本报告导读：
　　我们认为地产政策组合拳叠加疫情政策放松，稳增长或成为2023年主线，推荐最受益的消费建材板块。
　　摘要：
　　水泥：全国水泥市场价格环比继续回落，跌幅为1.4%。价格下调地区主要集中在华东、中南、西南和西北局部地区，幅度为10-50元/吨。12月上旬，随着天气阶段性好转，以及防控政策放开，南方地区水泥需求量环比上周略有恢复，华东、华中和华南地区企业出货率增加5-10个百分点；北方地区受淡季因素影响，需求继续减弱。
　　玻璃：国内浮法玻璃均价为1614.71元，同比下降20.42元。浮法玻璃价格弱势整理，北方区域价格走低，南方相对平稳。北方区域需求逐步转弱，厂家维持一定产销为主。南方区域赶工量支撑尚可，叠加下游加工厂原片持货较低，多数区域成交尚可。
　　玻纤：无碱池窑粗纱市场整体报价以稳为主，整体成交较前期稍有放缓。供应端相对稳定下，需求影响仍占主导，近期部分合股纱及短切走货相对平稳，短期池窑厂稳价观望心态较浓，风电订单短期仍存支撑。近期国内池窑电子纱市场价格有所上调，多数厂涨幅较明显。
　　主要原材料价格：12月3日-12月9日燃料油(山东）4584元/吨，环比-286元/吨。重质纯碱2762元/吨，环比+12元/吨。秦皇岛港动力煤平仓价格735元/吨，环比持平。
　　建材行业策略：
　　第一，一周以来，以北上广深及华东区域为代表的核心区域大幅放松疫情管控，同时江浙政府立马组织企业包机去海外拿订单，体现当地政府对于提振区域内经济动能的诉求强烈，或已经预示了2023年稳增长或将成为政府的政策核心。我们预计2023年随着疫情限制因素的解除及政策重心重回经济建设，前期基建累积的项目加快释放将带来明显的需求弹性。另外，我们认为在地方债务扩张约束下，2023年地方加杠杆空间有限，在全面稳增长政策带动下，2023年或可以看到宽货币宽信用的继续释放，也将继续为基建领域带来新增需求。而地产行业，近期的政策组合拳有望逐步在2023年显现实效，弹性最快显现的将依然集中在受新开工影响较小，“保交楼”政策带动受益的竣工端消费建材品种。我们继续推荐东方雨虹、伟星新材、北新建材、大亚圣象、兔宝宝、旗滨集团、信义玻璃。
　　第二，继续推荐制造业全球龙头中国巨石、福耀玻璃、信义玻璃；新材料板块继续推荐中复神鹰、石英股份。
　　风险提示
　　国内货币、房地产宏观政策风险。国内货币政策的收紧将严重影响各个重大基建项目的开工进程；房地产的宏观调控将关系到土地开发、房地产的投资，作为水泥主要的下游需求，两者政策的变动都将直接影响到水泥的价格。
　　原材料成本风险。煤炭是水泥的主要原材料成本之一，短期内我们预判煤炭价格上行空间不会很大，但一旦上涨，短期内影响水泥企业的盈利能力。
　　

研究报告全文：股票研究TableindustryInfo建材TableMainInfoTableTitle评级TableInvest增持20221211上次评级增持疫情政策放松稳增长可期TablesubIndustry细分行业评级行业鲍雁辛分析师黄涛分析师周0755-23976830021-38674879baoyanxingtjascomhuangtaogtjascom报证书编号S0880513070005S0880515090001本报告导读我们认为地产政策组合拳叠加疫情政策放松稳增长或成为2023年主线推荐最受相关报告TableDocReport益的消费建材板块地产第三支箭继续推荐B端建材摘要20221206国泰君安证券-建材行业基本面数据大全TableSummary水泥全国水泥市场价格环比继续回落跌幅为14价格下调地区主2022120220221205要集中在华东中南西南和西北局部地区幅度为10-50元吨12月国泰君安证券-建材行业基本面数据大全2022112520221127上旬随着天气阶段性好转以及防控政策放开南方地区水泥需求量悲观的尾声翻新市场的萌芽环比上周略有恢复华东华中和华南地区企业出货率增加5-10个百分20221124点北方地区受淡季因素影响需求继续减弱地产政策组合拳推荐B端建材龙头20221120玻璃国内浮法玻璃均价为161471元同比下降2042元浮法玻璃价格弱势整理北方区域价格走低南方相对平稳北方区域需求逐步转弱厂家维持一定产销为主南方区域赶工量支撑尚可叠加下游加证工厂原片持货较低多数区域成交尚可券玻纤无碱池窑粗纱市场整体报价以稳为主整体成交较前期稍有放缓研供应端相对稳定下需求影响仍占主导近期部分合股纱及短切走货相究对平稳短期池窑厂稳价观望心态较浓风电订单短期仍存支撑近期报国内池窑电子纱市场价格有所上调多数厂涨幅较明显告主要原材料价格12月3日-12月9日燃料油山东4584元吨环比-286元吨重质纯碱2762元吨环比12元吨秦皇岛港动力煤平仓价格735元吨环比持平建材行业策略第一一周以来以北上广深及华东区域为代表的核心区域大幅放松疫情管控同时江浙政府立马组织企业包机去海外拿订单体现当地政府对于提振区域内经济动能的诉求强烈或已经预示了2023年稳增长或将成为政府的政策核心我们预计2023年随着疫情限制因素的解除及政策重心重回经济建设前期基建累积的项目加快释放将带来明显的需求弹性另外我们认为在地方债务扩张约束下2023年地方加杠杆空间有限在全面稳增长政策带动下2023年或可以看到宽货币宽信用的继续释放也将继续为基建领域带来新增需求而地产行业近期的政策组合拳有望逐步在2023年显现实效弹性最快显现的将依然集中在受新开工影响较小保交楼政策带动受益的竣工端消费建材品种我们继续推荐东方雨虹伟星新材北新建材大亚圣象兔宝宝旗滨集团信义玻璃第二继续推荐制造业全球龙头中国巨石福耀玻璃信义玻璃新材料板块继续推荐中复神鹰石英股份请务必阅读正文之后的免责条款部分行业周报目录1建材行业投资策略32水泥行业721库存跟踪1222主要成本煤炭价格1323重点水泥股估值跟踪143玻璃行业1531库存变化1732生产线及产能1733主要成本纯碱燃料油价格1834重点玻璃股估值跟踪194玻纤行业205风险提示21请务必阅读正文之后的免责条款部分2of22行业周报1建材行业投资策略当前我们推荐第一一周以来以北上广深及华东区域为代表的核心区域大幅放松疫情管控同时江浙政府立马组织企业包机去海外拿订单可以看出当地政府对于提振区域内经济动能的诉求强烈或已经预示了2023年社会活动逐步恢复2019年的活力后稳增长或将成为政府的政策核心我们预计2023年随着疫情限制因素的解除及政策重心重回经济建设前期基建累积的项目加快释放将带来明显的需求弹性另外我们认为在地方债务扩张约束下2023年地方加杠杆空间有限在全面稳增长政策带动下2023年或可以看到宽货币宽信用的继续释放也将继续为基建领域带来新增需求而地产行业近期的政策组合拳有望逐步在2023年显现实效弹性最快显现的将依然集中在受新开工影响较小保交楼政策带动受益的竣工端消费建材品种我们继续推荐东方雨虹伟星新材北新建材大亚圣象兔宝宝旗滨集团信义玻璃第二继续推荐制造业全球龙头中国巨石福耀玻璃信义玻璃新材料板块继续推荐中复神鹰石英股份水泥行业观点全国水泥市场价格环比继续回落跌幅为14价格下调地区主要集中在华东中南西南和西北局部地区幅度为10-50元吨12月上旬随着天气阶段性好转以及防控政策放开南方地区水泥需求量环比上周略有恢复华东华中和华南地区企业出货率增加5-10个百分点北方地区受淡季因素影响需求继续减弱价格方面由于下游市场资金短缺持续春节前期需求恢复空间有限同时企业面临年底清库压力价格延续下行走势华北地区水泥价格平稳京津唐地区水泥价格稳定气温下降明显市场需求接近尾声部分搅拌站已停工放假目前只剩少数重点工程仍在赶工水泥企业发货在3-4成石家庄保定以及邯郸邢台等地区水泥价格平稳重污染预警管控将持续至月底下游工程施工量较少企业出货量仅在2-3成各企业水泥熟料均满库执行错峰生产华东地区水泥价格继续下调江苏苏锡常南通地区水泥价格继续回落幅度20元吨价格进入下行趋势后搅拌站多是随用随采囤货积极性不高水泥需求表现一般企业发货仅在5-6成另外长江上游低价水泥对本地市场冲击加剧为稳定客户企业持续降价促销南京地区水泥价格稳定市场资金情况较差原计划的新项目延期至23年开工市场需求环比无明显恢复由于区域内价格一直低于周边地区价格暂以稳为主苏北徐州淮安连云港等地区水泥市场价格下调10-20元吨由于温度降低民用市场需求减少企业发货在5-7成库存偏高最后需求期企业为求发货小幅降价促销不排除后期价格仍有下调可能中南地区水泥价格继续回落广东珠三角地区水泥价格下调10-20元吨广西水泥进入量增加对本地市场产生一定干扰同时雨水天气频繁部分企业为增加出货量先行下调价格其他企业陆续跟降价格请务必阅读正文之后的免责条款部分3of22行业周报下调后随着天气情况好转疫情管控放开部分工程项目开始赶工水泥需求快速恢复企业发货能达8-9成或产销平衡粤西湛江地区水泥价格稳定市场需求表现一般且持续受广西低价水泥冲击企业日出货在7成左右库存普遍偏高西南地区水泥价格出现回落四川成德绵地区水泥价格暂稳天气晴好疫情防控逐步放开市场需求尚可企业发货在7成左右受益于企业执行错峰生产库存普遍中低位据市场反馈重庆低价水泥开始进入若后进入量持续增加本地价格或将有所回落达州巴中地区水泥价格暂稳市场资金紧张工程项目无赶工现象外加周边低价水泥不断冲击本地企业发货仅在6成左右销售压力较大预计后期价格将趋弱运行西北地区水泥价格小幅回落陕西关中地区主导企业公布价格上调50-70元吨自12月1日起陕西地区水泥企业开始执行冬季错峰生产主导企业借此推动价格上调为23年市场启动奠定良好价格基础近期随着气温下降以及环保管控严格水泥需求逐步减少企业出货仅剩2-3成后期价格执行情况待跟踪汉中地区因前期疫情多点复发市场需求接近尾声目前企业出货仅1-2成水平价格平稳进入淡季玻璃行业观点国内浮法玻璃均价为161471元同比下降2042元浮法玻璃价格弱势整理北方区域价格走低南方相对平稳北方区域需求逐步转弱厂家维持一定产销为主南方区域赶工量支撑尚可叠加下游加工厂原片持货较低多数区域成交尚可后市看在库存高位利空下当前浮法厂维持一定产销为主当前需求仍存支撑下周价格预期暂稳中偏弱整理月内个别产线存冷修计划或有个别计划外产线冷修产能方面沙河长城玻璃450TD二线冷修在产日熔量共计161840吨环比减少450吨重点监测省份生产企业库存总量为6017万重量箱较上周库存减少67万重量箱减幅110库存天数约3082天较上周减少020天我们判断2023年普通浮法玻璃或在底部展现出价格弹性因此当前我们首推环保领先产能扩张的信义玻璃0868HK及高分红高股息的旗滨集团601636玻纤行业观点无碱池窑粗纱市场整体报价以稳为主整体成交较前期稍有放缓供应端相对稳定下需求影响仍占主导近期部分合股纱及短切走货相对平稳短期池窑厂稳价观望心态较浓风电订单短期仍存支撑近期国内池窑电子纱市场价格有所上调多数厂涨幅较明显而当前市场需求表现无明显好转迹象价格提涨一方面来自于成本端支撑另一方面各厂家现阶段产品结构调整后主流产品G75供应偏紧俏目前2400tex缠绕直接纱主流价格在4100-4300元吨左右电子纱G75主流成交在9900-10200元吨左右电子布价格主流报43-44元米不等实际成交按合同我们判断差异化加大高端部分的风电需求工业制造业及汽车轻量请务必阅读正文之后的免责条款部分4of22行业周报化等需求主要利好中国巨石中材科技我们认为玻纤景气逻辑需重新审视需求结构升级带来企业盈利能力差异巨大我们继续重点推荐中国巨石中材科技具备中国建材复合材料资产整合预期表1重点建材上市公司盈利预测估值评级重点覆盖建材上市公司估值指标汇总总市值收盘价PBEPSPE亿元证券代码证券简称评级对应最20221210202212102022E2023E2022E2023E新财报600585海螺水泥3025160304089360405840746增持600801华新水泥1570329171211511871037841增持000789万年青92874001060921151004806增持002233塔牌集团793945508402105937221345增持000401冀东水泥89823871078090100997897增持601992金隅集团270288300600260281051966增持600720祁连山11368819101146181780629增持000877天山股份9568282210106507714781245增持002271东方雨虹34798761733312116528732108增持000786北新建材27534651223119024114521144增持002372伟星新材22163528174407709628872320增持000910大亚圣象92050360790830991107933增持002043兔宝宝1130873338308010314111100增持603737三棵树1249647040209623330053584170增持600176中国巨石147559046222160165921892增持600660福耀玻璃37799862234719321419581764增持601636旗滨集团10932933124205306820621613增持002080中材科技24154052726818319313211254增持603601再升科技580591628502002529532344增持300196长海股份153262621591231661246923增持000672上峰水泥1241121021461231711008728增持002918蒙娜丽莎2095868728504013852241524增持603688石英股份1360249141176725259853882274增持688295中复神鹰43733935788706711564953806增持300715凯伦股份1511581622909111416661325增持300019硅宝科技1659648830407711521561439增持300699光威复材71193690178817821239983358增持603916苏博特1785750318712616614211076增持000012南玻A733225081800690741059986增持688598金博股份264432487641373692635952854增持300777中简科技50002197960807610165794950增持003012东鹏控股8911045114606607713551160增持002225濮耐股份430434513803003714481168增持请务必阅读正文之后的免责条款部分5of22行业周报300837浙矿股份4159415935323032718081272增持300737科顺股份1400165322901171461193958增持603060国检集团1290939159303604533452752增持002392北京利尔37444520910370441021848增持836077吉林碳谷509616238121319022626882252增持03323HK中国建材70859718076101131567438增持华润水泥01313HK44531074157039052928687增持控股00586HK海螺创业175231763168491542289262增持00868HK信义玻璃154063254183173215719581增持02128HK中国联塑91828480145129138576539增持资料来源Wind国泰君安证券研究注港股中国建材华润水泥控股海螺创业信义玻璃中国联塑和信义光能的对标均为港元图1近5个交易日资金流入率前十数据来源wind国泰君安证券研究图2建材股近一月交易日涨幅前十股票数据来源wind国泰君安证券研究请务必阅读正文之后的免责条款部分6of22行业周报图3过去一年申万建材指数明显跑赢沪深300指数数据来源wind国泰君安证券研究2水泥行业全国水泥市场价格环比继续回落跌幅为14价格下调地区主要集中在华东中南西南和西北局部地区幅度为10-50元吨12月上旬随着天气阶段性好转以及防控政策放开南方地区水泥需求量环比上周略有恢复华东华中和华南地区企业出货率增加5-10个百分点北方地区受淡季因素影响需求继续减弱价格方面由于下游市场资金短缺持续春节前期需求恢复空间有限同时企业面临年底清库压力价格延续下行走势华北地区水泥价格平稳京津唐地区水泥价格稳定气温下降明显市场需求接近尾声部分搅拌站已停工放假目前只剩少数重点工程仍在赶工水泥企业发货在3-4成石家庄保定以及邯郸邢台等地区水泥价格平稳重污染预警管控将持续至月底下游工程施工量较少企业出货量仅在2-3成各企业水泥熟料均满库执行错峰生产华东地区水泥价格继续下调江苏苏锡常南通地区水泥价格继续回落幅度20元吨价格进入下行趋势后搅拌站多是随用随采囤货积极性不高水泥需求表现一般企业发货仅在5-6成另外长江上游低价水泥对本地市场冲击加剧为稳定客户企业持续降价促销南京地区水泥价格稳定市场资金情况较差原计划的新项目延期至23年开工市场需求环比无明显恢复由于区域内价格一直低于周边地区价格暂以稳为主苏北徐州淮安连云港等地区水泥市场价格下调10-20元吨由于温度降低民用市场需求减少企业发货在5-7成库存偏高最后需求期企业为求发货小幅降价促销不排除后期价格仍有下调可能中南地区水泥价格继续回落广东珠三角地区水泥价格下调10-20元吨广西水泥进入量增加对本地市场产生一定干扰同时雨水天气频繁部分企业为增加出货量先行下调价格其他企业陆续跟降请务必阅读正文之后的免责条款部分7of22行业周报价格下调后随着天气情况好转疫情管控放开部分工程项目开始赶工水泥需求快速恢复企业发货能达8-9成或产销平衡粤西湛江地区水泥价格稳定市场需求表现一般且持续受广西低价水泥冲击企业日出货在7成左右库存普遍偏高西南地区水泥价格出现回落四川成德绵地区水泥价格暂稳天气晴好疫情防控逐步放开市场需求尚可企业发货在7成左右受益于企业执行错峰生产库存普遍中低位据市场反馈重庆低价水泥开始进入若后进入量持续增加本地价格或将有所回落达州巴中地区水泥价格暂稳市场资金紧张工程项目无赶工现象外加周边低价水泥不断冲击本地企业发货仅在6成左右销售压力较大预计后期价格将趋弱运行西北地区水泥价格小幅回落陕西关中地区主导企业公布价格上调50-70元吨自12月1日起陕西地区水泥企业开始执行冬季错峰生产主导企业借此推动价格上调为23年市场启动奠定良好价格基础近期随着气温下降以及环保管控严格水泥需求逐步减少企业出货仅剩2-3成后期价格执行情况待跟踪汉中地区因前期疫情多点复发市场需求接近尾声目前企业出货仅1-2成水平价格平稳进入淡季图4全国重点城市水泥PO425价格与2021年同期对比单位元吨数据来源数字水泥网国泰君安证券研究请务必阅读正文之后的免责条款部分8of22行业周报图5全国重点城市熟料价格与2021年同期水平对比单位元吨数据来源数字水泥网国泰君安证券研究表212月3日-12月9日水泥市场变动地区变动情况华北地区水泥价格平稳京津唐地区水泥价格稳定气温下降明显市场需求接近尾声部分搅拌站已停工放假目前只剩少数重点工程仍在赶工水泥企业发货在3-4成石家庄保定华北以及邯郸邢台等地区水泥价格平稳重污染预警管控将持续至月底下游工程施工量较少企业出货量仅在2-3成各企业水泥熟料均满库执行错峰生产中南地区水泥价格继续回落广东珠三角地区水泥价格下调10-20元吨广西水泥进入量增加对本地市场产生一定干扰同时雨水天气频繁部分企业为增加出货量先行下调价格其他企业陆续跟降价格下调后随着天气情况好转疫情管控放开部分工程项目开始赶工水泥需求快速恢复企业发货能达8-9成或产销平衡粤西湛江地区水泥价格稳定市场需求表现一般且持续受广西低价水泥冲击企业日出货在7成左右库存普遍偏高广西崇左地区水泥价格下调20元吨临近年底搅拌站面临回款压力拿货积极性下降企业为增加销量降价促销南宁地区水泥价格稳定市场需求表现清淡企业发货仅在6-7成库存普遍偏高玉林和贵港地区水泥价格平稳天气晴好部分工程项目开始赶工水泥需求表现良好企业发货在8成左右库存略偏高周边来宾区域价格有下调但本地企业短期稳价意愿强烈中南桂林地区水泥价格稳定疫情管控减弱以及天气放晴下游需求环比提升20-30企业发货在8成左右受益于错峰生产库存无压力湖南长株潭地区水泥市场价格趋弱运行雨水天气减少但市场资金紧张下游工程项目和搅拌站开工不足个别企业甚至提前放假导致水泥需求提升有限企业发货在6成左右部分企业为求发货增加优惠返利幅度20元吨预计后期价格将整体下行常德和张家界地区水泥价格下调20元吨临近年底工程项目仍无赶工现象水泥需求表现清淡企业日出货仅在5-6成库存高位承压企业为增加出货量小幅下调价格湖南地区增加错峰生产10天计划于12月31日前执行湖北武汉地区水泥价格周内累计回落50元吨价格下调原因一是受疫情以及雨雪天气影响部分工程项目和搅拌站开工受限企业出货仅在5-6成库存高位承压二是沿江低价水泥大量进入本地企请务必阅读正文之后的免责条款部分9of22行业周报业为维护市场份额陆续下调价格黄石黄冈等地区水泥价格下调20元吨由于武汉地区已连续下调两轮预计后期价格将继续趋弱运行荆门荆州宜昌以及襄阳等地区水泥价格暂稳受疫情和雨水天气双重影响水泥需求表现一般企业出货在6-7成库存高位运行为维护价格稳定减轻库存压力区域内企业计划于12月增加错峰生产7天河南郑州新乡焦作等地区水泥价格继续下调10-20元吨下游市场资金短缺即便疫情管控缓解后下游需求仍无明显改善企业出货维持在5-6成熟料生产线继续执行错峰生产库存仍维持在60-70水平最后需求期个别企业为求出货不断给予优惠暗降导致整体价格下行驻马店南阳以及信阳地区受重点工程项目拉动水泥需求相对较好企业出货在7成左右西南地区水泥价格出现回落四川成德绵地区水泥价格暂稳天气晴好疫情防控逐步放开市场需求尚可企业发货在7成左右受益于企业执行错峰生产库存普遍中低位据市场反馈重庆低价水泥开始进入若后进入量持续增加本地价格或将有所回落达州巴中地区水泥价格暂稳市场资金紧张工程项目无赶工现象外加周边低价水泥不断冲击本地企业发货仅在6成左右销售压力较大预计后期价格将趋弱运行重庆主城渝西北地区水泥价格继续下调30元吨价格下调原因一是下游资金短缺工程项目施工进度缓慢市场需求恢复有限企业出货仅在4-5成库存压力较大二是主导企业于12月3日尝试推涨价格30元吨未成功以及今年以来水泥价格反复涨跌导致企业普遍信心不足为增加销量部分企业再次下调其他企业陆续跟进渝东南地区水泥价格平稳疫情管控解除且有重点工程项目支撑下游需求大幅提升企业出货增至8成左右云南昆明地区部分企业下调水泥价格西南20元吨价格下调原因主要是区域内限电结束企业均恢复正常生产同时错峰生产执行情况一般市场恢复此前的供大于求状态库存呈上升趋势部分企业为增加出货量开始下调价格预计其他企业将陆续跟进丽江大理地区水泥价格暂稳企业生产恢复正常但市场需求表现低迷水泥库存快速上升预计后期价格将趋弱云南省限电已完全解除随着市场供应大幅增加预计后期整体价格将开启下行趋势贵州贵阳安顺地区水泥价格平稳受低温天气影响市场需求继续减少企业出货仅在5成左右库存维持在中等水平遵义地区水泥价格平稳疫情管控虽已放开但下游需求未有明显恢复企业出货维持在6成左右据企业反馈由于电力供应紧张贵阳遵义以及黔南等地区水泥企业陆续接到限电通知由于水泥企业已自主安排错峰生产与政府限电要求时间重合对水泥生产供应未产生大的影响若后期政府限电力度加大供应持续减少企业或将推动价格上行华东地区水泥价格继续下调江苏苏锡常南通地区水泥价格继续回落幅度20元吨价格进入下行趋势后搅拌站多是随用随采囤货积极性不高水泥需求表现一般企业发货仅在5-6成另外长江上游低价水泥对本地市场冲击加剧为稳定客户企业持续降价促销南京地区水泥价格稳定市场资金情况较差原计划的新项目延期至23年开工市场需求环比无明显恢复由于区域内价格一直低于周边地区价格暂以稳为主苏北徐州淮安连云港等地区水泥市场价格下调10-20元吨由于温度降低民用市场需求减少企业发货在5-7成库存偏高最后需求期企业为求发货小幅降价促销不排除后期价格仍有下调可能浙江杭嘉湖地区水泥价格下调20元吨雨水天气较多下游工程项目施工受限水泥需求表现低迷企业发货仅在5-6成个别出货较好企业能达8成左右库存普遍80以上高位金建衢华东地区熟料价格下调20元吨水泥价格稳定因气温回升和降雨天气减少下游需求有所恢复企业发货提升至7-8成库存普遍高位运行受周边价格下调影响后期稳价难度较大甬温台地区水泥价格暂稳天气情况好转下游工程项目和搅拌站开工率提升水泥需求环比增加10-20企业日出货在7-8成库存持续高位运行据市场反馈局部地区价格存在优惠情况幅度10元吨上海地区水泥价格继续回落10-15元吨进入12月份雨水天气仍然偏多部分搅拌站用量下滑水泥需求表现一般企业日出货在7-8成同时长江中上游低价水泥进入量增加为缩小价差维护市场份额本土企业再次下调价格安徽合肥芜湖地区水泥价格下调10-20元吨临近年底市场需求表现一般企业发货在正常水平的7成左右库存70左右高位企业为提升出货量小幅增加优惠返利铜陵安庆等地区水泥价格稳定请务必阅读正文之后的免责条款部分10of22行业周报气温虽略有回升但受疫情和阴雨天气影响水泥需求恢复有限企业发货在6-8成水平库存偏高运行皖北地区水泥价格稳定寒潮过后下游需求有所恢复因企业间竞争力不同出货量差异较大在5-8成不等12月7日起长三角沿江地区水泥熟料价格下调40元吨沿江熟料挂牌价320-330元吨为稳定价格环巢湖地区水泥企业计划12月份执行错峰生产7-10天江西南昌和九江地区水泥价格暂稳房地产市场持续低迷新建工程项目较少水泥需求表现欠佳企业发货仅在正常水平6成左右库存高位承压据市场反馈部分企业为增加出货量存在点对点暗降情况预计后期价格将趋弱运行赣东北地区水泥价格稳定疫情放开道路交通运输恢复正常下游工程项目施工进度加快水泥需求快速恢复企业发货在7-8成赣州地区水泥价格平稳雨水天气减少水泥需求略有提升企业发货在7成左右为缓解库存压力企业自主停窑减产福建福州和宁德地区水泥价格暂稳阴雨天气偏多市场需求表现欠佳企业发货仅在正常水平5-7成库存中高位预计后期价格将有所回落三明龙岩及厦漳泉地区水泥价格趋弱运行临近年底市场资金情况较差搅拌站开工率不足水泥需求表现清淡企业发货在6-7成库存普遍升至偏高水平个别企业为提振销量降价20元吨其他企业报价暂稳山东济南济宁枣庄淄博等地区水泥价格下调10-20元吨虽然疫情管控逐步放开但部分地区仍处于封控状态工程项目和搅拌站人员到岗率不足同时市场资金紧张水泥需求环比提升不明显企业发货仅在5-6成库存高位承压且进入12月份部分熟料生产线恢复生产市场供应增加企业为求发货开始小幅降价促销青岛烟台等地区水泥价格稳定温度偏低部分搅拌站由于方量较小已提前停工放假水泥需求进入淡季企业发货在4-6成西北地区水泥价格小幅回落陕西关中地区主导企业公布价格上调50-70元吨自12月1日起陕西地区水泥企业开始执行冬季错峰生产主导企业借此推动价格上调为23年市场启动奠定良好价格基础近期随着气温下降以及环保管控严格水泥需求逐步减少企业出货仅剩2-3成后期价格执行情况待跟踪汉中地区因前期疫情多点复发市场需求接近尾声目前企业出货仅成水平价格平稳进入淡季甘肃兰州地区水泥价格平稳重点工程项目西北1-2处于收尾阶段企业出货仅剩2-3成陇南地区气温仍可施工工程项目以及民用市场需求相对稳定企业日出货仍保持在6-7成受益于冬季错峰生产支撑价格高位维稳青海西宁地区水泥价格下调20-30元吨淡季期间除部分重点工程仍在施工外其余普通项目全部停工水泥需求下滑明显企业出货仅剩2成左右价高企业为缩小价差下调价格数据来源数字水泥网国泰君安证券研究请务必阅读正文之后的免责条款部分11of22行业周报图612月3日-12月9日全国省份高标水泥价格持平单位元吨数据来源数字水泥网国泰君安证券研究21库存跟踪12月3日-12月9日全国水泥库容比为7263环比上升475华北库容比7273环比上升1046东北库容比8000环比上升000华东库容比7292环比上升625中南库容比7250环比下降500西南库容比5625环比下降250西北库容比8000环比下降056请务必阅读正文之后的免责条款部分12of22行业周报图712月3日-12月9日全国城市水泥生产企业水泥库存持平数据来源数字水泥网国泰君安证券研究22主要成本煤炭价格秦皇岛港动力煤平仓价格735元吨环比持平图8煤炭价格环比数据来源wind国泰君安证券研究请务必阅读正文之后的免责条款部分13of22行业周报图912月3日-12月9日全国省份水泥-煤炭价格差上升或持平元吨数据来源数字水泥网国泰君安证券研究23重点水泥股估值跟踪表3主要水泥股吨EVPB2022年12月10日总市值亿年底产能万吨EV值PB-对应历史最低PB证券简称股价元吨2015元2015出现日期PB值海螺水泥30251603042622041948089海螺水泥3025华新水泥157032917543563772121华新水泥1570万年青9287400120054992106万年青928请务必阅读正文之后的免责条款部分14of22行业周报塔牌集团7939455130061500084塔牌集团793天山股份956828223600448662101天山股份956青松建化4005515220029240105青松建化400金隅股份270288305220208361060金隅股份270冀东水泥89823871820043897078冀东水泥898亚泰集团26385452545142266071亚泰集团263祁连山11368819280023612101祁连山1136数据来源Wind国泰君安证券研究图10重点水泥企业估值数据来源数字水泥网国泰君安证券研究3玻璃行业国内浮法玻璃均价为161471元同比下降2042元浮法玻璃价格弱势整请务必阅读正文之后的免责条款部分15of22行业周报理北方区域价格走低南方相对平稳北方区域需求逐步转弱厂家维持一定产销为主南方区域赶工量支撑尚可叠加下游加工厂原片持货较低多数区域成交尚可后市看在库存高位利空下当前浮法厂维持一定产销为主当前需求仍存支撑下周价格预期暂稳中偏弱整理月内个别产线存冷修计划或有个别计划外产线冷修产能方面沙河长城玻璃450TD二线冷修在产日熔量共计161840吨环比减少450吨重点监测省份生产企业库存总量为6017万重量箱较上周库存减少67万重量箱减幅110库存天数约3082天较上周减少020天我们判断2023年普通浮法玻璃或在底部展现出价格弹性因此当前我们首推环保领先产能扩张的信义玻璃0868HK及高分红高股息的旗滨集团601636表42022年12月3日-12月9日玻璃市场变动地区变动情况多数稳价出货实际成交灵活华东浮法玻璃市场多数企业稳价出货为主报盘暂稳个别厂受外围区域价格松动影响报价较前期稍有松动成交存小幅可谈空间周内整体出货情况来华东看各地下游刚需支撑尚存多数厂产销良好局部企业部分库存价格稍低库存削减相对明显后期供应端个别产线存冷修预期加之现阶段刚需订单较平稳下预计华东浮法玻璃市场价格大概率呈偏稳趋势局部或存灵活政策但成本影响下空间有限价格零星小涨产销尚可华南浮法玻璃市场稳中有涨部分企业部分规格价格小幅报涨1-2元重量箱市场实际成交保持灵活大厂提货优惠维持受下游赶工支撑原片厂周内总体产华南销尚可中下游持货偏谨慎维持刚需采购供应方面个别产线维持保窑随时有冷修放水可能卓创资讯认为目前中下游回款为主原片零星涨价并不代表需求回暖而是成本压力下的企业试探提价预计短期市场成交依然保持灵活降库仍是主要任务价格成交重心下移交投一般华北玻璃市场弱势整理整体价格重心环比有所下移市场交投持续一般沙河区域周内成交一般大小板价格环比均有所走低目前5-6mm大板市场主流华北售价1500-1555元吨个别厂对个别大户价格较低京津唐区域周内部分厂价格下调20-80元吨不等产销一般部分厂价格后期存调整预期成交尚可局部库存缓降华中浮法玻璃市场整体成交情况尚可局部库存缓降周内玻璃厂家积极让利出货下游加工厂适量采购加之外发部分厂家产销可达平衡及以上下周来华中看区域内企业库存压力均不大虽成交有转淡预期但多数稳价心理明显预计下周市场稳定为主出货或有所放缓价格重心下移成交一般西南浮法玻璃市场延续偏弱走势四川部分企业报价松动云南企业价格重心下移2元重量箱市场成交灵活目前需求表现一般原片厂出货平平降库进西南度不及预期下局部地区价格仍有下滑可能部分区域受天气影响部分车辆进厂受限但对企业出货影响不大多数企业走货平稳冬储政策多未实际落地灵活价格出货东北地区价格灵活多数厂价格重心下移上周东北部分厂虽推出冬储价但因价位因素冬储价未得到实际落实厂家灵活价格出货维持产销东北为主整体看周内价格重心下移2-4元重量箱不等未来东北当地需求加快转弱关注未来价格政策变化走货一般需求支撑有限西北浮法玻璃市场行情持续表现偏淡多数厂成交一般近期伴随气温逐步下降内蒙兰州甘肃等地下游开工较低提货积极性不高陕西市场近期受外来西北货源影响短期走货较前期有所放缓但相较其他市场产销相对平稳后期市场看受外围区域价格下调影响不排除部分企业存一单一谈操作主流报盘或以稳为主请务必阅读正文之后的免责条款部分16of22行业周报据来源玻璃信息网国泰君安证券研究31库存变化截至12月8日重点监测省份生产企业库存总量为6017万重量箱较上周库存减少67万重量箱减幅110库存天数约3082天较上周减少020天图11重点联系浮法玻璃企业月度库存上升万重箱数据来源玻璃信息网国泰君安证券研究32生产线及产能截至12月8日全国浮法玻璃生产线共计306条在产242条日熔量共计161840吨较上周缩减450吨周内产线冷修1条暂无点火及改产产线图12平板玻璃库存玻璃库存万重箱10000900080007000600050004000300020001000001-0802-0803-0804-0805-0806-0807-0808-0809-0810-0811-0812-082022年2021年2020年2019年数据来源玻璃信息网国泰君安证券研究请务必阅读正文之后的免责条款部分17of22行业周报图13全国浮法玻璃生产线动态跟踪按重量数据来源卓创资讯国泰君安证券研究33主要成本纯碱燃料油价格12月3日-12月9日燃料油山东4584元吨环比-286元吨重质纯碱2762元吨环比12元吨秦皇岛港动力煤平仓价格735元吨环比持平图14纯碱重质华东价格上升图15燃料油上海期货价格下降数据来源卓创资讯国泰君安证券研究数据来源卓创资讯国泰君安证券研究请务必阅读正文之后的免责条款部分18of22行业周报图16全国省份玻璃-重油纯碱价格差上升数据来源卓创资讯国泰君安证券研究34重点玻璃股估值跟踪表5主要玻璃股PB2022年12月9日历史最低PB证券简称股价总市值亿元PB-对应最新财报出现日期PB值南玻A733225081801996122127旗滨集团109329331242201378133金晶科技1009144162652012123093耀皮玻璃50146841342016428115数据来源Wind国泰君安证券研究请务必阅读正文之后的免责条款部分19of22行业周报图17重点玻璃企业估值数据来源数字水泥网wind国泰君安证券研究4玻纤行业无碱池窑粗纱市场整体报价以稳为主整体成交较前期稍有放缓供应端相对稳定下需求影响仍占主导近期部分合股纱及短切走货相对平稳短期池窑厂稳价观望心态较浓风电订单短期仍存支撑近期国内池窑电子纱市场价格有所上调多数厂涨幅较明显而当前市场需求表现无明显好转迹象价格提涨一方面来自于成本端支撑另一方面各厂家现阶段产品结构调整后主流产品G75供应偏紧俏目前2400tex缠绕直接纱主流价格在4100-4300元吨左右电子纱G75主流成交在9900-10200元吨左右电子布价格主流报43-44元米不等实际成交按合同请务必阅读正文之后的免责条款部分20of22