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　　联华电子（UMC，2303.TW）于1月16日发布2022Q4财报，22Q4单季营收678.4亿新台币，环比-10%/同比+14.8%，归母净利润190亿新台币，环比-31.7%/同比+19.6%。综合财报及交流会议信息，总结要点如下：
　　评论：
　　1、22Q4产能利用率下降至90%，营收与归母净利润环比均明显下滑。
　　1）22Q4：单季度实现营收678.4亿新台币，同比+14.8%/环比-10%；毛利率42.9%，环比-3ppts，高于指引（22Q3指引40%左右）；归母净利润190亿新台币，同比+19.6%/环比-31.7%，22Q4业绩稳健增长主要系产品结构优化和更有利的汇率；3）产能、产能利用率及ASP：由于大部分终端市场需求的大幅放缓和半导体行业库存持续调整，22Q4单季晶圆出货量221.3万片（折合8寸），环比下降14.8%，低于22Q3指引（环比下滑10%），产能利用率同比降低超10pcts至90%，产品组合优化带来ASP小幅上涨。
　　2、22Q4汽车/工业和22/28nm产品环比提升，其他下游应用均环比下滑。
　　1）按下游应用拆分：22Q4通信占比45%，收入305亿新台币，环比-10%；计算机占比12%，收入81亿新台币，环比-23%；消费电子占比25%，收入170亿新台币，环比-17%；汽车/工业等收入122亿新台币，收入环比+16%，占比18%；2）按地区拆分：22Q4亚洲地区收入占比54%，环比-8ppts；22Q4北美地区收入占比30%，环比+7ppts；3）按制程拆分：22Q422/28nm约占28%，占比环比+3pcts，40nm及以下制程收入占比45%；2022全年22/28nm增长主要得益于OLEDDDIC、ISP、汽车等业务增长，公司预计22/28nm将持续增长。
　　3、2022全年资本开支27亿美元低于指引，预期23Q1产能利用率环比大幅下滑，2023全年资本开支预计为30亿美元。
　　1）23Q1指引：晶圆出货量将下降十几个百分点，以美元计ASP将持平，毛利率约为30%，环比下滑13pcts，毛利率或将在2023年迎来拐点但可能存在1-2个季度的滞后；2）资本支出：2022全年资本支出为27亿美元，低于22Q3的30亿美元指引；预计2023年资本支出为30亿美元，产能将同比+4.9%，大部分用于12AP6和12i P3产线扩产；3）产能和产能利用率：预计23Q1中国大陆和中国台湾部分产线岁修将影响产能扩充，23Q2扩产将逐渐恢复正常，23Q3在中国台湾将有一些新产能投产；公司预计23Q1产能利用率环比下滑20pcts至70%左右，12寸产品产能利用率较8寸表现更好，28nm产能利用率将高于12寸平均水平，公司同时预期产能利用率或将继续下滑至23Q2；4）市场与供应链：预期智能手机、PC及消费市场需求在23H1将持续疲软，汽车将是2023年重要的增长点；当前除了高压应用的TDDI外库存水平依旧较高，公司预计23Q1库存持续改善，23Q2库存将大幅改善至正常水平。
　　风险提示：产能过剩风险；折旧成本上升风险；28nm产线扩产不及预期风险；设备交期延长风险；客户需求低于预期；宏观经济及政策风险

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