（一）价格表现:北京时间早七点，布伦特3月合约85.9美元/桶，日涨跌+1.7%。
　　（二）短期关注：
　　1.中国经济增速放缓，未来修复可期。1月17日国家统计局发布2022年经济运行数据。全年GDP同比增长3%，四季度同比增加2.9%。规模以上工业增加值同比+3.6%，消费品零售总额-0.2%，固定资产投资同比+5.1%，货物进出口总额+7.7%。2022经济增速放缓对油品需求形成较大压力，2023年经济恢复预期对油价需求形成提振。
　　2.金融情绪改善，油品期货持仓上行。12月美国CPI同比增加6.5%，环比下降0.1%；是两年来首次环比回落。通胀降温为美国放缓加息提供空间，推动美股上行美元回落。油品期货持仓增至半年高位，显示交易风险偏好回升，投机需求逐渐增加。
　　（三）油价展望：
　　1.短期中国需求修复是提振油价的重要因素：①四季度疫情复发导致中国油品需求大幅放缓，炼厂汽柴累库开工下降，汽柴批发价格双双回落。②近期随防疫政策放开和局部疫情高峰回落，道路交通出行开始回升。汽油需求回升、去库幅度、价格走势明显强于柴油。③前期下游贸易商心态悲观导致流通库存低位，近期心态回暖采购增加，社会库存开始回升。
　　2.后期中国油品需求预期仍有继续回升空间。① 2023年中国第一批成品油出口配额1899万吨于近日下发。相比2022年+46%，相比2021年-36%。近期中国下发第二批原油非国营贸易进口配额；前两批合计13182亿吨，同比+21%。②原油进口配额和成品油出口配额增加，有助于后期国内需求恢复过程中，炼厂原油加工量和进口量的回升。③中国需求恢复预期兑现程度，上半年主要来自交通出行对汽油消费需求拉动，下半年重点关注中国经济对柴油工业需求提振。
　　3.供应端下方支撑仍存。①欧佩克维持减产政策。在11月大幅减产85万桶/后，12月欧佩克产量环比小幅回升15万桶/日。②俄罗斯供应风险仍存。2月5日欧盟对俄罗斯成品油出口制裁即将实施。虽然原油制裁影响不大，但成品油转移出口难度大于原油。如果导致俄罗斯炼厂减产，可能会导致欧洲局部供应缺口，短期推升国际成品油价。③美国在WTI 67-72美元/桶战略储备库存回购政策对下方提供底部支撑。
　　4.一季度油价驱动或先弱后强。一季度需求前低后高，如果供应因素稳定，油价基本面驱动或先弱后强。但振幅上下受限，整体或仍维持震荡。
　　5.风险在于：①疫情如果不能如期结束，需求恢复低于预期，将导致额外下行压力。②俄罗斯如果主动减产，则提供上行动力。
　　

研究报告全文：中信期货研究原油日报2023-01-18投资咨询业务资格证监许可2012669号原油交易情绪回暖期货持仓半年高位撰写人桂晨曦CFA原油研究负责人从业资格号F3023159投资咨询号Z0013632中信期货原油系列研究报告一价格表现北京时间早七点布伦特3月合约859美元桶日涨跌17原油周报需求现实与预期博弈间的油价0108二短期关注辞旧岁跌宕迎新春维稳0102美国回购战略库存油价支撑初步兑现12181中国经济增速放缓未来修复可期1月17日国家统计局发布2022年经济运行数据中沙关系迈入新阶段俄罗斯考虑反制欧盟1211供应支撑难抵需求压力油价短期破位下行1120全年GDP同比增长3四季度同比增加29规模以上工业增加值同比36消费品油价专题零售总额-02固定资产投资同比51货物进出口总额772022经济增速放缓2023年原油市场展望1216对油品需求形成较大压力2023年经济恢复预期对油价需求形成提振不确定中寻找相对确定1129欧佩克超预期减产原油价格逻辑有何修正1014国际油价渐行渐弱关注周期尾部风险09272金融情绪改善油品期货持仓上行12月美国CPI同比增加65环比下降01三重属性分化综合动能趋弱0626是两年来首次环比回落通胀降温为美国放缓加息提供空间推动美股上行美元回落国际化研报油品期货持仓增至半年高位显示交易风险偏好回升投机需求逐渐增加ChinaFuturesmarketannualoutlook0103SCandBrentcrudeoilarbitrage1104ChinaOilMarketReport0506三油价展望供需平衡表全球原油供需平衡表12151短期中国需求修复是提振油价的重要因素四季度疫情复发导致中国油品需求大中国油品供需平衡表0104幅放缓炼厂汽柴累库开工下降汽柴批发价格双双回落近期随防疫政策放开和局美国油品供需平衡表0105如何理解供需平衡表0516部疫情高峰回落道路交通出行开始回升汽油需求回升去库幅度价格走势明显强商品属性于柴油前期下游贸易商心态悲观导致流通库存低位近期心态回暖采购增加社会2022年俄罗斯石油出口回顾0106制裁实施在即俄罗斯石油出口有何变化1108库存开始回升欧佩克原油供应进展0920欧佩克增产潜能的多维评估07152后期中国油品需求预期仍有继续回升空间2023年中国第一批成品油出口配额欧洲能源价格上涨特征及影响探讨0908欧洲对俄罗斯天然气断供调节能力分析09061899万吨于近日下发相比2022年46相比2021年-36近期中国下发第二批原油美国页岩油增产前景的调研评估0722美国页岩油企业资本开支及产量进展0518非国营贸易进口配额前两批合计13182亿吨同比21原油进口配额和成品油中国原油期货与汽柴价格关联特征分析0728出口配额增加有助于后期国内需求恢复过程中炼厂原油加工量和进口量的回升地缘属性中国需求恢复预期兑现程度上半年主要来自交通出行对汽油消费需求拉动下半年重如何看待拜登平抑油价新措施1020欧佩克复归减产油价上行风险兑现1008点关注中国经济对柴油工业需求提振伊核协议外交年谱0818沙特与美国的半世纪和离07063供应端下方支撑仍存欧佩克维持减产政策在11月大幅减产85万桶后12欧盟对俄制裁增强印度石油供应安全0601欧盟对俄罗斯石油制裁影响分析0606月欧佩克产量环比小幅回升15万桶日俄罗斯供应风险仍存2月5日欧盟对俄罗中美油品安全比较之库存变化0530供应风险缓解的五种可能路径0522斯成品油出口制裁即将实施虽然原油制裁影响不大但成品油转移出口难度大于原油欧盟对俄罗斯石油进口依赖度详解0511欧美出口制裁对俄罗斯原油供应影响0309如果导致俄罗斯炼厂减产可能会导致欧洲局部供应缺口短期推升国际成品油价美国在WTI67-72美元桶战略储备库存回购政策对下方提供底部支撑金融属性经济周期中的原油价格0718全球大滞胀06304一季度油价驱动或先弱后强一季度需求前低后高如果供应因素稳定油价基本面能源冲击对全球经济影响0629从汽油视角看美国通胀0613驱动或先弱后强但振幅上下受限整体或仍维持震荡从经济增长看油品需求04205风险在于疫情如果不能如期结束需求恢复低于预期将导致额外下行压力原油方法论三大国际原油机构1027俄罗斯如果主动减产则提供上行动力全球原油供需概况1021国别原油供需概况1025原油期货风险管理0906原油实货计价公式0901重要提示本报告难以设置访问权限若给您造成不便敬请谅解我司不会因为关注收到或原油定价体系演变0831阅读本报告内容而视相关人员为客户市场有风险投资需谨慎原油研究方法论0325原油简史石油市场如何演变至今0322中信期货研究策略日报原油数据跟踪图表1油品期货价格走势北京时间早七点标普指数美元指数上证指数人民币汇率现值3991102383224672日涨跌-0202-0101月走势Brent03WTI02RBOB02ULSD02国际油品期货价格ICE原油Nymex原油Nymex汽油Nymex柴油美元桶美元桶美分加仑美分加仑现值859809256327日涨跌17090707月走势BrentWTIRBOBULSD国际油品期货月差1-2月差1-2月差1-2月差1-2月差美元桶美元桶美分加仑美分加仑现值-02-03-0981日涨跌00000000月走势WTI-BrentRBOB-ULSDRBOB-WTIULSD-WTI国际油品期货价差跨区价差汽柴价差汽油利润柴油利润美元桶美分加仑美元桶美元桶现值-54-713265563日涨跌-041100-20月走势SC2302SC2303SC2302SC2303中国原油期货价量价格价格持仓持仓元桶元桶万手万手昨日收盘547549330184日涨跌0908-7500月走势SC2302-SC2302-SC2302-DMEOmanSC2303BR2303Oman23032303中国原油期货价差月间价差内外价差期现价差到岸价元桶美元桶元桶元桶昨日收盘-170-181722054510日涨跌05434307月走势资料来源Wind中信期货研究所23中信期货研究策略日报原油免责声明除非另有说明中信期货有限公司拥有本报告的版权和或其他相关知识产权未经中信期货有限公司事先书面许可任何单位或个人不得以任何方式复制转载引用刊登发表发行修改翻译此报告的全部或部分材料内容除非另有说明本报告中使用的所有商标服务标记及标记均为中信期货有限公司所有或经合法授权被许可使用的商标服务标记及标记未经中信期货有限公司或商标所有权人的书面许可任何单位或个人不得使用该商标服务标记及标记如果在任何国家或地区管辖范围内本报告内容或其适用与任何政府机构监管机构自律组织或者清算机构的法律规则或规定内容相抵触或者中信期货有限公司未被授权在当地提供这种信息或服务那么本报告的内容并不意图提供给这些地区的个人或组织任何个人或组织也不得在当地查看或使用本报告本报告所载的内容并非适用于所有国家或地区或者适用于所有人此报告所载的全部内容仅作参考之用此报告的内容不构成对任何人的投资建议且中信期货有限公司不会因接收人收到此报告而视其为客户尽管本报告中所包含的信息是我们于发布之时从我们认为可靠的渠道获得但中信期货有限公司对于本报告所载的信息观点以及数据的准确性可靠性时效性以及完整性不作任何明确或隐含的保证因此任何人不得对本报告所载的信息观点以及数据的准确性可靠性时效性及完整性产生任何依赖且中信期货有限公司不对因使用此报告及所载材料而造成的损失承担任何责任本报告不应取代个人的独立判断本报告仅反映编写人的不同设想见解及分析方法本报告所载观点并不代表中信期货有限公司或任何其附属或联营公司立场此报告中所指的投资及服务可能不适合阁下我们建议阁下如有任何疑问应咨询独立投资顾问此报告不构成任何投资法律会计或税务建议且不担保任何投资及策略适合阁下此报告并不构成中信期货有限公司给予阁下的任何私人咨询建议深圳总部地址深圳市福田区中心三路8号卓越时代广场二期北座13层1301-130514层邮编518048电话400-990-882633