公募存量：受权益市场回暖影响，11月股票+混合基金规模环比实现正增；债市震荡下债基环比下滑10%。2022年11月底非货币基金规模15.7万亿，环比基本持平，同比增长1.5%；2022年11月非货基份额13.6万亿份，环比下滑2.2%。其中，股票+混合公募规模7.3万亿，环比提升5.2%，同比下滑13.3%，份额5.91万亿份，环比增长0.2%。11月债券公募规模4.6万亿，环比下滑9.8%，同比增23.0%，份额4.1万亿份，环比下滑8.9%。11月股票基金指数上涨9.7%、基金总指数上涨4.0%。
　　公募新发：12月偏股公募新发规模环比继续增长。根据wind数据，2022年12月公募新发行份额1628亿份，环比增9%，同比减少46%。其中股票+混合公募新发份额323亿份，环比提升25%，同比下降76%，12月新发基金中偏股类公募基金占比20%。
　　基金管理人：2022年11月头部基金管理人排名稳定，非货基规模、市占率环比均提升。2022年11月，非货基规模前30名基金管理人排名相较于10月基本无变化；随权益市场回暖，基金管理人非货基规模环比上升，前30名基金管理人中29家非货基规模环比提升，增速最快为国泰基金、大成基金、中银基金、汇添富，环比分别增长3.7%、3.3%、3.0%、2.7%。2022年10月头部30家基金管理人合计市占率环比提升0.64pct。
　　私募基金：新备案基金规模回暖，环比增长22%，存量资管规模持平上月。11月私募基金新备案规模455.7亿，环比上升22.2%，同比下滑52.7%。其中私募证券投资基金新备案140.9亿（占比31%），环比上升44.8%，私募股权投资基金新备案155亿（占比34%），环比上升2.4%，私募创业基金新备案159.7亿（占比35.1%），环比上升35.1%。截至2022年11月末，私募基金存量规模20万亿，持平10月。其中私募证券投资基金存量规模5.56万亿，环比下降0.1%，私募股权/创业基金规模13.75万亿，环比增长0.1%。
　　私募资管：11月末新增私募资管规模环比持续回升，存量私募资管规模持平上月。11月私募资管（券商资管、基金公司专户等）新增规模640.4亿，同比增长2.2%，其中券商系（证券公司及资管子、私募子）新增规模199.4亿，同比下降28%，基金公司类（基金公司、基金子公司）新增规模425亿，同比增长29%。11月底私募资管规模15.3万亿，环比下降4.5%，同比降8.8%，券商系私募资管存量占比整体呈下滑趋势，11月底占比44.9%，自2022年初以来持续下降。根据中基协数据，4Q22券商私募资管规模前20名券商资管中有环比增速仅6家为正，其中平安证券增速最高，环比增14%（排名升1名）。
　　财富管理政策&事件：证监会发布个人养老金投资公募新规及《个人养老金基金名录》。中国证监会针对个人养老金投资公募基金发布《个人养老金投资公开募集证券投资基金业务管理暂行规定》，对参与个人养老金投资公募业务的各类市场主体及其展业行为做出明确规定。11月18日，证监会确定并发布首批《个人养老金基金名录》。个人养老金制度将对我国资本市场转型升级发挥重要作用，同时助于公募基金行业的高质量发展。
　　投资分析意见：1Q23板块盈利修复确定性强，财富管理标的盈利弹性更佳，强烈看好券商板块。1）降费预期迎纠偏，压制板块靴子落地：1/13,《经纪业务办法》监管明确不能打恶性价格战，后续市场对降费的担忧将进一步解除。2）1Q23板块盈利增长确定性强：在1Q22业绩低基数下（利润同比-46%），预计1Q23E利润同比增超50%；1/19收盘，板块动态PB估值约1.23倍（2016年至今中枢为1.7倍）；随着市场赚钱效应持续，新发权益基金将明显回升，财富管理标的可迎来业绩估值双击。首推东方证券，重点关注广发证券、兴业证券、东方财富、长城证券、国联证券、中信建投、中信证券。
　　风险提示：1、市场流动性不及预期影响市场走势。2、居民资金入市进程不及预期导致资管增长乏力。3、基金公司费率战和代销机构费率战导致管理费及代销收入增长受影响。
　　

研究报告全文：行业及产非银金融业证券2023年01月20日权益市场景气度回升偏股公募规行业研模环比改善究行看好资产与财富管理月报22年11月业点评公募存量受权益市场回暖影响11月股票混合基金规模环比实现正增债市震荡下债基环比下滑102022年11月底非货币基金规模157万亿环比基本持平同比增长152022年11月非货基份额136万亿份环比下滑22其中股票混合公募规证券模73万亿环比提升52同比下滑133份额591万亿份环比增长0211研证券分析师月债券公募规模46万亿环比下滑98同比增230份额41万亿份环比下滑究许旖珊A02305200800028911月股票基金指数上涨97基金总指数上涨40报xuysswsresearchcom告联系人公募新发12月偏股公募新发规模环比继续增长根据wind数据2022年12月公募许旖珊新发行份额1628亿份环比增9同比减少46其中股票混合公募新发份额323862123297818亿份环比提升25同比下降7612月新发基金中偏股类公募基金占比20xuysswsresearchcom基金管理人2022年11月头部基金管理人排名稳定非货基规模市占率环比均提升2022年11月非货基规模前30名基金管理人排名相较于10月基本无变化随权益市场回暖基金管理人非货基规模环比上升前30名基金管理人中29家非货基规模环比提升增速最快为国泰基金大成基金中银基金汇添富环比分别增长373330272022年10月头部30家基金管理人合计市占率环比提升064pct私募基金新备案基金规模回暖环比增长22存量资管规模持平上月11月私募基金新备案规模4557亿环比上升222同比下滑527其中私募证券投资基金新备案1409亿占比31环比上升448私募股权投资基金新备案155亿占比34环比上升24私募创业基金新备案1597亿占比351环比上升351截至2022年11月末私募基金存量规模20万亿持平10月其中私募证券投资基金存量规模556万亿环比下降01私募股权创业基金规模1375万亿环比增长01私募资管11月末新增私募资管规模环比持续回升存量私募资管规模持平上月11月私募资管券商资管基金公司专户等新增规模6404亿同比增长22其中券商系证券公司及资管子私募子新增规模1994亿同比下降28基金公司类基金公司基金子公司新增规模425亿同比增长2911月底私募资管规模153万亿环比下降45同比降88券商系私募资管存量占比整体呈下滑趋势11月底占比449自2022年初以来持续下降根据中基协数据4Q22券商私募资管规模前20名券商资管中有环比增速仅6家为正其中平安证券增速最高环比增14排名升1名财富管理政策事件证监会发布个人养老金投资公募新规及个人养老金基金名录中国证监会针对个人养老金投资公募基金发布个人养老金投资公开募集证券投资基金业务管理暂行规定对参与个人养老金投资公募业务的各类市场主体及其展业行为做出明确规定11月18日证监会确定并发布首批个人养老金基金名录个人养老金制度将对我国资本市场转型升级发挥重要作用同时助于公募基金行业的高质量发展投资分析意见1Q23板块盈利修复确定性强财富管理标的盈利弹性更佳强烈看好券商板块1降费预期迎纠偏压制板块靴子落地113经纪业务办法监管明确不能打恶性价格战后续市场对降费的担忧将进一步解除21Q23板块盈利增长确定性强在1Q22业绩低基数下利润同比-46预计1Q23E利润同比增超50119收盘板块动态PB估值约123倍2016年至今中枢为17倍随着市场赚钱效应持续新发权益基金将明显回升财富管理标的可迎来业绩估值双击首推东方证券重点关注广发证券兴业证券东方财富长城证券国联证券中信建投中信证券风险提示1市场流动性不及预期影响市场走势2居民资金入市进程不及预期导致资管增长乏力基金公司费率战和代销机构费率战导致管理费及代销收入增长受影响请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明行业点评目录1市场环境11月股市显著回暖债市震荡基金收益率回正52公募规模受权益市场回暖影响11月股票混合基金规模环比正增621公募存量规模11月权益基金规模环比回升非货基环比持平622公募基金数量2022年11月公募基金数量环比增135只偏股基金产品数净增61只823公募新发规模12月偏股公募新发规模环比维持正增924公募排名2022年11月头部基金管理人排名稳定非货基规模市占率提升103私募新备案基金规模回暖环比增长22存量资管规模持平上月1131私募基金11月新备案规模4557亿环比增长221232私募资管11月末新增私募资管规模环比持续回升存量私募资管规模持平上月144政策事件证监会发布个人养老金投资公募新规首批北证50指数基金获批发售1641证监会发布个人养老金投资公募新规1642证监会官网公布个人养老金基金名录1643北证50成份指数发布首批北证50指数基金获批发售165风险提示17请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第2页共19页简单金融成就梦想行业点评图表目录图1股票市场2021年初至今表现至2023115图211月沪深300指数上涨981较上月涨跌幅高176pct5图3债券市场2021年初至今表现至2023116图411月中证企业债指数下跌096中证全债指数下跌08796图5公募基金指数2021年初至今表现至2023116图611月中国基金总指数上涨2456股票基金总指数上涨66866图72022年11月非货基规模157万亿环比基本持平7图82022年11月股票混合公募规模73万亿环比增加527图92022年11月债券型公募规模46万亿环比下降987图102022年11月货币基金规模107万亿环比下滑157图112022年11月非货基份额1361万亿份环比下滑228图122022年11月股票混合公募份额591万亿份环比增长028图132022年11月债券型公募份额408万亿份环比下滑898图142022年11月货币基金份额107万亿份环比下滑158图152022年11月公募基金10405只平均规模254亿9图162022年11月货币基金368只平均规模2903亿9图172022年11月股票混合公募6487只平均规模113亿9图182022年11月债券型公募2065只平均规模223亿9图192022年12月新发公募基金份额1628亿份环比增长9同比减少4610图20股票混合公募基金12月新发行323亿份环比增长25同比减少7610图21股票混合公募12月新发份额占比2010图2211月末资管市场整体规模617万亿其中私募类基金规模354万亿12图2311月底私募基金占比32私募资管占比25私募占比维持下滑趋势12图2411月新备案私募基金规模回暖环比增长30913图2511月私募基金整体存量规模20万亿持平上月13图2611月私募证券投资基金整体存量规模556万亿环比下降0113图2711月私募股权创业基金整体存量规模1375万亿环比增长0113请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第3页共19页简单金融成就梦想行业点评图2811月私募资管新增规模640亿同比增长214图2911月底私募资管153万亿环比下降45同比下降8814表12022年11月基金管理人非货基前30名排名情况11表24Q22券商私募资管月均规模排名情况15表3证券行业重点公司估值表2023119收盘价18请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第4页共19页简单金融成就梦想行业点评1市场环境11月股市显著回暖债市震荡基金收益率回正11月沪深300指数及创业板指同比均上涨2022年11月沪深300指数上涨98涨跌幅环比提升176pct较去年11月同比提升114ct创业板指上涨35涨跌幅环比提升46pct较去年11月同比下降08pct上证50指数上涨112涨跌幅环比提升166pct较去年11月同比提升256pct11月债市震荡中证全债指数及中证企业债均下跌2022年11月中证企业债指数下跌096指数涨幅环比下降136pct较去年11月同比下降148pct中证全债指数下跌088指数涨幅环比下降146pct较去年11月同比下降167pct受益权益市场回暖11月基金指数均上涨2022年11月中国基金总指数上涨25涨跌幅环比提升40pct较去年11月同比提升13pct相较沪深300指数11月涨跌幅超额收益-74股票型基金指数上涨67涨跌幅环比提升97pct较去年11月同比提升54pct混合型基金指数上涨29涨跌幅环比提升52pct同比去年11月提升11pct图1股票市场2021年初至今表现至202311图211月沪深300指数上涨981较上月涨跌幅高176pct13530202215209810103505-100-20-10-30-5-40-10-78-15-12021-0821-0921-1021-1121-1222-0122-0222-0322-0422-0522-0622-0722-0822-0922-1022-1122-1221-07沪深300创业板指上证50沪深300累计涨跌幅创业板指累计涨跌幅上证50累计涨跌幅11月涨跌10月涨跌资料来源Wind申万宏源研究资料来源Wind申万宏源研究请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第5页共19页简单金融成就梦想行业点评图3债券市场2021年初至今表现至202311图411月中证企业债指数下跌096中证全债指数下跌08791202022080591000400480600040-042000-08-088-12-09622-0222-0721-0721-0821-0921-1021-1121-1222-0122-0322-0422-0522-0622-0822-0922-1022-1122-12中证企业债中证全债中证企业债指数累计涨跌中证全债指数累计涨跌11月涨跌10月涨跌资料来源Wind申万宏源研究资料来源Wind申万宏源研究图5公募基金指数2021年初至今表现至图611月中国基金总指数上涨2456股票基金202311总指数上涨66861520228671056042529-5-102-150-20-25-2-15-23-4-3022-0721-0821-0921-1021-1121-1222-0122-0222-0322-0322-0422-0522-0622-0822-0922-1022-1122-1221-07中国基金总指数股票基金总指数混合基金总指数中国基金总指数股票基金总指数混合基金总指数11月涨跌10月涨跌资料来源Wind申万宏源研究资料来源Wind申万宏源研究2公募规模受权益市场回暖影响11月股票混合基金规模环比正增21公募存量规模11月权益基金规模环比回升非货基环比持平受权益市场回暖影响11月偏股公募规模环比正增债市震荡导致净值下滑11月债券规模继续下滑2022年11月公募基金规模264万亿其中非货币基金规模157万亿环比基本持平同比增加152022年11月股票混合公募规模73万亿环比增加52同比下降1332022年11月债券型公募规模46万亿环比下降98同比增加230请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第6页共19页简单金融成就梦想行业点评图72022年11月非货基规模157万亿环比基图82022年11月股票混合公募规模73万亿本持平环比增加521708090100万亿元万亿元16060858060408015040207514020007000130-2065-20-40120-4060-60110-6055-80100-8050-100非货币公募规模环比增速右股票混合公募规模环比增速右资料来源Wind申万宏源研究资料来源Wind申万宏源研究图92022年11月债券型公募规模46万亿环图102022年11月货币基金规模107万亿环比下降98比下滑1555万亿元150120万亿元100501001008045605080404000602035-50400030-2025-10020-4020-15000-60债券型公募规模环比增速右货币基金规模环比增速右资料来源Wind申万宏源研究资料来源Wind申万宏源研究2022年11月偏股公募份额环比仍正增债基份额环比继续下滑2022年11月非货币基金份额136万亿环比下滑22其中股票混合公募份额591万亿环比增022022年11月债券型公募份额41万亿环比下滑89货币基金保有份额107万亿环比下滑15请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第7页共19页简单金融成就梦想行业点评图112022年11月非货基份额1361万亿份图122022年11月股票混合公募份额591万亿环比下滑22份环比增长02150606540万亿份万亿份1405060301304012030552011020501010010459000400080-10-1070-203560-3030-20非货币公募份额数环比增速右股票混合公募份额数环比增速右资料来源Wind申万宏源研究资料来源Wind申万宏源研究图132022年11月债券型公募份额408万亿份图142022年11月货币基金份额107万亿份环比下滑89环比下滑1550万亿份120120万亿份100100804580110604060100404035209020000030-2080-2025-4070-60-4020-8060-60债券型公募份额数环比增速右货币基金份额数环比增速右资料来源Wind申万宏源研究资料来源Wind申万宏源研究22公募基金数量2022年11月公募基金数量环比增135只偏股基金产品数净增61只2022年11月公募基金数量环比增135只偏股基金产品数净增61只2022年11月底公募基金共10405只环比净增135只公募基金产品平均规模254亿环比少05亿元其中股票公募基金1964只环比增21只混合型公募基金4523只环比净增40只股票混合公募平均规模113亿环比提升05亿债券型公募基金2065只环比增49只平均规模223亿环比少30亿请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第8页共19页简单金融成就梦想行业点评图152022年11月公募基金10405只平均规图162022年11月货币基金368只平均规模模254亿2903亿1100030380350100002537030090002036025035020080001534015070001033010060005320505000031002021-092020-072020-092020-112021-012021-032021-052021-072021-112022-012022-032022-052022-072022-092022-112020-112022-052020-072020-092021-012021-032021-052021-072021-092021-112022-012022-032022-072022-092022-11公募基金数量平均规模亿元右货币基金数量平均规模亿元右资料来源Wind申万宏源研究资料来源Wind申万宏源研究图172022年11月股票混合公募6487只平图182022年11月债券型公募2065只平均规均规模113亿模223亿7000182200306500162000256000145500122010180050001581600450061040004140053500230000120002021-112021-072020-072020-092020-112021-012021-032021-052021-072021-092022-012022-032022-052022-072022-092022-112020-072020-092020-112021-012021-032021-052021-092021-112022-012022-032022-052022-072022-092022-11股票混合公募数量平均规模亿元右债券型公募数量平均规模亿元右资料来源Wind申万宏源研究资料来源Wind申万宏源研究23公募新发规模12月偏股公募新发规模环比维持正增12月偏股公募新发规模环比继续增长根据wind数据2022年12月公募新发行份额1628亿份环比增9同比减少46其中股票混合公募新发份额323亿份环比提升25同比下降7612月新发基金中偏股类公募基金占比20请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第9页共19页简单金融成就梦想行业点评图192022年12月新发公募基金份额1628亿份环比增长9同比减少46350035030003002502500200200015015001005010000500-500-10022-1221-0221-0321-0421-0521-0621-0721-0821-0921-1021-1121-1222-0122-0222-0322-0422-0522-0622-0722-0822-0922-1022-11月度新成立公募基金亿份环比增速右资料来源Wind申万宏源研究图20股票混合公募基金12月新发行323亿份图21股票混合公募12月新发份额占比20环比增长25同比减少76300020030001002500150250080200020001006015001500504010001000050020500-50000-100月度新成立偏股基金亿份月度新成立偏股基金亿份环比增速右占新成立公募基金比例右资料来源Wind申万宏源研究资料来源Wind申万宏源研究24公募排名2022年11月头部基金管理人排名稳定非货基规模市占率提升2022年11月头部基金管理人排名稳定非货基规模市占率环比均提升2022年11月非货基规模前30名基金管理人排名相较于10月基本无变化随权益市场回暖基金管理人非货基规模环比上升前30名基金管理人中29家非货基规模环比提升增速最快为国泰基金大成基金中银基金汇添富环比分别增长373330272022年10月头部30家基金管理人合计市占率环比提升064pct请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第10页共19页简单金融成就梦想行业点评表12022年11月基金管理人非货基前30名排名情况排名基金管理人位次上升非货基规模亿元环比增速非货基市占率环比增长股票混合非货基环比增长1易方达01036901066001pct53-01pct2华夏基金0725002846001pct56-01pct3广发基金0697503944002pct5600pct4富国基金0643205341002pct5003pct5招商基金0596802838001pct3901pct6博时基金0591010238004pct24-02pct7汇添富0538627134009pct54-14pct8南方基金0513304233001pct5400pct9鹏华基金0470822030006pct37-07pct10嘉实基金0467418830006pct54-04pct11工银瑞信0421000027000pct3800pct12交银施罗德0383001924000pct4600pct13景顺长城0372018324004pct52-10pct14中欧基金0355914023003pct81-07pct15华安基金0338801622000pct5500pct16国泰基金1308636920007pct56-18pct17兴证全球-1299501219000pct56-01pct18天弘基金0296705219001pct32-02pct19中银基金0281230218005pct13-03pct20银华基金0244306116001pct5803pct21平安基金0232404415001pct1800pct22永赢基金0230001115000pct1000pct23建信基金02173-00114000pct2800pct24东证资管0196400013000pct7600pct25华泰柏瑞0189615412002pct72-08pct26万家基金0185200012000pct3300pct27兴业基金0177704211000pct1201pct28浦银安盛0159103910000pct900pct29大成基金0150133510003pct48-15pct30财通资管0137006809001pct1205pct资料来源Wind申万宏源研究3私募新备案基金规模回暖环比增长22存量资管规模持平上月资管市场整体规模同比下滑02公募类表现优于私募根据中基协口径资管行业包括公募基金私募基金私募资管券商资管基金公司专户等截至2022年11月底资管市场整体规模617万亿环比下降14同比下降02其中公募基金2638万亿占比43环比下降06私募基金20万亿占比32持平10月私募资管153万亿占比25环比下降45请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第11页共19页简单金融成就梦想行业点评图2211月末资管市场整体规模617万亿其中私募类基金规模354万亿70万亿元6050403020100公募基金私募资管私募基金资料来源Wind证券投资基金业协会申万宏源研究图2311月底私募基金占比32私募资管占比25私募占比维持下滑趋势1009080706050403020100公募基金私募资管私募基金资料来源Wind证券投资基金业协会申万宏源研究31私募基金11月新备案规模4557亿环比增长2211月私募基金新备案规模回暖环比增长22211月私募基金新备案规模4557亿环比上升222同比下滑527其中私募证券投资基金新备案1409亿占比31环比上升448私募股权投资基金新备案155亿占比34环比上升24私募创业基金新备案1597亿占比351环比上升351存量私募基金规模持平10月截至2022年11月末私募基金存量规模20万亿持平10月其中私募证券投资基金存量规模556万亿环比下降01私募股权创业基金规模1375万亿环比增长01请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第12页共19页简单金融成就梦想行业点评图2411月新备案私募基金规模回暖环比增长3091800120亿元1600100140080120060401000208000600-20400-40200-600-8021-0920-0520-0620-0720-0820-0920-1020-1120-1221-0121-0221-0321-0421-0521-0621-0721-0821-1021-1121-1222-0122-0222-0322-0422-0522-0622-0722-0822-0922-1022-11私募证券投资基金私募股权投资基金创业投资基金环比增速右资料来源证券投资基金业协会申万宏源研究图2511月私募基金整体存量规模20万亿持平上月22万亿元8720651843162141012-1-210-3私募基金规模环比增速右资料来源Wind申万宏源研究图2611月私募证券投资基金整体存量规模556图2711月私募股权创业基金整体存量规模1375万亿环比下降01万亿环比增长017万亿元2015万亿元6615145510134412353112021011-5900-108-12021-012022-112020-072020-092020-112021-032021-052021-072021-092021-112022-012022-032022-052022-072022-092020-072020-092020-112021-012021-032021-052021-072021-092021-112022-012022-032022-052022-072022-092022-11私募证券投资基金规模环比增速右私募股权创业基金规模环比增速右资料来源Wind申万宏源研究资料来源Wind申万宏源研究请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第13页共19页简单金融成就梦想行业点评32私募资管11月末新增私募资管规模环比持续回升存量私募资管规模持平上月11月新增私募资管规模环比持续回升基金公司类私募资管环比均实现回暖11月私募资管券商资管基金公司专户等新增规模6404亿同比增长22其中券商系证券公司及资管子私募子新增规模1994亿同比下降28基金公司类基金公司基金子公司新增规模425亿同比增长29截至11月底私募资管规模153万亿环比下降45同比降88券商系私募资管存量占比整体呈下滑趋势11月底占比449自2022年初以来持续下降图2811月私募资管新增规模640亿同比增长21800亿元2001600150140012001001000508006000400-502000-1002020-022021-072020-012020-032020-042020-052020-062020-072020-082020-092020-102020-112020-122021-012021-022021-032021-042021-052021-062021-082021-092021-102021-112021-122022-012022-022022-032022-042022-052022-062022-072022-082022-092022-102022-11证券公司及其资管子公司证券公司私募子公司基金公司基金子公司期货公司及其资管子公司环比增速右资料来源证券投资基金业协会申万宏源研究图2911月底私募资管153万亿环比下降45同比下降88201816141210864202020-092021-072020-012020-022020-032020-042020-052020-062020-072020-082020-102020-112020-122021-012021-022021-032021-042021-052021-062021-082021-092021-102021-112021-122022-012022-022022-032022-042022-052022-062022-072022-082022-092022-102022-11证券公司及资管子公司证券公司私募子公司基金公司基金子公司期货公司及子公司资料来源证券投资基金业协会申万宏源研究请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第14页共19页简单金融成就梦想行业点评券商私募资管规模前20名中6家环比增长14家下滑根据中基协披露的券商私募资管月均规模数据4Q22券商私募资管规模前20强月均规模合计为530万亿环比下滑75前7名排名环比保持稳定前20名券商资管中有环比增速仅6家为正其中平安证券环比增14增速排名第一排名提升1位安信资管环比增长7受权益市场波动影响前20名券商资管中环比增速有14家为负其中招商资管广发证券环比分别降-19-17由于资管新规过渡期已结束中基协不再披露券商私募资管主动管理规模占比情况表24Q22券商私募资管月均规模排名情况排名公司位次上升4Q22私募资管月均规模亿元环比增速1中信证券01091706-92中银证券0534299-143中金公司0408802-124光大证券资管0393419-95中信建投0376376-16广发证券资管0304916-177国泰君安资管029912138申万宏源125857729招商证券资管-1228457-1910国金证券0200006-811平安证券11964931412华泰证券资管-1187292-913中泰证券资管0161477114财通证券资管0121119-415安信证券资管0118415716首创证券292942117国信证券-192301-1118五矿证券-182666-1519银河金汇资管08235-1120东方证券资管068472-7资料来源Wind申万宏源研究请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第15页共19页简单金融成就梦想行业点评4政策事件证监会发布个人养老金投资公募新规首批北证50指数基金获批发售41证监会发布个人养老金投资公募新规11月4日继五部委联合印发个人养老金实施办法后中国证监会针对个人养老金投资公募基金发布个人养老金投资公开募集证券投资基金业务管理暂行规定对参与个人养老金投资公募业务的各类市场主体及其展业行为做出明确规定暂行规定对参与个人养老金投资公募基金业务的各类市场机构及其展业行为予以明确规范1明确基金管理人基金销售机构等机构开展个人养老金投资公募基金业务的总体原则和基本要求以及基金行业平台职责定位2明确个人养老金可以投资的基金产品标准并对基金管理人的投资管理和风险管理职责作出规定3明确基金销售机构的展业条件并对基金销售机构信息提示账户服务宣传推介适当性管理投资者教育等职责作出规定暂行规定一方面可以进一步丰富投资人在个人养老金账户中可选产品的范围另一方面也对基金管理人加快完成养老目标基金和其他优质基金布局以服务个人养老金起到鼓励作用42证监会官网公布个人养老金基金名录11月18日证监会确定并发布首批个人养老金基金名录与基金销售机构名录名录共纳入40家的基金管理人的129只养老目标基金同日证监会公布个人养老金基金销售机构名录银保监会发布了商业银行和理财公司个人养老金业务管理暂行办法随着各项政策的落地个人养老金业务的发展将驶入快车道43北证50成份指数发布首批北证50指数基金获批发售北证50成分指数于2022年11月21日正式发布是全市场首只表征北交所整体走势的重要宽基指数专精特新含量较高该指数的发布有助于完善北交所投资参考体系丰富北交所产品类型引入增量资金提升市场流动性易方达南方华夏广发等8家基金公司申报的北证50指数基金于11月21日上报11月25日获批11月29日集体发售广发北证50指数等相关产品的获批发售一方面能为北交所市场引入更多被动投资长期资金提高市场流动性另一方面也为普通投资者借道指数基金分享我国创新型中小企业加速成长的时代红利提供便利请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第16页共19页简单金融成就梦想行业点评5风险提示1宏观及市场流动性不及预期从而市场成交量有可能同比大幅下滑并影响市场整体走势2居民资金入市进程不及预期从而新发基金和基金规模增长乏力并影响基金公司业绩增速和代销金融产品收入增速3基金公司费率战和代销机构费率战从而管理费增长和代销及后续的投顾服务收入增长不及预期请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第17页共19页简单金融成就梦想行业点评表3证券行业重点公司估值表2023119收盘价单位亿元23年PB2018年区间动态估值ROE净利润同比801193SI证券简称vs18年最低最低PB23年PB23年PE20182022E2023E2022E2023E券商板块43家合计205102123159335366-2836600030SH中信证券311201241166296111-932601211SH国泰君安-15010008591547794-2626601688SH华泰证券-215110086126536575-2928601066SH中信建投158910326619968116141-1531300059SZ东方财富15135240628363159152126601881SH中国银河127093105112449197-1814600999SH招商证券166100117126567796-2729000776SZ广发证券140103117136516699-3551600837SH海通证券-91077070114444263-4758002736SZ国信证券641081151106777101-3731601788SH光大证券7060751291840268721810600958SH东方证券169105123178243871-49102601377SH兴业证券287082105131045283-4889601901SH方正证券2870981271931859673420601108SH财通证券-148122104161416067-3131601878SH浙商证券99142156250546973-2428000728SZ国元证券229075092144275366-1029601555SH东吴证券245075094163184359-3239600918SH中泰证券----129247253853-5746600109SH国金证券227093114204534757-4340600909SH华安证券-100125113182456363-125000783SZ长江证券191084100159103764-5277601696SH中银证券----183293605964-216601198SH东兴证券-166118099226523144-5048601456SH国联证券----171318075064-763002939SZ长城证券-225171132244403556-5492002945SZ华林证券----5606248882941125002926SZ华西证券-92104094284482334-6850资料来源Wind申万宏源研究请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第18页共19页简单金融成就梦想行业点评信息披露证券分析师承诺本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师以勤勉的职业态度专业审慎的研究方法使用合法合规的信息独立客观地出具本报告并对本报告的内容和观点负责本人不曾因不因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿与公司有关的信息披露本公司隶属于申万宏源证券有限公司本公司经中国证券监督管理委员会核准取得证券投资咨询业务许可本公司关联机构在法律许可情况下可能持有或交易本报告提到的投资标的还可能为或争取为这些标的提供投资银行服务本公司在知晓范围内依法合规地履行披露义务客户可通过complianceswsresearchcom索取有关披露资料或登录wwwswsresearchcom信息披露栏目查询从业人员资质情况静默期安排及其他有关的信息披露机构销售团队联系人华东A组陈陶021-33388362chentao1swhysccom华东B组谢文霓18930809211xiewenniswhysccom华北组李丹010-66500631lidan4swhysccom华南组李昇0755-82990609Lisheng5swhysccom股票投资评级说明证券的投资评级以报告日后的6个月内证券相对于市场基准指数的涨跌幅为标准定义如下买入Buy相对强于市场表现20以上增持Outperform相对强于市场表现520中性Neutral相对市场表现在55之间波动减持Underperform相对弱于市场表现5以下行业的投资评级以报告日后的6个月内行业相对于市场基准指数的涨跌幅为标准定义如下看好Overweight行业超越整体市场表现中性Neutral行业与整体市场表现基本持平看淡Underweight行业弱于整体市场表现我们在此提醒您不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准我们采用的是相对评级体系表示投资的相对比重建议投资者买入或者卖出证券的决定取决于个人的实际情况比如当前的持仓结构以及其他需要考虑的因素投资者应阅读整篇报告以获取比较完整的观点与信息不应仅仅依靠投资评级来推断结论申银万国使用自己的行业分类体系如果您对我们的行业分类有兴趣可以向我们的销售员索取本报告采用的基准指数沪深300指数法律声明本报告仅供上海申银万国证券研究所有限公司以下简称本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户客户应当认识到有关本报告的短信提示电话推荐等只是研究观点的简要沟通需以本公司httpwwwswsresearchcom网站刊载的完整报告为准本公司并接受客户的后续问询本报告首页列示的联系人除非另有说明仅作为本公司就本报告与客户的联络人承担联络工作不从事任何证券投资咨询服务业务本报告是基于已公开信息撰写但本公司不保证该等信息的准确性或完整性本报告所载的资料工具意见及推测只提供给客户作参考之用并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的的邀请或向人作出邀请本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断本报告所指的证券或投资标的的价格价值及投资收入可能会波动在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告客户应当考虑到本公司可能存在可能影响本报告客观性的利益冲突不应视本报告为作出投资决策的惟一因素客户应自主作出投资决策并自行承担投资风险本公司特别提示本公司不会与任何客户以任何形式分享证券投资收益或分担证券投资损失任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户不构成客户私人咨询建议本公司未确保本报告充分考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需要本公司建议客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况以及若有必要咨询独立投资顾问在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议在任何情况下本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任市场有风险投资需谨慎若本报告的接收人非本公司的客户应在基于本报告作出任何投资决定或就本报告要求任何解释前咨询独立投资顾问本报告的版权归本公司所有属于非公开资料本公司对本报告保留一切权利除非另有书面显示否则本报告中的所有材料的版权均属本公司未经本公司事先书面授权本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝复印件或复制品或再次分发给任何其他人或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用所有本报告中使用的商标服务标记及标记均为本公司的商标服务标记及标记请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第19页共19页简单金融成就梦想