研究报告全文：1证券研究报告华安研究拓展投资价值卫星化学及烯烃行业周度动态跟踪华安化工团队联系人王强峰S00105221100022023年1月13日华安证券研究所华安证券研究所证券研究报告2华安研究拓展投资价值本周观点本周乙烷价格小幅下跌截至1月13日达到2500美分加仑较高点60美分加仑下跌5833乙烷裂解价差小幅下降周环比-401PDH价差下降C2C3下游主要产品聚乙烯环氧乙烷聚醚大单体乙二醇苯乙烯历史分位17560690009042521产品价差历史分位588546857316841788除乙二醇和苯乙烯C2C3下游产品价格均呈现维持或小幅下跌年前交投较少在当前节点展望后市我们判断乙烷价格将继续下行此外我们认为下游需求端在年后迎来修复我们持续推荐轻烃化工龙头企业卫星化学乙烷价格下行公司景气修复叠加新材料空间巨大风险提示项目投产进度不及预期行业竞争加剧原材料及主要产品波动引起的各项风险装置不可抗力的风险国家及行业政策变动风险敬请参阅末页重要声明及评级说明华安证券研究所证券研究报告3华安研究拓展投资价值01每周新闻CONTENTS02主要产品及原料价格情况03主要产品价差情况04竞争路线情况及下游需求05企业估值敬请参阅末页重要声明及评级说明华安证券研究所证券研究报告4华安研究拓展投资价值一每周新闻新闻敬请参阅末页重要声明及评级说明华安证券研究所证券研究报告5华安研究拓展投资价值1每周新闻图表1每周新闻每周新闻分类来源发布时间事件内容1月11日天辰公司承建的江苏中燃延长液态烃仓储项目在江苏泰兴经济开发区举行交工仪式行业打通PDH原料供应中燃延长液态烃仓储项目顺利交项目包含8万立双金属低温丙烷全容罐5万立双金属低温丁烷全容罐4000mLPG球罐BOG压20230113新闻工缩回收地面火炬系统以及辅助设施是继连云港8万立双金属低温全容罐EPC工程试生产后天辰公司在低温储罐领域又一项里程碑工程1月10日卫星化学15万吨丙烯酸甲酯丙烯酸乙酯柔性装置技改项目进行环评受理建设内容包括1将原丙烯酸及酯类一期生产装置中2万吨年的丙烯酸异辛酯装置拆除改建成8行业卫星化学拟进行丙烯酸酯装置技改20230111万吨年丙烯酸甲酯丙烯酸乙酯装置2将原丙烯酸及酯类二期生产装置中4万吨年丙烯新闻酸乙酯装置改扩建为7万吨年丙烯酸甲酯丙烯酸乙酯装置3同时新上一套2th废液焚烧炉用于处理丙烯酸及酯类装置重组分废液现有12th废液焚烧炉改为备用炉近日中石化造价公司与天津石化成功签订天津南港120万吨年乙烯及下游高端新材料产业集行业天津南港120万吨乙烯项目签重大合同20230110群项目结算二审服务合同迎来2023年度开门红同时将为造价公司在能源化工建设项新闻目造价咨询服务领域的高质量发展提供坚实基础中国石化海南炼油化工有限公司简称海南炼化8日发布消息海南炼化百万吨乙烯项目聚烯烃四套工艺装置全部实现一次开车成功各装置将陆续步入投产快车道百万吨乙烯项目聚烯烃装置共有四套工艺装置其中首套工艺装置20万吨年气相法聚丙烯工艺装置于2022年12月20日行业海南炼化百万吨乙烯项目聚烯烃四套工艺装置全部20230109一次开车成功产出合格聚丙烯产品30万吨年环管法聚丙烯装置于2022年12月28日一次开车新闻开车成功成功产出合格聚丙烯产品30万吨年高密度聚乙烯装置于2023年1月1日一次开车成功产出聚乙烯合格产品实现生产聚乙烯产品零的突破30万吨年全密度聚乙烯装置于1月6日一次开车成功产出聚乙烯合格产品资料来源公司公告政府公告同花顺华安证券研究所敬请参阅末页重要声明及评级说明华安证券研究所证券研究报告6华安研究拓展投资价值二主要产品及原料价格情况价格敬请参阅末页重要声明及评级说明华安证券研究所证券研究报告7华安研究拓展投资价值21C2主要产品价格情况截至1月13日聚乙烯环氧乙烷聚醚大单体乙二醇苯乙烯最新含税价格分别为81566100750040958223元吨聚乙烯环氧乙烷聚醚大单体价格小幅下降乙二醇苯乙烯价格小幅上涨聚乙烯环氧乙烷聚醚大单体乙二醇和苯乙烯均处于较低历史分位图表2C2主要产品历史价格分位2012起华安证券研究所单位元吨2023113周环比月环比2023年初以来较2022年同比20231132023162022123020221223聚乙烯8156-164-294-164-6171756198622162325C2产品环氧乙烷6100-518-1029-518-1644069156296297价格历聚醚大单体7500-079-854-079-1477000000129130史分位乙二醇4095052134052-2005904888855856苯乙烯8223109198109-4312521228220412132注资料起始聚醚大单体自2020年起其余资料自2012年起资料来源同花顺Choice华安证券研究所敬请参阅末页重要声明及评级说明华安证券研究所证券研究报告8华安研究拓展投资价值21C2主要产品价格情况截至1月13日聚乙烯环氧乙烷最新含税价格分别为81566100元吨周环比变化-164-518聚乙烯环氧乙烷价格均小幅下降图表3聚乙烯价格走势图元吨图表4环氧乙烷价格走势图元吨14000聚乙烯14000环氧乙烷120001200010000100008000800060006000400040002000200000资料来源同花顺华安证券研究所资料来源同花顺Choice华安证券研究所敬请参阅末页重要声明及评级说明华安证券研究所证券研究报告9华安研究拓展投资价值21C2主要产品价格情况截至1月13日聚醚大单体乙二醇最新含税价格分别为75004095元吨周环比变化-079052聚醚大单体价格小幅下降乙二醇价格小幅上升图表5聚醚大单体价格走势图元吨图表6乙二醇价格走势图元吨10000乙二醇14000聚醚大单体90001200080001000070006000800050006000400030004000200020001000002021-04-172020-01-172020-02-172020-03-172020-04-172020-05-172020-06-172020-07-172020-08-172020-09-172020-10-172020-11-172020-12-172021-01-172021-02-172021-03-172021-05-172021-06-172021-07-172021-08-172021-09-172021-10-172021-11-172021-12-172022-01-172022-02-172022-03-172022-04-172022-05-172022-06-172022-07-172022-08-172022-09-172022-10-172022-11-172022-12-17资料来源wind华安证券研究所资料来源同花顺华安证券研究所敬请参阅末页重要声明及评级说明华安证券研究所证券研究报告10华安研究拓展投资价值21C2主要产品价格情况截至1月13日苯乙烯乙烯最新含税价格分别为82236284元吨周环比变化分别为109-489苯乙烯价格小幅上升乙烯价格微弱下降图表7苯乙烯价格走势图元吨图表8乙烯价格走势图元吨12000乙烯16000苯乙烯100001400012000800010000600080006000400040002000200000资料来源同花顺华安证券研究所资料来源wind华安证券研究所敬请参阅末页重要声明及评级说明华安证券研究所证券研究报告11华安研究拓展投资价值22C3主要产品价格情况截至1月13日丙烯酸丙烯酸丁酯聚丙烯最新含税价格分别为820094507723元吨周环比变化2059328-147图表9C3主要产品历史价格分位2012起华安证券研究所单位元吨2023113周环比月环比2023年初以来较2022年同比20231132023162022123020221223C3产品丙烯酸8200205921302059-42662960122512271229价格历丙烯酸丁酯9450328150328-27084470410641334299史分位聚丙烯7723-147-263-147-6541231147116911847注资料起始丙烯酸丁酯自2013年起聚丙烯从2014年起资料来源同花顺Choice华安证券研究所敬请参阅末页重要声明及评级说明华安证券研究所证券研究报告12华安研究拓展投资价值22C3主要产品价格情况截至1月13日丙烯酸丙烯酸丁酯聚丙烯最新含税价格分别为820094507723元吨周环比变化2059328-147聚丙烯价格均小幅下降需求面表现一般图表10丙烯酸价格走势图元吨图表11丙烯酸丁酯价格走势图元吨图表12聚丙烯价格走势图元吨14000聚丙烯25000丙烯酸25000丙烯酸丁酯1200020000200001000015000150008000100006000100004000500050002000000资料来源Choice华安证券研究所资料来源Choice华安证券研究所资料来源同花顺华安证券研究所敬请参阅末页重要声明及评级说明华安证券研究所证券研究报告13华安研究拓展投资价值23主要原料价格情况本周原料天然气乙烯乙烷价格中幅下跌石脑油丙烷价格中幅上升布伦特原油价格小幅下降液氯价格维持除乙烯和丙烯外多数原料价格仍保持在较高历史分位截至1月13日最新原油价格8100美元桶周环比-073天然气价格为339美元百万英热单位周环比-657乙烷最新价格1472元吨周环比-688我们判断乙烷供需宽松价格虽有波动但高价不会持续价格将步入下行区间此前价格高是由于乙烷与天然气热值转换效应所致图表13主要原料历史价格分位2012起华安证券研究所单位元吨2023113周环比月环比2023年初以来较2022年同比20231132023162022123020221223布伦特原油8100-073159-073-2526406641765796433天然气339-657-5006-657-23366493699188659510液氯12000000000000007328734273707384原料价石脑油77105784375781528506763459517342格历史丙烯7268026-390026-7133055299130543548分位乙烯6284-489-779-489-10881093233025822587乙烷1472-688-3169-688-25736284702677488286丙烷5913588701588-0807185552247724961注布伦特原油单位为美元桶天然气单位为美元百万英热单位资料起始丙烷自2020年起其余自2012年起资料来源同花顺Choice华安证券研究所敬请参阅末页重要声明及评级说明华安证券研究所证券研究报告14华安研究拓展投资价值23主要原料价格情况截至1月13日最新原油价格8100美元桶周环比-073仍保持在三分之二历史分位水平丙烷价格中幅上升周环比588整体需求平稳下游厂商刚需采买图表14原油价格走势图美元桶图表15丙烷价格走势图元吨140原油美元桶丙烷元吨8000120700010060005000804000603000200040100020002020-09-192020-12-192021-06-192022-03-192020-06-192020-07-192020-08-192020-10-192020-11-192021-01-192021-02-192021-03-192021-04-192021-05-192021-07-192021-08-192021-09-192021-10-192021-11-192021-12-192022-01-192022-02-192022-04-192022-05-192022-06-192022-07-192022-08-192022-09-192022-10-192022-11-192022-12-19资料来源同花顺华安证券研究所资料来源同花顺华安证券研究所敬请参阅末页重要声明及评级说明华安证券研究所证券研究报告15华安研究拓展投资价值23主要原料价格情况截至1月13日最新天然气价格为339美元百万英热单位周环比-657价格中幅下降乙烷最新价格为1472元吨周环比-688价格中幅下跌符合我们整体认为的乙烷将步入下行区间图表16天然气价格走势图美元百万英热单位图表17乙烷价格走势图元吨12天然气美元百万英热单位4500104000乙烷元吨350083000625002000415001000250000资料来源同花顺华安证券研究所资料来源Bloomberg华安证券研究所敬请参阅末页重要声明及评级说明华安证券研究所证券研究报告16华安研究拓展投资价值23主要原料价格情况截至1月13日石脑油丙烯纯苯最新含税价格为771072686961元吨周环比变化578026320石脑油价格中幅上涨丙烯纯苯价格均小幅上升图表18石脑油价格走势图元吨图表19丙烯价格走势图元吨图表20纯苯价格走势图元吨120001200012000石脑油丙烯纯苯100001000010000800080008000600060006000400040004000200020002000000资料来源同花顺华安证券研究所资料来源同花顺华安证券研究所资料来源同花顺华安证券研究所敬请参阅末页重要声明及评级说明华安证券研究所证券研究报告17华安研究拓展投资价值三主要产品价差情况价差敬请参阅末页重要声明及评级说明华安证券研究所证券研究报告18华安研究拓展投资价值31C2产品价差情况截至1月13日乙烯-乙烷乙二醇-乙烯环氧乙烷-乙烯聚醚大单体-环氧乙烷聚乙烯-乙烯苯乙烯-纯苯-乙烯最新价差分别为4395325132415221872902元吨周环比变化分别为-40119629-62221241110131本周乙二醇-乙烯价差大幅扩大聚醚大单体-环氧乙烷聚乙烯-乙烯苯乙烯-纯苯-乙烯价差扩大乙烯-乙烷环氧乙烷-乙烯价差收窄除聚乙烯-乙烯外均处于极低历史分位段图表21C2产品价差历史分位2012起单位元吨2023113周环比月环比2023年初以来较2022年同比20231132023162022123020221223乙烯-乙烷4395-401853-401-2501631187816401241乙二醇-乙烯325196297767519629-635616841113977979C2产品环氧乙烷-乙烯1324-622-1830-622-317846859111861188价差历聚醚大单体-环氧乙烷15222124-0912124-753573320064130史分位聚乙烯-乙烯187211101785111014065885525252705367苯乙烯-纯苯-乙烯90213103513115771788168619021958注资料起始聚醚大单体-环氧乙烷价差自2020年起资料来源同花顺Choice华安证券研究所敬请参阅末页重要声明及评级说明华安证券研究所证券研究报告19华安研究拓展投资价值31C2产品价差情况截至1月13日乙烷裂解价差小幅收窄周环比-401聚醚大单体-环氧乙烷价差中幅扩大周环比2124图表22乙烯-乙烷价差走势图元吨图表23聚醚大单体-环氧乙烷价差走势图元吨乙烯-乙烷聚醚大单体-环氧乙烷10000350090008000300070002500600020005000400015003000100020005001000002021-05-172020-01-172020-02-172020-03-172020-04-172020-05-172020-06-172020-07-172020-08-172020-09-172020-10-172020-11-172020-12-172021-01-172021-02-172021-03-172021-04-172021-06-172021-07-172021-08-172021-09-172021-10-172021-11-172021-12-172022-01-172022-02-172022-03-172022-04-172022-05-172022-06-172022-07-172022-08-172022-09-172022-10-172022-11-172022-12-17资料来源同花顺Bloomberg华安证券研究所资料来源Choicewind同花顺华安证券研究所敬请参阅末页重要声明及评级说明华安证券研究所证券研究报告20华安研究拓展投资价值31C2产品价差情况截至1月13日环氧乙烷-乙烯价差中幅收窄乙二醇-乙烯价差大幅扩大苯乙烯-纯苯-乙烯价差小幅扩大周环比分别为-62219629131下游需求仍薄弱图表24乙二醇-乙烯价差走势图元吨图表25苯乙烯-纯苯-乙烯价差走势图元吨图表26环氧乙烷-乙烯走势图元吨苯乙烯-纯苯-乙烯环氧乙烷-乙烯乙二醇-乙烯600090006000800050005000700040006000400050003000300040003000200020002000100010001000000-1000-1000-2000资料来源同花顺华安证券研究所资料来源同花顺华安证券研究所资料来源Choice同花顺华安证券研究所敬请参阅末页重要声明及评级说明华安证券研究所