研究报告全文：中国信用债评级调整周报2023-01-20本周共单独公告38项评级调整关注行动37项涉及2项中金评级调整柳州轨交收到交易商协会的债券业务相关的处分我们认为公司前期项目投资规模较大政府财政支持力度近年边际减弱沉淀资金后续变现能力存在不确定性本次将柳州轨交中金评级由5下调一小档至5昆明开投被纳入被执行人名单考虑到区域债务压力较大公司今年存在一定还本付息压力区域房地产市场修复仍需时日我们将其中金评级下调一小档至5其余发行人中金评级维持不变其中南平土发通航建设眉山东坡发投鱼台鑫达永钢集团东台国资股权结构或控股股东发生变更洛阳城投东台城投广州高新投金华融盛周口投资合川城投株洲高科瑞安国投江门交建涉及资产划入或划出事项临空开投金圆投资兴泰控股泾河集团昆明轨交无锡惠产南投集团七师国资国能资本人事变动山东机场高管被调查南京新港六盘水交投昆明土投播州城投存在涉诉或被罚事件南通二建存在逾期债务遵义道桥银行贷款重组具体分析如下江门市交通建设投资集团有限公司公司是江门市重要的公用事业运营主体从事江门市内范围内的交通运输高速公路运营和供水及环保2021年江门市一般公共预算收入为2798亿元一般公共预算支出4607亿元政府性基金收入为2804亿元2022年12月29日公司发布公告披露2022年12月16日江门交建收到江门市国资委关于将市交建集团持有的市文旅集团100股权无偿划转至市发展集团的批复为加快推动江门市属国有资本改革工作江门市国资委把公司持有的江门市文旅交通投资集团有限公司100股权无偿划转给江门市城市发展投资集团有限公司股权划转以2022年1月1日为基准日截至2023年1月10日上述资产无偿划转事项已完成相关工商登记变更手续江门文旅成立于1998年11月28日注册资本081亿元人民币法定代表人为邓健明截至2021年末江门文旅总资产净资产分别为1336亿元和243亿元占公司总资产净资产的比重分别为639和2622021年度江门文旅营业收入净利润分别为587亿元和-038亿元占公司营业收入净利润的比重分别为2505和-1256东方金诚认为资产无偿划转后公司不再持有江门文旅股权上述事项将导致公司合并口径净资产减少243亿元未超过2021年末公司合并报表净资产的10无需召开持有人会议未对公司生产经营财务状况及偿债能力产生重大不利影响考虑本次资产划转对公司经营影响不大维持中金评级4-不变江苏南通二建集团有限公司主营房屋建筑工程的民企2022年12月30日公司发布公告称2022年12月14日公司在张家港农商行的03亿敞口银行承兑汇票到期未兑付2022年12月15日在中国建设银行股份有限公司的06亿元流动资金贷款未还款2022年12月19日公司在建设银行的逾期贷款增加至086亿元根据公司公告和提供的还款凭证公司已于2022年12月26日向张家港农商行归还逾期银行承兑汇票03亿元于2022年12月30日向建设银行归还逾期贷款086亿元截至2022年12月30日公司逾期银行债务本息已全部结清根据上海票据交易所票据信息披露平台公布的信息公司自2022年5月以来持续出现票据逾期截至2022年12月底公司处于逾期状态的票据规模为144亿元根据中国执行信息网公开查询结果截至2023年1月12日公司被纳入被执行人案件合计119件执行标的合计164亿元联合资信对此表示关注考虑公司中金评级已为5-最低档本次不作调整公司仅余唯一存续债券20南通二建MTN001余额5亿元计划于2023年3月18日到期我们提醒投资者关注广州高新区投资集团有限公司广州开发区重要的城市国有资产投资建设运营主体主营业务园区开发现代服务融资租赁商品房销售和生物医药等2021年黄埔区一般预算收入2068亿元一般预算支出3579亿元政府性基金收入3284亿元根据公司于2022年12月26日发布的公告本次划拨的划出方为公司资产划拨的接收方为广州开发区人才教育工作集团有限公司划拨资产为公司持有的广州市恒祥投资有限公司100股权划转基准日为2022年8月31日截至2023年1月12日股权划转工商变更登记手续已完成截至2021年末恒祥公司总资产569亿元净资产214亿元营业收入015亿元净利润026亿元本次无偿划转基准日2022年8月31日评估值为555亿元占公司同期净资产比重为242本次划出事项对公司净资产规模的影响有限综上中证鹏元对此表示关注并认为该事件截至2023年1月12日尚未对公司经营财务和信用状况产生重大不利影响考虑本次资产划转对公司经营影响不大维持中金评级4-不变六盘水市交通投资开发有限责任公司六盘水市重要的交通基础建设投融资主体工程建设业务及商品销售业务仍是公司营业收入的主要来源控股股东为六盘水市民生产业投资集团有限责任公司实际控制人为六盘水市人民政府2021年六盘水市一般公共预算收入102亿元一般公共预算支出325亿元政府性基金收入为128亿元中诚信国际关注到经查询中国执行信息公开网公司于2023年1月4日纳入被执行人名单执行案号为2023黔02执1号执行法院为六盘水市中级人民法院执行标的金额为85596万元根据公司反馈2022年3月因拟共同合作开发土地六盘水铜锣湾房地产开发有限公司以下简称为铜锣湾房开公司向六盘水市通盈资产管理有限责任公司以下简称为通盈公司支付合作意向金80000万元公司及其母公司六盘水市民生产业投资集团有限责任公司作为合作业务担保人提供担保后续因通盈公司未能取得六盘水市财政局的合作批复合作项目暂停加之通盈公司暂无力退还合作意向金以及资金占用期间产生的财务成本铜锣湾房开公司上诉至六盘水市中级人民法院并申请强制执行除上述被执行案件外截至2023年1月13日经中国执行信息公开网查询公司还存在1起被执行记录执行标的金额为900000万元执行案号为2022鄂01执2337号执行法院为武汉市中级人民法院该事项系公司对外担保对象六盘水梅花山旅游文化投资有限公司未及时偿还国通信托有限责任公司的借款所致目前相关各方正协商解决方案后续进展需持续保持关注此外截至2022年6月末公司对外担保余额为3458亿元占净资产的比重为1862担保对象主要为六盘水市范围内国有企业且部分担保对象存在被执行或失信被执行事项根据公开披露的未经审计的公司2022年三季度财务报表截至2022年9月末公司短期借款应付票据和一年内到期的非流动负债合计较上年末下降1817至2494亿元公司货币资金较上年末增长361亿元至381亿元公司短期偿债压力仍较大中金评级维持5-不变遵义市播州区城市建设投资经营集团有限公司主要从事遵义市播州区重要的基础设施建设控股股东为遵义道桥建设集团有限公司实际控制人为遵义市国资委2021年播州区实现一般公共预算收1385亿元一般公共预算支出4849亿元政府性基金收入3916亿元中诚信国际关注到经中国执行信息公开网查询公司于2023年1月10日被纳入失信被执行人名单执行案号分别为2022沪0115执31715号和2022沪0115执34749号根据上海市浦东新区人民法院判决上述案件分别于2022年11月29日和2022年12月15日立案执行执行标的金额分别为4267万元和4243万元同时中诚信国际还关注到公司已多次被列入失信被执行人和被执行人名单截至2023年1月13日中国执行信息公开网查询显示公司当前被执行案件共50起执行法院包括浙江省杭州市中级人民法院陕西省西安市中级人民法院北京市第四中级人民法院郑州市中级人民法院和上海金融法院等涉及执行法院分布范围较广其中在被执行阶段的案件共15起执行标的金额为1383亿元失信被执行阶段的案件共4起另外由于公司没有可供执行资产而裁定终止执行程序的案件共31起执行标的和未履行金额分别为755亿元和754亿元后续申请执行人发现被执行人有可供执行财产的可以向执行法院申请恢复执行中诚信国际认为公司多次被列为失信被执行人同时涉及一系列诉讼案件并多次被纳入被执行人名单执行法院分布范围较广执行标的总额较高上述事项对公司的日常经营偿债能力和信用水平持续产生较大不利影响亦将进一步加大公司资金压力但是公司作为播州区重要的基础设施投资建设主体之一2022年仍得到当地政府在政府补贴等方面一定的支持中诚信国际将持续关注上述案件的执行进展并根据公司最新经营及财务情况及时评估对公司整体信用状况的影响中金评级维持5-不变遵义道桥建设集团有限公司主要负责遵义市公路工程施工城市基础设施建设房地产开发和土地整理等业务控股股东为遵义市国资委实际控制人为遵义市人民政府2021年遵义市实现一般公共预算收入27023亿元一般公共预算支出75596亿元财政自给率为3575政府性基金收入4547亿元中证鹏元关注到公司于2022年12月30日发布遵义道桥建设集团有限公司关于推进银行贷款重组事项的公告以下简称公告表示公司经与各银行类金融机构协商基本明确存量银行贷款重组安排并在近期完成签署相关补充协议本次银行贷款重组涉及债务规模15594亿元重组后银行贷款期限调整为20年利率调整为300年至450年前10年仅付息不还本后10年分期还本本次银行贷款重组不涉及公开市场债券公司将严格按照募集说明书的约定做好公开市场债券的偿付工作中证鹏元认为本次银行重组符合国务院关于支持贵州在新时代西部大开发上闯新路的意见国发20222号财政部支持贵州加快提升财政治理能力奋力闯出高质量发展新路的实施方案的通知财预2022114号文件精神有助于公司缓解短期偿债压力同时中证鹏元也关注到2022年下半年以来公司新增被执行人信息较多截至2023年1月13日公司存在158条被执行人信息公司面临的或有负债风险很大根据遵义道桥建设集团有限公司公司债券中期报告2022年以下简称中期报告截至2022年6月末公司总债务余额为45754亿元占总负债的5332短期债务余额为14141亿元占总债务的3091现金短期债务比为004除本次重组的银行贷款外公司仍有较大规模的存续债券和非标债务且部分非标债务已出现逾期反映出公司面临很大的流动性压力同期公司对外担保金额为15146亿元占当期末净资产的1830部分被担保债务已经出现诉讼纠纷公司面临很大担保代偿风险中证鹏元认为公司仍需在贵州省委省政府遵义市市委市政府和当地金融机构的支持和帮助下通过谋划优质项目新设经营性业务板块盘活存量资产加强财经纪律意识等多项举措改善持续经营能力和现金流状况才能从根源上为防范化解债务风险提供有力支撑中证鹏元将密切关注遵义市融资环境变化遵义道桥经营财务状况变化本次债务重组的后续进展及被执行案件的进展情况并持续跟踪以上事项对公司主体信用等级评级展望以及15遵义道桥债PR遵道桥信用等级可能产生的影响中金评级维持5-不变江苏永钢集团有限公司民营钢企主要从事钢铁贸易和工程施工业务控股股东为永卓控股吴惠英吴惠芳和吴耀芳为公司实际控制人大公联合资信上海新世纪均关注到永钢集团于2023年1月16日发布江苏永钢集团有限公司股权结构发生重大变化的公告称永钢集团作为集团的母公司同时肩负了总部管理职能与部分钢铁生产销售的业务这在业务管理与财务核算层面难以准确分清集团总部与钢铁主业的界限因此为满足永钢集团内部发展战略要求永钢集团近期进行股权结构调整股权变更前江苏沙钢集团有限公司张家港市南丰镇永联村股份经济合作社张家港市永联投资发展有限公司张家港市永南投资发展有限公司张家港市永丰投资发展有限公司张家港市永润投资发展有限公司吴耀芳吴惠芳吴惠英陈华斌黄均时和杨玉飞分别持有永钢集团1579789789526556397691384232323和023股权根据永钢集团股东会决议永南投资将其持有的01亿元股权转让至永联村经济合作社杨玉飞将其持有的0045亿元股权转让至吴耀芳永润投资减少出资14亿元吴耀芳吴惠芳吴惠英陈华斌黄均时将其直接持有的股权全部转让至苏州永源控股有限公司永源控股永联村经济合作社将其股权全部转让至永卓控股有限公司永卓控股增加出资14亿元此次变更后永钢集团注册资本仍为人民币19亿元永卓控股永润投资江苏沙钢永联投资永丰投资和永南投资分别持有永钢集团33684323371578978955558和4737股权此次调整主要变化在于将原来自然人股东与永联村经济合作社直接持有的对永钢集团的股权以股权出资的方式出资至新成立的永卓控股并由永卓控股进一步持有永钢集团的股权永钢集团于2022年12月16日完成工商登记变更根据公告永钢集团注册资本实际控制人均不发生变化大公认为上述事项截至2023年1月16日未对永钢集团经营活动和信用水平产生重大影响由此关注中金评级维持5不变山东省机场管理集团有限公司山东省机场整合主体控股股东及实际控制人为山东省国资委联合资信关注到2023年1月10日公司发布山东省机场管理集团有限公司关于高级管理人员被有权机关调查的公告称2023年1月9日根据中共山东省纪律检查委员会和山东省监察委员会以下简称山东省纪委监委通报公司党委委员副总经理李伟目前正接受山东省纪委监委纪律审查和监察调查公告中还称公司各项业务均正常运转上述事项不会对公司生产经营财务状况及偿债能力产生重大不利影响中金评级维持4-不变昆明市土地开发投资经营有限责任公司昆明市本级的土地一级开发及保障房建设主体昆明市国资委为公司的控股股东和实际控制人2021年昆明市一般公共预算收入为68912亿元一般公共预算支出为92816亿元政府性基金收入为44731亿元中诚信国际关注到近期根据公开披露的信息且经中国执行信息公开网查询昆明土投被纳入被执行人名单具体情况如下2022年12月13日2022年12月28日及2023年1月6日上海市浦东新区人民法院和上海金融法院因昆明土投未按时偿还远东国际融资租赁有限公司以下简称远东租赁融资租赁合同本金及利息将昆明土投列为被执行人执行案号分别为2022沪0115执34477号2022沪0115执35022号2022沪0115执35021号和2023沪74执5号执行标的金额合计为3299817万元此外根据昆明土投公开披露的未经审计的2022年三季度财务报表截至2022年9月末公司总资产为77242亿元总负债为43325亿元资产负债率为5609财务杠杆水平偏高中诚信国际认为自2022年以来公司曾多次被纳入被执行人名单本次涉及金额较大或将进一步加大公司资金压力中诚信国际将持续关注上述诉讼执行进展并及时评估其对公司日常经营财务及整体信用状况产生的影响考虑到区域债务压力较大公司今年存在一定还本付息压力区域房地产市场修复仍需时日我们将其中金评级下调一小档至5昆明轨道交通集团有限公司昆明轨道交通投资建设和运营管理主体同时负责轨道交通沿线土地开发整理昆明市国资委为公司控股股东及实际控制人2021年昆明市一般公共预算收入为68912亿元一般公共预算支出为92816亿元政府性基金收入为44731亿元上海新世纪关注到根据昆明轨交2023年1月11日发布的昆明轨道交通集团有限公司关于董事长发生变动的公告原董事长宗庆生因已到法定退休年龄不再担任公司董事长昆明轨交已收到昆明市人民政府于2023年1月9日印发的关于李文斌等二十四名同志任免职的通知决定免去宗庆生昆明轨交董事长职务但暂未收到新任董事长任命文件根据公司章程公司董事长为公司法定代表人根据公告本次董事长及法定代表人变更事项不会对昆明轨交生产经营财务状况及偿债能力造成不利影响不会对董事会监事会或其他内部有权决策机构决策有效性产生影响截至2023年1月16日上述董事长及法定代表人变更事项尚未完成工商登记变更备案我们对区域及公司的信用风险变化保持关注暂维持公司4评级不变鱼台县鑫达经济开发投资有限公司济宁市鱼台县核心基建主体鱼台县财力较弱2021年一般预算收入1253亿元一般公共预算支出3111亿元根据公司于2023年1月10日出具的公告及公开资料查询依据鱼台县国有资产监督管理局文件关于成立山东兴鱼投资建设集团有限公司的批复鱼国资20227号设立山东兴鱼投资建设集团有限公司并将鱼台鑫达92的股权全部划转给山东兴鱼投资建设集团有限公司作为其子公司公司控股股东变更事项已于2022年10月12日完成工商变更登记手续本次控股股东变更后公司控股股东由鱼台县国有资产监督管理局变更为山东兴鱼投资建设集团有限公司实际控制人仍为鱼台县国有资产监督管理局中证鹏元认为股权变更后公司仍为鱼台县县管国有企业业务范围及业务模式未发生重大变动但公司的平台层级有所下沉上述事项截至2023年1月13日不会对公司经营财务及信用状况构成重大不利影响由此关注中金评级维持5-厦门金圆投资集团有限公司厦门市国有金控集团金融业务包含信托租赁担保等实际控制人为厦门市财政局根据公司于2023年1月11日发布的厦门金圆投资集团有限公司总经理发生变动的公告姚志萍不再担任公司总经理由李云祥担任公司总经理就上述事项联合资信与公司取得联系公司表示总经理变更对公司治理日常管理生产经营及偿债能力无不利影响各项业务经营情况正常由此关注中金评级维持4国家能源集团资本控股有限公司国家能源集团旗下金控平台根据公司2023年1月16日发布的国家能源集团资本控股有限公司关于公司董事长总经理及信息披露事务负责人发生变动的公告根据国家能源投资集团有限责任公司关于李洪军等18人职务任免的通知王晓非先生任公司董事总经理并被授权代表法定代表人签署有关文件公司原董事长陈景东先生不再担任公司董事长职务目前公司董事长职位暂时空缺同时公司信息披露事务负责人由陈景东先生变更为王晓非先生针对上述事项联合资信与公司取得了联系公司表示上述人员变动符合法律规定及公司章程规定属于正常人事调整对公司董事会决议有效性及公司的日常管理生产经营及偿债能力无重大不利影响由此关注中金评级维持4南京新港开发有限公司国家级南京经开区开发建设及投资运营的重要主体南京市国有资产投资管理控股集团有限责任公司为全资股东2021年经开区实现一般预算收入1083亿元2023年1月11日公司发布公告称2019年1月21日南京市建工集团有限公司向徐工集团工程机械有限公司借款3亿元借款期限1年由公司提供连带责任担保借款到期后南京建工集团未能按期还款徐工集团于2020年5月向法院起诉并采取诉讼保全措施冻结了公司持有的南京高科股份有限公司股票06亿股南京市中级人民法院2022年12月作出2020苏01民初1967号民事判决书被告南京新港季昌群夏桂花于本判决生效之日起十日内对南京建工集团欠徐工集团债务本金3亿元利息0375亿元逾期违约金0786亿元承担连带给付责任案件受理费0018亿元由南京新港季昌群夏桂花共同负担公司收到上述判决书后经讨论研究认为一审判决存在认定事实错误及适用程序错误已在上诉期内依法对上述案件向江苏省高级人民法院提出上诉公告称目前公司经营活动正常正在积极处理上述案件相关事项南京经开区管委会正在就本公司的上述担保事项进行积极协调处理上述案件未就公司对南京高科股份有限公司的控制权及日常经营管理造成实质性影响联合资信对此表示关注中金评级维持5不变合肥兴泰金融控股集团有限公司合肥市国资委全资持有的国有资产运营主体持有建信信托华富基金国元证券徽商银行等金融机构股权2023年1月12日公司发布公告称程儒林同志不再担任公司董事及董事长职务导致董事长暂时缺位公司将按照有关规定尽快完成董事长的补选工作本次董事长变更属于公司经营过程中的正常事项对公司治理日常管理生产经营及偿债能力无重大不利影响新世纪对此表示关注中金评级维持4-不变东台市城市建设投资发展集团有限公司东台市国有资产经营集团有限公司盐城市代管县级东台市平台2021年东台市实现一般预算收入603亿元一般预算支出1278亿元同期实现政府性基金收入623亿元2023年1月10日两家发行人分别发布公告称东台城投持有的东台市城兴投资发展有限公司40股权东台国资45股权无偿划出至东台市国联控股有限公司东台市预算外资金结算中心持有的东台国资55股权同时无偿划转至东台国联将东台国联40股权无偿划转给东台城投截至公告出具之日东台国资控股股东由东台结算中心变更为东台国联上述股权变更已完成工商登记公告称待东台国联本次整合新注入资产到位后东台城投享有的权益可达到整合前水平经测算本次股权调整后东台城投净资产将增加302亿元占2021年末的132按权益法确认的投资收益影响净额为-009亿元对东台城投生产经营和财务指标未产生明显影响东台国联成立于2018年5月注册资本15亿元主营业务为建设工程施工等截至2021年末东台国联总资产和净资产分别42623亿元和27893亿元2021年度东台国联实现营业收入和净利润分别为1583亿元和322亿元东台国资是东台国联资产收入和利润的核心来源本次股权划转系东台市人民政府对所属国有企业进行优化整合未来东台国资仍为东台市重要的基础设施建设和国有资产经营管理主体但上述事项导致其股权层级有所下沉中证鹏元对此表示关注东台城投东台国资中金评级分别维持55不变金华融盛投资发展集团有限公司国家级金华经开区基础设施和保障房建设土地整理主体金华金开国有资本控股集团有限公司为公司全资股东2021年金华市实现一般预算收入4923亿元一般预算支出7924亿元同期实现政府性基金收入15769亿元2023年1月4日公司发布公告称金华经开区管委会将公司子公司金华金开产业发展集团有限公司持有的金华金开产融发展有限公司90股权公司子公司金华金开现代服务业投资集团有限公司持有的金华金开城市更新发展有限公司90股权无偿划转至金华经开区国资监管中心截至公告日金开产融和金开城市更新的工商登记变更已完成根据公告公司本次无偿划转事项将导致合并口径净资产减少035亿元营业收入减少002亿元净利润增加07亿元分别占最近一年净资产的019营业收入的009净利润的4096中证鹏元新世纪分别对此表示关注公司业务范围有限中金评级维持5不变无锡惠基产业发展有限公司无锡市惠山区保障房建设主体无锡惠源投资发展有限公司为公司全资股东2021年惠山区实现一般预算收入1147亿元一般预算支出1006亿元同期实现政府性基金收入1217亿元2023年1月13日公司发布公告称免去华晶执行董事职务设立董事会委派华晶朱云飞吴晓华为董事免去钱兴龙监事职务设立监事会委派陈艳高建国为监事经职工代表大会决议通过任命华凌云为职工监事经董事会决议通过任命华晶为董事长和经理朱云飞吴晓华为公司董事免去华凌云财务总监职务任命钱梦婷为财务总监经监事会决议通过任命陈艳为监事长联合资信对此表示关注中金评级维持5不变瑞安市国有资产投资集团有限公司温州市代管县级瑞安市平台2021年瑞安市实现一般预算收入843亿元一般预算支出121亿元同期实现政府性基金收入1777亿元2023年01月10日公司发布公告称拟将下属子公司瑞安市公用事业投资集团有限公司6433股权无偿划转至温州市公用事业发展集团有限公司公用集团主要业务包括水务燃气污水收集与处理排水设施建设运营等截至2022年9月末总资产净资产分别占公司的95692022年1-9月收入净利分别占公司的22167截至公告出具日此次股权划转相关工商变更手续尚未办理完成中证鹏元认为此次股权划转后公司仍为瑞安市重要的基础设施建设及国资运营主体平台地位未受到较大影响但划转完成后公司的收入和净利润有所下降对此表示关注公司区域重要性较好中金评级维持5不变重庆市合川城市建设投资集团有限公司公司是重庆市合川区最重要的基础设施建设主体2021年合川区一般公共预算收入6633亿元政府性基金收入5486亿元一般公共预算支出994亿元2023年1月4日公司发布了重庆市合川城市建设投资集团有限公司关于企业本部无偿划转资产的公告将公司持有的重庆合华开发投资有限公司7973股权无偿划转至重庆市合川区国有资产监督管理委员会根据公告上述无偿划转事项将导致公司单次合并口径净资产减少2353亿元占最近一年净资产的558合华开投不再纳入公司合并范围此外合川区政府及区国资委同意向本公司无偿注入不低于合华开投净资产价值的经营性资产经营权包括但不限于建设用地砂石经营权等拟划入资产实际价值及具体划入方式待最终评估完成后另行发文截至2023年1月11日本次无偿划转事项尚未完成工商变更登记东方金诚认为本次无偿划转预计将不会对公司的财务数据和财务指标产生重大不利影响也不会对公司日常生产经营及偿债能力产生重大不利影响中金评级维持5不变本周评级调整涉及多支交易所债券不涉及质押回购资格变动