利空基本出尽，锂盐过剩正常波动。根据SMM数据，2023年1月国内碳酸锂产量预计为3.3万吨，环比下降6%，消费量预计约为3.8吨，环比下降16%，国内碳酸锂过剩约0.57万吨，相比于2022年最高过剩1.9万吨，最高短缺1.4万吨，属于正常的短期上下游错配。虽然当前锂市场经历着春节放假和电动车传统淡季的双重压力，市场成交清淡，但我们认为目前行业利空基本已出尽，预计年后国内碳酸锂消费开始恢复至正常水平。
　　下游降价促销，高锂价得到巩固。在下游特斯拉、问界降价促销的带动下，新能源汽车销量有望继续保持高增长，中汽协预测2023年新能源汽车销量增速有望达到35%，中国电动车百人会副理事长预计2023年新能源汽车销量有望接近1000万辆。随着节后补库以及新订单的放量，以及盐湖季节性减产尚未恢复，我们认为2-3月锂盐有望再度回到紧平衡状态。目前无锡盘2023年4月合约的期货价格在40万元/吨稳定横盘，锂价有望巩固在高水平。
　　风物长宜放眼量，锂板块的主基调仍是成长属性。自从2022年7月调整以来，锂企业估值已经接近历史低点，对应2023年估值基本在6-10倍左右。虽然短期上下游存在错配，但是事物总是螺旋式上升，风物长宜放眼量，锂板块在内的新能源产业链主旋律仍然是成长，特别是近期2022年业绩预告陆续披露，2023年业绩逐渐明朗，锂板块估值有望进一步提升。
　　自主可控重要性凸显，国内锂资源开发有望加速。前期加拿大要求中资企业剥离在加的锂矿资产，南美的锂三角阿根廷、玻利维亚和智利正在考虑建立“锂业OPEC”等，海外锂资源开发不确定性增加。我国锂资源严重依赖进口，为维护锂资源自主可控，需加快国内资源的开发，让国内锂企业担当定海神针的作用，因此我们持续看好国内锂盐湖、锂云母、四川锂矿等企业，看好未来的成长。
　　投资建议
　　建议关注：国内锂行业龙头如天齐锂业、盐湖股份；中矿资源，未来3年产能扩张迅速；西藏矿业，扎布耶二期进展顺利；融捷股份、永兴材料、藏格矿业，国内锂资源开发的领头羊。
　　风险提示：
　　新能源汽车需求不及预期，储能需求不及预期，宏观环境变化，海外锂矿开发超预期。
　　

研究报告全文：证券研究报告有色金属点评报告2023年1月16日行业投资评级强于大市维持利空出尽锂板块拐点显现有望反弹行业基本情况投资要点收盘点位458324利空基本出尽锂盐过剩正常波动根据SMM数据2023年1月52周最高601564国内碳酸锂产量预计为33万吨环比下降6消费量预计约为38吨环比下降16国内碳酸锂过剩约057万吨相比于2022年最52周最低412606高过剩19万吨最高短缺14万吨属于正常的短期上下游错配行业相对指数表现相对值虽然当前锂市场经历着春节放假和电动车传统淡季的双重压力市场有色金属沪深300成交清淡但我们认为目前行业利空基本已出尽预计年后国内碳酸6锂消费开始恢复至正常水平2下游降价促销高锂价得到巩固在下游特斯拉问界降价促销-2-6的带动下新能源汽车销量有望继续保持高增长中汽协预测2023年-10新能源汽车销量增速有望达到35中国电动车百人会副理事长预计-14-182023年新能源汽车销量有望接近1000万辆随着节后补库以及新订-22单的放量以及盐湖季节性减产尚未恢复我们认为2-3月锂盐有望-262022-012022-032022-062022-082022-102023-01再度回到紧平衡状态目前无锡盘2023年4月合约的期货价格在40万元吨稳定横盘锂价有望巩固在高水平资料来源聚源中邮证券研究所风物长宜放眼量锂板块的主基调仍是成长属性自从2022年研究所7月调整以来锂企业估值已经接近历史低点对应2023年估值基本分析师李帅华在6-10倍左右虽然短期上下游存在错配但是事物总是螺旋式上SAC登记编号S1340522060001升风物长宜放眼量锂板块在内的新能源产业链主旋律仍然是成长Emaillishuaihuacnpseccom特别是近期2022年业绩预告陆续披露2023年业绩逐渐明朗锂板近期研究报告块估值有望进一步提升全面放开叠加政策支持需求淡季自主可控重要性凸显国内锂资源开发有望加速前期加拿大要金属价格坚挺-20230108求中资企业剥离在加的锂矿资产南美的锂三角阿根廷玻利维亚和智利正在考虑建立锂业OPEC等海外锂资源开发不确定性增加我国锂资源严重依赖进口为维护锂资源自主可控需加快国内资源的开发让国内锂企业担当定海神针的作用因此我们持续看好国内锂盐湖锂云母四川锂矿等企业看好未来的成长投资建议建议关注国内锂行业龙头如天齐锂业盐湖股份中矿资源未来3年产能扩张迅速西藏矿业扎布耶二期进展顺利融捷股份永兴材料藏格矿业国内锂资源开发的领头羊风险提示新能源汽车需求不及预期储能需求不及预期宏观环境变化海外锂矿开发超预期市场有风险投资需谨慎请务必阅读正文之后的免责条款部分中邮证券投资评级说明投资评级标准类型评级说明买入预期个股相对同期基准指数涨幅在20以上报告中投资建议的评级标准增持预期个股相对同期基准指数涨幅在10与20之间报告发布日后的6个月内的相股票评级对市场表现即报告发布日后中性预期个股相对同期基准指数涨幅在-10与10之间的6个月内的公司股价或行业指数可转债价格的涨跌回避预期个股相对同期基准指数涨幅在-10以下幅相对同期相关证券市场基准强于大市预期行业相对同期基准指数涨幅在10以上指数的涨跌幅市场基准指数的选取A股市行业评级中性预期行业相对同期基准指数涨幅在-10与10之间场以沪深300指数为基准新三板市场以三板成指为基准弱于大市预期行业相对同期基准指数涨幅在-10以下可转债市场以中信标普可转债推荐预期可转债相对同期基准指数涨幅在10以上指数为基准香港市场以恒生指数为基准美国市场以标普可转债谨慎推荐预期可转债相对同期基准指数涨幅在5与10之间500或纳斯达克综合指数为基评级准中性预期可转债相对同期基准指数涨幅在-5与5之间回避预期可转债相对同期基准指数涨幅在-5以下分析师声明撰写此报告的分析师一人或多人承诺本机构本人以及财产利害关系人与所评价或推荐的证券无利害关系本报告所采用的数据均来自我们认为可靠的目前已公开的信息并通过独立判断并得出结论力求独立客观公平报告结论不受本公司其他部门和人员以及证券发行人上市公司基金公司证券资产管理公司特定客户等利益相关方的干涉和影响特此声明免责声明中邮证券有限责任公司以下简称中邮证券具备经中国证监会批准的开展证券投资咨询业务的资格本报告信息均来源于公开资料或者我们认为可靠的资料我们力求但不保证这些信息的准确性和完整性报告内容仅供参考报告中的信息或所表达观点不构成所涉证券买卖的出价或询价中邮证券不对因使用本报告的内容而导致的损失承担任何责任客户不应以本报告取代其独立判断或仅根据本报告做出决策中邮证券可发出其它与本报告所载信息不一致或有不同结论的报告报告所载资料意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断可随时更改且不予通告中邮证券及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券头寸并进行交易也可能为这些公司提供或者计划提供投资银行财务顾问或者其他金融产品等相关服务证券期货投资者适当性管理办法于2017年7月1日起正式实施本报告仅供中邮证券客户中的专业投资者使用若您非中邮证券客户中的专业投资者为控制投资风险请取消接收订阅或使用本报告中的任何信息本公司不会因接收人收到阅读或关注本报告中的内容而视其为专业投资者本报告版权归中邮证券所有未经书面许可任何机构或个人不得存在对本报告以任何形式进行翻版修改节选复制发布或对本报告进行改编汇编等侵犯知识产权的行为亦不得存在其他有损中邮证券商业性权益的任何情形如经中邮证券授权后引用发布需注明出处为中邮证券研究所且不得对本报告进行有悖原意的引用删节或修改中邮证券对于本申明具有最终解释权请务必阅读正文之后的免责条款部分2公司简介中邮证券有限责任公司2002年9月经中国证券监督管理委员会批准设立注册资本506亿元人民币中邮证券是中国邮政集团有限公司绝对控股的证券类金融子公司中邮证券的经营范围包括证券经纪证券投资咨询证券投资基金销售融资融券代销金融产品证券资产管理证券承销与保荐证券自营和与证券交易证券投资活动有关的财务顾问等中邮证券目前已经在北京陕西深圳山东江苏四川江西湖北湖南福建辽宁吉林黑龙江广东浙江贵州新疆河南山西等地设有分支机构中邮证券紧紧依托中国邮政集团有限公司雄厚的实力坚持诚信经营践行普惠服务为社会大众提供全方位专业化的证券投融资服务帮助客户实现价值增长中邮证券努力成为客户认同社会尊重股东满意员工自豪的优秀企业中邮证券研究所北京上海电话010-67017788电话18717767929邮箱yanjiusuocnpseccom邮箱yanjiusuocnpseccom地址北京市东城区前门街道珠市口东大街17号地址上海市虹口区东大名路1080号邮储银行大厦3邮编100050楼邮编200000深圳电话15800181922邮箱yanjiusuocnpseccom地址深圳市福田区滨河大道9023号国通大厦二楼邮编518048请务必阅读正文之后的免责条款部分3