策略摘要
　　当下操作并不建议过分追高，但在目前美联储加息节奏放缓乃大势所趋，同时市场对于经济衰退的预期仍然存在的情况下，就投资组合资产配置的角度而言，仍应伺机逢低配置贵金属资产。
　　核心观点
　　贵金属市场分析
　　宏观面
　　昨日公布的美国方面初请失业金数据录得19万人，为2022年9月24日当周以来新低。虽然此前美国金融、科技和房地产行业的知名公司相继宣布裁员超万人，不过整体就业市场仍然偏强劲，这也给美联储继续加息留下了一定余地。同时近期仍有美联储官员向市场发表相对鹰派的态度，但美元的走势却依然相对偏弱，这或许与当下市场对美国方面经济展望相对悲观以及对于欧元区经济展望预期的修复有一定关系，而在此种情况下，贵金属品种则仍建议继续逢低配置。
　　基本面
　　上个交易日（1月19日）上金所黄金成交量为12,424千克，较前一交易日下降18.77%。白银成交量为703,410千克，较前一交易日上涨34.34%。上期所黄金库存为3,312千克，较前一交易日下降15千克。白银库存则是较前一交易日上涨7,007千克至2,160,109千克。
　　最新公布的黄金SPDRETF持仓为912.43吨，较前一交易日上涨1.45吨。而白银SLVETF持仓为14,231.88吨，较前一交易日下降21.46吨。
　　昨日（1月19日），沪深300指数较前一交易日上涨0.62%，电子元件板块则是较前一交易日上涨1.47%。光伏板块则是较前一日下降0.64%。
　　策略
　　黄金：谨慎偏多
　　白银：谨慎偏多
　　套利：暂缓
　　金银比价：暂缓
　　期权：暂缓
　　 ■风险
　　美元以及美债收益率持续走高
　　美联储货币政策再度转向
　　

研究报告全文：期货研究报告贵金属日报2023-01-20美国就业市场数据仍相对强劲研究院新能源有色组策略摘要研究员陈思捷当下操作并不建议过分追高但在目前美联储加息节奏放缓乃大势所趋同时市场对于经济衰退的预期仍然存在的情况下就投资组合资产配置的角度而言仍应伺机逢021-60827968低配置贵金属资产chensijiehtfccom从业资格号F3080232核心观点投资咨询号Z0016047师橙贵金属市场分析021-60828513宏观面shichenghtfccom昨日公布的美国方面初请失业金数据录得19万人为2022年9月24日当周以来新低从业资格号F3046665虽然此前美国金融科技和房地产行业的知名公司相继宣布裁员超万人不过整体就投资咨询号Z0014806业市场仍然偏强劲这也给美联储继续加息留下了一定余地同时近期仍有美联储官付志文员向市场发表相对鹰派的态度但美元的走势却依然相对偏弱这或许与当下市场对020-83901026美国方面经济展望相对悲观以及对于欧元区经济展望预期的修复有一定关系而在此fuzhiwenhtfccom种情况下贵金属品种则仍建议继续逢低配置从业资格号F3013713投资咨询号Z0014433基本面联系人上个交易日1月19日上金所黄金成交量为12424千克较前一交易日下降1877穆浅若白银成交量为703410千克较前一交易日上涨3434上期所黄金库存为3312千克021-60827969较前一交易日下降15千克白银库存则是较前一交易日上涨7007千克至2160109千muqianruohtfccom克从业资格号F03087416最新公布的黄金SPDRETF持仓为91243吨较前一交易日上涨145吨而白银SLVETF持仓为1423188吨较前一交易日下降2146吨投资咨询业务资格证监许可20111289号昨日1月19日沪深300指数较前一交易日上涨062电子元件板块则是较前一交易日上涨147光伏板块则是较前一日下降064策略黄金谨慎偏多白银谨慎偏多套利暂缓金银比价暂缓期权暂缓请仔细阅读本报告最后一页的免责声明贵金属日报丨2023120风险美元以及美债收益率持续走高美联储货币政策再度转向请仔细阅读本报告最后一页的免责声明贵金属日报丨2023120目录策略摘要1核心观点1宏观面5重要宏观数据及事件概述5近期机构观点5美债收益率与利差监控6上期所金银持仓与成交量变化情况6贵金属ETF持仓跟踪7贵金属套利跟踪7基本面9上海黄金交易所Td市场监控9金银库存情况监测9相关下游行业市场表现概述10今日重要数据展望10图表图1美国10年期国债收益率丨单位6图210-2年期利差丨单位6图3上期所黄金成交量丨单位千手7图4上期所白银成交量丨单位千手7图5黄金ETF持仓量丨单位吨7图6白银ETF持仓量丨单位吨7图7国内黄金期现价差丨单位元克8图8国内白银期现价差丨单位元千克8图9黄金内外盘比价丨单位倍8图10白银内外盘比价丨单位倍8图11内盘金银比价丨单位倍8图12外盘金银比价丨单位倍8图13黄金TD成交量与交收量丨单位千克9图14白银TD成交量与交收量丨单位千克9图15上期所黄金库存丨单位千克10图16上期所白银库存丨单位千克10图17WIND电子元件行业指数丨单位点10图18申万光伏行业指数丨单位点10表1隔夜主要货币兑及全球市场隔夜表现汇总5表2递延费交收方向9请仔细阅读本报告最后一页的免责声明311贵金属日报丨2023120表3日内重要经济数据10请仔细阅读本报告最后一页的免责声明411贵金属日报丨2023120宏观面重要宏观数据及事件概述昨日公布的美国方面初请失业金数据录得19万人为2022年9月24日当周以来新低虽然此前美国金融科技和房地产行业的知名公司相继宣布裁员超万人不过整体就业市场仍然偏强劲这也给美联储继续加息留下了一定余地同时近期仍有美联储官员向市场发表相对鹰派的态度但美元的走势却依然相对偏弱这或许与当下市场对美国方面经济展望相对悲观以及对于欧元区经济展望预期的修复有一定关系而在此种情况下贵金属品种则仍建议继续逢低配置表1隔夜主要货币兑及全球市场隔夜表现汇总品种昨收涨跌美元指数10206-033欧元美元10832035英镑美元12391038美元日元12843-037纳斯达克1085227-096标普500389885-076道琼斯3304456-076原油8084130资料来源博易大师华泰期货研究院近期机构观点摩根士丹利美元强势或导致危机标普500还会跌13摩根士丹利首席策略师MichaelWilson表示美元近期的上涨正在为包括股票在内的风险资产制造一种站不住脚的局面并且美元的这种强势曾在过去导致某种金融或经济危机虽然很难预测这样的事件但发生这种事件的条件已经具备他指的是2008年全球金融危机2012年欧美主权债务危机和2000年科技股泡沫破裂数据显示今年以来美元指数上涨了19而标普500指数下跌了近23标普500指数的最终低点将在今年晚些时候或明年初到达3000-3400点水平按这一水平的中值计算意味着标普500指数仍有13的下跌空间贵金属日报丨2023120美债收益率与利差监控昨日10年期美债收益率为339较前一交易日上涨2个基点10年与2年美债利差为-070较前一交易日下降1个基点图1美国10年期国债收益率丨单位图210-2年期利差丨单位美国国债收益率10年美国10年国债-2年期国债254132010-1201901192021011920230119201901192021011920230119数据来源Wind同花顺华泰期货研究院数据来源Wind同花顺华泰期货研究院上期所金银持仓与成交量变化情况昨日1月19日Au2304合约上多头增持1239手空头则是减持799手沪金上个交易日成交量为178823手较前一交易日上涨3376在沪银方面在Ag2304合约上多头减持6102手空头减持5224手白银上个交易日成交量为1444980手较前一交易日上涨5538贵金属日报丨2023120图3上期所黄金成交量丨单位千手图4上期所白银成交量丨单位千手期货成交量黄金期货成交量白银14006000120050001000400080030006002000400200100000201901192021011920230119201901192021011920230119数据来源Wind同花顺华泰期货研究院数据来源Wind同花顺华泰期货研究院贵金属ETF持仓跟踪最新公布的黄金SPDRETF持仓为91243吨较前一交易日上涨145吨而白银SLVETF持仓为1423188吨较前一交易日下降2146吨图5黄金ETF持仓量丨单位吨图6白银ETF持仓量丨单位吨白银ETF持仓右Comex白银价格左期货收盘价活跃合约COMEX黄金3024000SPDR黄金ETF持有量吨21001300190025200001100170020160009001500151200070013001100500108000201901192021011920230119201901192021011920230119数据来源Wind同花顺华泰期货研究院数据来源Wind同花顺华泰期货研究院贵金属套利跟踪期现价差昨日Au2304合约与AuTd价差目前为029元克较此前一交易日上涨002元克Ag2304与AgTd价差33元千克此前一交易日下降5元千克内外比价上期所黄金与Comex期金活跃合约内外盘比价为608较前一交易日下降113白银活跃合约内外盘比价为603较此前一日下降430金银比价昨日上期所金银主力合约价格比约为8125较前一交易日上涨310外贵金属日报丨2023120盘为8064较前一交易日下降021图7国内黄金期现价差丨单位元克图8国内白银期现价差丨单位元千克黄金期现价差右上期所黄金活跃合约左白银期现价差右上期所白银收盘价左上金所黄金Td收盘价左上期所白银Td左700030045015600040010200500035051004000300003000250-52000-100201901192021011920230119201901192021011920230119数据来源Wind同花顺华泰期货研究院数据来源Wind同花顺华泰期货研究院图9黄金内外盘比价丨单位倍图10白银内外盘比价丨单位倍黄金内外盘比价内外盘白银比价7876655201901192021011920230119201901192021011920230119数据来源Wind同花顺华泰期货研究院数据来源Wind同花顺华泰期货研究院图11内盘金银比价丨单位倍图12外盘金银比价丨单位倍内盘金银比价外盘金银比价120130120110100100908080706060201901192021011920230119201901182021011820230118数据来源Wind同花顺华泰期货研究院数据来源Wind同花顺华泰期货研究院贵金属日报丨2023120基本面上海黄金交易所Td市场监控上个交易日1月19日上金所黄金成交量为12424千克较前一交易日下降1877白银成交量为703410千克较前一交易日上涨3434黄金交5586千克白银交收量为123540千克图13黄金Td成交量与交收量丨单位千克图14白银Td成交量与交收量丨单位千克上金所黄金成交量左上金所黄金交收量右上金所白银成交量左上金所白银交收量右35000060000600000001500000300000250000400004000000010000002000001500002000020000000500000100000500000000201901192021011920230119201901192021011920230119数据来源上海黄金交易所Wind同花顺华泰期货研究院数据来源上海黄金交易所Wind同花顺华泰期货研究院表2递延费交收方向品种指标2023年1月20日当周2023年1月黄金Td递延费空付多交易日占比14713白银Td递延费空付多交易日占比14413资料来源上海黄金交易所华泰期货研究所金银库存情况监测昨日1月19日上期所黄金库存为3312千克较前一交易日下降15千克白银库存则是较前一交易日上涨7007千克至2160109千克贵金属日报丨2023120图15上期所黄金库存丨单位千克图16上期所白银库存丨单位千克上期所黄金库存左上期所黄金收盘价右上期所白银库存左上期所白银收盘价右600045034000007500500065004002800000400055003000350220000045002000300160000010003500025010000002500201901192021011920230119201901192021011920230119数据来源上期所Wind同花顺华泰期货研究院数据来源上期所wind同花顺华泰期货研究院相关下游行业市场表现概述昨日1月19日沪深300指数较前一交易日上涨062电子元件板块则是较前一交易日上涨147光伏板块则是较前一日下降064图17Wind电子元件行业指数丨单位点图18申万光伏行业指数丨单位点申万行业指数光伏设备沪深300Wind电子元件指数左沪深300指数右1600065001100065001200090005500500080007000450035005000350040003000250002000201901192021011920230119201901192021011920230119数据来源Wind同花顺华泰期货研究院数据来源Wind同花顺华泰期货研究院今日重要数据展望表3日内重要经济数据北京时间具体数据事件0930中国至1月20日一年期贷款市场报价利率22002023年FOMC票委费城联储主席哈克就经济前景发表讲话2300美国12月成屋销售总数年化万户待定2023年达沃斯世界经济论坛年会召开资料来源金十数据华泰期货研究所贵金属日报丨2023120免责声明本报告基于本公司认为可靠的已公开的信息编制但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证本报告所载的意见结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断在不同时期本公司可能会发出与本报告所载意见评估及预测不一致的研究报告本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改投资者应当自行关注相应的更新或修改本公司力求报告内容客观公正但本报告所载的观点结论和建议仅供参考投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果本公司及作者均不承担任何法律责任本报告版权仅为本公司所有未经本公司书面许可任何机构或个人不得以翻版复制发表引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权如征得本公司同意进行引用刊发的需在允许的范围内使用并注明出处为华泰期货研究院且不得对本报告进行任何有悖原意的引用删节和修改本公司保留追究相关责任的权力所有本报告中使用的商标服务标记及标记均为本公司的商标服务标记及标记华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利公司总部广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编510000电话400-6280-888网址wwwhtfccom