本周综述：
　　杠杆率：高位震荡回落至109.0%
　　1月13日-1月20日，杠杆率周内高位震荡，处于历史较高水平。截至1月20日，杠杆率约为109.0%，较上周五减少0.71pct，较周一减少0.36pct。
　　流动性：本周质押式回购日均成交额4.9万亿元，日均隔夜占比69.15%
　　受节假日影响，1月20日质押式回购成交额为2.3万亿元。1月13日至1月20日，质押式回购日均成交额约为4.9万亿元，环比减少2.2万亿元。
　　资金面：中小行资金转为净融入
　　1月13日至1月20日，中小行资金出现净融入现象。大行1月20日资金融出3.38万亿元，较周一减少0.47万亿元；股份行与城农商行资金融入0.59万亿元，周内持续走高。主要资金融入方为基金，理财出现净融出。周四理财资金融出额0.17万亿元，资金融入周内持续走低。
　　久期：中位数周内下降至2.07年
　　1月13日-1月20日，中长期债券型基金久期中位数周内震荡下行。周五久期中位数为2.07年，较前一周五减少0.19年。
　　收益曲线：收益率普遍上行，国债长端增幅明显
　　国债：短端上行6bp，中长端上行5-7bp，30Y上行4bp；多数期限分位点升至55%附近，超长端分位点高于20%。国开债：短端上行1bp，3Y期限收益率上行9bp，超长端增幅低于国债；中短端分位点升至45%，长端与超长端分位点位略低于15%。
　　期限利差：息差走势分化，多数期限利差出现下行
　　国债：1Y-DR001息差回落至48%分位点，1Y-DR007息差上升至90%分位点；除10Y-7Y利差出现上行外，多数期限利差普遍回落。国开债：1YDR001息差回落至50%分位点，1Y-DR007息差上升至93%分位点；3Y1Y,10Y-7Y利差出现回升，其余利差下行4-6bp，超长端无明显变化。
　　本周现券交易跟踪：理财连续9周净卖出
　　1月13日-1月20日，现券交易主力买盘来自农商行，净买入1005亿元，主要配置同业存单与政金债；主力卖盘来自券商，净卖出913亿元；12类机构中6类净卖出。
　　风险提示
　　1）模型存在误差。
　　2）流动性风险。