事件：2023年1月16日，宝明科技再次发布扩产公告。公司拟以自有资金8000万元，在安徽省马鞍山市设立全资子公司安徽宝明新材料科技有限公司（暂定名），作为复合铜箔生产基地。公司计划总投资62亿元人民币，项目用地面积约350亩，其中一期占地约170亩，二期占地约180亩。
　　点评：
　　行业再迎大手笔扩产规划，产业进展迅速
　　（1）多家企业布局，大手笔扩产规划有望加快产业进展。目前宝明科技、纳力新材料、胜利精密、元琛科技等多家企业纷纷布局，在众多材料商的推动下，行业发展迅速；宝明科技再次发布大手笔扩产规划，一方面印证了企业对产业发展前景的信心，另一方面也有望点燃产业热情，加快产业进展；
　　（2）2023Q2产业有望迎来量产产能落地。以进展较快的宝明科技为例：根据公司发布的投资者调研纪要，公司2021年初开始布局开发锂电复合铜箔，2022年9月，公司PET铜箔的良率已达到80%，并仍在通过设备和工艺优化努力提升；同时公司复合铜箔的长度和宽幅都已达到量产要求；公司一期项目计划于2023年二季度量产。
　　（3）设备商在手订单饱满，印证产业需求旺盛。根据东威科技2022年业绩快报，公司新能源镀膜设备收入同比增长1462.26%。根据公司2022年12月7日发布的投资者调研纪要，公司新能源设备在手订单已经达到20多亿元，印证产下下游需求旺盛。
　　下游扩产+竞争格局良好，看好复合铜箔设备商。
　　（1）产业发展，设备先行。设备商作为“卖铲人”，将率先受益于产业发展，随着扩产规划逐步增多，设备商业绩有望快速增长；
　　（2）设备商对上下游的议价能力较强。复合铜箔材料厂数量较多，并且多家材料厂发布了大手笔的扩产规划，因此市场格局可能会相对分散。面对相对分散的下游，设备商具备较强的议价能力，因此我们判断，设备环节短期内较难出现“通缩”，同时设备商可凭借由单机到整线，获取更快发展；
　　（3）设备是产业链竞争格局最好的环节。东威科技是电镀设备绝对龙头，竞争格局好。因此在产业趋势确定的背景下，设备商成长性具备较高的确定性。
　　受益标的：复合铜箔具备安全性高、成本低等优点，产业化进展迅速。建议关注复合铜箔设备商东威科技、骄成超声、道森股份；关注复合铜箔产业化进展较快的宝明科技、元琛科技。
　　风险提示：复合铜箔产业化进展不及预期；行业竞争加剧的风险；报告引用数据更新不及时的风险等。
　　

研究报告全文：行业再迎大手笔扩产规划看好产业发展前景机械设备证券研究报告行业点评报告2023年01月16日评级增持维持重点公司基本状况TableFinance分析师王可股价EPSPE简称评级执业证书编号S0740519080001元20212022E2023E20212022E2023EEmailwangke03ztscomcn东威科技126411091532681156682654721增持骄成超声132201131422431174193215444未评级分析师张晨飞道森股份27150170511231585953272204未评级执业证书编号执业证书编号S0740522120001宝明科技549919801105127845077610883未评级Emailzhangcf01ztscomcn元琛科技1698044021052385682513274未评级备注股价取自2023年1月16日数据未评级标的数据来自Wind一致预期投资要点TableSummary事件2023年1月16日宝明科技再次发布扩产公告公司拟以自有资金8000万元在安徽省马鞍山市设立全资子公司安徽宝明新材料科技有限公司暂定名作为复合铜箔生产基地公司计划总投资62亿元人民币项目用地面积约350亩TableProfit基本状况其中一期占地约170亩二期占地约180亩上市公司数514行业总市值亿元367166点评行业流通市值亿元167827行业再迎大手笔扩产规划产业进展迅速行业TableQuotePic-市场走势对比1多家企业布局大手笔扩产规划有望加快产业进展目前宝明科技纳力新材料胜利精密元琛科技等多家企业纷纷布局在众多材料商的推动下行业发展迅速宝明科技再次发布大手笔扩产规划一方面印证了企业对产业发展前景的信心另一方面也有望点燃产业热情加快产业进展22023Q2产业有望迎来量产产能落地以进展较快的宝明科技为例根据公司发布的投资者调研纪要公司2021年初开始布局开发锂电复合铜箔2022年9月公司PET铜箔的良率已达到80并仍在通过设备和工艺优化努力提升同时公公司持有该股票比例司复合铜箔的长度和宽幅都已达到量产要求公司一期项目计划于2023年二季度TableReport相关报告量产1PET铜箔产业链系列研究一蓄势待发空间广阔-202208143设备商在手订单饱满印证产业需求旺盛根据东威科技2022年业绩快报2复合集流体行业点评复合铝箔公司新能源镀膜设备收入同比增长146226根据公司2022年12月7日发布的率先量产不影响复合铜箔发展趋投资者调研纪要公司新能源设备在手订单已经达到20多亿元印证产下下游需势20221113求旺盛下游扩产竞争格局良好看好复合铜箔设备商1产业发展设备先行设备商作为卖铲人将率先受益于产业发展随着扩产规划逐步增多设备商业绩有望快速增长2设备商对上下游的议价能力较强复合铜箔材料厂数量较多并且多家材料厂发布了大手笔的扩产规划因此市场格局可能会相对分散面对相对分散的下游设备商具备较强的议价能力因此我们判断设备环节短期内较难出现通缩同时设备商可凭借由单机到整线获取更快发展3设备是产业链竞争格局最好的环节东威科技是电镀设备绝对龙头竞争格请务必阅读正文之后的重要声明部分行业点评报告局好因此在产业趋势确定的背景下设备商成长性具备较高的确定性受益标的复合铜箔具备安全性高成本低等优点产业化进展迅速建议关注复合铜箔设备商东威科技骄成超声道森股份关注复合铜箔产业化进展较快的宝明科技元琛科技风险提示复合铜箔产业化进展不及预期行业竞争加剧的风险报告引用数据更新不及时的风险等-2-请务必阅读正文之后的重要声明部分行业点评报告投资评级说明评级说明买入预期未来612个月内相对同期基准指数涨幅在15以上增持预期未来612个月内相对同期基准指数涨幅在515之间股票评级持有预期未来612个月内相对同期基准指数涨幅在-105之间减持预期未来612个月内相对同期基准指数跌幅在10以上增持预期未来612个月内对同期基准指数涨幅在10以上行业评级中性预期未来612个月内对同期基准指数涨幅在-1010之间减持预期未来612个月内对同期基准指数跌幅在10以上备注评级标准为报告发布日后的612个月内公司股价或行业指数相对同期基准指数的相对市场表现其中A股市场以沪深300指数为基准新三板市场以三板成指针对协议转让标的或三板做市指数针对做市转让标的为基准香港市场以摩根士丹利中国指数为基准美股市场以标普500指数或纳斯达克综合指数为基准另有说明的除外-3-请务必阅读正文之后的重要声明部分行业点评报告重要声明中泰证券股份有限公司以下简称本公司具有中国证券监督管理委员会许可的证券投资咨询业务资格本报告仅供本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户本报告基于本公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料反映了作者的研究观点力求独立客观和公正结论不受任何第三方的授意或影响本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性且本报告中的资料意见预测均反映报告初次公开发布时的判断可能会随时调整本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改投资者应当自行关注相应的更新或修改本报告所载的资料工具意见信息及推测只提供给客户作参考之用不构成任何投资法律会计或税务的最终操作建议本公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户不构成客户私人咨询建议市场有风险投资需谨慎在任何情况下本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任投资者应注意在法律允许的情况下本公司及其本公司的关联机构可能会持有报告中涉及的公司所发行的证券并进行交易并可能为这些公司正在提供或争取提供投资银行财务顾问和金融产品等各种金融服务本公司及其本公司的关联机构或个人可能在本报告公开发布之前已经使用或了解其中的信息本报告版权归中泰证券股份有限公司所有事先未经本公司书面授权任何机构和个人不得对本报告进行任何形式的翻版发布复制转载刊登篡改且不得对本报告进行有悖原意的删节或修改-4-请务必阅读正文之后的重要声明部分