事件：
　　春节假期（1月21日至27日），全国铁路发送旅客5017.4万人次，日均发送716.8万人次，同比增长57.0%，已经恢复至2019年的83.1%，其中1月26日、27日迎来返程客流高峰，连续2天突破千万人次。
　　点评：
　　铁路客流回升最为显著，春节假期可见一斑。据微信公众号“交通运输部”1月27日消息，国务院联防联控机制春运工作专班数据显示，1月26日（春运第20天，农历正月初五）全国铁路、公路、水路、民航共发送旅客4356.4万人次，环比增长23.4%，比2019年同期下降46.9%，比2022年同期增长85.9%。其中：全国铁路发送旅客1028.8万人次，环比增长19.7%，比2019年同期下降8.2%，比2022年同期增长54.3%。虽然整体上客运量较2019年仍有较大差距，但是结构上铁路客运的恢复展现了更强的爆发力。
　　运力先于运量恢复，2023年将是存量车辆使用效率提升与车辆新招标放量叠加的一年。2022年12月23日，国铁集团发布消息，全国铁路高峰日最高可开行旅客列车6077对，客座定员可达904万人；春运节后，高峰日最高可安排开行旅客列车6107对，客座定员可以达到914万人；最大客座能力较疫情前的2019年春运增长11%。按照历史规律，暑运高峰会超过春运高峰，因此我们判断存量车辆在今年下半年使用效率将达到峰值。考虑到新增车辆一年左右的生产交付周期，新增车辆招标迫在眉睫。
　　新增需求及更新需求梯次释放，列控系统、耗材类零部件最为受益。存量列车使用率提升直接拉动耗材类零部件更新替换。列控系统事关列车运行安全，更新刚性更强。重点推荐铁路列控系统核心供应商思维列控，城轨及重载铁路信号系统核心供应商交控科技，建议关注信号系统龙头中国通号，牵引系统及列控龙头时代电气，闸片主要供应商天宜上佳、博深股份，连接器龙头永贵电器，配件主力供应商华铁股份，车轴龙头晋西车轴，计轴系统及避雷系统龙头科安达等。
　　风险提示：铁路投资不及预期的风险；新冠疫情反复导致客货运量恢复不及预期的风险；更新需求释放不及预期的风险等。

研究报告全文：行业及产机械设备业2023年01月30日春运铁路客运恢复显著动车组采行业研购迫在眉睫究行看好轨交设备行业跟踪点评业点评事件春节假期1月21日至27日全国铁路发送旅客50174万人次日均发送7168万人次同比增长570已经恢复至2019年的831其中1月26日27日迎来返程证券客流高峰连续2天突破千万人次研究点评报证券分析师告王珂A0230521120002铁路客流回升最为显著春节假期可见一斑据微信公众号交通运输部1月27日消息wangkeswsresearchcom国务院联防联控机制春运工作专班数据显示1月26日春运第20天农历正月初五闫海A0230519010004yanhaiswsresearchcom全国铁路公路水路民航共发送旅客43564万人次环比增长234比2019年刘建伟A0230521100003同期下降469比2022年同期增长859其中全国铁路发送旅客10288万人次liujwswsresearchcom环比增长197比2019年同期下降82比2022年同期增长543虽然整体上客研究支持运量较2019年仍有较大差距但是结构上铁路客运的恢复展现了更强的爆发力刘建伟A0230521100003liujwswsresearchcom运力先于运量恢复2023年将是存量车辆使用效率提升与车辆新招标放量叠加的一年联系人2022年12月23日国铁集团发布消息全国铁路高峰日最高可开行旅客列车6077对刘建伟862123297818客座定员可达904万人春运节后高峰日最高可安排开行旅客列车6107对客座定员liujwswsresearchcom可以达到914万人最大客座能力较疫情前的2019年春运增长11按照历史规律暑运高峰会超过春运高峰因此我们判断存量车辆在今年下半年使用效率将达到峰值考虑到新增车辆一年左右的生产交付周期新增车辆招标迫在眉睫新增需求及更新需求梯次释放列控系统耗材类零部件最为受益存量列车使用率提升直接拉动耗材类零部件更新替换列控系统事关列车运行安全更新刚性更强重点推荐铁路列控系统核心供应商思维列控城轨及重载铁路信号系统核心供应商交控科技建议关注信号系统龙头中国通号牵引系统及列控龙头时代电气闸片主要供应商天宜上佳博深股份连接器龙头永贵电器配件主力供应商华铁股份车轴龙头晋西车轴计轴系统及避雷系统龙头科安达等风险提示铁路投资不及预期的风险新冠疫情反复导致客货运量恢复不及预期的风险更新需求释放不及预期的风险等请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明行业点评表1重点公司估值表2023130净利润百万元PE证券代码证券简称当前PB市值亿元2021A2022E2023E2024E2022E2023E2024E603508SH思维列控633853294315381915121688009SH中国通号51132753474375640881514131688187SH时代电气81120182396278731993429252688033SH天宜上佳1351752494646375429213300351SZ永贵电器641221632222983929213000976SZ华铁股份63395465619724141091600495SH晋西车轴46111002282SZ博深股份422261资料来源Wind申万宏源研究注盈利预测均来自Wind一致预期请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第2页共3页简单金融成就梦想行业点评信息披露证券分析师承诺本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师以勤勉的职业态度专业审慎的研究方法使用合法合规的信息独立客观地出具本报告并对本报告的内容和观点负责本人不曾因不因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿与公司有关的信息披露本公司隶属于申万宏源证券有限公司本公司经中国证券监督管理委员会核准取得证券投资咨询业务许可本公司关联机构在法律许可情况下可能持有或交易本报告提到的投资标的还可能为或争取为这些标的提供投资银行服务本公司在知晓范围内依法合规地履行披露义务客户可通过complianceswsresearchcom索取有关披露资料或登录wwwswsresearchcom信息披露栏目查询从业人员资质情况静默期安排及其他有关的信息披露机构销售团队联系人华东A组陈陶021-33388362chentao1swhysccom华东B组谢文霓18930809211xiewenniswhysccom华北组李丹010-66500631lidan4swhysccom华南组李昇0755-82990609Lisheng5swhysccom股票投资评级说明证券的投资评级以报告日后的6个月内证券相对于市场基准指数的涨跌幅为标准定义如下买入Buy相对强于市场表现20以上增持Outperform相对强于市场表现520中性Neutral相对市场表现在55之间波动减持Underperform相对弱于市场表现5以下行业的投资评级以报告日后的6个月内行业相对于市场基准指数的涨跌幅为标准定义如下看好Overweight行业超越整体市场表现中性Neutral行业与整体市场表现基本持平看淡Underweight行业弱于整体市场表现我们在此提醒您不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准我们采用的是相对评级体系表示投资的相对比重建议投资者买入或者卖出证券的决定取决于个人的实际情况比如当前的持仓结构以及其他需要考虑的因素投资者应阅读整篇报告以获取比较完整的观点与信息不应仅仅依靠投资评级来推断结论申银万国使用自己的行业分类体系如果您对我们的行业分类有兴趣可以向我们的销售员索取本报告采用的基准指数沪深300指数法律声明本报告仅供上海申银万国证券研究所有限公司以下简称本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户客户应当认识到有关本报告的短信提示电话推荐等只是研究观点的简要沟通需以本公司httpwwwswsresearchcom网站刊载的完整报告为准本公司并接受客户的后续问询本报告首页列示的联系人除非另有说明仅作为本公司就本报告与客户的联络人承担联络工作不从事任何证券投资咨询服务业务本报告是基于已公开信息撰写但本公司不保证该等信息的准确性或完整性本报告所载的资料工具意见及推测只提供给客户作参考之用并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的的邀请或向人作出邀请本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断本报告所指的证券或投资标的的价格价值及投资收入可能会波动在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告客户应当考虑到本公司可能存在可能影响本报告客观性的利益冲突不应视本报告为作出投资决策的惟一因素客户应自主作出投资决策并自行承担投资风险本公司特别提示本公司不会与任何客户以任何形式分享证券投资收益或分担证券投资损失任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户不构成客户私人咨询建议本公司未确保本报告充分考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需要本公司建议客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况以及若有必要咨询独立投资顾问在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议在任何情况下本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任市场有风险投资需谨慎若本报告的接收人非本公司的客户应在基于本报告作出任何投资决定或就本报告要求任何解释前咨询独立投资顾问本报告的版权归本公司所有属于非公开资料本公司对本报告保留一切权利除非另有书面显示否则本报告中的所有材料的版权均属本公司未经本公司事先书面授权本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝复印件或复制品或再次分发给任何其他人或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用所有本报告中使用的商标服务标记及标记均为本公司的商标服务标记及标记请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第3页共3页简单金融成就梦想