投资要点
　　2月配置观点：关注“安全”主线演绎
　　回顾：在2022年12月震荡下行时，1月我们强调市场短期无需过度恐慌，新冠感染情况当前市场或已基本反映。回顾来看，1月市场显著上行，各大主要指数轮动上涨，其中创成长板块相对占优，核心资产在北向资金连续净流入的带动下涨幅显著。行业层面，有色金属、计算机、非银金融等板块涨幅居前，钙钛矿电池、操作系统等主题市场关注度较高。截止1月30日，我们1月金股组合上涨16.01%，中泰金股组合自2017年2月成立以来，累计组合收益272.85%，相对沪深300的超额收益为249.43%，组合中表现较好的有新点软件、福寿园、芯能科技等。
　　当前我们依旧强调一季度地缘因素、海外流动性环境、国内政策等仍值得重视，并关注“安全”主线演绎。春节假期前伴随着国内防疫政策的调整，市场对经济复苏普遍存在乐观预期。然而，从2023春节假期消费数据来看，如票房、春运、旅游等（具体详见20230129《“节后反转”效应是否会再次显现？》），可见消费复苏未实现超预期修复。而春节假期期间地缘事件的进一步发酵当前市场仍关注较少，未来地缘冲突或再度升级，对于市场的影响不可忽视。
　　寻找扰动中的确定性。大国博弈将导致科技摩擦成为世界发展的长期化趋势，特别是对于存在“卡脖子”问题的发展中国家来说，高端制造业上技术的缺失，或将引发供应链安全。去年以来地缘冲突又进一步对全球产业链供应链格局产生了深远影响。想要实现“第二个百年”目标，高质量发展是首要任务，现代化产业体系建设是关键步骤之一，而在百年未有之大变局下，产业链供应链安全成为能否实现高质量发展的重要前提，也决定了我们必须走自主可控的道路。在此背景下，国家安全、自主可控仍将是今年市场的重要主线之一，在两会期间预计也会有更多政策相继出台，当前时间点或面临催化及逢低布局机会。
　　综上所述，在春节数据修复未超预期、经济恢复情况进入数据验证真空期、以及此前我们反复强调的城投债违约、房产刺激政策不及预期等因素影响下，对于市场后市或需要更多的耐心。具体配置上，
　　1）在地缘冲突或再度升级以及政策预期驱动的影响下，安全、自主可控或成为节后乃至全年市场交易的重要主线之一，军工板块或存在较大的结构性机会；计算机等科技板块在数字产业发展和大国科技竞争等因素催化下不乏相对景气的业绩支撑，投资价值亦相对较高。
　　2）电力、特高压、电网改造等板块目前处在底部阶段，板块交易情绪较低，随着两会后稳增长政策的相继发力，板块或将有不俗表现，可适当配置进行防御。
　　3）大消费板块在节前已录得快速涨幅，春节期间的消费数据恢复成色或难以支撑其在节后延续“快攻”行情，消费板块或陷入分化行情，除医药这一方向外其余细分宜谨慎。
　　 2月金股组合：
　　自上而下，结合我们各个行业月度组合，2023年中泰证券2月金股推荐如下：国博电子、航发科技、明源云、深信服、药明生物、五粮液、顺络电子、尚太科技、宁德时代、东方财富、农业ETF。
　　风险提示：每月研究观点和重点推荐标的基于各行业组对未来一个月的基本面和盈利情况判断，各行业在做出最后推荐有其经济和政策前提，可能会存在经济和政策与我们预期不一致的情况。

研究报告全文：中泰证券2月配臵观点及重点推荐标的证券研究报告月度策略2023年1月30日TableIndustry分析师徐驰TableTitle投资要点执业证书编号S07405190800032月配臵观点关注安全主线演绎Emailxuchirqlzqcomcn执业证书编号S0740519080003回顾在2022年12月震荡下行时1月我们强调市场短期无需过度恐慌新冠感S0740519080003染情况当前市场或已基本反映回顾来看1月市场显著上行各大主要指数轮动分析师王永健上涨其中创成长板块相对占优核心资产在北向资金连续净流入的带动下涨幅显执业证书编号S0740522050001著行业层面有色金属计算机非银金融等板块涨幅居前钙钛矿电池操作Emailwangyj09ztscomcnS0740519080003系统等主题市场关注度较高截止1月30日我们1月金股组合上涨1601分析师姜楠宇中泰金股组合自2017年2月成立以来累计组合收益27285相对沪深300执业证书编号S0740522110001的超额收益为24943组合中表现较好的有新点软件福寿园芯能科技等Emailjiangnyrqlzqcomcn当前我们依旧强调一季度地缘因素海外流动性环境国内政策等仍值得重视并联系人蔡星荷关注安全主线演绎春节假期前伴随着国内防疫政策的调整市场对经济复苏Emailcaixhrqlzqcomcn普遍存在乐观预期然而从2023春节假期消费数据来看如票房春运旅游等具体详见20230129节后反转效应是否会再次显现可见消费复苏未实现超预期修复而春节假期期间地缘事件的进一步发酵当前市场仍关注较相关报告TableReport少未来地缘冲突或再度升级对于市场的影响不可忽视120230129节后反转效应是否会再次显现寻找扰动中的确定性大国博弈将导致科技摩擦成为世界发展的长期化趋势特别220221228中泰证券1月各行是对于存在卡脖子问题的发展中国家来说高端制造业上技术的缺失或将引业观点及重点推荐标的发供应链安全去年以来地缘冲突又进一步对全球产业链供应链格局产生了深远影120221128中泰证券12月各行响想要实现第二个百年目标高质量发展是首要任务现代化产业体系建设业观点及重点推荐标的是关键步骤之一而在百年未有之大变局下产业链供应链安全成为能否实现高质220221029中泰证券11月各行业观点及重点推荐标的量发展的重要前提也决定了我们必须走自主可控的道路在此背景下国家安全自主可控仍将是今年市场的重要主线之一在两会期间预计也会有更多政策相继出台当前时间点或面临催化及逢低布局机会综上所述在春节数据修复未超预期经济恢复情况进入数据验证真空期以及此前我们反复强调的城投债违约房产刺激政策不及预期等因素影响下对于市场后市或需要更多的耐心具体配臵上1在地缘冲突或再度升级以及政策预期驱动的影响下安全自主可控或成为节后乃至全年市场交易的重要主线之一军工板块或存在较大的结构性机会计算机等科技板块在数字产业发展和大国科技竞争等因素催化下不乏相对景气的业绩支撑投资价值亦相对较高2电力特高压电网改造等板块目前处在底部阶段板块交易情绪较低随着两会后稳增长政策的相继发力板块或将有不俗表现可适当配臵进行防御请务必阅读正文之后的重要声明部分策略专题3大消费板块在节前已录得快速涨幅春节期间的消费数据恢复成色或难以支撑其在节后延续快攻行情消费板块或陷入分化行情除医药这一方向外其余细分宜谨慎2月金股组合自上而下结合我们各个行业月度组合2023年中泰证券2月金股推荐如下国博电子航发科技明源云深信服药明生物五粮液顺络电子尚太科技宁德时代东方财富农业ETF风险提示每月研究观点和重点推荐标的基于各行业组对未来一个月的基本面和盈利情况判断各行业在做出最后推荐有其经济和政策前提可能会存在经济和政策与我们预期不一致的情况-2-请务必阅读正文之后的重要声明部分策略专题内容目录2月配臵观点-4-关注安全主线演绎-4-2月各行业观点及重点推荐标的-5-风险提示-6-图表目录图表1中泰金股组合收益率-4-图表22月金股组合-5--3-请务必阅读正文之后的重要声明部分策略专题2月配臵观点关注安全主线演绎在2022年12月震荡下行时1月我们强调市场短期无需过度恐慌新冠感染情况当前市场或已基本反映回顾来看1月市场显著上行各大主要指数轮动上涨其中创成长板块相对占优核心资产在北向资金连续净流入的带动下涨幅显著行业层面有色金属计算机非银金融等板块涨幅居前钙钛矿电池操作系统等主题市场关注度较高截止1月30日我们1月金股组合上涨1601中泰金股组合自2017年2月成立以来累计组合收益27285相对沪深300的超额收益为24943组合中表现较好的有新点软件福寿园芯能科技等图表1中泰金股组合收益率来源wind中泰证券研究所数据截止2023年1月30日当前我们依旧强调一季度地缘因素海外流动性环境国内政策等仍值得重视关注安全主线演绎春节假期前伴随着国内防疫政策的调整市场对经济复苏普遍存在乐观预期然而从2023春节假期消费数据来看如票房春运旅游等具体详见20230129节后反转效应是否会再次显现可见消费复苏未实现超预期修复而春节假期期间地缘事件的进一步发酵当前市场仍关注较少未来地缘冲突或再度升级对于市场的影响不可忽视寻找扰动中的确定性大国博弈将导致科技摩擦成为世界发展的长期化趋势-4-请务必阅读正文之后的重要声明部分策略专题特别是对于存在卡脖子问题的发展中国家来说高端制造业上技术的缺失或将引发供应链安全去年以来地缘冲突又进一步对全球产业链供应链格局产生了深远影响想要实现第二个百年目标高质量发展是首要任务现代化产业体系建设是关键步骤之一而在百年未有之大变局下产业链供应链安全成为能否实现高质量发展的重要前提也决定了我们必须走自主可控的道路在此背景下国家安全自主可控仍将是今年市场的重要主线之一在两会期间预计也会有更多政策相继出台当前时间点或面临催化及逢低布局机会综上所述在春节数据修复未超预期经济恢复情况进入数据验证真空期以及此前我们反复强调的城投债违约房产刺激政策不及预期等因素影响下对于市场后市或需要更多的耐心具体配臵上1在地缘冲突或再度升级以及政策预期驱动的影响下安全自主可控或成为节后乃至全年市场交易的重要主线之一军工板块或存在较大的结构性机会计算机等科技板块在数字产业发展和大国科技竞争等因素催化下不乏相对景气的业绩支撑投资价值亦相对较高2电力特高压电网改造等板块目前处在底部阶段板块交易情绪较低随着两会后稳增长政策的相继发力板块或将有不俗表现可适当配臵进行防御3大消费板块在节前已录得快速涨幅春节期间的消费数据恢复成色或难以支撑其在节后延续快攻行情消费板块或陷入分化行情除医药这一方向外其余细分宜谨慎图表22月金股组合中泰证券2月金股组合行业公司代码推荐逻辑军工国博电子688375SH国防信息化提速TR组件龙头企业加速发展央企混改提速公司显著受益主力机型放量提速航发类主机厂业绩拐点已现特种轴承小巨人行业领先优势突出航发集团军工航发科技600391SH重点上市公司有望受益于国企改革计算机深信服300454SZ数据安全政策红利释放和疫情缓解有助于公司2023年业绩恢复建筑地产IT基本面偏左侧前置政策信号有支撑预期2023年基本面迎来拐点趋势潜在赔率相对计算机明源云00909HK高全球生物药外包服务行业稀缺标的所处行业高景气公司优势凸显后续随着现有项目进入商业医药药明生物02269HK化以及XDC疫苗双抗等平台加速兑现长期空间广阔政通人和信心与批价双升优化开门红政策回款节奏稳步进行三倾斜两匹配助力五粮液价值食品饮料五粮液000858SZ全面回归展望2023年期待体制机制营销产品改革持续推进电子顺络电子002138SZ电感龙头有望率先复苏汽车特种电子带动业绩增长电新尚太科技001301SZ成本优势明显市占率提升销量增速快电新宁德时代300750SZ上游材料降价动力毛利率提升储能增速快盈利修复有望超过动力非银东方财富300059SZ券商及财富管理核心标的受益于经济复苏预期下市场走强东财逻辑持续其他农业ETF行业催化较多资料来源中泰证券研究所来源中泰证券研究所2月各行业观点及重点推荐标的-5-请务必阅读正文之后的重要声明部分策略专题国博电子航发科技深信服明源云药明生物五粮液顺络电子尚太科技宁德时代东方财富农业ETF风险提示每月研究观点和重点推荐标的基于各行业组对未来一个月的基本面和盈利情况判断各行业在做出最后推荐有其经济和政策前提可能会存在经济和政策与我们预期不一致的情况-6-请务必阅读正文之后的重要声明部分策略专题重要声明中泰证券股份有限公司以下简称本公司具有中国证券监督管理委员会许可的证券投资咨询业务资格本报告仅供本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户本报告基于本公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料反映了作者的研究观点力求独立客观和公正结论不受任何第三方的授意或影响本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性且本报告中的资料意见预测均反映报告初次公开发布时的判断可能会随时调整本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改投资者应当自行关注相应的更新或修改本报告所载的资料工具意见信息及推测只提供给客户作参考之用不构成任何投资法律会计或税务的最终操作建议本公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户不构成客户私人咨询建议市场有风险投资需谨慎在任何情况下本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任投资者应注意在法律允许的情况下本公司及其本公司的关联机构可能会持有报告中涉及的公司所发行的证券并进行交易并可能为这些公司正在提供或争取提供投资银行财务顾问和金融产品等各种金融服务本公司及其本公司的关联机构或个人可能在本报告公开发布之前已经使用或了解其中的信息本报告版权归中泰证券股份有限公司所有事先未经本公司书面授权任何机构和个人不得对本报告进行任何形式的翻版发布复制转载刊登篡改且不得对本报告进行有悖原意的删节或修改-7-请务必阅读正文之后的重要声明部分