【行情复盘】
　　春节期间，国内PTA市场休市，节后两日，PTA现货价格窄幅整理，价格与春节前持平，现货价格收于5790元/吨，基差小幅走弱至2305-15元/吨。
　　【重要资讯】
　　原油成本端：春节期间，原油供需基本面矛盾不明显，美联储即将召开新一轮会议，加息力度预计为25个基点，OPEC+减产立场依然坚定，地缘政治紧张关系依然持续，G7集团致力于限制俄罗斯成品油价格，G7建议欧盟将俄罗斯柴油出口价格上限定在100-110美元区间，预计下周就俄罗斯石油产品价格上限做出决定，该政策可能会一定程度扰动原油市场，随着中国以及亚洲需求持续恢复，提振市场乐观预期，但欧美经济衰退风险犹存，仍一定程度打压市场情绪，总的来看，原油市场不确定性依然较大，随着美国通胀数据继续回落，后市原油价格可能迎来相对喘息时机，后市维持原油价格呈谨慎乐观预期。
　　PX方面，油价总体波动不明显，成本支撑尚可，国内PX整体供应平稳，后续新增产能存陆续兑现预期，需求端预期也将回暖，现货市场信心尚可，预计PX价格开市偏强运行。
　　PTA供需方面：华东虹港石化一套250万吨PTA装置1月13日开始停车7天左右，目前重启后正常运行；华东逸盛新材料一套360万吨PTA装置1月3日检修，1月20日开始重启，目前正常运行；华东逸盛宁波一套200万吨PTA装置2022年7月23日检修，2023年1月下旬重启后正常运行；山东威联化学另外一套125万吨新装置尚未正式试车。从供应端来看，春节期间，PTA工厂装置开工较多，负荷提升较为明显。需求方面，节后现货市场各聚酯产品价格延续节前态势普遍上涨，市场强预期情绪依然存在，聚酯产成品库存去化较为明显，一定程度提振市场信心。总体来看，PTA呈供需双增局面。
　　【套利策略】
　　现实端PTA总体继续维持累库局面，预期端随着中国经济恢复预期逐步增强，可能会继续呈现出弱现实强预期局面，从而推动PTA近远月价差走弱，建议可择机参与空近月多远月行情。
　　【交易策略】
　　春节后影响PTA价格的主要因素依然在需求以及成本端，在成本端预计变动不明显情况下，需求端持续正反馈，在经济恢复乐观以及PTA下游各环节库存同比偏低情况下，后市PTA价格受益于需求端逻辑可能继续呈上涨走势，运行区间参考5500-6500元/吨。
　　风险关注：原油价格大幅回落

研究报告全文：PTA期货及期权日报DailyReportonPTAFutureandOption行情复盘春节期间国内PTA市场休市节后两日PTA现货价格窄幅整理价格与春节前持平现货价格收于5790元吨基差小幅走弱至2305-15元吨重要资讯原油成本端春节期间原油供需基本面矛盾不明显美联储即将召开新一轮会议加息力度投资咨询业务资格京证监许可201275号预计为25个基点OPEC减产立场依然坚定地缘政治紧张关系依然持续G7集团致力于限制俄作者能源化工研究中心成雪飞罗斯成品油价格G7建议欧盟将俄罗斯柴油出口价格上限定在100-110美元区间预计下周就俄罗执业编号F3079516从业Z0017981投资咨询斯石油产品价格上限做出决定该政策可能会一定程度扰动原油市场随着中国以及亚洲需求持续恢复提振市场乐观预期但欧美经济衰退风险犹存仍一定程度打压市场情绪总的来看原油市联系方式chengxuefeifoundersccom场不确定性依然较大随着美国通胀数据继续回落后市原油价格可能迎来相对喘息时机后市维成文时间2023年1月29日星期日持原油价格呈谨慎乐观预期PX方面油价总体波动不明显成本支撑尚可国内PX整体供应平稳后续新增产能存陆续兑现预期需求端预期也将回暖现货市场信心尚可预计PX价格开市偏强运行PTA供需方面华东虹港石化一套250万吨PTA装置1月13日开始停车7天左右目前重启后正常运行华东逸盛新材料一套万吨装置月日检修月日开始重启目前正常360PTA13120运行华东逸盛宁波一套200万吨PTA装置2022年7月23日检修2023年1月下旬重启后正常运行山东威联化学另外一套125万吨新装置尚未正式试车从供应端来看春节期间PTA工厂装置开工较多负荷提升较为明显需求方面节后现货市场各聚酯产品价格延续节前态势普遍上涨市场强预期情绪依然存在聚酯产成品库存去化较为明显一定程度提振市场信心总体来看PTA呈供需双增局面套利策略现实端PTA总体继续维持累库局面预期端随着中国经济恢复预期逐步增强可能会继续呈现更多精彩内容请关注方正中期官方微信出弱现实强预期局面从而推动PTA近远月价差走弱建议可择机参与空近月多远月行情交易策略春节后影响PTA价格的主要因素依然在需求以及成本端在成本端预计变动不明显情况下需求端持续正反馈在经济恢复乐观以及PTA下游各环节库存同比偏低情况下后市PTA价格受益于需求端逻辑可能继续呈上涨走势运行区间参考5500-6500元吨风险关注原油价格大幅回落请务必阅读最后重要事项第1页1期货市场情况合约开盘价收盘价结算价涨跌涨跌幅成交量万手成交额万元持仓量万手持仓变化TA01合约5752589058601342330051570008002TA05合约57325850580013223111345329012613145-220TA09合约5742586458221322303781099752347022单位1月20日1月19日涨跌单位1月20日1月19日涨跌PTA仓单数量张3235640312-7956PTA有效预报张160216020PTA仓单总计张3395841914-7956基差元吨3256-2401-05价差元吨60382205-09价差元吨-22-14-8数据来源Wind方正中期研究院2现货市场情况品种单位1月20日涨跌涨跌幅品种单位1月20日涨跌涨跌幅布伦特原油美元桶8763150174WTI原油美元桶8131107164石脑油CFR日本美元吨711751400201石脑油FOB新加坡美元桶7660138183PXFOB韩国美元吨104000100010PXCFR中国美元吨1078002400223MEG外盘美元吨53300000000MEG内盘元吨4300002000047PTA外盘美元吨810001000125PTA内盘元吨5710006000105聚酯切片元吨6650003000045瓶级切片元吨730000000000涤纶POY元吨7950002500032涤纶DTY元吨910000000000涤纶FDY元吨845000000000涤纶短纤元吨74766710000136数据来源Wind方正中期研究院3PTA市场数据跟踪美元桶布伦特原油WTI原油美元吨石脑油CFR日本石脑油FOB新加坡美元桶1401400140120120012010010001008080080606006040400402020020000图3-1原油期货价格图3-2石脑油现货价格数据来源Wind方正中期研究院数据来源Wind方正中期研究院请务必阅读最后重要事项第2页美元吨PXFOB韩国PXCFR中国美元吨PX-石脑油石脑油CFR日本美元吨中国16001620PXCFR80014001420700122012006001020100050082080040062030060042040022020020020100图3-3PX现货价格图3-4亚洲PX-NAP价差数据来源Wind方正中期研究院数据来源Wind方正中期研究院元吨PTA内盘PTA外盘美元吨PTA工厂聚酯工厂江浙织机900014001009080001200700080100070600060500080050400060040300040030200020200100010000202102202103202106202108202111202112202201202204202205202206202207202209202210202211202212202104202105202107202109202110202202202203202208202301202101图3-5PTA现货价格图3-6PTA产业链开工率数据来源Wind方正中期研究院数据来源Wind方正中期研究院元吨PTA现货加工费PTA生产成本元吨元吨基差PTA期货PTA现货元吨80001200900012008000100070001000700080060008006000600500060050004004000400400020030003000020020002000-200100001000-4000-2000-600图3-7PTA生产成本及现货加工费图3-8PTA基差数据来源Wind方正中期研究院数据来源Wind方正中期研究院请务必阅读最后重要事项第3页多单量空单量1000001200009000080000100000700008000060000500006000040000400003000020000200001000000国泰君安中信期货银河期货东证期货永安期货国泰君安中信期货乾坤期货摩根大通海通期货图3-9PTA主力多单量图3-10PTA主力空单量数据来源Wind方正中期研究院数据来源Wind方正中期研究院多单持仓占比空单持仓占比109911551021953101293953165725651967578584国泰君安中信期货乾坤期货摩根大通海通期货其他国泰君安中信期货银河期货东证期货永安期货其他图3-11PTA主力多单占比图3-12PTA主力空单占比数据来源Wind方正中期研究院数据来源Wind方正中期研究院图3-13PTA主力合约日线数据来源期货通方正中期研究院请务必阅读最后重要事项第4页4PTA期权1期权成交及持仓分析表4-1期权成交及持仓数据汇总2023年1月20日成交量变化持仓量变化成交量PCR持仓量PCR看涨328733649371722248693--看跌175375-1071713825513193--PTA期权504108542203104792188653358028数据来源郑州商品交易所方正中期研究院截至2023年1月20日PTA期权合约总成交量为504108张较上一交易日54220张总持仓310479张较上一交易日21886张期权成交量PCR为5335持仓量PCR为8028手日成交量日持仓量手日看涨成交量日看跌成交量80000040000070000035000060000030000050000025000040000020000030000015000020000010000010000050000002022-042022-052022-062022-072022-082022-092022-102022-112022-122023-012022-042022-052022-062022-072022-082022-092022-102022-112022-122023-01图4-1PTA期权日成交量持仓量图4-2PTA看涨看跌期权日成交量数据来源Wind方正中期研究院数据来源Wind方正中期研究院2波动率10dayvol30dayvol60dayvol90dayvolPTA隐含波动率070807060605050404030302020101002021-012021-032021-052021-072021-092021-112022-012022-032022-052022-072022-092022-112023-012020-012020-072021-012021-032021-092022-052022-072022-112023-012020-052020-092020-112021-052021-072021-112022-012022-032022-092020-03图4-3PTA主连历史波动率图4-4PTA主力平值IV数据来源Wind方正中期研究院数据来源Wind方正中期研究院请务必阅读最后重要事项第5页3期权策略春节后影响PTA价格的主要因素依然在需求以及成本端在成本端预计变动不明显情况下需求端持续正反馈在经济恢复乐观以及PTA下游各环节库存同比偏低情况下后市PTA价格受益于需求端逻辑可能继续呈上涨走势运行区间参考5500-6500元吨策略建议在持有期货多单同时买入虚值看跌期权对期货头寸进行保护请务必阅读最后重要事项第6页联系我们分支机构地址联系电话总部业务平台资产管理部北京市朝阳区东三环北路38号院1号楼泰康金融大厦22层010-85881312期货研究院北京市西城区展览馆路48号新联写字楼4层010-85881117投资咨询部北京市西城区展览馆路48号新联写字楼4层010-68578587产业发展部北京市朝阳区东三环北路38号院1号楼泰康金融大厦22层010-85881109金融产品部北京市朝阳区东三环北路38号院1号楼泰康金融大厦22层010-85881295金融机构部北京市朝阳区东三环北路38号院1号楼泰康金融大厦22层010-85881228总部业务部北京市朝阳区东三环北路38号院1号楼泰康金融大厦22层010-85881292分支机构信息北京分公司北京市西城区展览馆路48号新联写字楼4层010-68578987北京石景山分公司北京市石景山区金府路32号院3号楼5层510室010-66058401北京朝阳分公司北京市朝阳区东三环北路38号院1号楼泰康金融大厦22层010-85881205河北分公司河北省唐山市路北区金融中心A座21092110室0315-5396886保定分公司河北省保定市高新区朝阳北大街2238号汇博上谷大观B座19021903室0312-3012016南京分公司江苏省南京市栖霞区紫东路1号紫东国际创业园西区E2-444025-58061185苏州分公司江苏省苏州市工业园区通园路699号苏州港华大厦1606室0512-65162576021-50588107上海分公司上海市浦东新区长柳路58号证大立方大厦604室021-50588179常州分公司江苏省常州市钟楼区延陵西路99号嘉业国贸广场32楼0519-86811201湖北分公司湖北省武汉市硚口区武胜路花样年喜年中心18层1807室027-87267756湖南省长沙市雨花区芙蓉中路三段569号陆都小区湖南商会大厦东塔26层湖南第一分公司0731-843109062618-2623室湖南第二分公司湖南省长沙市岳麓区滨江路53号楷林商务中心C座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