本周核心观点
　　1）建议关注光峰科技：激光显示行业降本助推规模拓张；进军车载显示领域，打开成长天花板；C端家用领域及上游核心器件初露端倪，低渗透优质赛道有望保持高成长；疫后影院租赁业务有望迎来强劲修复。2）建议关注C端家电市占率保持领先、制造力外拓B端业务的美的集团；全球化品牌矩阵布局完善，高端家电品牌卡萨帝业务增速领先于行业的海尔智家。3）建议关注品类战略升级、渠道变革直营占比提升、盈利能力持续提升的小熊电器。
　　市场表现
　　本周家电指数上升2.72%，同期沪深300指数上涨2.35%，另外，以九阳股份、JS环球生活为首的小家电公司表现亮眼。
　　重点数据
　　原材料方面：商品价格同比下滑，环比上涨；地产数据方面：30大中城市商品房销售面积环比大幅下降；出口链数据方面：美元兑人民币汇率达6.73，航线指数止跌企稳。
　　风险提示：
　　原材料价格波动风险、中美贸易政策变动风险、汇率变动风险、房地产行业恢复不及预期风险。

研究报告全文：证券研究报告家用电器行业周报2023年1月15日行业投资评级家用电器行业报告202319-2023115小家电引领板块上涨强于大市维持本周核心观点1建议关注光峰科技激光显示行业降本助推规模拓张进军车行业基本情况载显示领域打开成长天花板C端家用领域及上游核心器件初露端收盘点位648578倪低渗透优质赛道有望保持高成长疫后影院租赁业务有望迎来强52周最高843383劲修复2建议关注C端家电市占率保持领先制造力外拓B端业52周最低565601务的美的集团全球化品牌矩阵布局完善高端家电品牌卡萨帝业务行业相对指数表现增速领先于行业的海尔智家3建议关注品类战略升级渠道变革直营占比提升盈利能力持续提升的小熊电器家用电器沪深300市场表现1-3本周家电指数上升272同期沪深300指数上涨235另外-7以九阳股份JS环球生活为首的小家电公司表现亮眼-11-15重点数据-19原材料方面商品价格同比下滑环比上涨地产数据方面30-23-27大中城市商品房销售面积环比大幅下降出口链数据方面美元兑人-312022-012022-032022-062022-082022-102023-01民币汇率达673航线指数止跌企稳风险提示资料来源聚源中邮证券研究所原材料价格波动风险中美贸易政策变动风险汇率变动风险研究所房地产行业恢复不及预期风险分析师肖垚重点公司盈利预测与投资评级SAC登记编号S1340522070002Emailxiaoyaocnpseccom收盘价总市值EPS元PE倍代码简称投资评级元亿元近期研究报告2023E2024E2023E2024E688007SH光峰科技买入28061282640711194024宝马亮相CES展光峰提供车载显001308SZ康冠科技买入346418125329437118示核心器件-20230108002959SZ小熊电器增持7235112872813232622688169SH石头科技增持2978227903160919701915000333SZ美的集团增持344519400250455276600690SH海尔智家增持26392394871832051413资料来源iFinD中邮证券研究所市场有风险投资需谨慎请务必阅读正文之后的免责条款部分目录1本周核心观点重点推荐光峰科技411推荐应用场景科技式破圈激光显示核心技术稳步迭代的光峰科技412推荐低估值主线下的白电龙头原材料下行有望修复利润表413推荐行业正在出清末端的小家电行业竞争格局正在优化42市场表现家电板块小幅上涨521本周家电板块上涨272排名靠前522小家电引领板块上涨63重点数据原材料地产链出口链数据631大宗原材料商品价格同比下滑环比上涨632地产链30大中城市商品房销售面积环比大幅下降733出口链美元兑人民币汇率达673航线指数止跌企稳84行业动态85公司公告106风险提示11请务必阅读正文之后的免责条款部分2图表目录图表1周内行业涨跌幅5图表2今年以来行业涨跌幅5图表3板块涨跌幅排行榜6图表4不锈钢铜铝价格走势7图表5原油塑料价格走势7图表630大中城市商品房成交面积周度万平米7图表7住宅商品房竣工面积月度万平米及同比7图表8美元兑人民币中间价8图表9集运价格指数走势8请务必阅读正文之后的免责条款部分31本周核心观点重点推荐光峰科技11推荐应用场景科技式破圈激光显示核心技术稳步迭代的光峰科技1激光显示行业降本助推规模拓张政策支持产业化规模化发展国产替代以及技术升级等因素共同驱动激光显示行业降本2进军车载未来可期激光在车载领域立足三大方向激光大灯HUD以及车载显示分别对应2025年43516532亿元的市场规模公司积极切入车载领域打开成长天花板目前已通过车规认证并有相关车载产品储备3C端家用领域及上游核心器件初露端倪低渗透优质赛道有望保持高成长激光电视及激光投影渗透率均不足5为低渗透高成长的优质赛道4影院租赁业务有望迎来强劲修复预计随着疫情防控政策转变公司影院租赁服务业务收入将迎来强劲修复至2024年有望达到645亿规模12推荐低估值主线下的白电龙头原材料下行有望修复利润表1以铜铝钢为主的原材料价格下行趋势明显2海运费持续下滑人民币低位震荡趋势带动海外业务盈利能力提升综上我们建议关注C端家电市占率保持领先制造力外拓B端业务中央空调机器人家电及新能源车零部件全面发展的美的集团全球化品牌矩阵局完善高端家电品牌卡萨帝业务增速领先于行业的海尔智家13推荐行业正在出清末端的小家电行业竞争格局正在优化1小家电品牌不断出清竞争格局逐步优化2空气炸锅品类二次爆发2022H1销量及销售额均实现翻倍以上增长综上我们建议关注品类战略升级专注年轻消费群体渠道变革直营占比提升盈利能力持续提升的小熊电器空气炸锅净水器电饭煲品类品牌排名保持前列品类延伸至集成灶及洗地机等高成长品类的苏泊尔2市场表现家电板块小幅上涨21本周家电板块上涨272排名靠前本周家电指数上涨272同期沪深300指数上涨235家电板块跑赢沪深300指数037个百分点今年以来家电指数累计上涨731沪深300指数累计上涨524家电板块跑赢沪深300指数207个百分点图表1周内行业涨跌幅5432101300煤炭汽车传媒银行电子通信钢铁环保综合计算机房地产沪深轻工制造交通运输食品饮料有色金属农林牧渔医药生物家用电器建筑材料美容护理纺织服饰综合指数电力设备机械设备商贸零售石油石化基础化工社会服务建筑装饰公用事业国防军工非银金融资料来源iFinD中邮证券研究所图表2今年以来行业涨跌幅8765432101300汽车通信煤炭传媒银行电子钢铁环保综合计算机房地产沪深医药生物农林牧渔家用电器有色金属非银金融食品饮料电力设备轻工制造机械设备综合指数基础化工石油石化纺织服饰美容护理建筑装饰公用事业商贸零售交通运输社会服务国防军工建筑材料资料来源iFinD中邮证券研究所请务必阅读正文之后的免责条款部分522小家电引领板块上涨本周以九阳股份JS环球生活为首的小家电公司表现亮眼我们认为当前小家电板块配置价值凸显逻辑在于1小家电品类在量变逻辑中最具成长性行业投资关注渗透率提升产品提价驱动的量变逻辑国家品类维度对比下我国小家电最具成长属性2内销复苏在即内销周期有望在经历为期两年来自供给原材料涨价和需求疫情防控社零增速下滑的双重冲击下迎来拐点小家电弹性较大3一年期领先指标确认景气度拐点渠道信用指标存货应收占收入比重领先收入增速拐点一年九阳小熊数据呈现拐点向上态势景气度改善确定性提升4外资三年来首次流入增持家电板块外资持股比例于2022年10月底反弹小家电品类陆股通持股市值占比排名前三苏泊尔931九阳股份574小熊电器473图表3板块涨跌幅排行榜证券代码证券简称总市值亿元本周收盘价元一周涨跌幅涨幅榜002242SZ九阳股份1482619331297002050SZ三花智控85463238012901691HKJS环球生活3732210681172000404SZ长虹华意43296221127002454SZ松芝股份50928101126跌幅榜002723SZ小崧股份35631120-1378605117SH德业股份7451431186-1144300566SZ激智科技69972653-1082002848SZ高斯贝尔1516907-678300249SZ依米康3810865-495资料来源iFinD中邮证券研究所3重点数据原材料地产链出口链数据31大宗原材料商品价格同比下滑环比上涨截至20223年1月13日不锈钢板冷轧3042B价为1580714元吨同比下降301环比持平LME铜价为9107美元吨同比下降867环比上升89LME铝价为2511美元吨同比下降1517环比上升1197WTI原请务必阅读正文之后的免责条款部分6油价格为7986美元桶同比下降275环比上升826中国塑料城价格指数为85776同比下降1309环比下降014图表4不锈钢铜铝价格走势图表5原油塑料价格走势25000500016012002000040001201000150003000100002000808005000100040600000400-40200-800不锈钢元吨铜美元吨原油美元桶塑料指数右轴铝美元吨右轴资料来源iFinD中邮证券研究所资料来源iFinD中邮证券研究所32地产链30大中城市商品房销售面积环比大幅下降2023年1月2日-1月8日30大中城市商品房销售面积为284万平米环比下降39362022年11月住宅商品房竣工面积为6670万平米同比下滑18图表630大中城市商品房成交面积周度万平米图表7住宅商品房竣工面积月度万平米及同比25000806006050020000404001500020300100000200-205000-401000-600房屋竣工面积住宅同比右轴资料来源iFinD中邮证券研究所资料来源iFinD中邮证券研究所请务必阅读正文之后的免责条款部分733出口链美元兑人民币汇率达673航线指数止跌企稳截至2023年1月13日汇率方面美元兑人民币汇率中间价报673年初至今上涨59海运价格方面宁波出口集装箱运价指数中美西航线指数781同比下降836环比下降033欧洲航线指数66662同比下降8867环比上升156图表8美元兑人民币中间价图表9集运价格指数走势700074072060007005000680400066030006402000620100060058002021-01-152021-09-152022-05-152020-01-242021-01-242022-01-24宁波出口集装箱运价指数美西宁波出口集装箱运价指数欧洲资料来源iFinD中邮证券研究所资料来源iFinD中邮证券研究所4行业动态奥维云网发布文章2022年11月精装厨电月度简析1月9日奥维云网发布文章2022年11月精装厨电月度简析文章指出2022年1-11月总体精装大盘腰斩下滑精装渗透率近四成据奥维云网AVC地产大数据显示2022年1-11月精装修住宅项目开盘项目个数1811个同比下降412开盘规模1331万套同比下降480精装渗透率为392同比上升27httpsmpweixinqqcomsJSBTOG7m53QdlNaB7faCPg光峰科技CES2023峰米放大招两款新品精彩亮相1月10日峰米今日公布两款新品分别是S5Rolling概念投影仪和X5请务必阅读正文之后的免责条款部分84K激光投影仪S5Rolling采用了框架设计和ALPD技术内置独立悬空式音箱X54K支持4K分辨率投影以及采用了ALPD技术httpsmpweixinqqcomszM31oe5ytngjoN4I3bvw3g奥维云网发布文章冷柜年度报告应急需要难成趋势需求冷柜市场仍以稳定增长为主1月10日奥维云网发布文章冷柜年度报告应急需要难成趋势需求冷柜市场仍以稳定增长为主文章指出据奥维云网AVC推总数据2022年全年中国冷柜市场零售量973万台同比增长56零售额128亿元同比增长47冷柜成为成熟家电中为数不多的增长品类冷柜线下市场均价1737元同比提升73httpsmpweixinqqcomsnUOXTMRa9sQqp2DFGJLhw奥维云网发布文章2022睡眠仪市场趋势洞察报告1月11日奥维云网发布文章2022睡眠仪市场趋势洞察报告文章指出据奥维云网AVC推总测算数据显示睡眠仪不含医疗器械类产品2021年全渠道全年规模75亿2022年市场持续扩张规模预计近10亿同比增速25以上httpsmpweixinqqcoms8-saUWSxlItgAUB-0yr6Mg奥维云网发布文章小电年度总结2022厨房小家电发生的质变1月12日奥维云网发布文章小电年度总结2022厨房小家电发生的质变文章指出据奥维云网AVC传统渠道推总数据显示厨房小家电共计13个品类零售额5203亿元同比下降67零售量22049万台同比下降127厨房小家电上述品类线上零售均价201元同比提升97线下零售均价465同比提升45httpsmpweixinqqcomsHXnIlV2455EuGwIkOR6Uvw奥维云网发布文章2022年12月家电市场总结1月12日奥维云网发布文章2022年12月家电市场总结文章指出据奥维云网AVC推总测算数据显示彩电本月彩电线上零售额规模同比-124均价为2310元同比-104白电冰箱冰柜洗衣机独立式干衣机和空调线上零售额规模同比分别为16525548-204和217均价分别为2765元1081元1632元2467元和3238元同比分别为28-40-58-400和30厨卫油烟机燃气灶洗碗机集成灶电热和燃热的线上零售额规模同比分别为-149-119-101-272210和-48均价分别为1513元744元4304元7612元1009元和1574元同比分别请务必阅读正文之后的免责条款部分9为-39-1061928-06和-67小家电本月小家电线上零售额规模同比34均价为190元同比57环电净化器净水器和扫地机器人线上零售额规模同比分别为72-24和-278均价分为1821元1646元和3077元同比分别为18604和69httpsmpweixinqqcomsnt9nmsSAUMGgfhu7gWqhcw奥维云网发布文章中国洗消市场总结理性看待洗消关系重审洗消定位1月13日奥维云网发布文章中国洗消市场总结理性看待洗消关系重审洗消定位文章指出据奥维云网AVC推总数据显示2022年洗消市场全渠道零售额134亿元同比下降36其中洗碗机市场零售额103亿元同比增长29据奥维云网AVC预测数据显示2023年洗碗机整体规模206万台115亿元零售量同比增长87零售额同比增长125洗碗机将延续高增长态势httpsmpweixinqqcomsTzMOSCf7d7yLAYnlRGmmPQ5公司公告极米科技1月9日公司发布2023年股票期权及限制性股票激励计划摘要公告本次激励计划首次授予的激励对象共计318人总规模占总股本516其中拟授予34657万份股票期权拟授予限制性股票1454万股股票期权的行权价格为18859元股限制性股票授予价格为10000元股首次授予的股权票期权对应业绩考核目标如下1目标值23-25年营业收入不少于505867亿元2触发值23-25年营业收入不少于465361亿元九联科技1月10日公司发布关于中选结果的自愿性披露公告公告指出中国移动采购与招标网发布了中国移动2023年智能机顶盒产品集中采购中选候选人公示公司为上述项目的中选候选人中选份额合计1775预计767万台预计中标总金额985亿元海信视像1月11日公司发布2022年年度业绩预告预告指出2022年公司实现归母净利润1651至1765亿元同比增长45至55实现扣非归母净利润1363到1449亿元同比增长71至82其中单四季度实现归母净利润544-658亿元同比增长6至29请务必阅读正文之后的免责条款部分10东方电热1月11日公司发布关于收到客户项目定点通知书的公告公告指出公司于近日收到合众新能源公司的定点通知书合众新能源选择本公司作为某项目PTC电加热器总成供应商本项目预计于2023年7月开始量产小崧股份1月11日公司发布关于签署建设项目工程施工合同的公告公告指出公司全资子公司国海建设为上饶高新区标准厂房建设项目项目的中标单位本项目合同价人民币0896亿元占公司2021年度经审计营业总收入的678德业股份1月12日公司发布关于对外担保进展的公告公告指出公司为德业变频提供连带责任担保担保金额为47亿元为德业电器提供连带责任担保担保金额为11亿元奥马电器1月13日公司发布2022年年度业绩预告预告指出2022年公司实现归母净利润345至515亿元同比增长532至744实现扣非归母净利润347至517亿元同比增长440至606其中单四季度实现归母净利润018至188亿元同比增长-22至717实现扣非归母净利润014至184亿元同比增长104-1556风险提示原材料价格波动风险中美贸易政策变动风险汇率变动风险房地产行业恢复不及预期风险请务必阅读正文之后的免责条款部分11中邮证券投资评级说明投资评级标准类型评级说明买入预期个股相对同期基准指数涨幅在20以上报告中投资建议的评级标准增持预期个股相对同期基准指数涨幅在10与20之间报告发布日后的6个月内的相股票评级对市场表现即报告发布日后中性预期个股相对同期基准指数涨幅在-10与10之间的6个月内的公司股价或行业指数可转债价格的涨跌回避预期个股相对同期基准指数涨幅在-10以下幅相对同期相关证券市场基准强于大市预期行业相对同期基准指数涨幅在10以上指数的涨跌幅市场基准指数的选取A股市行业评级中性预期行业相对同期基准指数涨幅在-10与10之间场以沪深300指数为基准新三板市场以三板成指为基准弱于大市预期行业相对同期基准指数涨幅在-10以下可转债市场以中信标普可转债推荐预期可转债相对同期基准指数涨幅在10以上指数为基准香港市场以恒生指数为基准美国市场以标普可转债谨慎推荐预期可转债相对同期基准指数涨幅在5与10之间500或纳斯达克综合指数为基评级中性预期可转债相对同期基准指数涨幅在-5与5之间准回避预期可转债相对同期基准指数涨幅在-5以下分析师声明撰写此报告的分析师一人或多人承诺本机构本人以及财产利害关系人与所评价或推荐的证券无利害关系本报告所采用的数据均来自我们认为可靠的目前已公开的信息并通过独立判断并得出结论力求独立客观公平报告结论不受本公司其他部门和人员以及证券发行人上市公司基金公司证券资产管理公司特定客户等利益相关方的干涉和影响特此声明免责声明中邮证券有限责任公司以下简称中邮证券具备经中国证监会批准的开展证券投资咨询业务的资格本报告信息均来源于公开资料或者我们认为可靠的资料我们力求但不保证这些信息的准确性和完整性报告内容仅供参考报告中的信息或所表达观点不构成所涉证券买卖的出价或询价中邮证券不对因使用本报告的内容而导致的损失承担任何责任客户不应以本报告取代其独立判断或仅根据本报告做出决策中邮证券可发出其它与本报告所载信息不一致或有不同结论的报告报告所载资料意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断可随时更改且不予通告中邮证券及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券头寸并进行交易也可能为这些公司提供或者计划提供投资银行财务顾问或者其他金融产品等相关服务证券期货投资者适当性管理办法于2017年7月1日起正式实施本报告仅供中邮证券客户中的专业投资者使用若您非中邮证券客户中的专业投资者为控制投资风险请取消接收订阅或使用本报告中的任何信息本公司不会因接收人收到阅读或关注本报告中的内容而视其为专业投资者本报告版权归中邮证券所有未经书面许可任何机构或个人不得存在对本报告以任何形式进行翻版修改节选复制发布或对本报告进行改编汇编等侵犯知识产权的行为亦不得存在其他有损中邮证券商业性权益的任何情形如经中邮证券授权后引用发布需注明出处为中邮证券研究所且不得对本报告进行有悖原意的引用删节或修改中邮证券对于本申明具有最终解释权请务必阅读正文之后的免责条款部分12公司简介中邮证券有限责任公司2002年9月经中国证券监督管理委员会批准设立注册资本506亿元人民币中邮证券是中国邮政集团有限公司绝对控股的证券类金融子公司中邮证券的经营范围包括证券经纪证券投资咨询证券投资基金销售融资融券代销金融产品证券资产管理证券承销与保荐证券自营和与证券交易证券投资活动有关的财务顾问等中邮证券目前已经在北京陕西深圳山东江苏四川江西湖北湖南福建辽宁吉林黑龙江广东浙江贵州新疆河南山西等地设有分支机构中邮证券紧紧依托中国邮政集团有限公司雄厚的实力坚持诚信经营践行普惠服务为社会大众提供全方位专业化的证券投融资服务帮助客户实现价值增长中邮证券努力成为客户认同社会尊重股东满意员工自豪的优秀企业中邮证券研究所北京上海电话010-67017788电话18717767929邮箱yanjiusuocnpseccom邮箱yanjiusuocnpseccom地址北京市东城区前门街道珠市口东大街17号地址上海市虹口区东大名路1080号邮储银行大厦3邮编100050楼邮编200000深圳电话15800181922邮箱yanjiusuocnpseccom地址深圳市福田区滨河大道9023号国通大厦二楼邮编518048请务必阅读正文之后的免责条款部分13