锡乐观预期推动锡价上涨但累库情况不容忽视宏观库存震荡原油一季度驱动先弱后强原油中国需求回暖油价增仓上行地缘变量震荡能源转型与碳中和能源价LPG需求持续偏弱叠加高库存打压国内需求震荡格全线回调关注宏观形势及旺季补库节奏动力煤供需两弱煤价弱势运行产能释放冬季补库长协保供震荡偏弱沥青沥青期价仍被明显高估供应压力兑现需求预期落空下跌高硫燃油对俄制裁临近高硫燃油利多不断供应过剩缓解对俄制裁上涨低硫燃油高低硫价差下行趋势不改天然气价格下跌甲醇供需矛盾不大甲醇冲高回落上下游装置动态及化工煤走势震荡尿素旺季预期或提前兑现尿素上方偏谨慎农业备肥复合肥采购震荡化工预期有待现实验证乙二醇节后低开震荡期货逢低买入聚酯工厂备货等因素震荡节后小幅调整PTAPX价格强势压制PTA加工费PX价格高位下跌风险震荡短纤期货相对走弱短期建议观望产销弱库存增工厂出货震荡PP丙烷支撑较强PP表现坚挺宏观预期震荡塑料预期部分消化塑料短期承压宏观预期震荡偏弱苯乙烯需求表现清淡苯乙烯承压回调原油涨跌震荡PVC弱现实或占据主导PVC震荡偏弱成本变化以及装置动态震荡橡胶逢低多配节后复苏预期仍是主导非标基差变化震荡上涨软商品节后首日走势偏暖纸浆走势仍以区间为主基差水平是关键针叶美金价额宽幅震荡宏观仍将引领板块偏强棉花首日冲高回落关注下游需求加工进度消费震荡白糖外盘上涨节后国内供强需弱外盘走势消费震荡偏弱油脂产区洪水导致棕油减产节后消费复苏支撑油脂价格马棕库存震荡农产品产区洪水导致减产蛋白粕巴西大豆收割偏慢美豆强于国内蛋白粕市场大豆到港量震荡支撑油价猪粮比进入过度下跌二级预警区间收储或提玉米淀粉基差售粮未启动外盘上涨提振内盘新粮上量节奏天气震荡上日程生猪猪粮比连续3周处于二级预警区间看空情绪浓厚出栏节奏需求震荡鸡蛋节后现货跌幅不高基本面支撑期价偏强延淘情况疫情震荡资料来源中信期货研究所注详细分析及风险因素请参见中信期货研究所已公开报告23要闻扫描宏观欧元区1月经济景气指数为999预期为97前值为958欧元区1月工业景气指数为13预期-06前值-15两个指数均创2022年7月以来新高当地时间1月30日德国联邦统计局数据显示德国第四季度季调后GDP初值环比下降02不及市场预期的0点评虽然德国四季度GDP出现了超预期的下行但德国政府上周将2023年德国经济增长预期从-04上调为02同时包括消费者信息指数综合PMI等在内的数据走强也显示出欧元区经济复苏的迹象但随着俄乌冲突中西方援助升级带来的地缘不确定性增加以及本周欧美央行加息的步伐临近经济衰退的风险依然不容忽视要闻日历1月31日宏观数据前值预期值930中国1月官方制造业PMI47-1500德国12月失业率季调3-1800欧盟第四季度欧元区实际GDP初值季调环比03-资料来源Wind公开资料中信期货研究所34报告推荐资产配置团队2023年1月大类资产晴雨表20220130摘要本月疫情过峰速度快于预期乐观情绪推动各类资产价格出现反弹短期来看可适度乐观高配风险资产但长期来看居民负债表修复仍需时间且不同宏观信号并未出现共振复苏应仍以谨慎为第一原则配置策略上来看股票可适当参与本轮反弹债券中长期或可逢高减配商品端仍以黄金等避险资产为中长期配置主线2月建议股票配置权重为52债券配置权重为7商品配置权重为414中信期货有限公司总部地址深圳市福田区中心三路8号卓越时代广场二期北座13层1301-1305室14层上海地址上海市浦东新区杨高南路799号陆家嘴世纪金融广场3号楼23层免责声明除非另有说明中信期货有限公司拥有本报告的版权和或其他相关知识产权未经中信期货有限公司事先书面许可任何单位或个人不得以任何方式复制转载引用刊登发表发行修改翻译此报告的全部或部分材料内容除非另有说明本报告中使用的所有商标服务标记及标记均为中信期货有限公司所有或经合法授权被许可使用的商标服务标记及标记未经中信期货有限公司或商标所有权人的书面许可任何单位或个人不得使用该商标服务标记及标记如果在任何国家或地区管辖范围内本报告内容或其适用与任何政府机构监管机构自律组织或者清算机构的法律规则或规定内容相抵触或者中信期货有限公司未被授权在当地提供这种信息或服务那么本报告的内容并不意图提供给这些地区的个人或组织任何个人或组织也不得在当地查看或使用本报告本报告所载的内容并非适用于所有国家或地区或者适用于所有人此报告所载的全部内容仅作参考之用此报告的内容不构成对任何人的投资建议且中信期货有限公司不会因接收人收到此报告而视其为客户尽管本报告中所包含的信息是我们于发布之时从我们认为可靠的渠道获得但中信期货有限公司对于本报告所载的信息观点以及数据的准确性可靠性时效性以及完整性不作任何明确或隐含的保证因此任何人不得对本报告所载的信息观点以及数据的准确性可靠性时效性及完整性产生任何依赖且中信期货有限公司不对因使用此报告及所载材料而造成的损失承担任何责任本报告不应取代个人的独立判断本报告仅反映编写人的不同设想见解及分析方法本报告所载的观点并不代表中信期货有限公司或任何其附属或联营公司的立场此报告中所指的投资及服务可能不适合阁下我们建议阁下如有任何疑问应咨询独立投资顾问此报告不构成任何投资法律会计或税务建议且不担保任何投资及策略适合阁下此报告并不构成中信期货有限公司给予阁下的任何私人咨询建议6