本周观点
　　我们本期周报着重就医药板块的交投活跃度和轮动情况进行探讨，试图解决以下三个问题：一、复盘过去三个月（两个上涨阶段）医药板块如何轮动？二、哪些子板块还没出现轮动？三、后市会出现怎样的轮动？
　　医药板块去年整体表现处于中游水平，从走势上来看前9个月处于不断杀跌的过程中，后面3个月医药板块开始全面触底反弹。
　　从子板块角度来看，医药子板块可分为两类，一类是跟着指数涨跌，交投活跃度与医药指数相匹配的，如：仿制药、中药和医药流通板块。其他子板块可划分为第二类，是有资金面的支撑或冲击，不同阶段起到提振医药板块表现，推动板块轮动作用的子板块，但各子板块持续时间和轮动轮次略有不同。
　　过去三个月的反弹主要分两个阶段。第一阶段轮动（10.10-11.18）主要以设备、耗材、新基建、IVD、疫苗、创新药、CXO和药店为主。第二阶段（12.19至今）上涨具有很强的时间段内子板块轮动的特征。子板块来看，主要以血制品、医院及体检、创新药、CXO和疫苗为主。近期，原料药、耗材板块也开始逐步有交投活跃度提升的趋势，有望后续接力轮动。
　　我们认为，后市医药板块在资金面持续关注的背景下有望延续子板块间的轮动效应。首先，近期子板块交投活跃度与医药指数出现明显相左的有：疫苗、原料药、CXO、耗材和创新药板块，这五个板块短期或有持续的资金面支撑。其次，像血制品和医院及体检板块也将会持续受益疫后复苏，中短期来看，复苏的边际变化将持续进行，资金也会持续给与较高关注。最后，像中药、仿制药和医药流通板块虽然有的已录得一定涨幅，但整体看流动性相对医药指数没有较大区别，前期整体相对收益有限，长期看，后市如有政策或业绩的催化也有望获得较好的市场表现。
　　投资建议
　　本周医药整体维持了较高景气度，涨幅略高于沪深300指数。从交易量来看，本周继续出现缩量上涨的情况，医药板块交投活跃度再次下降，后市短期面临考验。板块内部来看，子板块出现普涨，除药店、药用包装设备和医疗新基建板块出现下跌，其余皆录得上涨，医院及体检、创新药和医疗耗材板块涨幅居前。我们短期仍旧建议弱化个股，重视板块β的投资策略，尤其是在市场流动性支撑所带来的机构提仓位动作下，偏白马标的的投资机会：
　　 CRO——近期CRO出现快速反弹，一方面得益于经历去年大幅杀跌后整体估值处于较低估状态，性价比凸显；另一方面，受创新药板块持续反弹带动，市场预期一级投融资反转在即。同时，业绩预告期即将到来，部分抢跑资金押注业绩持续高增长。我们预计今年CRO将在投融资改善和全球流动性不再吃紧的背景下迎来拐点，建议关注：昭衍新药（603127）、药明康德（603259）、泰格医药（300347）等。
　　创新药——聚焦药品的临床价值，精选年内催化剂丰富的标的。监管政策正合力加速创新药行业的供给侧改革，行业出清有望消弭低质量内卷。2022年CDE批准创新药数量、科创板医药类企业IPO数量均同比下降。相关政策包括但不限于：1）药监部门发布多项创新药研发指导原则，包括要求3期临床使用阳性药物或最佳SOC作为对照、NDA申请应纳入风险/收益总结等，逐步收紧创新药品上市标准；2）上交所科创板监管逐渐加强对拟上市药企自主研发硬实力的要求。我们认为创新药投资应回归关注药品的临床价值。推荐关注年内催化剂丰富、核心管线进入密集数据发布期的加科思（01167.HK）、海创药业（688302）、德琪医药（06996.HK）、康宁杰瑞（09966.HK）、康方生物（09926.HK）。
　　医疗消费——疫情防控放松加快，政策持续支持民营医疗服务。国内防控政策已进一步放松，因疫情对医疗服务机构的影响也将出现边际减弱。民营医院或将显著受益，建议关注：国际医学（000516）、爱尔眼科（300015）等；同时，医院诊疗量反弹将提高血制品临床用量，推动需求端快速修复。叠加进口白蛋白供给紧缺，血制品行业进入半年至一年的去库存周期。持续的供需不平衡或使院外市场终端产品出现涨价趋势。血制品行业迎来基本面全面修复，建议关注：派林生物（000403）、博雅生物（300294）、天坛生物（600161）。
　　医疗新基建后周期——医疗新基建历经两年，进入后周期阶段。医疗新基建趋势起于2020年，2020-2021年各类型医院建设项目立项面积同比大幅增长。当前医疗新基建景气度从前端土建开始扩散，后续的医疗专项工程、医疗设备采购、医疗信息化等将陆续受益。同时，国家出台财政贴息政策，支持国产医疗大型设备的采购力度，建议关注：迈瑞医疗（300760）、华康医疗（301235）、康众医疗（688607）、祥生医疗（688358）等。
　　原料药——在上游原材料成本不断下降，海运价格逐步回归疫情前和美元Q3以来走强汇兑损益及收入端提升的背景下，整个板块业绩有望在今年出现快速反转，beta效应叠加部分个股的短期催化或引领整个板块走出低谷。投资建议：同和药业（300636）等。（其中，标注的暂未深度覆盖）
　　风险提示：
　　创新药进度

研究报告全文：证券研究报告医药生物行业周报2023年1月15日行业投资评级医药生物行业周报20230109-20230115强于大市维持医药持续强势流动性支撑子板块接续轮动行业基本情况本周观点收盘点位906994我们本期周报着重就医药板块的交投活跃度和轮动情况进行探52周最高1125489讨试图解决以下三个问题一复盘过去三个月两个上涨阶段医药板块如何轮动二哪些子板块还没出现轮动三后市会出现52周最低776361怎样的轮动行业相对指数表现医药板块去年整体表现处于中游水平从走势上来看前9个月处医药生物沪深300于不断杀跌的过程中后面3个月医药板块开始全面触底反弹2-1从子板块角度来看医药子板块可分为两类一类是跟着指数涨-4-7跌交投活跃度与医药指数相匹配的如仿制药中药和医药流通-10-13板块其他子板块可划分为第二类是有资金面的支撑或冲击不同-16-19阶段起到提振医药板块表现推动板块轮动作用的子板块但各子板-22-25块持续时间和轮动轮次略有不同-28过去三个月的反弹主要分两个阶段第一阶段轮动1010--312022-012022-032022-062022-082022-102022-121118主要以设备耗材新基建IVD疫苗创新药CXO和药店为主第二阶段1219至今上涨具有很强的时间段内子板块轮资料来源iFind中邮证券研究所动的特征子板块来看主要以血制品医院及体检创新药CXO和研究所疫苗为主近期原料药耗材板块也开始逐步有交投活跃度提升的分析师周豫趋势有望后续接力轮动SAC登记编号S1340522090001Emailzhouyucnpseccom我们认为后市医药板块在资金面持续关注的背景下有望延续子分析师霍亮板块间的轮动效应首先近期子板块交投活跃度与医药指数出现明SAC登记编号S1340522090004显相左的有疫苗原料药CXO耗材和创新药板块这五个板块短Emailhuoliangcnpseccom研究助理乔露阳期或有持续的资金面支撑其次像血制品和医院及体检板块也将会SAC登记编号S1340122080011持续受益疫后复苏中短期来看复苏的边际变化将持续进行资金Emailqiaoluyangcnpseccom也会持续给与较高关注最后像中药仿制药和医药流通板块虽然研究助理任雯萱有的已录得一定涨幅但整体看流动性相对医药指数没有较大区别SAC登记编号S1340122110023Emailrenwenxuancnpseccom前期整体相对收益有限长期看后市如有政策或业绩的催化也有望获得较好的市场表现近期研究报告投资建议中邮证券医药周报医药分化明本周医药整体维持了较高景气度涨幅略高于沪深300指数从显血制品行业迎来基本面修复交易量来看本周继续出现缩量上涨的情况医药板块交投活跃度再20221212-20221218次下降后市短期面临考验板块内部来看子板块出现普涨除药中邮证券医药周报市场出现缩店药用包装设备和医疗新基建板块出现下跌其余皆录得上涨医量回调后市有望迎来放量反弹院及体检创新药和医疗耗材板块涨幅居前我们短期仍旧建议弱化20221219-20221225个股重视板块的投资策略尤其是在市场流动性支撑所带来的机中邮证券2023年医药行业投资策构提仓位动作下偏白马标的的投资机会略疫情扰动趋于结束板块全面回CRO近期CRO出现快速反弹一方面得益于经历去年大幅杀暖可期20221231跌后整体估值处于较低估状态性价比凸显另一方面受创新药板中邮证券医药周报医药分化明块持续反弹带动市场预期一级投融资反转在即同时业绩预告期市场有风险投资需谨慎请务必阅读正文之后的免责条款部分显CRO已到布局之时20221226-即将到来部分抢跑资金押注业绩持续高增长我们预计今年CRO将202311在投融资改善和全球流动性不再吃紧的背景下迎来拐点建议关注中邮证券医药周报Omicron变异昭衍新药603127药明康德603259泰格医药300347等频率提升新VOC或难从其亚型中产创新药聚焦药品的临床价值精选年内催化剂丰富的标的生202212-202318监管政策正合力加速创新药行业的供给侧改革行业出清有望消弭低质量内卷2022年CDE批准创新药数量科创板医药类企业IPO数量均同比下降相关政策包括但不限于1药监部门发布多项创新药研发指导原则包括要求3期临床使用阳性药物或最佳SOC作为对照NDA申请应纳入风险收益总结等逐步收紧创新药品上市标准2上交所科创板监管逐渐加强对拟上市药企自主研发硬实力的要求我们认为创新药投资应回归关注药品的临床价值推荐关注年内催化剂丰富核心管线进入密集数据发布期的加科思01167HK海创药业688302德琪医药06996HK康宁杰瑞09966HK康方生物09926HK医疗消费疫情防控放松加快政策持续支持民营医疗服务国内防控政策已进一步放松因疫情对医疗服务机构的影响也将出现边际减弱民营医院或将显著受益建议关注国际医学000516爱尔眼科300015等同时医院诊疗量反弹将提高血制品临床用量推动需求端快速修复叠加进口白蛋白供给紧缺血制品行业进入半年至一年的去库存周期持续的供需不平衡或使院外市场终端产品出现涨价趋势血制品行业迎来基本面全面修复建议关注派林生物000403博雅生物300294天坛生物600161医疗新基建后周期医疗新基建历经两年进入后周期阶段医疗新基建趋势起于2020年2020-2021年各类型医院建设项目立项面积同比大幅增长当前医疗新基建景气度从前端土建开始扩散后续的医疗专项工程医疗设备采购医疗信息化等将陆续受益同时国家出台财政贴息政策支持国产医疗大型设备的采购力度建议关注迈瑞医疗300760华康医疗301235康众医疗688607祥生医疗688358等原料药在上游原材料成本不断下降海运价格逐步回归疫情前和美元Q3以来走强汇兑损益及收入端提升的背景下整个板块业绩有望在今年出现快速反转beta效应叠加部分个股的短期催化或引领整个板块走出低谷投资建议同和药业300636等其中标注的暂未深度覆盖风险提示创新药进度不及预期风险市场竞争加剧风险全球疫情变化超预期风险政策超预期风险请务必阅读正文之后的免责条款部分2目录1中邮观点511本周观点512投资建议1013本周行业表现1114公司动态1115行业动态122医药生物行业市场表现1221医药生物行业表现比较1222医药生物行业估值跟踪1423沪深港通资金持仓情况汇总163原材料价格及海外新冠药物分发汇总1631主要原材料价格汇总1632美国新冠口服药周分发量汇总174风险提示17请务必阅读正文之后的免责条款部分3图表目录图表12022年10月至今医药板块涨跌幅5图表2医药流通板块与医药板块周换手率比较6图表3仿制药板块与医药板块周换手率比较6图表4中药板块与医药板块周换手率比较6图表5中药流通和仿制药板块各周涨跌幅6图表6医疗设备板块与医药板块周换手率比较7图表7新基建板块与医药板块周换手率比较7图表8医疗耗材板块与医药板块周换手率比较7图表9IVD板块与医药板块周换手率比较7图表10创新药板块与医药板块周换手率比较8图表11CXO板块与医药板块周换手率比较8图表12疫苗板块与医药板块周换手率比较8图表13药店板块与医药板块周换手率比较8图表14血制品板块与医药板块周换手率比较9图表15医院及体检板块与医药板块周换手率比较9图表16创新药板块与医药板块周换手率比较9图表17CXO板块与医药板块周换手率比较9图表18疫苗板块与医药板块周换手率比较9图表19原料药板块与医药板块周换手率比较9图表20一级行业本周涨跌幅13图表21本周医药生物二级行业涨跌幅13图表22医药生物行业个股周涨跌幅前十14图表23医药行业估值变化趋势PETTM剔除负值14图表24原料药行业估值变化趋势PETTM剔除负值14图表25化学制剂行业估值变化趋势PETTM剔除负值15图表26医药商业行业估值变化趋势PETTM剔除负值15图表27医疗器械行业估值变化趋势PETTM剔除负值15图表28医疗服务行业估值变化趋势PETTM剔除负值15图表29生物制品行业估值变化趋势PETTM剔除负值15图表30中药行业估值变化趋势PETTM剔除负值15图表31医药生物行业沪深港通资金持仓占比更新202319-202311316图表32主要原材料价格汇总2023年1月13日单位元16图表33美国新冠口服药周分发量2022年9月05日-2023年1月15日单位疗程17请务必阅读正文之后的免责条款部分41中邮观点11本周观点我们本期周报着重就医药板块的交投活跃度和轮动情况进行探讨试图解决以下三个问题一复盘过去三个月两个上涨阶段医药板块如何轮动二哪些子板块还没出现轮动三后市会出现怎样的轮动医药板块去年整体表现处于中游水平从走势上来看前9个月处于不断杀跌的过程中后面3个月医药板块开始全面触底反弹反弹主要分两个阶段第一阶段为1010-1118整体涨幅接近18主要受资金关注的板块包括设备耗材新基建IVD疫苗创新药CXO和药店第二阶段为1219至今相对受资金面关注的子板块有血制品医院及体检创新药CXO和疫苗等单单统计自2022年10月以来的涨跌幅医药板块已出现较明显的上涨指数涨跌幅至今已录得1631图表12022年10月至今医药板块涨跌幅2000第一阶段163115001000500000第二阶段-500医药指数资料来源iFinD中邮证券研究所从子板块角度来看医药子板块可分为两类一类是跟着指数涨跌交投活跃度与医药指数相匹配的第二类是有资金面的支撑或冲击不同阶段起到提振医药板块表现推动板块轮动作用的子板块从周换手率数据上来看仿制药中药和医药流通板块呈现出跟医药板块整体相匹配的情况资金面相对没有出现明显阶段性冲击请务必阅读正文之后的免责条款部分5图表2医药流通板块与医药板块周换手率比较图表3仿制药板块与医药板块周换手率比较20202020151515151010101055550000202210102022111020221210202210102022111020221210医药指数周换手率医药流通周换手率医药指数周换手率仿制药周换手率资料来源iFinD中邮证券研究所资料来源iFinD中邮证券研究所图表4中药板块与医药板块周换手率比较图表5中药流通和仿制药板块各周涨跌幅202015101515510100-555-1000202210102022111020221210202210102022111020221210仿制药周涨跌幅医药流通周涨跌幅医药指数周换手率中药周换手率中药周涨跌幅资料来源iFinD中邮证券研究所资料来源iFinD中邮证券研究所其他子板块在不同阶段都受过资金面的支撑或冲击但持续时间和轮动轮次略有不同第一阶段轮动1010-1118主要以设备耗材新基建IVD疫苗创新药CXO和药店为主其中医疗设备医疗新基建医疗耗材和IVD持续时间较短分别仅有一周或两周医疗设备板块10月10日-10月14日交投活跃度较高新基建板块10月10日-10月14日交投活跃度较高医疗耗材板块10月10日-10月21日交投活跃度较高IVD板块10月10日-10月21日交投活跃度较高请务必阅读正文之后的免责条款部分6图表6医疗设备板块与医药板块周换手率比较图表7新基建板块与医药板块周换手率比较207203062515515204101015321055150000202210102022111020221210202210102022111020221210医药指数周换手率医疗设备周换手率医药指数周换手率医疗新基建周换手率资料来源iFinD中邮证券研究所资料来源iFinD中邮证券研究所图表8医疗耗材板块与医药板块周换手率比较图表9IVD板块与医药板块周换手率比较201220201015151581061010455520000202210102022111020221210202210102022111020221210医药指数周换手率医疗耗材周换手率医药指数周换手率IVD周换手率资料来源iFinD中邮证券研究所资料来源iFinD中邮证券研究所除以上医疗设备耗材等子板块因为9月底受财政贴息政策影响启动较早外第一阶段接续设备耗材等子板块上涨的还包括创新药CXO药店和疫苗板块创新药板块10月10日-11月4日交投活跃度较高CXO板块10月10日-11月4日交投活跃度较高疫苗板块10月10日-11月4日交投活跃度较高药店板块10月10日-11月18日交投活跃度较高请务必阅读正文之后的免责条款部分7图表10创新药板块与医药板块周换手率比较图表11CXO板块与医药板块周换手率比较206201058151546103104255120000202210102022111020221210202210102022111020221210医药指数周换手率创新药周换手率医药指数周换手率CXO周换手率资料来源iFinD中邮证券研究所资料来源iFinD中邮证券研究所图表12疫苗板块与医药板块周换手率比较图表13药店板块与医药板块周换手率比较2082010815615610410455220000202210102022111020221210202210102022111020221210医药指数周换手率疫苗周换手率医药指数周换手率药店周换手率资料来源iFinD中邮证券研究所资料来源iFinD中邮证券研究所第二阶段1219至今上涨具有很强的时间段内子板块轮动的特征子板块来看主要以血制品医院及体检创新药CXO和疫苗为主其中创新药CXO和疫苗经历11月-12月的回调后去年底至今年初又开始被资金关注交投活跃度再次提升另外血制品和医院及体检板块受12月初疫后复苏预期提升形成持续性资金支持关注度不减近期原料药耗材板块也开始逐步有交投活跃度提升的趋势有望后续接力轮动血制品板块12月12日-1月13日交投活跃度较高医院及体检板块12月19日至今交投活跃度较高CXO板块12月26日至今交投活跃度较高创新药板块12月26日至今交投活跃度较高疫苗板块1月2日至今交投活跃度较高医疗耗材板块1月2日至今交投活跃度较高原料药板块1月12日至今交投活跃度较高请务必阅读正文之后的免责条款部分8图表14血制品板块与医药板块周换手率比较图表15医院及体检板块与医药板块周换手率比较2010208815156610104455220000202210102022111020221210202210102022111020221210医药指数周换手率血制品周换手率医药指数周换手率医院及体检周换手率资料来源iFinD中邮证券研究所资料来源iFinD中邮证券研究所图表16创新药板块与医药板块周换手率比较图表17CXO板块与医药板块周换手率比较206201058151546103104255120000202210102022111020221210202210102022111020221210医药指数周换手率创新药周换手率医药指数周换手率CXO周换手率资料来源iFinD中邮证券研究所资料来源iFinD中邮证券研究所图表18疫苗板块与医药板块周换手率比较图表19原料药板块与医药板块周换手率比较20820201561515104101052550000202210102022111020221210202210102022111020221210医药指数周换手率疫苗周换手率医药指数周换手率原料药周换手率资料来源iFinD中邮证券研究所资料来源iFinD中邮证券研究所我们认为后市医药板块在资金面持续关注的背景下有望延续子板块间的轮动效应首先近期子板块交投活跃度与医药指数出现明显相左的有疫苗原料药CXO耗材和创新药板块这五个板块短期或有持续的资金面支撑其次像血制品和医院及体检板块也将会持续受请务必阅读正文之后的免责条款部分9益疫后复苏中短期来看复苏的边际变化将持续进行资金也会持续给与较高关注最后像中药仿制药和医药流通板块虽然有的已录得一定涨幅但整体看流动性相对医药指数没有较大区别前期整体相对收益有限长期看后市如有政策或业绩的催化也有望获得较好的市场表现12投资建议本周医药整体维持了较高景气度涨幅略高于沪深300指数从交易量来看本周继续出现缩量上涨的情况医药板块交投活跃度再次下降后市短期面临考验板块内部来看子板块出现普涨除药店药用包装设备和医疗新基建板块出现下跌其余皆录得上涨医院及体检创新药和医疗耗材板块涨幅居前我们短期仍旧建议弱化个股重视板块的投资策略尤其是在市场流动性支撑所带来的机构提仓位动作下偏白马标的的投资机会CRO近期CRO出现快速反弹一方面得益于经历去年大幅杀跌后整体估值处于较低估状态性价比凸显另一方面受创新药板块持续反弹带动市场预期一级投融资反转在即同时业绩预告期即将到来部分抢跑资金押注业绩持续高增长我们预计今年CRO将在投融资改善和全球流动性不再吃紧的背景下迎来拐点建议关注昭衍新药603127药明康德603259泰格医药300347等创新药聚焦药品的临床价值精选年内催化剂丰富的标的监管政策正合力加速创新药行业的供给侧改革行业出清有望消弭低质量内卷2022年CDE批准创新药数量科创板医药类企业IPO数量均同比下降相关政策包括但不限于1药监部门发布多项创新药研发指导原则包括要求3期临床使用阳性药物或最佳SOC作为对照NDA申请应纳入风险收益总结等逐步收紧创新药品上市标准2上交所科创板监管逐渐加强对拟上市药企自主研发硬实力的要求我们认为创新药投资应回归关注药品的临床价值推荐关注年内催化剂丰富核心管线进入密集数据发布期的加科思01167HK海创药业688302德琪医药06996HK康宁杰瑞09966HK康方生物09926HK医疗消费疫情防控放松加快政策持续支持民营医疗服务国内防控政策已进一步放松因疫情对医疗服务机构的影响也将出现边际减弱民营医院或将显著受益建议关注国际医学000516爱尔眼科300015等同时医院诊疗量反弹将提高血制品临床用量推动需求端快速修复叠加进口白蛋白供给紧缺血制品行业进入半年至一年的去库存周期持续的供需不平衡或使院外市场终端产品出现涨价趋势血制品行业迎来基本面全面修复建议关注派林生物000403博雅生物300294天坛生物600161医疗新基建后周期医疗新基建历经两年进入后周期阶段医疗新基建趋势起于2020年2020-2021年各类型医院建设项目立项面积同比大幅增长当前医疗新基建景气度从前端土建开始扩散后续的医疗专项工程医疗设备采购医疗信息化等将陆续受益同时国家出台财政贴息政策支持国产医疗大型设备的采购力度建议关注迈瑞医疗300760华康医疗301235康众医疗688607祥生医疗688358等原料药在上游原材料成本不断下降海运价格逐步回归疫情前和美元Q3以来走强汇兑损益及收入端提升的背景下整个板块业绩有望在今年出现快速反转beta效应叠加部分个请务必阅读正文之后的免责条款部分10股的短期催化或引领整个板块走出低谷投资建议同和药业300636等其中标注的暂未深度覆盖13本周行业表现本周医药板块上涨272跑赢沪深300指数037pct医药生物行业二级子行业中医院及体检802创新药594医疗耗材547表现居前医疗新基建-063药用包装和设备-088药店-126表现居后个股方面周涨幅榜前3位分别为赛科希德2628首药控股-U2561春立医疗2532周跌幅榜前3位为翰宇药业-1042爱朋医疗-886康泰医学-705估值方面截至1月13日收盘以TTM整体法剔除负值计算医药行业整体市盈率为2466倍医药生物相对于整体A股剔除金融行业的溢价率为309914公司动态普利制药3006301月10日公司发布公告称公司于近日收到了瑞典药品署签发的注射用更昔洛韦的上市许可该药用于治疗免疫功能低下患者包括艾滋病患者发生的巨细胞病毒性视网膜炎以及预防可能发生于有巨细胞病毒感染风险的器官移植受者的巨细胞病毒病康泰生物3006011月10日公司发布2022年年度业绩预告称公司2022年扣非归母净利润为亏损126-20亿元比上年同期下降11059-11681健帆生物3005291月11日公司发布2022年年度业绩预告称公司2022年扣非归母净利润为772-1011亿元比上年同期下降10-30天坛生物6001611月13日公司发布2022年度业绩快报称公司2022年营业总收入为4266亿元同比增长373归母净利润为878亿元同比增长1553EPS为053贝达药业3005581月13日公司发布公告称公司收到国家药品监督管理局签发的受理通知书受理号CXSL2200622国公司申报的BPB-101双抗注射液药品临床试验申请已获得NMPA受理BPB-101双抗注射液是由公司自主研发的第一款全新的拥有完全自主知识产权的潜在First-in-classFIC大分子新药是具有三功能的双特异性IgG1亚型人源化抗体本品拟用于晚期实体瘤患者的治疗健友股份6037071月13日公司发布公告称公司子公司健进制药于近日收到美国FDA签发的奈拉滨注射液250mg50mL5mgmL单剂量的ANDA批准通知ANDA号216038奈拉滨注射液是一种核苷代谢抑制剂用于治疗接受至少两种化疗方案治疗后无反应或复发的T细胞急性淋巴细胞白血病和T细胞母细胞淋巴瘤特宝生物6882781月14日公司发布公告称公司于近日收到国家药品监督管理局下发的关于AK0706片的药物临床试验批准通知书本次申请的AK0706片注册分类为化学药品1类拟用于HBsAg持续阳性的乙型肝炎病毒HBV感染的治疗请务必阅读正文之后的免责条款部分1115行业动态Paxlovid未能纳入医保目录另外两种新冠药谈判成功1月9日据中国国家医疗保障局消息2022年国家医保药品目录谈判工作于1月8日正式结束奈玛特韦片利托那韦片组合包装以下简称Paxlovid未能通过谈判纳入医保目录但医保可临时性支付该药至3月31日阿兹夫定片清肺排毒颗粒经过本次谈判纳入国家医保药品目录中国国家医疗保障局默沙东新冠药莫诺拉韦首发报价1500元1月10日天津市医药采购中心官网公示默沙东新冠药莫诺拉韦胶囊首发报价为1500元瓶一瓶即一疗程的用量此外莫诺拉韦胶囊在包括美国日本韩国等主要国家的价格为712美元中国的进口到岸价不含税在1100元到1200元之间近日国家医疗保障局办公室印发新冠治疗药品价格形成指引试行下称指引2023年1月1日起批准上市的抗新冠病毒的创新治疗药品采取首发报价集中受理天津市医药采购中心官网口腔种植体集采产生拟中选结果1月11日口腔种植体系统集中带量采购在四川开标产生拟中选结果在国家医保局指导和协调下四川省医保局牵头形成口腔种植体系统省际采购联盟全国各省份均积极参加拟中选产品平均中选价格降至900余元与集采前中位采购价相比平均降幅55本次集采汇聚全国近18万家医疗机构的需求量达287万套种植体系统约占国内年种植牙数量400万颗的72预计每年可节约患者费用40亿元左右国家医保局默沙东新冠口服药莫诺拉韦在中国市场首发1月13日默沙东与Ridgeback生物技术公司合作研发的抗新冠病毒口服药物莫诺拉韦胶囊Molnupiravir商品名利卓瑞中国首发仪式由国药控股在外高桥保税区仓库举办从今天起正式供往全国各地首批该药物共计18托155吨默沙东表示国药控股针对春节期间药物供需和物流特点等已制定莫诺拉韦的进口仓储及全国发运预案预计春节前后可实现大量分批次到货默沙东中国公众号第二批国家重点监控合理用药药品目录出台1月13日国家卫健委官网发布第二批国家重点监控合理用药药品目录第二批目录较第一批数量由20个调整为30个品种有7个品种继续留在监控目录中按照要求将加强重点监控而13个品种则没出现在第二批目录里按通知规定这部分品种应当持续监控至少满1年后可不再监控以促进临床合理用药水平持续提高国家卫健委2医药生物行业市场表现21医药生物行业表现比较本周医药板块上涨272跑赢沪深300指数037pct医药生物行业二级子行业中医院及体检802创新药594医疗耗材547表现居前医疗新基建-063请务必阅读正文之后的免责条款部分12药用包装和设备-088药店-126表现居后个股方面周涨幅榜前3位分别为赛科希德2628首药控股-U2561春立医疗2532周跌幅榜前3位为翰宇药业-1042爱朋医疗-886康泰医学-705图表20一级行业本周涨跌幅500400300200100000-100-200-300-400-500汽车传媒银行电子通信采掘化工钢铁综合指数计算机房地产300纺织服装非银金融食品饮料有色金属农林牧渔医药生物家用电器建筑材料电气设备轻工制造机械设备交通运输商业贸易休闲服务建筑装饰公用事业国防军工沪深资料来源iFinD中邮证券研究所图表21本周医药生物二级行业涨跌幅1000800600400200000-200医创医医原体仿医中血生医疫医药药院新疗药料外制疗药制命药苗疗用店及药耗外药诊药设品科商新包体材包断备学业基装检建和设备资料来源iFinD中邮证券研究所请务必阅读正文之后的免责条款部分13图表22医药生物行业个股周涨跌幅前十涨幅前十跌幅前十股票代码股票简称涨跌幅股票代码股票简称涨跌幅688338SH赛科希德2628300199SZ翰宇药业-1042688197SH首药控股-U2561300753SZ爱朋医疗-886688236SH春立医疗2532300869SZ康泰医学-705688176SH亚虹医药-U2528600056SH中国医药-696688076SH诺泰生物2459002411SZST必康-649688302SH海创药业-U2388301211SZ亨迪药业-646688192SH迪哲医药-U2345000953SZ河化股份-646300049SZ福瑞股份2224000153SZ丰原药业-578688177SH百奥泰1893002437SZ誉衡药业-553688029SH南微医学1553300039SZ上海凯宝-547资料来源iFinD中邮证券研究所22医药生物行业估值跟踪估值方面截至1月13日收盘以TTM整体法剔除负值计算医药行业整体市盈率为2466倍医药生物相对于整体A股剔除金融行业的溢价率为3099图表23医药行业估值变化趋势PETTM剔除负值图表24原料药行业估值变化趋势PETTM剔除负值80001200080007000600010000600040008000500020004000600000030004000-2000200020001000-4000000000-600020157120161120214120131120134120137120141120144120147120151120154120164120167120171120174120177120181120184120187120191120194120197120201120204120207120211120217120221120224120227120231120171420197420131420134420137420141420144420147420151420154420157420161420164420167420174420177420181420184420187420191420194420201420204420207420211420214420217420221420224420227420231420131012014101201510120161012017101201810120191012020101202110120221012013104201410420151042016104201710420181042019104202010420211042022104医药生物均值均值加1倍标准差均值减1倍标准差医药生物化学原料药化学原料药相对医药板块溢价比例资料来源iFinD中邮证券研究所资料来源iFinD中邮证券研究所请务必阅读正文之后的免责条款部分14图表25化学制剂行业估值变化趋势PETTM剔除负图表26医药商业行业估值变化趋势PETTM剔除负值值9060800805070-10704060-2060305050-30204040-40103030-500202010-6010-100-200-7020161420177420131420134420137420141420144420147420151420154420157420164420167420171420174420181420184420187420191420194420197420201420204420207420211420214420217420221420224420227420231420167420217420131420134420137420141420144420147420151420154420157420161420164420171420174420177420181420184420187420191420194420197420201420204420207420211420214420221420224420227420231420131042014104201510420161042017104201810420191042020104202110420221042013104201410420151042016104201710420181042019104202010420211042022104医药生物化学制剂化学制剂相对医药板块溢价比例医药生物医药商业医药商业相对医药板块溢价比例资料来源iFinD中邮证券研究所资料来源iFinD中邮证券研究所图表27医疗器械行业估值变化趋势PETTM剔除负图表28医疗服务行业估值变化趋势PETTM剔除负值值1401002003001801208025016060100140200401208020100150608001004060-20405020-40200-600020131420134420137420141420144420147420151420154420157420161420164420167420171420174420177420181420184420187420191420194420197420201420204420207420211420214420217420221420224420227420231420191420197420211420131420134420137420141420144420147420151420154420157420161420164420167420171420174420177420181420184420187420194420201420204420207420214420217420221420224420227420231420131042014104201510420161042017104201810420191042020104202110420221042021104201310420141042015104201610420171042018104201910420201042022104医药生物医疗器械医疗器械相对医药板块溢价比例医药生物医疗服务医疗服务相对医药板块溢价比例资料来源iFinD中邮证券研究所资料来源iFinD中邮证券研究所图表29生物制品行业估值变化趋势PETTM剔除负图表30中药行业估值变化趋势PETTM剔除负值值12070802060701001050608040050306040-1020304010-2020020-30-10100-200-4020161420174420131420134420137420141420144420147420151420154420157420164420167420171420177420181420184420187420191420194420197420201420204420207420211420214420217420221420224420227420231420134420217420131420137420141420144420147420151420154420157420161420164420167420171420174420177420181420184420187420191420194420197420201420204420207420211420214420221420224420227420231420131042014104201510420161042017104201810420191042020104202110420221042013104201410420151042016104201710420181042019104202010420211042022104医药生物生物制品生物制品相对医药板块溢价比例医药生物中药中药相对医药板块溢价比例资料来源iFinD中邮证券研究所资料来源iFinD中邮证券研究所请务必阅读正文之后的免责条款部分1523沪深港通资金持仓情况汇总图表31医药生物行业沪深港通资金持仓占比更新202319-2023113沪深港通资金持股数占比变动前十沪港通资金持仓比例前十流通A股占比流通A股占比持股比例序号股票简称股票简称股票简称变动变动流通股1华兰疫苗242以岭药业-216益丰药房16872安科生物133贵州百灵-151泰格医药15363盈康生命130昆药集团-146艾德生物15124理邦仪器129葵花药业-139金域医学14175司太立103新产业-127山东药玻13806药石科技097君实生物-U-112迈瑞医疗12067博腾股份094华润三九-082一心堂11228普利制药089亚辉龙-074理邦仪器11049百普赛斯079济川药业-072科伦药业108310凯普生物071万泰生物-064海尔生物1023资料来源iFinD中邮证券研究所3原材料价格及海外新冠药物分发汇总31主要原材料价格汇总图表32主要原材料价格汇总2023年1月13日单位元品种价格一月变动一年变动单价缬沙坦72500001001600单价阿托伐他汀钙150000000000单价布洛芬240603333502632价格指数维生素饲用89-41-442-498-3598市场报价维生素A50万IUg国产93-1-107-1625-6373市场报价维生素E50国产74-65-813-135-1552市场报价泛酸钙98国产145-10-645-95-3958单价对乙酰氨基酚扑热息痛7000002294中药材价格指数综合2002773101233796561242单价地塞米松磷酸钠1250000004600005823单价7-ADCA48000000000单价6-APA当周值3800000401176单价4-AA17000000-450-2093资料来源iFinD中邮证券研究所请务必阅读正文之后的免责条款部分1632美国新冠口服药周分发量汇总图表33美国新冠口服药周分发量2022年9月05日-2023年1月15日单位疗程PaxlovidPaxlovidLagevrio日期StandardandBebtelovimabEvusheld总计占比剔除molnupiravirRenalEvusheld109-11561206048240008664117064102-10861358048735020409686641192641226-101612060482400066030092691219-1225612060482400066030092691212-1218612060482400066030092691205-121161358048735020409686641192641128-1204612060482400066030092691121-1127612060482400066030092691114-1120612060482400066030092691107-1113612060482400066030092691031-110661358048735020409686641192641024-1030612060482400066030092691017-1023612060482400066030092691010-1016612060482400066030092691003-10096135804873502040968664119264926-100261206048312006603729268919-92561206091920007039808694912-91861206091920007039808694905-911612060919201950007234808460资料来源HHS中邮证券研究所4风险提示全球供给侧约束缓解不及预期美联储加息超预期一级市场投融资不及预期医药政策推进不及预期疫情防控政策超预期请务必阅读正文之后的免责条款部分17中邮证券投资评级说明投资评级标准类型评级说明买入预期个股相对同期基准指数涨幅在20以上报告中投资建议的评级标准增持预期个股相对同期基准指数涨幅在10与20之间报告发布日后的6个月内的相股票评级对市场表现即报告发布日后中性预期个股相对同期基准指数涨幅在-10与10之间的6个月内的公司股价或行业指数可转债价格的涨跌回避预期个股相对同期基准指数涨幅在-10以下幅相对同期相关证券市场基准强于大市预期行业相对同期基准指数涨幅在10以上指数的涨跌幅市场基准指数的选取A股市行业评级中性预期行业相对同期基准指数涨幅在-10与10之间场以沪深300指数为基准新三板市场以三板成指为基准弱于大市预期行业相对同期基准指数涨幅在-10以下可转债市场以中信标普可转债推荐预期可转债相对同期基准指数涨幅在10以上指数为基准香港市场以恒生指数为基准美国市场以标普可转债谨慎推荐预期可转债相对同期基准指数涨幅在5与10之间500或纳斯达克综合指数为基评级中性预期可转债相对同期基准指数涨幅在-5与5之间准回避预期可转债相对同期基准指数涨幅在-5以下分析师声明撰写此报告的分析师一人或多人承诺本机构本人以及财产利害关系人与所评价或推荐的证券无利害关系本报告所采用的数据均来自我们认为可靠的目前已公开的信息并通过独立判断并得出结论力求独立客观公平报告结论不受本公司其他部门和人员以及证券发行人上市公司基金公司证券资产管理公司特定客户等利益相关方的干涉和影响特此声明免责声明中邮证券有限责任公司以下简称中邮证券具备经中国证监会批准的开展证券投资咨询业务的资格本报告信息均来源于公开资料或者我们认为可靠的资料我们力求但不保证这些信息的准确性和完整性报告内容仅供参考报告中的信息或所表达观点不构成所涉证券买卖的出价或询价中邮证券不对因使用本报告的内容而导致的损失承担任何责任客户不应以本报告取代其独立判断或仅根据本报告做出决策中邮证券可发出其它与本报告所载信息不一致或有不同结论的报告报告所载资料意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断可随时更改且不予通告中邮证券及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券头寸并进行交易也可能为这些公司提供或者计划提供投资银行财务顾问或者其他金融产品等相关服务证券期货投资者适当性管理办法于2017年7月1日起正式实施本报告仅供中邮证券客户中的专业投资者使用若您非中邮证券客户中的专业投资者为控制投资风险请取消接收订阅或使用本报告中的任何信息本公司不会因接收人收到阅读或关注本报告中的内容而视其为专业投资者本报告版权归中邮证券所有未经书面许可任何机构或个人不得存在对本报告以任何形式进行翻版修改节选复制发布或对本报告进行改编汇编等侵犯知识产权的行为亦不得存在其他有损中邮证券商业性权益的任何情形如经中邮证券授权后引用发布需注明出处为中邮证券研究所且不得对本报告进行有悖原意的引用删节或修改中邮证券对于本申明具有最终解释权请务必阅读正文之后的免责条款部分18公司简介中邮证券有限责任公司2002年9月经中国证券监督管理委员会批准设立注册资本506亿元人民币中邮证券是中国邮政集团有限公司绝对控股的证券类金融子公司中邮证券的经营范围包括证券经纪证券投资咨询证券投资基金销售融资融券代销金融产品证券资产管理证券承销与保荐证券自营和与证券交易证券投资活动有关的财务顾问等中邮证券目前已经在北京陕西深圳山东江苏四川江西湖北湖南福建辽宁吉林黑龙江广东浙江贵州新疆河南山西等地设有分支机构中邮证券紧紧依托中国邮政集团有限公司雄厚的实力坚持诚信经营践行普惠服务为社会大众提供全方位专业化的证券投融资服务帮助客户实现价值增长中邮证券努力成为客户认同社会尊重股东满意员工自豪的优秀企业中邮证券研究所北京上海电话010-67017788电话18717767929邮箱yanjiusuocnpseccom邮箱yanjiusuocnpseccom地址北京市东城区前门街道珠市口东大街17号地址上海市虹口区东大名路1080号邮储银行大厦3邮编100050楼邮编200000深圳电话15800181922邮箱yanjiusuocnpseccom地址深圳市福田区滨河大道9023号国通大厦二楼邮编518048请务必阅读正文之后的免责条款部分19