本期投资提示：
　　春节回乡见闻：1.《无锡：走在汽车电动化与智能化浪潮前沿》从经济较为发达的无锡视角，看待当前新能源汽车消费，以及较为先进的智能网联汽车基础设施建设与应用情况；2.《莱芜：过去的钢城煤都，如今产业转型人民生活向荣》从山东钢铁之城的莱芜视角，看待当前北方小城居民的汽车消费观念，以及当地汽车工业发展情况。
　　特斯拉：降价显著刺激需求，盈利韧性超市场预期。1月26日，特斯拉公布四季报和22年财报，其Q4总营收为243亿美元，全年总营收为814.6亿美元；Q4归母净利润为36.87亿美元，同比+58.85%，全年归母净利润达125.48亿美元，同比+127.15%。此次季报有2点明显超出市场预期：
　　1.北美降价后，订单大幅提升，甚至超过当前产量的2倍。在大幅降价后，北美市场订单开始显著回暖，甚至迫使特斯拉在1月中重新将Model Y的定价提高了500美元来调节需求。以北美当前60万台产能为测算依据，可知此次降价或许给特斯拉带来了近10万的新增订单。这是一针十分重要的需求强心剂，也扭转了此前资本市场对其今年出货量的悲观预期。
　　2.盈利韧性超预期，成本优化促毛利稳定。在财报电话会上表示，第四季度和年度利润率的下滑主要受到降价影响。同时，锂价导致的电池原材料成本上涨、奥斯汀和柏林工厂早期生产效率低下以及但公司也表示2023年特斯拉汽车毛利率仍将高于20%，平均售价高于4.7万美元。而在开源节流方面，包括4680的量产提速带来的制造成本下降、工艺优化带来技术降本、上游原材料降价的传导等都将帮助公司实现这一目标。考虑到销量仍有望出现40%~50%的增幅，固定费用的摊销有望进一步缩小影响，今年的盈利率也有望保持在10%的水平，相较22Q4年仅下滑幅度5pct。
　　其他重要的信息点包括：4680已计划大规模扩建工厂，意味着主要的技术问题或已被攻克；FSD/Dojo继续升级，并提供良好的利润空间；保险开始加速成长，为消费者带来更多的维修成本；储能出现了爆发式增长，目前计划增加Megapack的生产速度和产能。
　　2022年底以来，多地政府以购车补贴或消费券等政策形式刺激汽车消费。随着2022年底新能源车补贴以及燃油车减半政策的退出，2023上半年国内汽车消费市场或将承压。在此背景下，国内多地地方政府以购车补贴或消费券等作为“购车红包”形式发放，提振本地汽车消费。据不完全统计，截至2023年1月29日，已有29个省市地区发布了相关的政策，补贴金额大多在2000-6000元左右，也有少部分地区最高补贴可达上万元。
　　投资分析意见：展望23年，竞争加剧将是行业发展的必然选择，因此我们更坚定看好有自身技术、品牌壁垒的整车企业，看好比亚迪、特斯拉、长安汽车、吉利汽车，以及长城汽车。同时在降本增效，客户突破上有着较强竞争力的零部件企业，看好华阳集团、科博达、爱柯迪、星宇股份、英搏尔、精锻科技等。
　　核心风险：疫情反复及供应链安全风险、海外需求释放不及预期、原材料涨价超预期。
　　

研究报告全文：汽车2023年01月29日业产及业行行特斯拉盈利韧性超预期多地政府业研究出台政策刺激汽车消费行业看好2023116-2023120汽车周报点评本期投资提示相关研究特斯拉开启全球定价内卷本月新车春节回乡见闻1无锡走在汽车电动化与智能化浪潮前沿从经济较为发达的无锡视公告海鸥是看点-202319-角看待当前新能源汽车消费以及较为先进的智能网联汽车基础设施建设与应用情况证2023113汽车周报2023年1月券2莱芜过去的钢城煤都如今产业转型人民生活向荣从山东钢铁之城的莱芜视角15日研看待当前北方小城居民的汽车消费观念以及当地汽车工业发展情况究价格机制促供需再平衡量利反转报能否引发估值切换-202313-特斯拉降价显著刺激需求盈利韧性超市场预期1月26日特斯拉公布四季报和22202316汽车周报2023年1月8告年财报其Q4总营收为243亿美元全年总营收为8146亿美元Q4归母净利润为日3687亿美元同比5885全年归母净利润达12548亿美元同比12715此次季报有2点明显超出市场预期证券分析师1北美降价后订单大幅提升甚至超过当前产量的2倍在大幅降价后北美市场订戴文杰A0230522100006daiwjswsresearchcom单开始显著回暖甚至迫使特斯拉在1月中重新将ModelY的定价提高了500美元来调联系人节需求以北美当前60万台产能为测算依据可知此次降价或许给特斯拉带来了近10朱傅哲万的新增订单这是一针十分重要的需求强心剂也扭转了此前资本市场对其今年出货量862123297818的悲观预期zhufzswsresearchcom2盈利韧性超预期成本优化促毛利稳定在财报电话会上表示第四季度和年度利润率的下滑主要受到降价影响同时锂价导致的电池原材料成本上涨奥斯汀和柏林工厂早期生产效率低下以及将车辆生产侧重成本相对更高的ModelY都导致了利润率下滑但公司也表示2023年特斯拉汽车毛利率仍将高于20平均售价高于47万美元而在开源节流方面包括4680的量产提速带来的制造成本下降工艺优化带来技术降本上游原材料降价的传导等都将帮助公司实现这一目标考虑到销量仍有望出现4050的增幅固定费用的摊销有望进一步缩小影响今年的盈利率也有望保持在10的水平相较22Q4年仅下滑幅度5pct其他重要的信息点包括4680已计划大规模扩建工厂意味着主要的技术问题或已被攻克FSDDojo继续升级并提供良好的利润空间保险开始加速成长为消费者带来更多的维修成本储能出现了爆发式增长目前计划增加Megapack的生产速度和产能2022年底以来多地政府以购车补贴或消费券等政策形式刺激汽车消费随着2022年底新能源车补贴以及燃油车减半政策的退出2023上半年国内汽车消费市场或将承压在此背景下国内多地地方政府以购车补贴或消费券等作为购车红包形式发放提振本地汽车消费据不完全统计截至2023年1月29日已有29个省市地区发布了相关的政策补贴金额大多在2000-6000元左右也有少部分地区最高补贴可达上万元投资分析意见展望23年竞争加剧将是行业发展的必然选择因此我们更坚定看好有自身技术品牌壁垒的整车企业看好比亚迪特斯拉长安汽车吉利汽车以及长城汽车同时在降本增效客户突破上有着较强竞争力的零部件企业看好华阳集团科博达爱柯迪星宇股份英搏尔精锻科技等核心风险疫情反复及供应链安全风险海外需求释放不及预期原材料涨价超预期请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明行业点评1核心观点11春节回乡见闻1无锡走在汽车电动化与智能化浪潮前沿从经济较为发达的无锡视角看待当前新能源汽车消费以及较为先进的智能网联汽车基础设施建设与应用情况httpsbmcnficcomcnsharingsharearticleDetail1649119151过年期间商超展厅人气火爆逛街看车成为新时尚从蔚来无锡门店观察过年放假以来看车咨询的人数倍增其中不乏父母老人小孩一大家子共同试乘体验甚至出现了接待不过来的情况而由于由于蔚来目前除ET5外其他车型仍有保价政策兜底叠加过年前有开新车回家返乡的购车需求因此今年以来整体订单情况仍然较为乐观提车周期方面除ET5由于订单量较大需要一个月外其他车型则在两周左右也有少量现车充换电设施较为完善是无锡人愿意购买新能源车的重要原因截至2021年无锡市区已建成公共及专用充电站401座充电桩5010个自用桩超13万个而到2024年无锡市则计划新建94万个充电桩其中公共及专用桩超13万个在核心区域实现公共充电设施09公里覆盖在全市实现3公里覆盖补能便捷性进一步提升自动驾驶小巴体验良好智能网联先行发展目前由无锡政府投资建设的3条线路6辆L4级别自动驾驶小巴已经在锡山区运营了一年有余负责在锡山区的几个大地铁站和居民区之间往返运行作为国内第一个国家级车联网先导区无锡已完成450平方公里856个点段智能化改造部署智能路网设施达1200余套累计开放177km公共测试道路把锡山区滨湖区新吴区经开区作为重点核心区构建个性化场景化的车路协同和自动驾驶环境2莱芜过去的钢城煤都如今产业转型人民生活向荣从山东钢铁之城的莱芜视角看待当前北方小城居民的汽车消费观念以及当地汽车工业发展情况httpsbmcnficcomcnsharingsharearticleDetail1649207641消费升级下莱芜人民购车需求多样早些年莱芜的人们买车首先考虑的是价格和燃油经济性而现在更多开始考虑品牌操控内饰外观等多方面购车预算也有明显提升与之对应的大家也通过各类网络信息平台充分了解车辆信息更懂产品也更懂自己的需求对车企的营销工作提出了更高要求自主品牌在莱芜将具有更广袤的市场目前在莱芜路上以及各个停车场约70是30万元以下的合资品牌车型10为30万元以上的合资新势力进口车型20为自主品牌车型虽然亲朋们大多数开的是合资车型但有一半人表示后续置换时候会考虑自主品牌或新势力的车型另一半则因为品牌原因表示将继续考虑传统的合资及豪华车型当下自主品牌发展如火如荼但是品牌向上的门槛确实客观存在如若逐渐打破品牌的桎梏自主品牌将在像莱芜这样的低线城市具备更大的市场请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第2页共21页简单金融成就梦想行业点评新能源汽车在莱芜这样的北方小城依旧是新事物目前莱芜路上并没有太多的新能源车主要是由于没有明显政策倾斜北方地理因素以及当地对新能源接受度相对滞后并且当地新能源车两极分化约14是价格较贵的蔚来理想特斯拉等高端品牌剩下基本就是A00级的代步小车缺失的中间部分正是当下自主品牌新能源发力的主战场期待凭借混动为主的新能源技术抢占主流合资市场依托传统的优势钢铁产业发展汽车及智能装备产业莱芜是山东省八大汽车零部件加工生产基地之一依靠当地优势的钢铁产业莱芜汽车零部件产业起步较早此前莱芜汽车零部件产品有汽车车桥底盘零部件传动箱汽车轮胎等根据莱芜区政府网站信息莱芜区将聚力一城一谷一基地建设加快构建以钢为基以车为本以药为先的雁阵形产业集群汽车方面莱芜将以山东重工绿色智造产业城为重点发挥中国重汽凯傲叉车等链主企业的聚合带动效应截至2022年年中位于莱芜的山东重工绿色智造产业城核心区建设拉开框架智能网联重卡一期顺利投产重卡二期德国凯傲叉车项目加快建设16个配套项目集中入驻豪驰新能源商用车整车下线12特斯拉降价显著刺激需求盈利韧性超市场预期1月26日特斯拉公布的第四季度和2022年财报数据显示2022年第四季度总营收为243亿美元全年总营收为8146亿美元第四季度归母净利润为3687亿美元同比增长5885全年归母净利润同比增长12715达到12548亿美元表1特斯拉单季度主要财务情况单位百万美元美元业务2022Q42022Q32022Q22022Q12021Q42021Q32021Q22021Q1收入20241177851367015514153391167298748705同比3205243847826985891011779毛利48084686351746004650352227552248汽车销售毛利率238264257297303302279258销量万辆405344255371366261196170单车收入元49945173536741774192447850355134单车毛利元11861363138112391271135114051326收入599621588668628385332297同比-4661377112491243453239243汽车租赁毛利247240220260232151144137毛利率4139373937394346收入13101117866616688806801494同比90438681247-853921165686储能毛利15910497-72-51320-101毛利率12193112-117-740425-204汽车监管信贷收入467286344679收入17011645146612791064894951893服务及其他收同比599840542432569539953595入毛利966656-716-16-35-69毛利率564038-0515-18-37-77合计收入2431821454169341875617719137571195810389请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第3页共21页简单金融成就梦想行业点评同比372560416805649569981736毛利3935368826063603261320551335493毛利率23825125029127417612650净利润3687329222593318232116181142438同比5891035978657575963888998126375ROE8728646411032811624478194ROA470461336518387286211083EPS稀释107095195286205144102039EPS基本118105218320229162118046资料来源Wind公司公告申万宏源研究此次季报有2点明显超出市场预期1北美降价后订单大幅提升甚至超过当前产量的2倍在大幅降价后北美市场订单开始显著回暖甚至迫使特斯拉在1月中重新将ModelY的定价提高了500美元来调节需求以北美当前60万台产能为测算依据可知此次降价或许给特斯拉带来了近10万的新增订单这是一针十分重要的需求强心剂也扭转了此前资本市场对其今年出货量的悲观预期2盈利韧性超预期成本优化促毛利稳定在财报电话会上表示第四季度和年度利润率的下滑主要受到降价影响同时锂价导致的电池原材料成本上涨奥斯汀和柏林工厂早期生产效率低下以及将车辆生产侧重成本相对更高的ModelY都导致了利润率下滑但公司也表示2023年特斯拉汽车毛利率仍将高于20平均售价高于47万美元而在开源节流方面包括4680的量产提速带来的制造成本下降工艺优化带来技术降本上游原材料降价的传导等都将帮助公司实现这一目标考虑到销量仍有望出现4050的增幅固定费用的摊销有望进一步缩小影响今年的盈利率也有望保持在10的水平相较22Q4年仅下滑幅度5pct其他重要的信息点包括14680已计划大规模扩建工厂意味着主要的技术问题或已被攻克2023年H2后将随着CyberTruck的量产爬坡而大规模上车2FSDDojo继续升级并提供良好的利润空间公司预计Dojo将在23年年底与NVIDIAH1竞争并在23年超越3保险开始加速成长为消费者带来更多的维修成本目前年保费3亿美元每季度增长20增速甚至高于整车业务北美有17客户使用且多位首次购车证明特斯拉保险具备一定的用户粘性4储能出现了爆发式增长目前计划增加Megapack的生产速度和产能13多地政府出台政策刺激汽车消费2022年底以来多地政府以购车补贴或消费券等政策形式刺激汽车消费随着2022年底新能源车补贴以及燃油车减半政策的退出2023上半年国内汽车消费市场或将承压请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第4页共21页简单金融成就梦想行业点评在此背景下国内多地地方政府以购车补贴或消费券等作为购车红包形式发放提振本地汽车消费据不完全统计截至2023年1月29日已有29个省市地区发布了相关的政策补贴金额大多在2000-6000元左右也有少部分地区最高补贴可达上万元表22023年地方汽车消费刺激政策地区发布时间政策期限优惠类型具体内容个人消费者报废或转出名下在上海市注册登记且符合相关标准的上海市2023年1月29日6月30日前购车补贴小客车并购买纯电动汽车的给予1万元辆的财政补贴对在市区活动商户订购家用新能源汽车的个人消费者发放1200江苏无锡2023年1月22日1月22日起汽车消费券万元额度的新能源汽车消费券汽车开票价15万元以上可申领3000元10-15万元可申领1500元上半年统筹省市县三级财政资金新发放1600万元乘用车消山东烟台2023年1月20日23年上半年汽车消费券费券个人消费者购买7座以下非商用新车可根据购车价格享受滨江区政府分档补贴购车价格10-20万元的补贴2500元20-30万杭州拱墅区2023年1月19日1月20日起汽车消费券元的补贴5000元30万元以上的补贴1万元投放名额分别为1000个1500个2000个个人消费者购买7座以下非商用新车可根据购车价格享受滨江杭州滨江区2023年1月19日至3月29日购车补贴区政府分档补贴购车价格20万元以内补贴3000元台2030万元补贴6000元台30万元以上补贴1万元台大兴区将于今年2月推出总计1500万元的汽车消费券到大兴北京市大兴区2023年1月18日23年2月内汽车消费券区指定4S店内核销享受汽车消费补贴优惠安徽阜阳2023年1月18日1月19日起汽车消费券投入财政资金190万元进行汽车消费发放活动投入财政资金300万元对于在延吉市内指定限额以上汽车销售吉林延吉市2023年1月17日至3月18日购车补贴企业购买新车的在享受企业优惠政策后按照不同额度分五档享受政府补贴购车金额满足补贴门槛时可享2000-6000元不等的补贴减免经开区户籍居民或者在经开区连续一年以上缴纳社保的从业人员北京市经开区2023年1月14日至3月31日汽车消费券购车时每台补贴1000元对于区内具有生产工厂的汽车品牌在经开区的车企零售端购车时每台还可补贴1000元推出跨年消费季汽车欢乐购活动西湖区政府安排资金杭州西湖区2023年1月12日至3月31日购车补贴1000万元先到先得兑完为止购车发票金额10万元以下可补贴1100元辆10-20万元可江西红谷滩区2023年1月12日至2月28日购车补贴补贴2200元辆20万元以上可补贴3300元辆活动资金总额1000万元限7座以下新乘用车车价5-15万绍兴越城2023年1月11日至1月31日购车补贴元补贴3000元台15-30万元补贴6000元台30万以上补贴1万元台购车金额5-15万元补贴2000元15-25万元补贴4000元25广东深圳2023年1月10日1月11日起汽车消费券万元至35万元补贴5000元35万元及以上补贴6000元115亿元发完即止天津将安排6000万元市级财政资金用于发放汽车消费补贴补天津市2023年1月10日至2月底汽车消费券贴分为四档其中购车金额35万元以上的每辆补贴6000元上半年额外增加3万个节能车增量指标配置额度额外增加的指广东广州2023年1月8日23年上半年车牌放宽标自2023年1月起按月平均分配单位和个人的配置比例为19辽宁沈阳2023年1月8日至2月28日汽车消费券面向在沈个人消费者发放汽车消费券4000万元请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第5页共21页简单金融成就梦想行业点评地区发布时间政策期限优惠类型具体内容新能源车裸车购车发票10万元以下奖励红包3000元10万至海南三亚2023年1月4日至2月20日汽车消费券20万元奖励红包4000元20万以上奖励红包6000元汽车消费补贴4000万元其中购买3-10万元以下车辆补贴浙江永康2022年12月31日至3月31日购车补贴3000元10-20万元补贴5000元20-30万元补贴8000元30万元以上补贴1万元对省内购车消费者提供5的购车补贴最高补贴限制不超过1河南省2022年12月30日至3月31日购车补贴万元由河南省各市级财政各补贴一半全市将统一发放汽车消费券11920份燃油车消费券发放3000河南郑州2022年12月30日至2月6日汽车消费券万元共7720份新能源车消费券发放2000万元共4200份消费券总面值为5000万元发放1000万元的政府汽车消费券分3轮发放消费券不再区分燃油车和新能源车刷卡购车10万元以下10-20万元20山东济南2022年12月29日至3月31日汽车消费券万元以上分别可使用面值为1000元3000元5000元的消费券通过发放充电消费优惠券的方式对消费者使用常电通新能江苏常州2022年12月28日至23年底前充电消费券源汽车充电服务平台充电发生的费用给予补贴鼓励汽车销售企业开展汽车展会活动在本区购车并办理牌照登重庆铜梁区2022年12月28日至3月31日购车补贴记的车辆可享2000元辆4000元辆的补贴相关企业如有购买福田品牌新能源车辆意向采购5台以下和5北京市昌平区2022年12月27日23年全年购车补贴台以上新能源汽车用户在结算交款时分别享受市场价优惠10002000元台本次购车总补贴额为200万元购买新车发票金额10万元以内辽宁鞍山2022年12月24日至3月31日购车补贴的补贴1000元10万元至20万元补贴2000元20万元以上时补贴5000元对前1万名购买新能源汽车的个人消费者给予每台2000元补重庆两江新区2022年12月22日至1月31日购车补贴助对订购新能源汽车的适时定向发放500元满减消费券在宝安区参加活动的汽车经销企业购买单辆小汽车新车的个人消深圳宝安区2022年12月18日至1月31日购车补贴费者可申领5000-20000元不等的购车补贴在总金额1亿元的预算总额内根据单辆汽车的购车发票金额深圳南山区2022年12月18日至1月31日汽车消费券分为6000-12000元三档发放云闪付消费券2023年补助资金约1645亿元用于节能减排新能源汽车推广广东省2022年11月29日23年全年购车补贴应用补助资料来源各地政府申万宏源研究2本周行情回顾21本周板块涨跌幅情况本周沪深300指数收报418153点全周上涨263汽车行业指数收报568940点全周上涨036涨幅低于沪深300指数227个百分点汽车行业周涨幅在申万宏源一级行业中位列28位排名比上周下降18位图1汽车指数本周上涨036涨幅低于沪深图2汽车行业周涨幅在申万宏源一级行业中位列第28300指数227个百分点位较上周下降18位请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第6页共21页简单金融成就梦想行业点评5本周涨跌幅846426332036201-2-40-6-1-8300电子银行钢铁通信环保煤炭综合传媒汽车房地产-2计算机沪深非银金融机械设备家用电器公用事业商贸零售国防军工石油石化基础化工建筑装饰电力设备医药生物交通运输建筑材料社会服务纺织服饰农林牧渔美容护理轻工制造食品饮料有色金属资料来源Wind申万宏源研究资料来源Wind申万宏源研究从估值来看本周沪深300市盈率为1210低于大部分申万一级行业汽车市盈率为3313在所有申万一级行业中位列第10估值处于中等偏上水平图3本周汽车行业PE排名第10位处于中等偏上水平12010080604033132012100300电子通信综合传媒汽车环保钢铁煤炭银行房地产计算机沪深农林牧渔国防军工轻工制造基础化工交通运输社会服务美容护理商贸零售食品饮料机械设备电力设备医药生物公用事业纺织服饰非银金融有色金属建筑材料家用电器石油石化建筑装饰资料来源Wind申万宏源研究22本周个股涨跌幅情况本周行业的上涨个股数量多于下跌个股数量其中涨幅最大的个股是跃岭股份和西菱动力分别上涨202和143跌幅最大的个股是通达电气和文灿股份分别下跌152和124图4申万汽车板块涨幅前五名公司图5申万汽车板块跌幅前五名公司请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第7页共21页简单金融成就梦想行业点评250-220-4-615-8-1010-12-145-160-18通达电气文灿股份光洋股份新日股份上声电子跃岭股份西菱动力声光电科秦安股份金麒麟资料来源Wind申万宏源研究资料来源Wind申万宏源研究23市场重点指标本周沪深资金持股比例上升个股数高于下降个股数汽车行业A股重点标的沪深股通持股比例上升的企业有10家为上汽集团003pct长安汽车019pct比亚迪004pct长城汽车002pct广汽集团008pct潍柴动力008pct星宇股份003pct福耀玻璃026pct华阳集团022pct沪深股通持股比例下降的企业有4家分别是华域汽车-012pct科博达-006pct爱柯迪-022pct旭升股份-031pct表3汽车产业A股标的沪深股通持股占全部A股比例本周变行业代码名称2021123120223312022630202293020231132023120动方向600104SH上汽集团293245250196205208003000625SZ长安汽车378258200300180199019整车002594SZ比亚迪396351391392419422004601633SH长城汽车097120077080079081002601238SH广汽集团030069149158109116008600741SH华域汽车951828730829715703-012000338SZ潍柴动力615575549538641649008601799SH星宇股份645518428486327330003600660SH福耀玻璃102310761401150617271753026零部件603786SH科博达225076021026057051-006002906SZ华阳集团160104138136075097022600933SH爱柯迪054119054059106084-022601689SH拓普集团352165232182204219015603305SH旭升股份222156093159140109-031资料来源Wind申万宏源研究汽车行业重点标的中2023年将有长安汽车菱电电控合兴股份上声电子湘油泵长城汽车科博达华阳集团伯特利文灿股份欣锐科技广汽集团存在解禁表42023年汽车行业主要公司解禁明细表证券代码股票简称解禁时间解禁数量万股解禁占总股本比例解禁类型最新价20230120请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第8页共21页简单金融成就梦想行业点评000625SZ长安汽车2023-03-06446185045股权激励限售股份1354688667SH菱电电控2023-03-135304102首发战略配售股份9528605005SH合兴股份2023-03-179410023股权激励限售股份1597688533SH上声电子2023-04-1920000125首发战略配售股份5711603319SH湘油泵2023-05-047263035股权激励限售股份1598601633SH长城汽车2023-05-125691001股权激励限售股份3040601633SH长城汽车2023-06-0590876010股权激励限售股份3040601633SH长城汽车2023-06-2639779005股权激励限售股份3040603786SH科博达2023-07-0511994030股权激励限售股份6476002906SZ华阳集团2023-07-1711460024股权激励限售股份3795603596SH伯特利2023-07-201028002股权激励限售股份8088603348SH文灿股份2023-08-1423580089股权激励限售股份5769601633SH长城汽车2023-09-0888580010股权激励限售股份3040000625SZ长安汽车2023-10-265153117519定向增发机构配售股份1354603596SH伯特利2023-12-042940007股权激励限售股份8088300745SZ欣锐科技2023-12-04200002股权激励限售股份3836601238SH广汽集团2023-12-11281886027股权激励限售股份1153资料来源Wind申万宏源研究汽车重点标的前十大股东股权质押风险较低龙头公司上汽集团长安汽车广汽集团吉利汽车华域汽车星宇股份新泉股份科博达华阳集团菱电电控爱柯迪等质押股占总股本比例均为0比亚迪243长城汽车860潍柴动力001福耀玻璃268拓普集团1815及部分总市值较小企业存在一定比例股权质押如欣锐科技253精锻科技451旭升股份420豪能股份343湘油泵1612等表5汽车行业上市公司前十大股东股权质押质押总股数质押股占总股质押股占大股大股东持股简称总股本万股万股本比例东所持股比例万股600104SH上汽集团00000007324011168346000625SZ长安汽车0000000485711992180002594SZ比亚迪7072243320220850291114601633SH长城汽车74650860881847163867980601238SH广汽集团000000086032210487160175HK吉利汽车00000003629761005697600741SH华域汽车0000000233453315272000338SZ潍柴动力50001001450070872656601799SH星宇股份00000001820528568600660SH福耀玻璃7000268430162773260974603179SH新泉股份00000002511748730603786SH科博达00000002651040410002906SZ华阳集团00000003483947618300745SZ欣锐科技320253575556212660688667SH菱电电控000000037135181600933SH爱柯迪00000005973688326300258SZ精锻科技21724518212646348177请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第9页共21页简单金融成就梦想行业点评601689SH拓普集团200001815260476811110205603305SH旭升股份28004206974017166658603809SH豪能股份13503436682021839375603319SH湘油泵336616124107819820879资料来源Wind申万宏源研究3本周重要信息回顾31行业新闻新能源车智联汽车1小鹏汽车官宣调价最高降36万元1月17日小鹏汽车宣布自当天1400起启动G3iP5P7新年新价格体系具体来看小鹏G3i售价区间为1489-1769万元小鹏P5售价区间为1569-2029万元小鹏P7售价区间为2099-2499万元对比调整前的价格上述三款车型的价格整体降幅在2万-36万元之间httpmtwso5RSjB42工信部落实新能源汽车下乡等促消费政策措施关于新能源汽车方面通知提到有效扩大市场需求支持中小企业设备更新和技术改造参与国家科技创新项目建设承担国家重大科技战略任务将政府采购工程面向中小企业的预留份额阶段性提高至40以上政策延续到2023年底落实扩大汽车绿色智能家电消费以及绿色建材新能源汽车下乡等促消费政策措施httpmtwso66UJPi3合作升级宁德时代与蔚来签署五年全面战略合作协议1月17日晚宁德时代宣布与蔚来签署五年全面战略合作协议此次合作是双方基于战略合作关系的又一次深化和升级涉及新品牌新项目新市场的技术合作供需两端联动海外业务拓展以及基于长寿命电池的商业模式合作等领域httpm6zcn5vlh2p4加快产品研发蔚来元老周欣接管整车业务1月19日据媒体报道DaniloTeobaldi不再任职蔚来整车工程副总裁将转任欧洲整车总工程师而蔚来执行副总裁及产品委员会主席周欣将接任蔚来整车工程副总裁一职有消息称蔚来整车技术和项目的节奏还是偏慢甚至800V的相关验证配合也有些脱节这或是此次人事调动的原因之一此次周欣将接任蔚来的整车业务蔚来将在内部进一步聚焦资源加快整车研发的速度和效率为未来的竞争增加筹码httpm6zcn5CNKEC请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第10页共21页简单金融成就梦想行业点评5纯电续航184km魏牌全新拿铁DHT-PHEV实车曝光近日魏牌全新拿铁DHT-PHEV参数丨图片正式申报新车采用了更接近魏牌蓝山的外观设计造型非常前卫车身尺寸仅长度略微增加轴距依旧为2745mm新车动力继续搭载15T涡轮增压发动机的插电式混合动力系统WLTC工况纯电续航里程184km据悉全新拿铁DHT-PHEV有望在今年上半年正式上市httpm6zcn66SAZk62022年新能源重卡暴涨1423三一汉马徐工居前三换电是主流据电车资源统计2022年1-12月新能源重卡共销售25477辆同比大增14234其中12月新能源重卡销量呈井喷式增长共销售6165辆环比暴涨197112022年新能源重卡整体销量超25万辆符合电车资源2022年初时的预期销量远超2021年总销量近15万辆战绩十分惊艳httpm6zcn6lZFZB7特斯拉改款Model3今年内将到来核心产品信息大汇总最近新款Model3路试谍照在海外多次被网友曝光新款Model3将对外观内饰电池动力方面做出全面更新或将在2023年三季度在上海工厂和加州弗里蒙特工厂进行投产改款Model3改进的重点是减少内部组建的数量和复杂性将进一步提高生产效率削减造车的成本httpm6zcn6lZDLn海外资讯1软件问题致仪表黑屏超17万台宝马5系被召回华晨宝马汽车有限公司根据缺陷汽车产品召回管理条例和缺陷汽车产品召回管理条例实施办法的要求向国家市场监督管理总局备案了召回计划自即日起召回2019年9月2日至2020年12月26日生产的部分国产5系汽车共计1718万台本次召回范围内车辆由于软件问题可能发生组合仪表黑屏无法显示必要的车辆信息例如车速等从而存在安全隐患httpm6zcn6tvqKa22022年欧洲车市年末冲刺难阻跌势销量同比下跌411月18日欧洲汽车制造商协会ACEA公布的数据显示2022年12月份欧洲新车注册量约为1091万辆同比增长148尽管欧洲车市年末连续五个月保持增长但由于受上半年零部件短缺的影响2022年全年欧洲新车注册量同比下跌41至11287万辆httpm6zcn5KjXU73苹果汽车或售价60万元需搭配iPhone使用据外媒报道苹果汽车无疑是苹果公司最令人期待的产品为了确保汽车项目的成功苹果已经雇佣了1000多名工程师价格方面苹果汽车的价格将在9万美元合60万元左右苹果汽请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第11页共21页简单金融成就梦想行业点评车可能需要一部iPhone才能使用因为它可能不会配备传统的车钥匙而是需要AppleCarKey才能进入汽车httpm6zcn66SBqK4将年底亮相新款保时捷911冬测谍照曝光从谍照来看在外部细节上进行了重新设计在配置上搭载了带有投影功能的矩阵式前灯组及主动式格栅在侧面车辆造型同样流畅车顶线条略微向下倾斜并延伸到车尾此外新车还配有全新的大尺寸多辐式熏黑轮圈以及高性能刹车系统车辆尾部配备了可升降扰流板搭配细长的贯穿式尾灯组以及中置排气具有较强的辨识度httpm6zcn6lZDSt32销量库存价格信息乘联会数据和观点链接httpsmpweixinqqcoms7D2xsQfWLo0lf-11yNCMXg2023年1月第一周总体狭义乘用车市场零售达到360万辆日均45万辆同比去年下降23较上月同期增长72023年1月第二周总体狭义乘用车市场零售达到零售362万辆日均51万辆同比下降18环比上周增长14随着疫情管控的放松12月车市实现早已期盼的暴增11月受压抑的需求在12月中下旬得到释放新十条对市场和消费心态都是促进作用消费者对开放后恢复到疫情前的生活状态充满期望和信心1月总体市场由于车购税等部分政策到期加上春节放假时间引导消费需求前置行业终端价格持续下滑刺激需求也激发了消费者的购买欲望近两周车市的暴增也是必然驱动市场的强增长由于12月初是疫情期因此1月初环比12月同期还出现增长但后面几周就会出现环比和同比下降更突出了每年1月的开门红是地方政府和车企共同努力的方向但由于经销商的库存仍旧较高春节前的补库力度不会特别大因此1月的批发零售总体偏低而2月的市场应该明显回暖节后车市会有一波入门级消费者的购车潮图62023年1月的日均零售销量同比2022年同期下降21单位辆请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第12页共21页简单金融成就梦想行业点评10000010080000506000004000020000-500-1001-8日9-15日16-27日28-31日1-15日全月21年辆547936234375541101263583167052522年辆58737627517401775066606106766523年辆44600517374793123年同比-24-18-21环比12月同期6-23-11资料来源乘联会申万宏源研究2023年1月1-8日全国乘用车厂商批发330万辆日均达到41万辆同比去年下降22较上月同期增长42023年1月9-15日总体狭义乘用车市场批发329万辆日均47万辆同比下降18较上月同期下降22国家利好汽车行业的政策购置税减半新能源补贴等政策已经到期以及前几个月产销偏高经销商谨慎对车市销量有一定的抑制作用12月初乘用车库存系数达到紧张高度各经销商车企为了春节前到来加大促销12月末加快释放库存1月的经销商库存压力大幅减弱经销商很谨慎进货1月新能源车必然大幅走弱新能源车为最后的补贴采取各种手段消化现有的库存为降低经销商的库存压力厂商近期稳健批发销量也是为2023年2月的开门红做准备汽车市场的产业链是错配波动较大极度缺货后的供给暴增是必然结果随后的暴跌也是不可避免的随着新能源车连续两年多的暴增碳酸锂等资源价格暴涨带来暴利随之而来的上游资源和中游电池产业的投资力度很强必然带来供给的高增长前期的供需错配带来的碳酸锂高价格将明显回落有利于新能源车盈利压力的改善图72023年1月的日均批发销量同比2022年同期下降20单位辆请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第13页共21页简单金融成就梦想行业点评120000100100000508000060000040000-50200000-1001-8日9-15日16-27日28-31日1-15日全月21年辆54616569836911192173557216560822年辆53153572918079495212550847021423年辆41267469974394123年同比-22-18-20环比12月同期4-22-11资料来源乘联会申万宏源研究2022年12月31日中国汽车流通协会发布的最新一期中国汽车经销商库存预警指数调查VIAVehicleInventoryAlertIndex显示2022年12月中国汽车经销商库存预警指数为582同比上升21个百分点环比下降71个百分点库存预警指数位于荣枯线之上表612月库存信息表12月份库存预警指数11月份库存预警指数12月库存预警指数环比582653-71资料来源汽车流通协会申万宏源研究注以50作为荣枯线50以下均处于合理范围库存预警指数越高反映出市场的需求越低库存压力越大经营压力和风险越大表72023年1月新车上市信息车型级别上市时间极氪001WEMEYOU版中大型车202311岚图FREE超长续航增程版中大型SUV202311别克GL8ES陆尊新款中大型MPV202313别克GL8Avenir艾维亚新款中大型MPV202313瑞风E3尊享版紧凑型MPV202313江铃宝典新款皮卡202314AIONS炫550紧凑型车202314YOUNG光小新新款微型车202315福特F-150猛禽皮卡2023-1-5Modernin尊享版紧凑型SUV202316小象EV微卡202316Model3新款中型车202316ModelY新款中型SUV202316ModelS新款中大型车202316ModelX新款中大型SUV202316新海狮EV创富型舒适型微面202319请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第14页共21页简单金融成就梦想行业点评纳米BOX2022款轻风版201KM标准型闪电型小型SUV2023110开瑞新能源2023款江豚微面2023110开瑞新能源2023款海豚微面2023110开瑞新能源2023款优优EV微面2023110东风本田LIFE小型车20231102023款斯威G05PRO中型SUV2023111巴赫MH3巴赫VH3中大型MPV2023112北汽制造鲸卡T7CNG微卡2023113朗逸15L星空五百万版紧凑型车2023113星途追风400T紧凑型SUV2023113凌宝uni新款微型车2023115宝马5系530Li中大型车2023116中兴1986重载版柴油28T国六B皮卡2023116大力牛魔王01标准型舒适型微卡2023116AMGA454MATIC紧凑型车2023116AMGGLE534MATIC中大型SUV2023116奥迪Q家族冰雪运动版中大型SUV2023117AMGEQS534MATIC大型车2023117梅赛德斯-迈巴赫S6804MATIC大型车2023117资料来源汽车之家申万宏源研究33原材料成本海运价格汇率跟踪近一周传统车价格指数和新能源车原材料价格指数均有所上升近一个月以来碳酸锂价格有明显下跌近一个月跌幅达到138另外电池主要材料钴一个月价格跌幅达到86我们自建原材料价格指数模型传统车以钢材铝材塑料天然橡胶玻璃商品价格加权新能源车则额外加入镍钴碳酸锂三种电池原材料加权根据计算最近一周最近一个月传统车原材料价格指数分别1948新能源车原材料价格指数分别21-37表8原材料价格变化情况钢材铝材塑料橡胶玻璃镍钴碳酸锂传统车指数新能源指数最新价格元吨419419433850713329175221875630090047500012362219上周价格元吨419618516826613012168320523630770048350012122174变化幅度-015029244166-22-181921上月价格元吨400218511817712746154021279132930055100011802304变化幅度4850404613828-86-13848-3722年年初价格元吨462420703869514571182214960149820029600013331777变化幅度-93-61-22-85-39462-396605-73249资料来源Wind申万宏源研究注传统车及新能源车原材料指数为无量纲指数假设2018年末各为1000点作为对照起点图8本周传统车原材料指数环比19图9本周新能源车原材料指数环比21请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第15页共21页简单金融成就梦想行业点评180030001600250014001200200010001500800600100040050020000资料来源Wind申万宏源研究资料来源Wind申万宏源研究图10本周钢材价格环比-01单位元吨图11本周铝材价格环比50单位元吨8000300007000250006000200005000400015000300010000200050001000002019-102020-102021-102019-042019-072020-012020-042020-072021-012021-042021-072022-012022-042022-072022-102023-012019-01资料来源Wind申万宏源研究资料来源Wind申万宏源研究图12本周镍价格环比66单位元吨图13本周碳酸锂价格环比-18单位元吨30000035003000250000250020000020001500001500100000100050050000002019-042020-072021-012021-042019-072019-102020-012020-042020-102021-072021-102022-012022-042022-072022-102023-012019-01资料来源Wind申万宏源研究资料来源Wind申万宏源研究海运价格自2022年5月开始回落近期持续回落本周相较上周环比-33近一个月跌幅263FDI远东干散货指数是在CDFI基础上在货种航线船型和货量等方面改革调整后形成指数更加全面及时准确反映远东地区干散货运输市场特征和运价变化是全球航运市场走势的风向标截至1月20日FDI指数收报77647点相较于上周230113环比-33相较于上个月221220-263相较于21年年末20211231-511图14FDI海运综合指数周度环比-33近一个月-263请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第16页共21页简单金融成就梦想行业点评3500300025002000150010005000资料来源Wind申万宏源研究汇率方面本周美元和欧元均升值月度看美元和欧元均贬值截至1月20日美元兑人民币中间价为67702元美元上周为67292元美元环比061上月为69861元美元环比-309欧元兑人民币中间价为73361元欧元上周为73067元欧元环比040上月为74112元欧元环比-101图15本周美元和欧元均升值858075706560中间价美元兑人民币中间价欧元兑人民币资料来源Wind申万宏源研究4公司信息41公司公告回顾中路股份公司发布2022年度业绩预告预计2022年度实现归母净利润为-5000到-7500万元同比减少亏损8700-11200万元扣非归母净利润为1500-2200万元同比增加2800-3500万元大为股份公司发布2022年度业绩预告报告期内预计归母净利润为1450-1680万元同比-633-853扣非归母净利润为1100-1350万元同比增长6430-10164请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第17页共21页简单金融成就梦想行业点评西菱动力公司今日发布向特定对象发行股票上市公告书以1955元股的价格向15名对象发行171867万股募集资金总额约336亿元上海沿浦公司发布关于获得政府补助的公告公司2022年7月1日-2023年1月16日获得补助金额约1189万元其中与收益相关补助共720万元与资产相关补助共469万元华培动力公司发布2022年业绩预告报告期内预计归母净利润为-1100万元到-750万元与去年同期相比出现亏损扣非归母净利润为130万元-190万元中自科技公司发布2022年业绩预告报告期内预计归母净利润为-102亿元到-7600万元与上年同期相比将减少112亿元到864092万元扣非归母净利润为-149亿元到-111亿元与上年同期相比将减少131亿元到930896万元阿尔特公司发布2022年业绩预告报告期内预计归母净利润为8000万元-1亿元同比下降5131-6104扣非归母净利润为9710万元-117亿元同比下降3828-4882威唐工业公司发布2022年业绩预告报告期内预计归母净利润为6000万元-7000万元同比增长2304-4355扣非归母净利润为6270万元-7270万元同比增长3887-6101玲珑轮胎公司控股股东部分股份质押公司股东玲珑集团自今日起至明年1月9日向安信证券质押3038万股份占其所持股份515占公司总股本206菱电电控菱电电控公司股东谭纯女士计划以集中竞价或大宗交易的方式进行减持预计减持股份合计不超过212万股不超过公司股份总数的409无锡振华无锡振华本次拟向不超过35名特定投资者非公开发行股份募集配套资金并通过发行股份及支付现金的方式购买钱金祥所持有的无锡开祥50股权和钱犇所持有的无锡开祥50股权本次交易完成后无锡开祥将成为上市公司全资子公司春风动力公司发布2022年业绩预告报告期内预计归母净利润为66亿元-74亿元同比增长6038-7982扣非归母净利润为754亿元-834亿元同比增长11267-13523立中集团公司发布2022年业绩快报公司实现营业总收入21407亿元比去年同期增长1488实现归属于上市公司股东的净利润499亿元比去年同期增长1080扣除股权激励摊销费用后归属于上市公司股东的净利润为625亿元比去年同期增长3898福田汽车公司发布2022年业绩预告报告期内预计归母净利润为5640万元相比去年同期5117亿元实现扭亏为盈扣非归母净利润为-282亿元相比去年同期增加5426亿元请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第18页共21页简单金融成就梦想行业点评拓普集团公司发布2022年度业绩预增公告预计2022年度实现营业收入15450亿元-16250亿元同比增长3479-4176归母净利润为1750亿元-1850亿元同比增长7203-8186扣非归母净利润为1702亿元-1802亿元同比增长7536-8566福耀玻璃公司发布2022年业绩预告报告期内预计归母净利润为4719亿元-5034亿元同比增长50-60扣非归母净利润为4608亿元-4923亿元比上年同期增长64-75松原股份公司发布2022年业绩预告报告期内预计归母净利润为113亿元-125亿元同比增长156-1234扣非归母净利润为105亿元-117亿元比上年同期增长071-1224华阳集团截至2023年1月17日中山中科及中科白云股份减持计划时间已届满并拟继续减持股份本次拟合计通过大宗交易和集中竞价等方式减持不超过285707万股股份即不超过华阳集团2023年1月16日总股本的6核心风险疫情反复及供应链安全风险疫情爆发的节奏将成为全行业恢复正常的最大不确定性因素尤其是对于供应链造成的冲击可能在明年继续扰动原有的节奏海外需求释放不及预期海外受到俄乌战争衰退等外力影响复苏仍然存在一定不确定性若战争升级导致产能供给受到扰动也将对全球经济复苏造成冲击对中国的出口同样造成影响原材料涨价超预期原材料价格波动将直接关系到制造业的盈利水平明年美元定价的资产价格波动存在一定的不确定性会对全行业利润释放形成扰动请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第19页共21页简单金融成就梦想行业点评表9汽车行业重点公司估值表2023120PB归母净利润亿元归母净利润增速PE证券代码证券简称收盘价总市值LF2021A2022E2023E2021A2022E2023E2021A2022E2023E元亿元600104SH上汽集团148417340624531950222120-2114798000625SZ长安汽车135413432235587992071475381515整002594SZ比亚迪2700778627730515502820-28409822585128车601633SH长城汽车30402639376738361058252427393225601238SH广汽集团1153120912733104512252342171612100175HK吉利汽车1204104715485439825-12-988252815600741SH华域汽车17885641164769378920714987000338SZ潍柴动力1107966149254967101-4643101914601799SH星宇股份129093694495131172-183831392821600660SH福耀玻璃371597034315405536212932312418603179SH新泉股份409119951284664106239704331603786SH科博达647626262395573-244034674836002906SZ华阳集团379518144304060653449614530零300681SZ英搏尔420570410506252562831215011729部300745SZ欣锐科技38364940030618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