棕榈油：供需上来看，拉尼娜叠加季节性因素，2月底前棕榈油处于减产季，产地库存持续走低，MPOB报告显示12月马棕期末库存219万吨，环比下降4.09%。马棕1月1-25日产量环比下降24%。需求上中印高库存背景下进一步大幅采购意愿有限，需求疲弱限制了减产带来的利多支撑。政策上2月1日起印尼将施行B35，利好生柴需求，关注生柴政策后续实际执行情况，如生柴政策实际执行情况较好，将利好棕榈油需求。供需双弱的背景下棕榈油期价维持宽幅震荡态势，区间参考7400-8400.国内棕榈油库存偏高仍将对基差产生压力。
　　豆油：1月USDA报告下调22/23年度美豆产量7000万蒲至42.76亿蒲，美豆结转库存偏低，对美豆价格形成支撑。短期重点关注南美产区天气及美豆需求情况，南美南部迎来有利降雨，阿根廷大豆优良率出现明显改善，天气炒作窗口已逐步收窄。但美豆需求好转，美豆周度出口环比增加16%，较进四周均值增加53%，利好短期美豆价格，短期美豆价格高位震荡为主。国内受到大豆压榨量偏高影响，近期国内豆油小幅累库，但仍处于季节性偏低水平。需求上疫情对餐饮消费的不利影响逐步消退，油脂消费有一定恢复性增长预期。豆油单边震荡思路对待，区间上参考8200-9200。
　　

研究报告全文：油脂日报VegetableOilDailyReport日报DailyReport作者油脂油料研究中心王一博王亮亮摘要执业编号F3083334从业Z0017427投资咨询棕榈油供需上来看拉尼娜叠加季节性因素2联系方式010-68578151wangyibofoundersccom月底前棕榈油处于减产季产地库存持续走低投资咨询业务资格京证监许可201275号MPOB报告显示12月马棕期末库存219万吨环比下成文时间2023年1月28日星期六降409马棕1月1-25日产量环比下降24需求上中印高库存背景下进一步大幅采购意愿有限需求疲弱限制了减产带来的利多支撑政策上2月1日起印尼将施行B35利好生柴需求关注生柴政策后续实际执行情况如生柴政策实际执行情况较好将利好棕榈油需求供需双弱的背景下棕榈油期价维持宽幅震荡态势区间参考7400-8400国内棕榈油库存偏高仍将对基差产生压力豆油1月USDA报告下调2223年度美豆产量7000万蒲至4276亿蒲美豆结转库存偏低对美豆价格形成支撑短期重点关注南美产区天气及美豆需求情况南美南部迎来有利降雨阿根廷大豆优良率出现明显改善天气炒作窗口已逐步收窄但美豆需求好转美豆周度出口环比增加16较进四周均值增加53利好短期美豆价格短期美豆价格高位震荡为主国内受到大豆压榨量偏高影响近期国内豆更多精彩内容请关注方正中期官方微信油小幅累库但仍处于季节性偏低水平需求上疫情对餐饮消费的不利影响逐步消退油脂消费有一定恢复性增长预期豆油单边震荡思路对待区间上参考8200-9200请务必阅读最后重要事项第1页一主要观点及操作建议行情复盘假期前油脂期价小幅收涨主力P2305合约报收7888点收涨48点或061Y2305合约报收8788点收涨32点或037春节假期期间外盘小幅震荡美豆期价收跌015马棕期价收涨021现货油脂市场广东广州棕榈油价格平稳当地市场主流棕榈油报价7780元吨-7880元吨较上一交易日上午盘面持平贸易商24度棕油预售基差报价集中在01-50-100左右广东豆油价格波动不大当地市场主流豆油报价9550元吨-9650元吨较上一交易日上午盘面持平东莞一级豆油预售基差集中在05750-800元左右重要资讯1南部半岛棕榈油压榨商协会SPPOMA最新发布的数据显示2023年1月1-25日马来西亚棕榈油产量较上月同期减少24油棕鲜果串单产较上月减少2494出油率增加0292船运调查机构SocieteGeneraledeSurveillanceSGS周四公布的数据显示马来西亚1月1-25日棕榈油产品出口量为876193吨较上月同期的1224122吨减少2843印尼经济事务统筹部副部长MusdhalifahMachmud周三表示印尼将设定2月1-15日毛棕榈油参考价在每吨87931美元低于1月16日-31日的每吨92057美元根据这一参考价印尼在此期间的毛棕榈油出口关税为每吨52美元出口专项税为每吨90美元套利策略观望交易策略棕榈油供需上来看拉尼娜叠加季节性因素2月底前棕榈油处于减产季产地库存持续走低MPOB报告显示12月马棕期末库存219万吨环比下降409马棕1月1-25日请务必阅读最后重要事项第2页产量环比下降24需求上中印高库存背景下进一步大幅采购意愿有限需求疲弱限制了减产带来的利多支撑政策上2月1日起印尼将施行B35利好生柴需求关注生柴政策后续实际执行情况如生柴政策实际执行情况较好将利好棕榈油需求供需双弱的背景下棕榈油期价维持宽幅震荡态势区间参考7400-8400国内棕榈油库存偏高仍将对基差产生压力豆油1月USDA报告下调2223年度美豆产量7000万蒲至4276亿蒲美豆结转库存偏低对美豆价格形成支撑短期重点关注南美产区天气及美豆需求情况南美南部迎来有利降雨阿根廷大豆优良率出现明显改善天气炒作窗口已逐步收窄但美豆需求好转美豆周度出口环比增加16较进四周均值增加53利好短期美豆价格短期美豆价格高位震荡为主国内受到大豆压榨量偏高影响近期国内豆油小幅累库但仍处于季节性偏低水平需求上疫情对餐饮消费的不利影响逐步消退油脂消费有一定恢复性增长预期豆油单边震荡思路对待区间上参考8200-9200二现货价格追踪表1油脂现货报价及基差品种现货报价较昨日变化盘面1月价格较昨日变化基差较昨日变化广州一级豆油9510508514-1899668南通四级菜油11820-509777-93204343广州24度棕榈油7720078104-90-4三进口数据追踪表2油籽作物进口成本及压榨毛利润品种船期CNF较昨日变化盘面压榨利润较昨日变化美湾大豆2月67571174-189656-6516巴西大豆2月64828174000600阿根廷大豆5月6228-68606341加拿大菜籽2月7091-866000000表3油脂进口成本及毛利润请务必阅读最后重要事项第3页品种船期CNF较昨日变化盘面进口利润较昨日变化巴西豆油2月134956485-202479-1777阿根廷豆油2月133011485-187013-1778加拿大菜籽油2月15805-266009-13782马来棕榈2月972156131-11870四南美天气预测请务必阅读最后重要事项第4页五油脂价格走势图图棕榈油05合约走势图图豆油05合约走势图请务必阅读最后重要事项第5页六主力合约持仓图1豆油多头持仓前五名图2豆油空头持仓前五名图3棕榈多头持仓前五名图4棕榈空头持仓前五名请务必阅读最后重要事项第6页七重要市场信息1南部半岛棕榈油压榨商协会SPPOMA最新发布的数据显示2023年1月1-25日马来西亚棕榈油产量较上月同期减少24油棕鲜果串单产较上月减少2494出油率增加0292船运调查机构SocieteGeneraledeSurveillanceSGS周四公布的数据显示马来西亚1月1-25日棕榈油产品出口量为876193吨较上月同期的1224122吨减少2843印尼经济事务统筹部副部长MusdhalifahMachmud周三表示印尼将设定2月1-15日毛棕榈油参考价在每吨87931美元低于1月16日-31日的每吨92057美元根据这一参考价印尼在此期间的毛棕榈油出口关税为每吨52美元出口专项税为每吨90美元4布宜诺斯艾利斯谷物交易所在一份报告中称截至1月25日当周阿根廷202223年度第一轮大豆种植率为986上一年度同期为992五年均值为998第二轮大豆种植率为993上一年度同期为995五年均值为999阿根廷202223年度大豆作物生长优良率提高至7之前一周为3远低于上年同期的36该交易所还称当周该国37的大豆种植区土壤湿度为理想或良好状态高于之前一周的30但逊于上年同期为645美国农业部USDA公布的出口销售报告显示1月19日止当周美国20222023市场年度大豆出口销售净增11457万吨较之前一周增加16较前四周均值增长53市场预估为净增60-120万吨其中向中国大陆出口净销售9403万吨当周美国202324市场年度大豆出口销售净增129万吨市场预估为净增0-6万吨当周美国大豆出口装船为19003万吨较之前一周减少8但较前四周均值增长11其中向中国大陆出口装船11722万吨当周美国20222023市场年度大豆新销售12628万吨美国20232024市场年度大豆新销售129万吨请务必阅读最后重要事项第7页八期权策略国内棕榈油库存偏大巴西大豆丰产预期偏强棕榈油期价难现明显涨势可考虑卖出高位看涨期权赚取权利金图1棕榈2305期权价格图图2棕榈油价格历史波动率图3棕榈油价格历史波动率锥5日10日20日60日close历史波动率锥12000140000000min1030507090maxHV1200012000000010000100000000100000800080000000800006000600000006000040004000000040000200020000000200000000000000005日10日20日60日请务必阅读最后重要事项第8页九市场监测数据图1进口大豆CNF报价单位美元吨图2进口大豆压榨毛利单位元吨美湾6月美湾10月巴西3月巴西8月阿根廷5月美湾6月美湾10月巴西3月巴西8月阿根廷5月82010007705007206700620570-500520470-1000420-1500370320-2000-2500202014202034202054202074202094202114202134202154202174202194202214202234202254202274202294202314202014202114202214202314202011420211142022114数据来源汇易方正中期期货研究院数据来源汇易方正中期期货研究院图3进口菜籽CNF报价单位美元吨图4进口菜籽压榨毛利单位元吨加拿大11月加拿大3月加拿大5月加拿大7月加拿大11月加拿大3月加拿大5月加拿大7月115020001050150095010008505007506500550-500450-1000350-1500-2000202014202034202054202074202094202114202134202154202174202194202214202234202254202274202294202314202014202114202214202314202011420211142022114数据来源汇易方正中期期货研究院数据来源汇易方正中期期货研究院图5进口菜油CNF报价单位美元吨图6进口菜油毛利单位元吨加拿大1月加拿大4月加拿大7月加拿大11月加拿大1月加拿大4月加拿大7月加拿大11月250030000020000020001000001500000-1000001000-200000500-300000-4000000-500000-600000202014202034202054202074202094202114202134202154202174202194202214202234202254202274202294202314202011420211142022114202014202114202214202314数据来源汇易方正中期期货研究院数据来源汇易方正中期期货研究院请务必阅读最后重要事项第9页图7进口棕榈油CNF报价单位美元吨图8进口棕榈油毛利单位元吨马来西亚6月马来西亚8月马来西亚11月印尼7月印尼11月马来西亚6月马来西亚8月马来西亚11月印尼7月印尼11月210020001900100017001500013001100-1000900-2000700500-3000-4000202014202074202094202114202134202154202214202254202274202294202054202174202194202234202314202034202014202114202214202314202011420221142021114数据来源汇易方正中期期货研究院数据来源汇易方正中期期货研究院图9油脂5月基差单位元吨图10油脂59价差单位元吨广州一级豆油南通四级菜油广州24度棕榈豆油菜油棕榈7000500060004000500030004000200030001000200001000-10000-2000-1000-3000-2000-4000201851620195162020516202151620225162018-09-172019-09-172020-09-172021-09-172022-09-17数据来源汇易方正中期期货研究院数据来源Wind方正中期期货研究院图11油脂5月品种价差单位元吨图12豆油豆粕比价豆棕菜棕菜豆月月1月5000353340003130002920002710002502321-100019-200017-300015-4000-500020185162019516202051620215162022516数据来源Wind方正中期期货研究院数据来源Wind方正中期期货研究院请务必阅读最后重要事项第10页重要事项请务必阅读最后重要事项第11页本报告中的信息均源于公开资料方正中期期货研究院对信息的准确性及完备性不作任何保证也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更我们力求报告内容的客观公正但文中的观点结论和建议仅供参考报告中的信息和意见并不构成所述期货合约的买卖出价和征价投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关方正中期期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失敬请投资者注意可能存在的交易风险本报告版权仅为方正中期期货研究院所有未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制发布如引用转载刊发须注明出处为方正中期期货有限公司请务必阅读最后重要事项第12页