钢材：节日临近消费全面弱化，钢材震荡运行
　　逻辑和观点：
　　昨日，螺纹2305合约偏强运行，收于4196元/吨，涨幅0.99%，高点回调后最近三日涨约120元/吨。热卷2205合约收于4224元/吨，上涨0.88%。
　　据钢联最新产销存数据：五大材总库存续增，其中厂库略降，增幅主要为社库。而消费方面在节前以加速下滑为主。当前时间段现货市场交易价值较少，市场在等待节后需求复苏这个主逻辑的验证。钢材预期已经好转，但钢厂利润依然不理想，整个黑色产业链库存依然较低。
　　从冬储氛围平淡以及一些钢厂冬储政策缺失看，钢厂与钢贸商等下游对于钢材价格有一定分歧。在看好节后需求复苏的情况下，钢厂低价低利出货意愿降低，对于钢材价格期望较高，愿意适当的增加钢材库存；而钢贸商风险承受能力较弱，不愿冒险匹配钢厂意愿进行大规模冬储。预计节前更多的是获利了结和资金博弈方面带来的短期影响，震荡运行。
　　策略：
　　单边：高位震荡
　　跨期：无
　　跨品种：无
　　期现：无
　　期权：无
　　关注及风险点：疫情发展情况、宏观及地产行业政策变化、压缩粗钢政策等。

研究报告全文：期货研究报告黑色商品日报2023-01-20地产信心修复玻碱震荡上涨研究院黑色建材组钢材节日临近消费全面弱化钢材震荡运行研究员逻辑和观点王英武010-64405663昨日螺纹2305合约偏强运行收于4196元吨涨幅099高点回调后最近三日wangyingwuhtfccom涨约120元吨热卷2205合约收于4224元吨上涨088从业资格号F3054463据钢联最新产销存数据五大材总库存续增其中厂库略降增幅主要为社库而消投资咨询号Z0017855费方面在节前以加速下滑为主当前时间段现货市场交易价值较少市场在等待节后王海涛需求复苏这个主逻辑的验证钢材预期已经好转但钢厂利润依然不理想整个黑色wanghaitaohtfccom产业链库存依然较低从业资格号F3057899投资咨询号Z0016256从冬储氛围平淡以及一些钢厂冬储政策缺失看钢厂与钢贸商等下游对于钢材价格有邝志鹏一定分歧在看好节后需求复苏的情况下钢厂低价低利出货意愿降低对于钢材价kuangzhipenghtfccom格期望较高愿意适当的增加钢材库存而钢贸商风险承受能力较弱不愿冒险匹配从业资格号F3056360钢厂意愿进行大规模冬储预计节前更多的是获利了结和资金博弈方面带来的短期影投资咨询号Z0016171响震荡运行联系人策略余彩云单边高位震荡yucaiyunhtfccom跨期无从业资格号F03096767刘国梁跨品种无liuguolianghtfccom期现无从业资格号F03108558期权无投资咨询业务资格关注及风险点疫情发展情况宏观及地产行业政策变化压缩粗钢政策等证监许可20111289号铁矿港口库存下降铁水产量微增逻辑和观点昨日铁矿石主力2305合约收于8525元吨上涨13元吨涨幅155青岛港PB粉858元吨涨10元吨超特粉725元吨涨6元吨全国主港铁矿累计成交23万吨环比下降635昨日钢联数据全国45港进口铁矿库存为1320172万吨环比请仔细阅读本报告最后一页的免责声明黑色商品日报丨2023-01-20下降15721万吨钢厂日均铁水产量22374万吨环比增加144万吨整体来看当前钢材消费处于淡季钢厂处于亏损状态制约着铁水上升空间而由于废钢供给整体偏低叠加今年并无秋冬季限产政策预计铁水产量向下降幅同样有限钢厂节前补库陆续告罄但较低库存的钢厂仍有补库需求近期需要关注政策因素对盘面价格的扰动策略单边震荡偏强跨品种无跨期无期现无期权择机买入看涨期权关注及风险点高炉检修情况钢厂利润情况淡季需求水平等双焦假期临近供需季节性回落逻辑和观点焦炭方面昨日焦炭2305合约宽幅震荡盘面收于28865元吨涨幅054现货方面日照港准一级冶金焦报价2650元吨焦炭产量维持高位铁水需求仍在小幅增加各环节总库存维持历史同期绝对低位整体来看焦炭供需整体宽松各环节库存依旧偏低临近春节产业链各环节活动放缓受宏观经济预期偏强影响节前价格或震荡偏强运行等待节后需求验证的情况焦煤方面昨日焦煤2305合约宽幅震荡盘面收于1896元吨涨幅064供应方面临近春节煤矿及贸易商基本已放假产量有所下降一定程度支撑价格需求方面中下游补库持续放缓库存端依旧维持在绝对低位整体来看当前焦煤供需双弱库存较低预期带动下价格表现跟随板块偏强年后需关注需求的好转程度和蒙煤澳煤增加的情况两者的缺口大小将影响焦煤价格的运行方向及幅度焦炭方面震荡焦煤方面震荡跨品种无请仔细阅读本报告最后一页的免责声明211黑色商品日报丨2023-01-20期现无期权无关注及风险点节后需求表现焦化利润煤炭进口等动力煤市场进一步冷清都在等待年后行情市场要闻及数据期现货方面昨日动力煤期货主力合约2305暂无成交产地方面当前供需双方放假居多矿上拉煤车不多运输也以短途运输为主矿方表示需关注年后供需变化港口方面当前港口贸易商放假进一步增加市场询货寥寥无几几乎无成交虽当前贸易商对后市有分歧但当前报价都较为平稳进口煤方面临近春节进口煤市场成交较为冷清偶尔有招标但也以中低卡煤为主运价方面截止到1月18日波罗的海干散货指数BDI收于874相比于1月17日下跌47个点跌幅为51截止到1月19日海运煤炭运价指数OCFI报于6343相比1月18日下跌705个点跌幅为11临近假期市场活跃的减少需求与逻辑当前放假煤矿增加供给进一步收缩但因临近春节下游电厂日耗不高下游煤化工企业采购也基本完成且放假较多开工率维持低位运行当前多空双方博弈在于来年的供需预判但因春节将至供需双弱下价格较为平稳由于期货流动性严重不足因此我们建议继续观望策略单边中性观望期权无关注及风险点政策的突然转向港口累库超预期突发的安全事故外煤的进口超预期等玻璃纯碱地产信心修复玻碱震荡上涨逻辑和观点玻璃方面昨日玻璃主力合约2305震荡上涨收于1731元吨上涨34元吨涨幅请仔细阅读本报告最后一页的免责声明311黑色商品日报丨2023-01-202现货方面昨日全国均价1627元吨环比持平据昨日隆众资讯数据全国浮法玻璃日平均产销率84有所回升全国浮法玻璃样本企业总库存64327万重箱环比增加457浮法产业企业开工率7815环比减少033临近春节全国物流陆续休假停运中下游补库节奏有所放缓整体来看玻璃供需呈现双弱但利润及价格在补库和预期带动下得到一定修复且地产重要程度再度得到强调春节前受中下游陆续放假影响真实需求有待验证关注年后保交楼宏观经济的恢复情况以及玻璃利润修复后产线复产情况节前价格以稳为主纯碱方面昨日纯碱主力合约2305震荡上涨收于2987元吨上涨38元吨涨幅129现货方面昨日国内纯碱市场成交表现尚可据昨日隆众资讯数据本周纯碱产量为604万吨环比减少047万吨纯碱厂家总库存2412万吨环比减少292万吨整体开工率904新增1条产线停车整体来看纯碱产销持稳为主光伏玻璃投产和纯碱高出口使纯碱需求有一定的强支撑库存低位下降中短期基本面偏强格局未变年后若浮法玻璃利润持续修复产线的陆续复产会增加纯碱需求进一步助推纯碱价格偏强运行策略玻璃方面中性纯碱方面震荡偏强跨品种多纯碱2305空玻璃2305跨期多纯碱2305空纯碱2309关注及风险点房地产政策光伏产业投产纯碱出口数据浮法玻璃产线复产冷修情况宏观经济环境变化等请仔细阅读本报告最后一页的免责声明411黑色商品日报丨2023-01-20商品每日价格基差表黑色商品日报丨2023-01-20数据来源WindMysteel富宝资讯隆众华泰期货研究院图1全国建材每日成交周均丨单位万吨图2全国建材每日成交5日移均丨单位万吨数据来源Mysteel华泰期货研究院数据来源Mysteel华泰期货研究院图3主要港口铁矿每日成交周均丨单位万吨图4主要港口铁矿成交5日移均丨单位万吨数据来源Mysteel华泰期货研究院数据来源Mysteel华泰期货研究院黑色商品日报丨2023-01-20图5蒙煤通关量周均丨单位万吨图6蒙煤通关量5日移均丨单位万吨数据来源汾渭数据华泰期货研究院数据来源汾渭数据华泰期货研究院图7147家钢厂废钢到货周均丨单位万吨图8147家钢厂废钢到货5日移均丨单位万吨数据来源富宝资讯华泰期货研究院数据来源富宝资讯华泰期货研究院图9上海螺纹与主力合约基差丨单位元吨图10上海热卷与主力合约基差丨单位元吨数据来源Wind华泰期货研究院数据来源Wind华泰期货研究院黑色商品日报丨2023-01-20图11青岛港PB粉与主力合约基差丨单位元吨图12青岛港金布巴与主力合约基差丨单位元吨数据来源Wind华泰期货研究院数据来源Wind华泰期货研究院图13日照港准一级焦与主力基差丨单位元吨图14沙河驿蒙5焦煤与主力基差丨单位元吨数据来源Wind华泰期货研究院数据来源Wind华泰期货研究院图15山西厂库中硫煤主力合约基差丨单位元吨图16蒙3焦煤主力合约基差丨单位元吨数据来源Wind华泰期货研究院数据来源Wind华泰期货研究院黑色商品日报丨2023-01-20图17玻璃主力合约基差丨单位元吨图18纯碱主力合约基差丨单位元吨数据来源Wind华泰期货研究院数据来源Wind华泰期货研究院图19唐山生铁即时成本丨单位元吨图20江苏生铁即时成本丨单位元吨数据来源华泰期货研究院数据来源华泰期货研究院图21螺纹华北唐山即时毛利润丨单位元吨图22螺纹华东江苏即时毛利润丨单位元吨数据来源华泰期货研究院数据来源华泰期货研究院黑色商品日报丨2023-01-20图23螺纹盘面近月利润丨单位元吨图24螺纹盘面远月毛利润丨单位元吨数据来源华泰期货研究院数据来源华泰期货研究院图25热卷华北唐山即时毛利润丨单位元吨图26热卷华东江苏即时毛利润丨单位元吨数据来源华泰期货研究院数据来源华泰期货研究院图27热卷盘面近月利润丨单位元吨图28热卷盘面远月利润丨单位元吨数据来源华泰期货研究院数据来源华泰期货研究院黑色商品日报丨2023-01-20免责声明本报告基于本公司认为可靠的已公开的信息编制但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证本报告所载的意见结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断在不同时期本公司可能会发出与本报告所载意见评估及预测不一致的研究报告本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改投资者应当自行关注相应的更新或修改本公司力求报告内容客观公正但本报告所载的观点结论和建议仅供参考投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果本公司及作者均不承担任何法律责任本报告版权仅为本公司所有未经本公司书面许可任何机构或个人不得以翻版复制发表引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权如征得本公司同意进行引用刊发的需在允许的范围内使用并注明出处为华泰期货研究院且不得对本报告进行任何有悖原意的引用删节和修改本公司保留追究相关责任的权力所有本报告中使用的商标服务标记及标记均为本公司的商标服务标记及标记华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利公司总部广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编510000电话400-6280-888网址wwwhtfccom