事件：公司于2023年1月19日发布了2022年度业绩预告，预计2022年实现归母净利润2.2到2.7亿元，同比增长126.41%到177.87%。预计2022年实现扣非归母净利润2.4到2.9亿元，同比增长177.18%到234.93%。
　　产品结构持续优化，百炼整合协同顺利：公司持续加强与新能源汽车客户的业务合作，目前已经开拓了特斯拉、蔚来汽车、理想汽车、小鹏汽车、广汽新能源、比亚迪、吉利、长城汽车、塞力斯等知名厂商。客户的新车型上市带来公司产品产量提升，来自新能源汽车客户的收入在公司整体营业收入的占比提高，产品结构优化带动公司毛利增长。子公司法国百炼集团，继续深耕重力铸造和低压铸造领域，法国百炼集团整合协同顺利，其产销量进一步提升推动公司业绩增长。
　　预计负债计提影响约5243万元利润：法国百炼集团下属墨西哥公司LBQ在2015年至2019年期间，在向墨西哥境内无常设机构的多家境外供应商采购铝材时，因其所购铝材均交付至保税仓库在其从保税仓库提取使用时与墨西哥税务部门产生了增值税缴纳争议，根据当地律师和税务咨询机构的分析、判断和建议，公司出于谨慎性原则计提预计负债145,980,238墨西哥比索，折算成人民币约5243万元。
　　盈利预测与投资评级：考虑计提预计负债、能源价格波动等因素，我们调整公司2022-2024年的盈利预测，我们预计公司2022-2024年归母净利润2.39/5.91/7.97亿元。对应PE分别为66.13/26.68/19.81倍，维持“增持”评级。
　　风险提示：新产品销售不及预期；行业竞争加剧风险；宏观经济下行风险。
　　

研究报告全文：文灿股份汽车零部件公司点评60334820230119产品结构持续优化百炼整合协同顺利证券研究报告投资评级增持维持核心观点事件公司于2023年1月19日发布了2022年度业绩预告预计2022年实基本数据2023-01-18现归母净利润22到27亿元同比增长12641到17787预计2022年实收盘价元6654流通股本亿股261现扣非归母净利润24到29亿元同比增长17718到23493每股净资产元1136总股本亿股264产品结构持续优化百炼整合协同顺利公司持续加强与新能源汽车客户最近12月市场表现的业务合作目前已经开拓了特斯拉蔚来汽车理想汽车小鹏汽车广汽新能源比亚迪吉利长城汽车塞力斯等知名厂商客户的新车型上市带文灿股份沪深300来公司产品产量提升来自新能源汽车客户的收入在公司整体营业收入的占上证指数60比提高产品结构优化带动公司毛利增长子公司法国百炼集团继续深耕重37力铸造和低压铸造领域法国百炼集团整合协同顺利其产销量进一步提升推15动公司业绩增长-7-30预计负债计提影响约5243万元利润法国百炼集团下属墨西哥公司LBQ-52在2015年至2019年期间在向墨西哥境内无常设机构的多家境外供应商采购铝材时因其所购铝材均交付至保税仓库在其从保税仓库提取使用时与墨西哥税务部门产生了增值税缴纳争议根据当地律师和税务咨询机构的分析分析师邢重阳判断和建议公司出于谨慎性原则计提预计负债145980238墨西哥比索折SAC证书编号S0160522110003xingcy01ctseccom算成人民币约5243万元分析师李渤盈利预测与投资评级考虑计提预计负债能源价格波动等因素我们调整SAC证书编号S0160521050001liboctseccom公司2022-2024年的盈利预测我们预计公司2022-2024年归母净利润239591797亿元对应PE分别为661326681981倍维持增持评级联系人于朔yushuoctseccom风险提示新产品销售不及预期行业竞争加剧风险宏观经济下行风险相关报告1Q2业绩同比高增长盈利能力强盈利预测劲2022-08-17TableFinchinaSimple2020A2021A2022E2023E2024E营业总收入百万元26034112525269608546收入增长率69255800277432522278归母净利润百万元8497239591797净利润增长率1798159514560147863472EPS元股036038091224302PE761115371661326681981ROE32535782016931860PB275563542452368数据来源wind数据财通证券研究所请阅读最后一页的重要声明公司点评证券研究报告公司财务报表及指标预测利润表TableFinchinaDetail百万元2020A2021A2022E2023E2024E财务指标2020A2021A2022E2023E2024E营业收入260257411198525246696038854590成长性减营业成本198931335142415091524383645673营业收入增长率692580277325228营业税费20263263427255756870营业利润增长率715-14619831156280销售费用38975231125631197515338净利润增长率18015914561479347管理费用2419828582386325476363166EBITDA增长率814200191535212研发费用834912013158462077725601EBIT增长率1541001076967246财务费用690481318513100769935NOPLAT增长率1051232950920294资产减值损失-4539-8639-418-372-395投资资本增长率25126-03150248加公允价值变动收益000000000000000净资产增长率1385373207229投资和汇兑收益6710009171003908利润率营业利润1327111329337907285993233毛利率236185210247244加营业外净收支-1199-743-5463-387-404营业利润率512864105109利润总额1207210585283277247292829净利润率3524468895减所得税307786939061147111704EBITDA营业收入205156145168166净利润83809717238645915079689EBIT营业收入784980119121资产负债表百万元2020A2021A2022E2023E2024E运营效率货币资金7197858865-53763168112701固定资产周转天数30418015611899交易性金融资产000000000000000流动营业资本周转天数162629393应收帐款7867910194793089197208152508流动资产周转天数292205116167159应收票据000776-4451029-074应收帐款周转天数7979677574预付帐款9221652199025103123存货周转天数5650455048存货4091651399535219270580996总资产周转天数659505402346339其他流动资产1362315415154151541515415投资资本周转天数625406317275279可供出售金融资产投资回报率持有至到期投资ROE323682169186长期股权投资000000000000000ROA1516417894投资性房地产000000000000000ROIC344180133138固定资产217055202504224951224405230893费用率在建工程47703648057867893627108217销售费用率1513241718无形资产3590531638425154581952910管理费用率9370747974其他非流动资产39399237469359566629财务费用率2720161412资产总额560060593212579220757446850677三费营业收入134102114110103短期债务5121748949545626017563161偿债能力应付帐款599698815566687152787112701资产负债率539542497536492应付票据000000000000000负债权益比117011829861153968其他流动负债346432432432432流动比率118120090106118长期借款9055399066990669906699066速动比率087084052069086其他非流动负债000000000000000利息保障倍数2872254108361030负债总额301981321391287624405615418447分红指标少数股东权益00000055624083845DPS元015015000000000股本2587726217262152621526215分红比率留存收益663997214491385149768228730股息收益率0503000000股东权益258080271821291596351831432230业绩和估值指标2020A2021A2022E2023E2024E现金流量表百万元2020A2021A2022E2023E2024EEPS元036038091224302净利润83809717238645915079689BVPS元9971037110413261626加折旧和摊销3314843815342303430738732PEX7611537661267198资产减值准备46419781418372395PBX2756544537公允价值变动损失000000000000000PFCF财务费用7421677610279991410030PS2737302318投资收益-671000-917-1003-908EVEBITDA154259229149119少数股东损益61400055618521437CAGR营运资金的变动23716-20732-8857-3674220436PEG4296050206经营活动产生现金流量78294415386973168845149429ROICWACC投资活动产生现金流量-79660-48357-95845-59709-77992REP融资活动产生现金流量4337-2846-3743617538823资料来源wind数据财通证券研究所谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准2公司点评证券研究报告信息披露分析师承诺作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师具备专业胜任能力保证报告所采用的数据均来自合规渠道分析逻辑基于作者的职业理解本报告清晰地反映了作者的研究观点力求独立客观和公正结论不受任何第三方的授意或影响作者也不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿资质声明财通证券股份有限公司具备中国证券监督管理委员会许可的证券投资咨询业务资格公司评级买入相对同期相关证券市场代表性指数涨幅大于10增持相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在510之间中性相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在-55之间减持相对同期相关证券市场代表性指数涨幅小于-5无评级由于我们无法获取必要的资料或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件或者其他原因致使我们无法给出明确的投资评级行业评级看好相对表现优于同期相关证券市场代表性指数中性相对表现与同期相关证券市场代表性指数持平看淡相对表现弱于同期相关证券市场代表性指数免责声明本报告仅供财通证券股份有限公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户本报告的信息来源于已公开的资料本公司不保证该等信息的准确性完整性本报告所载的资料工具意见及推测只提供给客户作参考之用并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的邀请或向他人作出邀请本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断本报告所指的证券或投资标的价格价值及投资收入可能会波动在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告本公司通过信息隔离墙对可能存在利益冲突的业务部门或关联机构之间的信息流动进行控制因此客户应注意在法律许可的情况下本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行财务顾问或者金融产品等相关服务在法律许可的情况下本公司的员工可能担任本报告所提到的公司的董事本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户不构成客户私人咨询建议在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议在任何情况下本公司不对任何人使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任本报告仅作为客户作出投资决策和公司投资顾问为客户提供投资建议的参考客户应当独立作出投资决策而基于本报告作出任何投资决定或就本报告要求任何解释前应咨询所在证券机构投资顾问和服务人员的意见本报告的版权归本公司所有未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制发表或引用或再次分发给任何其他人或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准3