【计算机】数据安全行业事件点评*杨思睿。1月13日，十六部门发文提出到2025年，数据安全产业规模超过1500亿元。蚂蚁、滴滴等互联网平台纷纷回归，数据安全建设迎来拐点。数据作为生产要素是数字经济发展的核心驱动力，数据要素的市场培育需要合规数据的开放与流转，而政务大数据汇集了大量国家及个人信息，未来政务数据安全需求有望先行释放。目前多家厂商已提前布局数据安全领域，建议关注具备核心技术储备的相关标的。
　　【建筑装饰】建筑行业数据点评*陈浩武。12月建筑行业数据发布。2022年基建投资完成额合计21.0万亿元，同增11.5%；地产投资完成额同减10.0%，地产新开工和销售面积分别同减39.4%、24.3%。
　　【纺织服饰】纺织服装行业点评*郝帅丁凡。2022年12月受疫情扩散影响，服装零售额同比下降12.5%，降幅收窄，重点公司Q4零售端波动。未来随着疫情常态化，扩内需战略逐步落地、消费者信心恢复、线下客流量增加，服装零售端有望复苏，收入恢复弹性较好的服企和稳增长标的有望表现较好。
　　【纺织服饰】特步国际*郝帅丁凡。公司于2023年1月16日发布第四季度营运报告，主品牌零售额同比录得高单位数下跌。疫情反复带来的波动不改向好趋势，电商渠道与童装保持快速增长，看好消费信心逐步恢复后公司业绩释放。维持买入评级。
　　

研究报告全文：证券研究报告晨会聚焦2023年1月19日1月金股组合股票代码股票名称中银晨会聚焦002352SZ顺丰控股-20230119002648SZ卫星化学重点关注300274SZ阳光电源000858SZ五粮液计算机数据安全行业事件点评杨思睿1月13日十六部门发文提出603099SH长白山到2025年数据安全产业规模超过1500亿元蚂蚁滴滴等互联网平台纷300623SZ捷捷微电纷回归数据安全建设迎来拐点数据作为生产要素是数字经济发展的核心2400HK心动公司驱动力数据要素的市场培育需要合规数据的开放与流转而政务大数据汇市场指数集了大量国家及个人信息未来政务数据安全需求有望先行释放目前多家指数名称收盘价涨跌厂商已提前布局数据安全领域建议关注具备核心技术储备的相关标的上证综指322441000建筑装饰建筑行业数据点评陈浩武12月建筑行业数据发布2022年深证成指1181066009基建投资完成额合计万亿元同增地产投资完成额同减沪深300413031017210115100中小100775289007地产新开工和销售面积分别同减394243创业板指254390007纺织服饰纺织服装行业点评郝帅丁凡2022年12月受疫情扩散影响服装零售额同比下降125降幅收窄重点公司Q4零售端波动未来随着疫情常态化扩内需战略逐步落地消费者信心恢复线下客流量增加行业表现申万一级服装零售端有望复苏收入恢复弹性较好的服企和稳增长标的有望表现较指数名称涨跌指数名称涨跌好计算机206社会服务131传媒131食品饮料097纺织服饰特步国际郝帅丁凡公司于2023年1月16日发布第四季度有色金属107美容护理085营运报告主品牌零售额同比录得高单位数下跌疫情反复带来的波动不改通信106建筑材料081向好趋势电商渠道与童装保持快速增长看好消费信心逐步恢复后公司业石油石化066农林牧渔076绩释放维持买入评级资料来源万得中银证券中银国际证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格产品组证券分析师王军862120328310junwangshbocichinacom证券投资咨询业务证书编号S1300511070001重点关注计算机数据安全行业事件点评指导意见打开千亿级市场数据安全迎来风口杨思睿1月13日十六部门发文提出到2025年数据安全产业规模超过1500亿元蚂蚁滴滴等互联网平台纷纷回归数据安全建设迎来拐点数据作为生产要素是数字经济发展的核心驱动力数据要素的市场培育需要合规数据的开放与流转而政务大数据汇集了大量国家及个人信息未来政务数据安全需求有望先行释放目前多家厂商已提前布局数据安全领域建议关注具备核心技术储备的相关标的支撑评级的要点十六部门发文2025年数据安全产业规模将超1500亿元近日工信部国家网信办国家发展改革委等十六部门印发关于促进数据安全产业发展的指导意见简称意见意见提出到2025年数据安全产业规模超过1500亿元年复合增长率超过30除此之外要建成5个省部级及以上数据安全重点实验室到2035年数据安全产业进入繁荣期数据作为生产要素是数字经济发展的核心驱动力数据要素的市场培育与价值释放需要合规数据的开放与流转数据经济建设的加快以及频发的信息泄露事件加强了对于数据安全的需求政策推动下数据安全建设有望进一步提速蚂蚁滴滴回归公共数据安全标准有望加速推进近期央行宣布蚂蚁集团等14家大型平台企业的金融业务已经基本完成整改滴滴出行也开始恢复新用户注册目前深圳已发布了公共数据安全领域的地方标准该标准适用于涉及大量个人信息服务平台的数据安全能力建设与评估大型互联网平台的回归有望加快公共数据安全相关标准的建立与统一政务大数据安全建设有望先行政务大数据整合存储了大量个人信息及重要数据根据复旦大学数字与移动治理实验室与国家信息中心数字中国研究院联合发布的中国地方政府数据开放报告2021年度截至2021年10月我国有7143的省级不含直辖市政府已上线了政府数据开放平台仅以深圳市为例截至2022年11月23日深圳市数据开放总量已达1356亿条但地方政务平台的数据安全仍存在隐患四川省大数据中心发布的四川数据开放指数报告显示四川省仅6个市州具有针对公共数据开放的安全审查制度政务数据高度聚集需要较强的保护力度未来政务数据安全需求有望先行释放行业先锋博积薄发数据安全领域多家厂商已有相应布局安博通自5年前开始进军该领域2022年公司发布元溯一体机助力企业进行安全管理风险溯源2023年将会继续推出平台化数据安全产品奇安信拥有数据卫士套件数据跨境卫士数据安全五件套2021年公司数据安全相关收入超过11亿元同比增长超50卫士通与世纪华通在互联网个人信息保护领域达成合作针对游戏数据提供个人信息安全合规服务服务期限为三年合同总金额达12亿元含税投资建议数据安全市场主要参与者包括网络安全厂商专注于数据安全细分领域的新兴厂商以及原有的大数据厂商网安厂商中建议关注安博通奇安信卫士通启明星辰大数据厂商中建议关注拓尔思评级面临的主要风险政策推进不及预期技术突破不及预期建筑装饰建筑行业数据点评2022年基建投资高增长地产销售降幅近25陈浩武12月建筑行业数据发布2022年基建投资完成额合计210万亿元同增115地产投资完成额同减100地产新开工和销售面积分别同减3942432022年制造业投资韧性较强基建投资高速增长地产投资明显下滑12月固定资产投资为72万亿元同增312022年我国固定资产投资为800万亿元同增5112月制造业基建地产开发投资完成额分别为272109万亿元同比分别变动74104-1222022年制造业基建地产开发投资完成额分别为265210133万亿元同比分别变动91115-100基建投资2022年基建投资增速超1012月基建投资21万亿元同增1042022年基建投资完成额合计210万亿元同增11512月电力交运公用分别完成投资049073087万亿元同比分别变动171227-122022年我国电力交运公用合计完成投资417495万亿元同比分别提高193911032022年三项基建投资同比均有较明显增长其中电力和水利投资增速表现更优2023年1月19日中银晨会聚焦-202301192土地成交2022年百城土地成交及供应量价齐减价格降幅高于建筑面积降幅12月百城土地成交规划建面35亿平同增276成交楼面均价19840元平同降5620元平2022年百城土地成交规划建面合计184亿平同减32成交楼面均价平均值为20044元平同减24112月百城土地供应面积16亿平同减05挂牌楼面单价12310元平同增20元平2022年百城供应土地规划建面合计222亿平同减77供应土地挂牌价格平均值为20110元平同减164总体而言2022年土地供应和成交情况总体呈现量价齐减态势且价格降幅明显高于建面降幅地产施工12月竣工面积环比继续好转2022年房地产新开工面积同比下滑近40竣工面积同减1512月房地产新开工和竣工面积分别为090305亿平同比分别变动-443-662022年房地产新开工和竣工面积合计分别为1206862亿平同比分别下降394150地产销售2022年商品房总体销售状况低迷销售面积同降24312月商品房销售面积为15亿平同减315平均销售单价为100504元平同增572022年商品房销售面积合计136亿平同减243商品销售平均价格98305元平同减312022年地产销售总体低迷新签订单2022年中国建筑中国中冶中国化学新签订单同比增速均超102022年中国建筑中国中冶和中国化学新签订单合计金额分别为3913和03万亿元同增256117和1012022年中国建筑销售开工和竣工面积合计172237155和25441万平同比分别变动-197-34和52数据表现好于行业整体表现投资建议基建板块建议关注建筑央企龙头中国建筑新基建领域建议关注产业链逐步延伸至风电光伏领域的中国电建和抽水蓄能工程骨干企业中国能建地产复苏主线推荐铝模板领军企业志特新材具有装配式与BIM技术先发优势的华阳国际和发力高空作业平台的钢支撑租赁龙头华铁应急评级面临的主要风险风险提示基建实物工作量落地不及预期地产链政策传导不及预期纺织服饰纺织服装行业点评12月服装零售降幅收窄期待后续改善郝帅丁凡2022年12月受疫情扩散影响服装零售额同比下降125降幅收窄重点公司Q4零售端波动未来随着疫情常态化扩内需战略逐步落地消费者信心恢复线下客流量增加服装零售端有望复苏收入恢复弹性较好的服企和稳增长标的有望表现较好支撑评级的要点2022年12月受疫情扩散影响服装零售额同比下降125降幅有所收窄后续有望改善12月由于疫情扩散不确定性消费者信心受到影响消费品市场承压12月社会消费品总额同比下降18降幅较11月收窄41pct2022全年同比下降02服装销售受疫情高峰影响较大12月服装零售额同比下降125降幅较11月收窄31pct全年同比下降65虽然12月服装零售短期承压但随着扩内需促消费系列政策逐步见效期待服装零售后续在线下客流量增加消费者信心改善下的恢复重点公司Q4零售端波动但经营质量稳健不改长期向好趋势重点公司第四季度运营状况在零售波动环境影响下受到一定冲击受到疫情反复下客流量进一步下降影响安踏2022年第四季度主品牌零售额与2021年同期相比取得高单位数的负增长FILA零售额与2021年同期相比取得10-20低段的负增长特步主品牌2022年第四季度在中国内地的零售额取得高单位数同比下跌短期内疫情反复造成重点公司零售端波动但中长期看龙头服装公司经营质量稳健未来随着疫情常态化扩内需战略逐步落地消费者信心恢复线下客流量增加服装零售端有望复苏在疫情政策优化背景下扩内需战略等政策鼓励投资消费规模扩大在促进服装线下消费的同时推动企业加强线上渠道建设有望通过促进全渠道建设提升服装零售额随着扩大内需战略不断促进消费规模提升纺织服装相关消费将得到全面促进疫情后周期促进内需战略逐步落实背景下收入恢复弹性较好的服企和稳增长标的有望表现较好在全面促进内需纲要利好消费复苏环境下看好收入恢复弹性较好及稳增长标的大众休闲品牌和中高端女装龙头线下渠道布局完善预计在线下零售复苏下收入恢复弹性较好业绩修复未来可期疫情期间稳增长标的得益于品牌龙头优势及低频消费属性营收稳健增长随着疫情后周期线下消费回暖品牌全渠道建设质效双升有望延续较好态势2023年1月19日中银晨会聚焦-202301193投资建议把握疫情后周期两条投资主线1高收入恢复弹性主线重点推荐太平鸟线下门店布局广泛品牌持续年轻化数字化转型不断深入发展趋势较好海澜之家通过数字化建设和集团平台优势实现各品牌贯通互补打造多元产品矩阵森马服饰加强品牌建设年轻化时尚化趋势明显业绩有望向好歌力思线下直营渠道布局成熟多品牌矩阵搭建完善前景可期地素时尚全方位深层次覆盖中高端女装市场未来有望保持领先地位欣贺股份注重线下直营门店与线上电商网络多渠道销售多品牌矩阵不断强化2稳增长主线重点推荐稳增长标的比音勒芬凭借独有高尔夫运动基因在高端休闲服饰行业脱颖而出渠道仍有下沉空间成长动能有望释放报喜鸟推进主品牌年轻化与多品牌协同发展渠道不断优化有望保持增长波司登羽绒龙头优势凸显看好公司渠道优化品牌力提升带来的高增评级面临的主要风险线下消费复苏不及预期服装品牌客流恢复不及预期纺织服饰特步国际Q4流水波动电商与童装保持高增长郝帅丁凡公司于2023年1月16日发布第四季度营运报告主品牌零售额同比录得高单位数下跌疫情反复带来的波动不改向好趋势电商渠道与童装保持快速增长看好消费信心逐步恢复后公司业绩释放维持买入评级支撑评级的要点疫情影响Q4流水全年主品牌保持稳健增长2022Q4单季主品牌零售流水同比录得高单位数下降疫情反复下对线下消费场景造成一定影响但公司整体经营流水保持稳健显示出较强韧性线上方面公司布局多平台加大电商推广有效对冲了疫情影响同时特步儿童在品牌产品以及零售渠道重组后成效显著线上渠道与童装增速均实现双位数增长公司借双十一等机会积极控制库存水平使得库存和折扣水平保持健康从2022全年情况看主品牌零售额同比录得中双位数增长在全年疫情反复背景下主品牌保持逆势稳健增长展现出较强的韧性基于Q4消费环境承压情况下主品牌表现的销售韧性我们预计2023年消费信心恢复背景下特步主品牌预计保持稳中向好的发展趋势并且有望在2023年下半年经营环境大幅改善的情况下提速增长新品牌延续高增期待2023年表现专业运动方面在品牌力持续提升叠加线上线下渠道共同推动下索康尼2022全年零售额同比录得超100的增长索康尼实现良好的坪效盈利能力提升2023年索康尼有望加速开店全年收入有望维持高速增长趋势时尚运动方面盖世威和帕拉丁零售额表现整体平稳多品牌运营品牌力提升看好公司长期成长性从行业层面看需求端短期仍面临疫情感染阶段的影响但1月已经出现环比改善的情况预计未来客流量及客户需求将稳健恢复体育服饰行业有望迎来复苏特步品牌方面公司以多品牌矩阵为基础覆盖不同消费人群主品牌特步持续提升产品力不断推出新产品进行品牌形象升级新品牌处于快速成长期多维成长曲线有望驱动收入稳健增长同时主品牌特步持续加大购物中心和大店比例店效不断提升显示出品牌力持续提升在多品牌矩阵策略叠加品牌力持续提升的趋势下我们看好公司市场地位进一步提升估值当前股本下考虑到Q4疫情进一步反复尤其12月为疫情高峰期对线下零售与消费情绪造成一定影响我们下调2022至2024年EPS至034045056元市盈率分别为251915倍维持买入评级评级面临的主要风险运动品牌电商领域竞争加剧新品牌不及预期需求复苏不及预期2023年1月19日中银晨会聚焦-202301194中银证券研究部首席经济学家电新研究团队徐高S1300519050002gaoxubocichinacom李可伦S1300518070001kelunlibocichinacom全球首席经济学家武佳雄S1300121070028jiaxiongwubocichinacom管涛S1300520100001taoguanbocichinacom许怡然S1300122030006yiranxubocichinacom宏观研究团队李扬S1300121080041yanglibocichinacom朱启兵S1300516090001qibingzhubocichinacom李天帅S1300122080057tianshuailibocichinacom张晓娇S1300514010002xiaojiaozhangbocichinacom机械研究团队刘立品S1300521080001lipinliubocichinacom陶波S1300520060002botaobocichinacom付万丛S1300522030001wancongfubocichinacom叶善庭S1300121040025shantingyebocichinacom陈琦S1300521110003qichenbocichinacom化工研究团队孙德基S1300522030002dejisunbocichinacom余嫄嫄S1300517050002yuanyuanyubocichinacom周亚齐S1300522090002yaqizhoubocichinacom徐中良S1300122050006zhongliangxubocichinacom固收研究团队医药研究团队肖成哲S1300520060005chengzhexiaobocichinacom邓周宇S1300517050001zhouyudengbocichinacom张鹏S1300520090001pengzhangbjbocichinacom食品饮料研究团队邹坤S1300521070004kunzoubocichinacom汤玮亮S1300517040002weiliangtangbocichinacom策略研究团队邓天娇S1300519080002tianjiaodengbocichinacom王君S1300519060003junwangbocichinacom家电研究团队徐沛东S1300518020001peidongxubocichinacom郝帅S1300521030002shuaihaobocichinacom郭晓希S1300521110001xiaoxiguobocichinacom社会服务团队徐亚S1300521070003yaxubocichinacom李小民S1300522090001xiaominlibocichinacom高天然S1300522100001tianrangaobocichinacom宋环翔S1300122070014huanxiangsongbocichinacom金融工程纺服轻工团队郭策S1300522080002ceguobocichinacom郝帅S1300521030002shuaihaobocichinacom李腾S1300522080001tenglibocichinacom丁凡S1300521090001fandingbocichinacom陈亮S1300122090029liangchenbocichinacom杨雨钦S1300121080061yuqinyangbocichinacom银行研究团队计算机研究团队林媛媛S1300521060001yuanyuanlinbocichinacom杨思睿S1300518090001siruiyangbocichinacom丁黄石S1300122030036huangshidingbocichinacom王晓莲S1300121080038xiaolianwangbocichinacom非银金融研究团队刘桐彤S1300122030039tongtongliubocichinacom林媛媛S1300521060001yuanyuanlinbocichinacom电子研究团队张天愉S1300521100002tianyuzhangbocichinacom苏凌遥S1300522080003lingyaosubocichinacom建筑建材研究团队通信研究团队陈浩武S1300520090006haowuchenbocichinacom庄宇S1300520060004yuzhuangbocichinacom林祁桢S1300121080012qizhenlinbocichinacom吕然S1300521050001ranlvbocichinacom杨逸菲S1300122030023yifeiyangbocichinacom交通运输汽车研究团队王靖添S1300522030004jingtianwangbocichinacom朱朋S1300517060001pengzhubocichinacom刘国强S1300122070018guoqiangliu01bocichinacom传媒研究团队地产研究团队卢翌S1300522010001yi1lubocichinacom夏亦丰S1300521070005yifengxiabocichinacom许佳璐S1300521110002jialuxubocichinacom2023年1月19日中银晨会聚焦-202301195披露声明本报告准确表述了证券分析师的个人观点该证券分析师声明本人未在公司内外部机构兼任有损本人独立性与客观性的其他职务没有担任本报告评论的上市公司的董事监事或高级管理人员也不拥有与该上市公司有关的任何财务权益本报告评论的上市公司或其它第三方都没有或没有承诺向本人提供与本报告有关的任何补偿或其它利益中银国际证券股份有限公司同时声明将通过公司网站披露本公司授权公众媒体及其他机构刊载或者转发证券研究报告有关情况如有投资者于未经授权的公众媒体看到或从其他机构获得本研究报告的请慎重使用所获得的研究报告以防止被误导中银国际证券股份有限公司不对其报告理解和使用承担任何责任评级体系说明以报告发布日后公司股价行业指数涨跌幅相对同期相关市场指数的涨跌幅的表现为基准公司投资评级买入预计该公司股价在未来6-12个月内超越基准指数20以上增持预计该公司股价在未来6-12个月内超越基准指数10-20中性预计该公司股价在未来6-12个月内相对基准指数变动幅度在-10-10之间减持预计该公司股价在未来6-12个月内相对基准指数跌幅在10以上未有评级因无法获取必要的资料或者其他原因未能给出明确的投资评级行业投资评级强于大市预计该行业指数在未来6-12个月内表现强于基准指数中性预计该行业指数在未来6-12个月内表现基本与基准指数持平弱于大市预计该行业指数在未来6-12个月内表现弱于基准指数未有评级因无法获取必要的资料或者其他原因未能给出明确的投资评级沪深市场基准指数为沪深300指数新三板市场基准指数为三板成指或三板做市指数香港市场基准指数为恒生指数或恒生中国企业指数美股市场基准指数为纳斯达克综合指数或标普500指数2023年1月19日中银晨会聚焦-202301196风险提示及免责声明中银国际证券股份有限公司本报告由中银国际证券股份有限公司证券分析师撰写并向特定客户发布中国上海浦东本报告发布的特定客户包括1基金保险QFIIQDII等能够充分理解证券研银城中路200号究报告具备专业信息处理能力的中银国际证券股份有限公司的机构客户2中中银大厦39楼银国际证券股份有限公司的证券投资顾问服务团队其可参考使用本报告中银国邮编际证券股份有限公司的证券投资顾问服务团队可能以本报告为基础整合形成证券200121投资顾问服务建议或产品提供给接受其证券投资顾问服务的客户电话862168604866中银国际证券股份有限公司不以任何方式或渠道向除上述特定客户外的公司个人传真862158883554客户提供本报告中银国际证券股份有限公司的个人客户从任何外部渠道获得本报告的亦不应直接依据所获得的研究报告作出投资决策需充分咨询证券投资顾问意见独立作出投资决策中银国际证券股份有限公司不承担由此产生的任何责任相关关联机构及损失等本报告内含保密信息仅供收件人使用阁下作为收件人不得出于任何目的直接或间接复制派发或转发此报告全部或部分内容予任何其他人或将此报告全部或中银国际研究有限公司部分内容发表如发现本研究报告被私自刊载或转发的中银国际证券股份有限公香港花园道一号司将及时采取维权措施追究有关媒体或者机构的责任所有本报告内使用的商标中银大厦二十楼服务标记及标记均为中银国际证券股份有限公司或其附属及关联公司统称中银国电话85239886333际集团的商标服务标记注册商标或注册服务标记致电香港免费电话本报告及其所载的任何信息材料或内容只提供给阁下作参考之用并未考虑到任何特别的投资目的财务状况或特殊需要不能成为或被视为出售或购买或认购证中国网通10省市客户请拨打108008521065券或其它金融票据的要约或邀请亦不构成任何合约或承诺的基础中银国际证券中国电信21省市客户请拨打108001521065股份有限公司不能确保本报告中提及的投资产品适合任何特定投资者本报告的内新加坡客户请拨打8008523392容不构成对任何人的投资建议阁下不会因为收到本报告而成为中银国际集团的客传真85221479513户阁下收到或阅读本报告须在承诺购买任何报告中所指之投资产品之前就该投资产品的适合性包括阁下的特殊投资目的财务状况及其特别需要寻求阁下相关投资顾问的意见中银国际证券有限公司尽管本报告所载资料的来源及观点都是中银国际证券股份有限公司及其证券分析香港花园道一号师从相信可靠的来源取得或达到但撰写本报告的证券分析师或中银国际集团的任中银大厦二十楼何成员及其董事高管员工或其他任何个人包括其关联方都不能保证它们的电话85239886333准确性或完整性除非法律或规则规定必须承担的责任外中银国际集团任何成员不对使用本报告的材料而引致的损失负任何责任本报告对其中所包含的或讨论的传真85221479513信息或意见的准确性完整性或公平性不作任何明示或暗示的声明或保证阁下不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断本报告仅反映证券分析师在撰写本报告中银国际控股有限公司北京代表处时的设想见解及分析方法中银国际集团成员可发布其它与本报告所载资料不一中国北京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