本周农林牧渔收于3366.5，周涨跌幅为+0.61%，沪深300周涨跌幅为+2.63%。本周农林牧渔细分板块起伏不一，种植业收涨，涨幅为4.24%；渔业跌幅最大为-0.39%。
　　猪价继续震荡调整，供应端仍有压力。春节期间猪价整体仍维持震荡调整。春节前生猪出栏均重仍高于120kg，供应端仍有压力；需求端逐渐恢复正常，有望对猪价形成支撑，预计多方博弈下，猪价仍然维持震荡。节后短期猪价行情需持续跟踪生猪出栏进度及消费恢复情况。行业持续亏损情况下，行业补栏积极性较低，二元母猪价格连续十周回落。预计2023年生猪出栏供给相对偏紧，需求向上恢复空间较大，仍看好板块均价及盈利水平。
　　1）数量端：11月能繁母猪存栏增长放缓，根据中国政府网数据，11月能繁母猪存栏量为4388万头，月环比增长0.21%。根据涌益咨询统计，1月12日全国商品猪出栏均重124.54kg，90kg以下占比5.95%，150kg以上占比8.63%。
　　2）价格端：春节期间生猪价格震荡调整。根据涌益咨询统计，1月29日全国生猪均价14.35元，相较于节前（1月16日）下降1.1%。根据涌益咨询统计，本周商品猪出栏价为14.76元/kg，周环比-4.59%；规模场15公斤仔猪出栏价为458元/头，周环比-9.66%；猪肉价19.95元/kg，周环比-6.86%。二元母猪价格连续十周回落，根据wind数据，1月20日，二元母猪平均价为33.20元/kg，周环比-2.06%。
　　3）成本端：近两周大宗原料价格有所下行。1月29日上游大宗原材料豆粕、玉米、小麦、大豆现货价为4702、2932、3212、5343元/吨，相比1月13日涨跌幅分别为-0.47%、-0.01%、-0.00%、-0.88%，同比分别为+23.05%、+7.58%、+11.75%、+2.90%。1月20日，育肥猪配合饲料平均价为3.90元/公斤，与上周持平。
　　4）利润端：截至1月20日，自繁自养和外购仔猪养殖均持续亏损，分别为-317.76元/头、-397.97元/头。11月，规模养殖生猪头均净利润为1054元/头，散养生猪头均净利润879元/头。
　　禽类养殖：白羽鸡产品价格周环比基本持平。根据中国畜牧业协会统计，2022年祖代更新量96.34万套，同比下降24.5%。未来国内引种祖代种鸡的恢复时间和数量存在较大不确定性，或进一步加大2023年下半年商品代鸡供需缺口，商品代价格上行周期预计2023年底启动。截至1月20日，白羽肉鸡主产区平均价8.50元/公斤，周环比为+2.04%，毛鸡养殖利润-1.00元/羽。截至1月28日，快大鸡、中速鸡、土鸡、乌骨鸡全国均价分别为6.19、7.19、7.85、8.31元/斤，周环比分别为3.51%、5.58%、5.80%、-3.37%。
　　风险提示：材料大宗商品价格上行导致成本上行风险；动物疫病不确定性风险；极端灾害导致畜禽规模下降风险

研究报告全文：农林牧渔行业投资策略周报20230130猪价继续震荡调整行业补栏持续走弱证券研究报告投资评级看好维持农业重点数据跟踪周报最近12月市场表现核心观点本周农林牧渔收于33665周涨跌幅为061沪深300周涨跌幅为农林牧渔沪深300263本周农林牧渔细分板块起伏不一种植业收涨涨幅为424渔7业跌幅最大为-0391-5猪价继续震荡调整供应端仍有压力春节期间猪价整体仍维持震荡调整-12春节前生猪出栏均重仍高于120kg供应端仍有压力需求端逐渐恢复正常-18有望对猪价形成支撑预计多方博弈下猪价仍然维持震荡节后短期猪价行-24情需持续跟踪生猪出栏进度及消费恢复情况行业持续亏损情况下行业补栏积极性较低二元母猪价格连续十周回落预计2023年生猪出栏供给相对偏紧需求向上恢复空间较大仍看好板块均价及盈利水平分析师余剑秋SAC证书编号S0160522050003yujq01ctseccom1数量端11月能繁母猪存栏增长放缓根据中国政府网数据11月能繁母猪存栏量为4388万头月环比增长021根据涌益咨询统计1月12日全国商品猪出栏均重12454kg90kg以下占比595150kg以上占比相关报告1生猪养殖供需博弈持续供应端压863力较大2023-01-152价格端春节期间生猪价格震荡调整根据涌益咨询统计1月29日全国生猪均价1435元相较于节前1月16日下降11根据涌益咨询统计本周商品猪出栏价为1476元kg周环比-459规模场15公斤仔猪出栏价为458元头周环比-966猪肉价1995元kg周环比-686二元母猪价格连续十周回落根据wind数据1月20日二元母猪平均价为3320元kg周环比-2063成本端近两周大宗原料价格有所下行1月29日上游大宗原材料豆粕玉米小麦大豆现货价为4702293232125343元吨相比1月13日涨跌幅分别为-047-001-000-088同比分别为230575811752901月20日育肥猪配合饲料平均价为390元公斤与上周持平4利润端截至1月20日自繁自养和外购仔猪养殖均持续亏损分别为-31776元头-39797元头11月规模养殖生猪头均净利润为1054元头散养生猪头均净利润879元头禽类养殖白羽鸡产品价格周环比基本持平根据中国畜牧业协会统计2022年祖代更新量9634万套同比下降245未来国内引种祖代种鸡的恢复时间和数量存在较大不确定性或进一步加大2023年下半年商品代鸡供需缺口商品代价格上行周期预计2023年底启动截至1月20日白羽肉鸡主产区平均价850元公斤周环比为204毛鸡养殖利润-100元羽截至请阅读最后一页的重要声明农林牧渔行业投资策略周报20230130行业投资策略周报证券研究报告1月28日快大鸡中速鸡土鸡乌骨鸡全国均价分别为619719785831元斤周环比分别为351558580-337风险提示材料大宗商品价格上行导致成本上行风险动物疫病不确定性风险极端灾害导致畜禽规模下降风险表1重点公司投资评级总市值收盘价EPS元PE代码公司投资评级亿元01202021A2022E2023E2021A2022E2023E600195中牧股份131631289051053065258324321983增持300498温氏股份1352462066-211086218-9132402948增持000876新希望583681286-220010160-69112860804增持002311海大集团1043876284096182266763534532362增持300673佩蒂股份45441793028079088731422702038增持数据来源wind数据财通证券研究所谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准2行业投资策略周报证券研究报告内容目录1农林牧渔行情概览52生猪养殖数据跟踪53禽类养殖数据跟踪94公司公告115风险提示12图表目录图1农林牧渔收于33665周涨跌幅为061沪深300周涨跌幅为2635图2农林牧渔细分板块中种植业涨幅为4245图3个股涨幅top3为隆平高科ST中基华资实业5图4个股跌幅top3为正邦科技道道全佳沃食品5图52022年11月能繁母猪存栏量为4388万头环比0216图611月猪肉及猪杂碎进口28万吨当月同比-1136图712月中央投放储备冻猪肉0万吨6图81月12日全国商品猪出栏均重12454kg150kg以上占比8636图9各企业12月生猪销售情况7图10各企业2022年1-12月生猪累计销售情况7图111月12日商品猪出栏价为1476元kg周环比-4597图121月20日二元母猪平均价为3320元kg周环比-2067图131月12日规模场15公斤仔猪出栏价为458元头周环比-9667图141月12日猪肉价1995元kg周环比-6867图151月20日育肥猪配合饲料平均价为390元公斤8图161月29日豆粕玉米小麦大豆现货价为4702293232125343元吨8图1711月散养生猪和规模养殖生猪头均净利润分别为879元头1054元头9图181月20日自繁自养利润-31776元头外购仔猪利润-39697元头9图191月20日白羽肉鸡主产区平均价850元kg10图201月20日毛鸡养殖利润-100元羽10图211月28日快大鸡中速鸡全国均价分别为619719元斤10图221月28日土鸡乌骨鸡全国均价分别为785831元斤10谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准3行业投资策略周报证券研究报告图231月20日禽类屠宰场开工率为3510图24截至1月27日美国此轮禽流感疫情已造成5820万只禽鸟受影响10表1USDA2023年1月供需报告9谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准4行业投资策略周报证券研究报告1农林牧渔行情概览本周农林牧渔收于33665周涨跌幅为061沪深300周涨跌幅为263本周农林牧渔细分板块起伏不一种植业周涨幅最大为424养殖业跌幅最大为-039图1农林牧渔收于33665周涨跌幅为061沪深300图2农林牧渔细分板块中种植业涨幅为424周涨跌幅为263155004241054000300-5181-10200094-15100025-20011-039-25000-30-100-35沪深300农林牧渔申万-40数据来源Choice财通证券研究所数据来源Choice财通证券研究所图3个股涨幅top3为隆平高科ST中基华资实业图4个股跌幅top3为正邦科技道道全佳沃食品1086000098068-200-1776187615-400553529526-354-26365184855453-600-294-259-5764-800-567-5963-8262-10001-12000-1400-1600-1556-1800数据来源Wind财通证券研究所数据来源Wind财通证券研究所2生猪养殖数据跟踪猪价继续震荡调整供应端仍有压力春节期间猪价整体仍维持震荡调整春节前生猪出栏均重高于120kg供应端仍有压力需求端逐渐恢复正常有望对猪价形成支撑预计多方博弈下猪价短期仍然维持震荡节后短期猪价行情需持续跟踪生猪出栏进度及消费恢复情况行业持续亏损情况下行业补栏积极性较低二元母猪价格连续十周回落预计2023年生猪出栏供给相对偏紧需求向上恢复空间较大仍看好板块均价及盈利水平谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准5行业投资策略周报证券研究报告数量端11月能繁母猪存栏增长放缓根据中国政府网数据11月能繁母猪存栏量为4388万头月环比增长021根据华储网12月中央储备冻肉出库合计投放0万吨根据涌益咨询统计1月12日全国商品猪出栏均重12454kg90kg以下占比595150kg以上占比863图52022年11月能繁母猪存栏量为4388万头环比图611月猪肉及猪杂碎进口28万吨当月同比-113021600067015046050001002504000040503000230402000206-5010008100100-1002022-072020-012020-032020-052020-072020-092020-112021-012021-032021-052021-072021-092021-112022-012022-032022-052022-092022-11能繁母猪存栏量万头环比右进口数量猪肉及猪杂碎万吨猪肉及猪杂碎同比右数据来源中国政府网Wind财通证券研究所数据来源海关总署Wind财通证券研究所图712月中央投放储备冻猪肉0万吨图81月12日全国商品猪出栏均重12454kg150kg以上占比8631403020013525150130201001251550120101150011055010502019-012019-042019-072019-102020-012020-042020-072020-102021-012021-042021-072021-102022-012022-042022-072022-101002020-092020-032020-052020-072020-112021-012021-032021-052021-072021-092021-112022-012022-032022-052022-072022-092022-112023-011502020-01全国出栏均重kg90kg以下占比右中央储备冻猪肉投放收储数量万吨200150kg以上占比右数据来源华储网财通证券研究所数据来源涌益咨询财通证券研究所企业月度出栏上市公司发布12月生猪销售情况出栏量同比增速依次为唐人神2884万头13035神农集团1143万头6016温氏股份18732万头5267新希望15669万头4622罗牛山538万头4118天康生物1988万头3496天邦食品4835万头3149傲农生物5131万头2306大北农5531万头2196牧原股份60270万头1994东瑞股份478万头1980正邦科技4871万头-3951正虹科技124万头-4646金新农391万头-8101谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准6行业投资策略周报证券研究报告图9各企业12月生猪销售情况图10各企业2022年1-12月生猪累计销售情况7007000612060360060005005000400400030030001871791200157200014618455191004851554910004434422162032911520514126935250170012月生猪出栏量万头1-12月出栏量万头数据来源公司公告财通证券研究所数据来源公司公告财通证券研究所价格端春节期间生猪价格震荡调整根据涌益咨询统计1月29日全国生猪均价1435元相较于节前1月16日下降11根据涌益咨询1月12日商品猪出栏价为1476元kg周环比-459规模场15公斤仔猪出栏价为458元头周环比-966猪肉价1995元kg周环比-686二元母猪价格连续十周回落根据wind数据1月20日二元母猪平均价为3320元kg周环比-206图111月12日商品猪出栏价为1476元kg周环比-图121月20日二元母猪平均价为3320元kg周环459比-206100600080400060200040200000商品猪出栏价元kg平均价二元母猪元kg数据来源涌益咨询财通证券研究所数据来源Wind财通证券研究所图131月12日规模场15公斤仔猪出栏价为458元图141月12日猪肉价1995元kg周环比-686头周环比-9663000600020004000200010000000规模场15公斤仔猪出栏价元头猪肉价元kg数据来源涌益咨询财通证券研究所数据来源涌益咨询财通证券研究所谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准7行业投资策略周报证券研究报告成本端近两周大宗原材料价格有所下行1月29日上游大宗原材料豆粕玉米小麦大豆现货价为4702293232125343元吨相比1月13日涨跌幅分别为-047-001000-088同比分别为230575811752901月20日育肥猪配合饲料平均价为390元公斤与上周持平图151月20日育肥猪配合饲料平均价为390元公斤图161月29日豆粕玉米小麦大豆现货价为4702293232125343元吨450800040060003504000300200025002002017-112010-112011-112012-112013-112014-112015-112016-112018-112019-112020-112021-112022-111502009-112018-012019-012020-012021-012022-012023-01现货价豆粕元吨现货价玉米元吨平均价育肥猪配合饲料元kg现货价小麦元吨现货价大豆元吨数据来源Wind财通证券研究所数据来源Wind财通证券研究所USDA发布1月供需报告下调全球玉米及大豆产量预期USDA玉米1月库消比202223预测值相比202122预测值上升029个百分点202223年度全球玉米产量1156亿吨国内消费量1165亿吨期末库存296亿吨库消比2206较2122年度上升029个百分点分国别看202223年度美国玉米产量349亿吨国内消费量305亿吨期末库存032亿吨库消比892较2122年度下降028个百分点202223年度中国玉米产量274亿吨国内消费量297亿吨期末库存207亿吨库消比6980较2122年度下降207个百分点USDA大豆1月库消比202223预测值相比202122预测值下降007个百分点202223年度全球大豆产量388亿吨国内消费量379亿吨期末库存104亿吨库消比1892较2122年度下降007个百分点分国别看2223年度美国大豆产量116亿吨国内消费量064亿吨期末库存006亿吨库消比483较2122年度下降132个百分点202223年度中国大豆产量020亿吨国内消费量116亿吨期末库存031亿吨库消比2692较2122年度下降224个百分点谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准8行业投资策略周报证券研究报告表1USDA2023年1月供需报告数据来源USDA财通证券研究所利润端截至1月20日自繁自养和外购仔猪养殖均持续亏损分别为-31776元头-39697元头11月规模养殖生猪头均净利润为1054元头散养生猪头均净利润879元头图1711月散养生猪和规模养殖生猪头均净利润分别为图181月20日自繁自养利润-31776元头外购仔猪879元头1054元头利润-39697元头4000300030002000200010001000002018-112019-112020-112021-112022-11-1000-10002020-032020-052020-072020-092020-112021-012021-032021-052021-072021-092021-112022-012022-032022-052022-072022-092022-11-2000散养生猪头均净利润元头养殖利润自繁自养生猪元头规模生猪头均净利润元头养殖利润外购仔猪元头数据来源发改委财通证券研究所数据来源Wind财通证券研究所3禽类养殖数据跟踪禽类养殖白羽鸡产品价格周环比基本持平根据中国畜牧业协会统计2022年祖代更新量9634万套同比下降245未来国内引种祖代种鸡的恢复时间和数量存在较大不确定性或进一步加大2023年下半年商品代鸡供需缺口商品代价格上行周期预计2023年底启动截至1月20日白羽肉鸡主产区平均价850元公斤周环比为204毛鸡养殖利润-100元羽截至1月28日快大鸡中速鸡土鸡乌骨鸡全国均价分别为619719785831元斤周环比分别为351558580-337谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准9行业投资策略周报证券研究报告图191月20日白羽肉鸡主产区平均价850元kg图201月20日毛鸡养殖利润-100元羽14151210108564020-5-10主产区平均价白羽肉鸡元kg养殖利润毛鸡元羽数据来源Wind财通证券研究所数据来源Wind财通证券研究所图211月28日快大鸡中速鸡全国均价分别为619图221月28日土鸡乌骨鸡全国均价分别为785719元斤831元斤12001200100010008008006006004004002002000000002022-022022-042020-082020-102020-122021-022021-042021-062021-082021-102021-122022-062022-082022-102022-122020-122022-042020-082020-102021-022021-042021-062021-082021-102021-122022-022022-062022-082022-102022-12全国均价快大鸡元斤全国均价中速鸡元斤全国均价土鸡元斤全国均价乌骨鸡元斤数据来源Wind财通证券研究所数据来源Wind财通证券研究所1月20日禽类屠宰场开工率为35截至1月27日美国此轮禽流感疫情已造成5820万只禽鸟死亡爱荷华州受疫情影响最为严重死亡数量达1595万图231月20日禽类屠宰场开工率为35图24截至1月27日美国此轮禽流感疫情已造成5820万只禽鸟受影响1008060402002017-042018-042019-042020-042021-042022-04屠宰场开工率禽类数据来源Wind财通证券研究所数据来源USDA财通证券研究所谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准10行业投资策略周报证券研究报告4公司公告雪榕生物2023年限制性股票激励计划草案的公告本激励计划拟向激励对象授予限制性股票8180万股约占本激励计划草案公告日公司股本总额503044448万股的1626因公司可转债公司债券处于转股期本激励计划所称股本总额为截止2023年1月18日的股份数量其中首次授予限制性股票的数量为7580万股约占本激励计划草案公告日公司股本总额的1507占本激励计划拟授予股票总数的9267本次激励计划授予对象总人数为427人包括公司公告本激励计划时在公司含子公司下同任职的董事高级管理人员核心业务人员和骨干员工含外籍员工但不包括独立董事监事农发种业2022年业绩预增公告公司2022年度实现盈利预计实现归属于母公司所有者的净利润22500万元到25000万元与上年同比增加51965到58850预计实现归属于母公司所有者的扣除非经常性损益后的净利润5000万元到7500万元同比增加31930到52896ST天山2022年业绩预告2022年公司归属于上市公司股东净利润亏损额预计达3300万元-4200万元去年同期亏损273026万元2022年扣除非经常性损益后的净利润亏损2500万元-3400万元去年同期亏损625402万元2022年公司营业收入7000万元-8000万元去年同期收入1079762万元2022年扣除后营业收入6600万元-7600万元去年同期为1053807万元益客食品2022年度业绩预告公司2022年归属于上市公司股东的净利润为5000万元-5500万元比上年同期下降5731-53052022年公司扣除非经常性损益后的净利润为3000万元-3500万元比上年同期下降7142-6666粤海饲料2022年度业绩预告公司2022年归属于上市公司股东的净利润为9000万元-12000万元比去年同期下降3608-52062022年公司扣除非经常性损益后的净利润为6000万元-8900万元比上年同期减少4561-63332022年基本每股收益预计为013元股-018元股与上年031元股相比有所下滑谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准11行业投资策略周报证券研究报告罗牛山2022年度业绩预告公司2022年预计业绩扭亏为盈2022年公司归属于上市公司股东的净利润为6500万元-8400万元比上年同期增长11538-119872022年公司扣除非经常性损益后的净利润为2300万元-2900万元比上年同期增长10588-10741路斯股份关于购买控股子公司甘肃路斯宠物食品科技有限公司部分股权的公告公司拟以自有资金1291万元购买刘宣惠女士持有的甘肃路斯宠物食品科技有限公司25股权正邦科技关于公司股票可能被实施退市风险警示的提示性公告经公司财务部门测算预计2022年度期末净资产为负值隆平高科关于合作单位玉米大豆产品获得农业转基因生物安全证书批准的自愿性信息披露公告隆平高科与中国农业科学院生物研究院联合申报的抗虫耐除草剂玉米BFL4-2获转基因生物安全证书生产应用有效区域为北方春玉米区有效期为2023年1月5日至2028年1月4日公司参股公司杭州瑞丰生物科技有限公司的抗虫大豆CAL16获得农业转基因生物安全证书生产应用有效区域为南方大豆区有效期为2023年1月5日至2028年1月4日5风险提示原材料价格波动风险饲料原料成本占比较高的主要有玉米豆粕小麦高梁等饲料原料的国际贸易存在较大不确定性价格波动的风险将中长期存在如果全球大宗农产品的供应持续偏紧价格进一步上行或维持高位将进一步推高产业链成本对行业盈利水平产生不利影响动物疫病风险动物疾病的大规模发生与流行一方面会导致畜禽的疾病甚至死亡从而导致畜禽出栏量下行对行业收入和业绩产生明显不利影响另一方面会影响消费者心理导致短期内行业需求降速从而对行业销售量和销售单价产生不利影响极端灾害风险自然灾害和极端气候可能造成行业经营活动无法正常开展也可能会造成原料减产增加疾病传播风险从而增加产业链整体成本和疫情防控成本对行业整体盈利水平产生不利影响谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准12行业投资策略周报证券研究报告信息披露分析师承诺作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师具备专业胜任能力保证报告所采用的数据均来自合规渠道分析逻辑基于作者的职业理解本报告清晰地反映了作者的研究观点力求独立客观和公正结论不受任何第三方的授意或影响作者也不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿资质声明财通证券股份有限公司具备中国证券监督管理委员会许可的证券投资咨询业务资格公司评级买入相对同期相关证券市场代表性指数涨幅大于10增持相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在510之间中性相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在-55之间减持相对同期相关证券市场代表性指数涨幅小于-5无评级由于我们无法获取必要的资料或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件或者其他原因致使我们无法给出明确的投资评级行业评级看好相对表现优于同期相关证券市场代表性指数中性相对表现与同期相关证券市场代表性指数持平看淡相对表现弱于同期相关证券市场代表性指数免责声明本报告仅供财通证券股份有限公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户本报告的信息来源于已公开的资料本公司不保证该等信息的准确性完整性本报告所载的资料工具意见及推测只提供给客户作参考之用并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的邀请或向他人作出邀请本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断本报告所指的证券或投资标的价格价值及投资收入可能会波动在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告本公司通过信息隔离墙对可能存在利益冲突的业务部门或关联机构之间的信息流动进行控制因此客户应注意在法律许可的情况下本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行财务顾问或者金融产品等相关服务在法律许可的情况下本公司的员工可能担任本报告所提到的公司的董事本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户不构成客户私人咨询建议在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议在任何情况下本公司不对任何人使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任本报告仅作为客户作出投资决策和公司投资顾问为客户提供投资建议的参考客户应当独立作出投资决策而基于本报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