本周乙烷价格小幅下跌，截至1月18日达到24.50美分/加仑，较高点60美分/加仑下跌59.17%，乙烷裂解价差小幅下降，周环比-6.56%，PDH价差上升，周环比+55.54%。
　　C2/C3下游主要产品聚乙烯/环氧乙烷/聚醚大单体/乙二醇/苯乙烯历史分位18.05%/0.69%/0.00%/10.24%/33.50%，产品价差历史分位69.67%/10.57%/5.69%/26.86%/25.64%。C2/C3下游产品价格均呈现维持或小幅上涨。
　　在当前节点展望后市，我们判断乙烷价格将继续下行。此外，我们认为下游需求端在年后迎来修复。
　　我们持续推荐轻烃化工龙头企业卫星化学，乙烷价格下行，公司景气修复叠加新材料空间巨大。
　　风险提示：项目投产进度不及预期；行业竞争加剧；原材料及主要产品波动引起的各项风险；装置不可抗力的风险；国家及行业政策变动风险。
　　

研究报告全文：1证券研究报告华安研究拓展投资价值卫星化学及烯烃行业周度动态跟踪华安化工团队联系人王强峰S00105221100022023年1月19日华安证券研究所华安证券研究所证券研究报告2华安研究拓展投资价值本周观点本周乙烷价格小幅下跌截至1月18日达到2450美分加仑较高点60美分加仑下跌5917乙烷裂解价差小幅下降周环比-656PDH价差上升周环比5554C2C3下游主要产品聚乙烯环氧乙烷聚醚大单体乙二醇苯乙烯历史分位180506900010243350产品价差历史分位6967105756926862564C2C3下游产品价格均呈现维持或小幅上涨在当前节点展望后市我们判断乙烷价格将继续下行此外我们认为下游需求端在年后迎来修复我们持续推荐轻烃化工龙头企业卫星化学乙烷价格下行公司景气修复叠加新材料空间巨大风险提示项目投产进度不及预期行业竞争加剧原材料及主要产品波动引起的各项风险装置不可抗力的风险国家及行业政策变动风险敬请参阅末页重要声明及评级说明华安证券研究所证券研究报告3华安研究拓展投资价值01每周新闻CONTENTS02主要产品及原料价格情况03主要产品价差情况04竞争路线情况及下游需求05企业估值敬请参阅末页重要声明及评级说明华安证券研究所证券研究报告4华安研究拓展投资价值一每周新闻新闻敬请参阅末页重要声明及评级说明华安证券研究所证券研究报告5华安研究拓展投资价值1每周新闻图表1每周新闻每周新闻分类来源发布时间事件内容近日中国化学东华公司非公开引入战略投资者陕煤集团庆祝仪式在安徽合肥成功举办中国化行业中国化学东华公司成功引入陕煤集团战投20230116学总经理党委副书记文岗陕煤集团党委书记董事长杨照乾高化学株式会社社长高潮等出新闻席仪式并见证东华公司与陕煤集团战略合作协议签约行业1月16日晚间荣盛石化发布公告控股子公司浙江石油化工有限公司以下简称浙石化在浙石化40万吨ABS装置于近期投料成功20230117新闻舟山绿色石化基地投资建设的年产40万吨ABS装置于近期投料成功目前已顺利产出合格产品上海石化第十届董事会第二十六次会议于2023年1月18日召开审议并批准公司与中科炼化签署上海石化EVA项目资产转让协议以下简称转让协议根据转让协议安排上海行业石化将所持有上海石化10万吨年EVA项目在建工程资产以下简称标的资产转让上海石化拟放弃10万吨年EVA项目建设20230119新闻给中科炼化中科炼化采用分批次付款方式向上海石化支付转让价款26329万元含税总额以下简称本次关联交易据悉上海石化拟于2023年2月28日前与中科炼化签署上海石化EVA项目资产转让协议1月18日中国水运报记者从广州市港务局获悉首艘中国制造全碳纤维高速客轮海珠湾即将在春节后投入琶洲港澳客运码头至香港机场航线营运据介绍海珠湾船体线型优美船长行业中国造全碳纤维高速客轮即将营运20230119428米型宽108米可载客260人其碳纤维船壳是使用一次真空成型技术制造而成设计航速新闻超过37节采用喷水式推进与传统铝合金船相比海珠湾号可节省30以上燃油它的重量更轻强度更高航速更快资料来源公司公告政府公告同花顺华安证券研究所敬请参阅末页重要声明及评级说明华安证券研究所证券研究报告6华安研究拓展投资价值二主要产品及原料价格情况价格敬请参阅末页重要声明及评级说明华安证券研究所证券研究报告7华安研究拓展投资价值21C2主要产品价格情况截至1月19日聚乙烯环氧乙烷聚醚大单体乙二醇苯乙烯最新含税价格分别为81766100750042128502元吨环氧乙烷聚醚大单体价格维持不变聚乙烯乙二醇苯乙烯价格小幅上涨聚乙烯环氧乙烷聚醚大单体乙二醇和苯乙烯均处于较低历史分位图表2C2主要产品历史价格分位2012起单位元吨2023119周环比月环比2023年初以来较2022年同比2023119202311320231620221230聚乙烯8176025-280-140-6241805175619862216环氧乙烷6100000-1029-518-1159069069156296C2产品价格历史聚醚大单体7500000-458-079-1516000000000129分位乙二醇4212285378339-19931024904888855苯乙烯8502338539451-2643350252122822041注资料起始聚醚大单体自2020年起其余资料自2012年起资料来源同花顺Choice华安证券研究所敬请参阅末页重要声明及评级说明华安证券研究所证券研究报告8华安研究拓展投资价值21C2主要产品价格情况截至1月19日聚乙烯环氧乙烷最新含税价格分别为81766100元吨周环比变化025000聚乙烯价格维稳环氧乙烷价格均小幅上升图表3聚乙烯价格走势图元吨图表4环氧乙烷价格走势图元吨14000聚乙烯14000环氧乙烷120001200010000100008000800060006000400040002000200000222222222222222222222222000000000000000000000000111111112222111111112222234567890123234567890123-0-0-0-0-0-0-0-0-0-0-0-0------------111111111111000000000000------------111111111111000000000000-0-0-0-0-0-0-0-0-0-0-0-0666666666666666666666666资料来源同花顺华安证券研究所资料来源同花顺Choice华安证券研究所敬请参阅末页重要声明及评级说明华安证券研究所证券研究报告9华安研究拓展投资价值21C2主要产品价格情况截至1月19日聚醚大单体乙二醇最新含税价格分别为75004212元吨周环比变化000285聚醚大单体维持不变乙二醇价格小幅上升图表5聚醚大单体价格走势图元吨图表6乙二醇价格走势图元吨10000乙二醇14000聚醚大单体90001200080001000070006000800050006000400040003000200020001000002222222222222222222222222222222000000000000000000000000000000011111111222222222222222222222222345678901230000001111112222223-0-0-0-0-0-0-0-0-0-0-0-0-------------------1111111111110000010000010000010-0-0-0-0-0-0-0-0-0-0-0-01357911357911357911666666666666-1-1-1-1-1-1-1-1-1-1-1-1-1-1-1-1-1-1-17777777777777777777资料来源wind华安证券研究所资料来源同花顺华安证券研究所敬请参阅末页重要声明及评级说明华安证券研究所证券研究报告10华安研究拓展投资价值21C2主要产品价格情况截至1月19日苯乙烯乙烯最新含税价格分别为85025891元吨周环比变化分别为338-624苯乙烯价格小幅上升乙烯价格继续下降图表7苯乙烯价格走势图元吨图表8乙烯价格走势图元吨16000苯乙烯12000乙烯140001000012000100008000800060006000400040002000200000222222222222000000000000111111112222222222222222234567890123000000000000-0-0-0-0-0-0-0-0-0-0-0-0111111112222111111111111234567890123-0-0-0-0-0-0-0-0-0-0-0-0-0-0-0-0-0-0-0-0-0-0-0-0666666666666111111111111-0-0-0-0-0-0-0-0-0-0-0-0666666666666资料来源同花顺华安证券研究所资料来源wind华安证券研究所敬请参阅末页重要声明及评级说明华安证券研究所证券研究报告11华安研究拓展投资价值22C3主要产品价格情况截至1月19日丙烯酸丙烯酸丁酯聚丙烯最新含税价格分别为680094507773元吨周环比变化000000065图表9C3主要产品历史价格分位2012起单位元吨2023119周环比月环比2023年初以来较2022年同比2023119202311320231620221230丙烯酸6800000000000-52451221122312251227C3产品价格历史丙烯酸丁酯9450000107328-34924461447041064133分位聚丙烯7773065-204-083-6501336123114711691注资料起始丙烯酸丁酯自2013年起聚丙烯从2014年起资料来源同花顺Choice华安证券研究所敬请参阅末页重要声明及评级说明华安证券研究所证券研究报告12华安研究拓展投资价值22C3主要产品价格情况截至1月19日丙烯酸丙烯酸丁酯聚丙烯最新含税价格分别为680094507773元吨周环比变化000000065聚丙烯价格窄幅上升丙烯酸丙烯酸丁酯价格维持不变图表10丙烯酸价格走势图元吨图表11丙烯酸丁酯价格走势图元吨图表12聚丙烯价格走势图元吨12000聚丙烯25000丙烯酸丁酯20000丙烯酸1800010000200001600080001400012000150006000100008000100004000600050004000200020000002222222222222222222222222222222000000000000000000000000000000011111111222211111112221111112222345678901233456789012456789012-0-0-0-0-0-0-0-0-0-0-0-0-0-0-0-0-0-0-0-0-0-0-0-0-0-0-0-0-0-0-01111111111114444444444222222222-0-0-0-0-0-0-0-0-0-0-0-0-0-0-0-0-0-0-0-0-0-0-2-2-2-2-2-2-2-2-26666666666665555555555888888888资料来源Choice华安证券研究所资料来源Choice华安证券研究所资料来源同花顺华安证券研究所敬请参阅末页重要声明及评级说明华安证券研究所证券研究报告13华安研究拓展投资价值23主要原料价格情况本周原料天然气乙烯乙烷价格中幅下跌石脑油丙烷价格中幅上升布伦特原油价格小幅上涨液氯价格维持除乙烯和丙烯外多数原料价格仍保持在较高历史分位截至1月19日最新原油价格8512美元桶周环比509天然气价格为332美元百万英热单位周环比-195乙烷最新价格1391元吨周环比-549我们判断乙烷供需宽松价格虽有波动但高价不会持续价格将步入下行区间此前价格高是由于乙烷与天然气热值转换效应所致图表13主要原料历史价格分位2012起单位元吨2023119周环比月环比2023年初以来较2022年同比2023119202311320231620221230布伦特原油8512509559432-2586620640664176579天然气332-195-4770-839-25796429649369918865液氯12000000000000007314732873427370原料价格石脑油78221459817322418752850676345951历史分位丙烯7501320124347-7833882305529913054乙烯5891-624-1206-1083-1216433109323132582乙烷1391-549-2962-1199-28555355628470267748丙烷602619214157922527941718555224772注布伦特原油单位为美元桶天然气单位为美元百万英热单位资料起始丙烷自2020年起其余自2012年起资料来源同花顺Choice华安证券研究所敬请参阅末页重要声明及评级说明华安证券研究所证券研究报告14华安研究拓展投资价值23主要原料价格情况截至1月19日最新原油价格8512美元桶周环比509仍保持在三分之二历史分位水平丙烷价格小幅上升周环比192整体需求平稳下游厂商刚需采买图表14原油价格走势图美元桶图表15丙烷价格走势图元吨140原油美元桶丙烷元吨12080007000100600080500060400030004020002010000022222222222200000000000011111111222222222222222222222345678901230000000000000000-0-0-0-0-0-0-0-0-0-0-0-022222222222222221111111111110000111111222222-0-0-0-0-0-0-0-0-0-0-0-0-0-0-1-1-0-0-0-0-1-1-0-0-0-0-1-16666666666666802246802246802-1-1-1-1-1-1-1-1-1-1-1-1-1-1-1-19999999999999999资料来源同花顺华安证券研究所资料来源同花顺华安证券研究所敬请参阅末页重要声明及评级说明华安证券研究所证券研究报告15华安研究拓展投资价值23主要原料价格情况截至1月19日最新天然气价格为332美元百万英热单位周环比-195价格继续小幅下降乙烷最新价格1391元吨周环比-549价格继续下跌符合我们整体认为的乙烷将步入下行区间图表16天然气价格走势图美元百万英热单位图表17乙烷价格走势图元吨124500天然气美元百万英热单位乙烷元吨104000350083000250062000415001000250000222222222222222222222222000000000000000000000000111111112222111111112222234567890123234567890123-0-0-0-0-0-0-0-0-0-0-0-0-0-0-0-0-0-0-0-0-0-0-0-0111111111111111111111111-0-0-0-0-0-0-0-0-0-0-0-0-0-0-0-0-0-0-0-0-0-0-0-0666666666666666666666666资料来源同花顺华安证券研究所资料来源Bloomberg华安证券研究所敬请参阅末页重要声明及评级说明华安证券研究所证券研究报告16华安研究拓展投资价值23主要原料价格情况截至1月19日石脑油丙烯纯苯最新含税价格为782275017022元吨周环比变化145320087石脑油丙烯纯苯价格均小幅上涨图表18石脑油价格走势图元吨图表19丙烯价格走势图元吨图表20纯苯价格走势图元吨120001200012000石脑油丙烯纯苯100001000010000800080008000600060006000400040004000200020002000000222222222222000000000000222222222222222222222222111111112222000000000000000000000000234567890123111111112222111111112222-0-0-0-0-0-0-0-0-0-0-0-0234567890123234567890123111111111111-0-0-0-0-0-0-0-0-0-0-0-0-0-0-0-0-0-0-0-0-0-0-0-0-0-0-0-0-0-0-0-0-0-0-0-0111111111111111111111111666666666666-0-0-0-0-0-0-0-0-0-0-0-0-0-0-0-0-0-0-0-0-0-0-0-0666666666666666666666666资料来源同花顺华安证券研究所资料来源同花顺华安证券研究所资料来源同花顺华安证券研究所敬请参阅末页重要声明及评级说明华安证券研究所证券研究报告17华安研究拓展投资价值三主要产品价差情况价差敬请参阅末页重要声明及评级说明华安证券研究所证券研究报告18华安研究拓展投资价值31C2产品价差情况截至1月19日乙烯-乙烷乙二醇-乙烯环氧乙烷-乙烯聚醚大单体-环氧乙烷聚乙烯-乙烯苯乙烯-纯苯-乙烯最新价差分别为41076771622152222841246元吨周环比变化分别为-65610839225100022023810本周乙二醇-乙烯价差继续大幅扩大聚醚大单体-环氧乙烷价差不变环氧乙烷-乙烯聚乙烯-乙烯苯乙烯-纯苯-乙烯价差扩大乙烯-乙烷价差收窄除聚乙烯-乙烯外均处于极低历史分位段图表21C2产品价差历史分位2012起单位元吨2023119周环比月环比2023年初以来较2022年同比2023119202311320231620221230乙烯-乙烷4107-656-136-1031-2441178163118781640乙二醇-乙烯6771083916398951744-4523268616841113977产品C2环氧乙烷-乙烯16222251-5051489-99910574685911186价差历史分位聚醚大单体-环氧乙烷152200027262124-2676569573320064聚乙烯-乙烯228422023340355713486967588552525270苯乙烯-纯苯-乙烯124638103027399065792564178816861902注资料起始聚醚大单体-环氧乙烷价差自2020年起资料来源同花顺Choice华安证券研究所敬请参阅末页重要声明及评级说明华安证券研究所证券研究报告19华安研究拓展投资价值31C2产品价差情况截至1月19日乙烷裂解价差小幅收窄周环比-656聚醚大单体-环氧乙烷价差维持不变图表22乙烯-乙烷价差走势图元吨图表23聚醚大单体-环氧乙烷价差走势图元吨乙烯-乙烷10000聚醚大单体-环氧乙烷900035008000300070002500600020005000150040001000300020005001000002012-01-062013-01-062014-01-062015-01-062016-01-062017-01-062018-01-062019-01-062020-01-062021-01-062022-01-062023-01-062222222222222222222000000000000000000022222222222222222220000001111112222223-0-0-0-0-0-1-0-0-0-0-0-1-0-0-0-0-0-1-01357911357911357911-1-1-1-1-1-1-1-1-1-1-1-1-1-1-1-1-1-1-17777777777777777777资料来源同花顺Bloomberg华安证券研究所资料来源Choicewind同花顺华安证券研究所敬请参阅末页重要声明及评级说明华安证券研究所证券研究报告20华安研究拓展投资价值31C2产品价差情况截至1月19日乙二醇-乙烯价差大幅扩大苯乙烯-纯苯-乙烯价差环氧乙烷-乙烯价差中幅扩大周环比分别为1083938102251下游需求仍薄弱图表24乙二醇-乙烯价差走势图元吨图表25苯乙烯-纯苯-乙烯价差走势图元吨图表26环氧乙烷-乙烯走势图元吨苯乙烯纯苯乙烯乙二醇-乙烯--环氧乙烷-乙烯600060009000500050008000700040004000600030005000300040002000200030001000200010001000000-1000222222222222000000000000111111112222234567890123-0-0-0-0-0-0-0-0-0-0-0-0222222222222111111111111000000000000------------2-100022222222222111111112222000000000000000000000000234567890123-2000666666666666111111112222-0-0-0-0-0-0-0-0-0-0-0-0234567890123111111111111-0-0-0-0-0-0-0-0-0-0-0-0-0-0-0-0-0-0-0-0-0-0-0-0111111111111666666666666-0-0-0-0-0-0-0-0-0-0-0-0666666666666资料来源同花顺华安证券研究所资料来源同花顺华安证券研究所资料来源Choice同花顺华安证券研究所敬请参阅末页重要声明及评级说明华安证券研究所