重点子行业观点
　　1、半导体设备：不乐观的2023年资本开支预期有望得到修正，半导体设备和零部件板块有望筑底上行。BIS针对中国的半导体相关出口管制新规和行业景气度底部导致市场悲观情绪延续，利好因素也被市场钝化，但2023年国内资本开支的实际情况很可能好于市场预期的最悲观情景。根据台积电披露的2022Q4业绩及2023Q1收入指引，22年公司实现营收758.8亿美元，同比增长33.5%；毛利率为59.6%，同比上升8.0pct。受消费电子需求疲软影响，台积电23Q1营收预期中值较22Q4的营收下降14%至171亿美元、毛利率中值较22Q4毛利率下降7.7pct至54.5%，表明受制于消费电子疲软，公司业绩将承压。
　　半导体设备领域建议关注精测电子、盛美上海、拓荆科技、中微公司、北方华创、华海清科、万业企业、芯源微、晶盛机电。半导体零部件领域建议关注汉钟精机、正帆科技、英杰电气、新莱应材、富创精密、国力股份、江丰电子、神工股份。
　　2、工程机械：国内基建与地产投资预期边际向好，工程机械销量有望逐渐好转。2022年12月中国工程机械市场指数（CMI）为105.28，同比降低11.82%。2022年12月中国工程机械市场指数同比降幅扩大4.57pct，表明国内工程机械市场短期仍处于下行周期内。在新一年国内稳增长的大环境下，基建与地产投资有望边际改善，工程机械国内销量预期有望逐步好转，全面好转还有待于观察基建及地产投资恢复程度，以及存量设备的消化程度。维持推荐三一重工、中联重科（A/H）、恒立液压等工程机械产业链龙头公司。
　　3、通用设备：目前我国制造业仍处于筑底期，但融资需求的回暖预示着我国制造业景气度或将迎来拐点，23年有望开启回升周期。新能源汽车需求增加带动了五轴机床订单增多，为突破产能瓶颈，科德数控将于23年释放产能。同时刀具龙头欧科亿也将于23年释放2000万片/年的产能，未来我国高端机床刀具国产化率有望双双提升。建议关注国产机床龙头企业科德数控、海天精工，国产高端刀具龙头欧科亿、华锐精密。
　　4、光伏设备：全产业链价格跌幅收窄趋稳，下游开工率提高，提产积极，催化下游装机需求。硅料、硅片主材价格跌幅较上周大幅收窄，电池片价格环比略涨，硅片龙头、电池片龙头与组件端积极提产，开工率提高。钙钛矿产业化趋势明显，设备端布局者持续增加。目前行业内已有3条100MW级别钙钛矿产线投产，纤纳光电α组件已顺利通过稳定性全体系认证，标志业内最为担忧的钙钛矿量产稳定性痛点得到攻克，并于2022年10月完成D轮融资，拟扩建GW级产线。设备端新布局者持续增加，供应小试、中试线为主，短期TCO玻璃格局更具优势。推荐迈为股份（电新联合覆盖）、建议关注高测股份、捷佳伟创、微导纳米、奥特维、京山轻机、天宜上佳、金晶科技、德沪涂膜（未上市）。
　　5、锂电设备：锂电设备估值处历史低位，海外电池厂进入高速扩张期。截至2023年1月13日，近一年锂电设备指数（003101.CJ）跌幅达39%，拐点较为确定，但仍处于历史相对低估值的位置。海外电池厂进入高速扩张期，出海成2023年国内锂电设备主要收入增长来源，布局海外市场的锂电公司有望2023年维持订单量稳步增长并持续改善盈利质量。我们认为当前低位估值阶段可重点关注具备出海能力与基础的公司。
　　推荐先导智能，建议关注杭可科技、利元亨。
　　风险分析：宏观经济波动风险；基建投资不及预期的风险；国际贸易摩擦的风险；市场竞争加剧的风险。

研究报告全文：2023年1月16日行业研究半导体设备板块有望筑底上行钙钛矿产业化趋势明显机械行业周报2023年第2周18-114要点机械行业重点子行业观点买入维持1半导体设备不乐观的2023年资本开支预期有望得到修正半导体设备和零部件板块有望筑底上行BIS针对中国的半导体相关出口管制新规和行业景气作者度底部导致市场悲观情绪延续利好因素也被市场钝化但2023年国内资本开分析师杨绍辉支的实际情况很可能好于市场预期的最悲观情景根据台积电披露的2022Q4执业证书编号S0930522060001021-52523860业绩及2023Q1收入指引22年公司实现营收7588亿美元同比增长335yangshaohuiebscncom毛利率为596同比上升80pct受消费电子需求疲软影响台积电23Q1营收预期中值较22Q4的营收下降14至171亿美元毛利率中值较22Q4毛分析师陈佳宁执业证书编号S0930512120001利率下降77pct至545表明受制于消费电子疲软公司业绩将承压021-52523851半导体设备领域建议关注精测电子盛美上海拓荆科技中微公司北方华创chenjianingebscncom华海清科万业企业芯源微晶盛机电半导体零部件领域建议关注汉钟精机正帆科技英杰电气新莱应材富创精密国力股份江丰电子神工股份联系人林映吟linyingyinebscncom2工程机械国内基建与地产投资预期边际向好工程机械销量有望逐渐好转2022年12月中国工程机械市场指数CMI为10528同比降低11822022年12月中国工程机械市场指数同比降幅扩大457pct表明国内工程机械市场短期仍处于下行周期内在新一年国内稳增长的大环境下基建与地产投资有望行业与沪深300指数对比图边际改善工程机械国内销量预期有望逐步好转全面好转还有待于观察基建及地产投资恢复程度以及存量设备的消化程度维持推荐三一重工中联重科10AH恒立液压等工程机械产业链龙头公司-1-133通用设备目前我国制造业仍处于筑底期但融资需求的回暖预示着我国制造业景气度或将迎来拐点23年有望开启回升周期新能源汽车需求增加带动-24了五轴机床订单增多为突破产能瓶颈科德数控将于23年释放产能同时刀-36具龙头欧科亿也将于23年释放2000万片年的产能未来我国高端机床刀具国1221042207220922机械行业沪深产化率有望双双提升建议关注国产机床龙头企业科德数控海天精工国产高300资料来源Wind端刀具龙头欧科亿华锐精密相关研报4光伏设备全产业链价格跌幅收窄趋稳下游开工率提高提产积极催化半导体设备板块可以适当乐观光伏主产业链价下游装机需求硅料硅片主材价格跌幅较上周大幅收窄电池片价格环比略涨格企稳节奏前移有望催化设备需求硅片龙头电池片龙头与组件端积极提产开工率提高钙钛矿产业化趋势明显机械行业周报2023年第1周11-17半导体行业景气度回升先进制程工艺提升带动设备端布局者持续增加目前行业内已有3条100MW级别钙钛矿产线投产纤设备环节量价齐升纳光电组件已顺利通过稳定性全体系认证标志业内最为担忧的钙钛矿量产稳机械行业周报2022年第48周定性痛点得到攻克并于2022年10月完成D轮融资拟扩建GW级产线设1120-1126备端新布局者持续增加供应小试中试线为主短期TCO玻璃格局更具优势光伏电池技术提效降本工艺半导体化机械行业周报2022年第37周904-910推荐迈为股份电新联合覆盖建议关注高测股份捷佳伟创微导纳米奥HJT降本增效新技术加速推进半导体资本开特维京山轻机天宜上佳金晶科技德沪涂膜未上市支将保持全球上行趋势机械行业周报2022年第36周828-9035锂电设备锂电设备估值处历史低位海外电池厂进入高速扩张期截至2023光伏设备和半导体设备业绩表现强劲国内晶圆年1月13日近一年锂电设备指数003101CJ跌幅达39拐点较为确定代工龙头逆周期加大投资力度机械行业周报2022年第35周821-827但仍处于历史相对低估值的位置海外电池厂进入高速扩张期出海成2023年国内锂电设备主要收入增长来源布局海外市场的锂电公司有望2023年维持订新能源汽车拉动碳化硅快速增长四川工业企业让电于民反映电力系统配储紧迫单量稳步增长并持续改善盈利质量我们认为当前低位估值阶段可重点关注具备机械行业周报2022年第34周814-820出海能力与基础的公司中微公司陆续布局LPCVD等新产品美国芯片法案后再次加大EDA半导体材料的出口限制推荐先导智能建议关注杭可科技利元亨风险分析宏观经济波动风险基建投资不及预期的风险国际贸易摩擦的风险机械行业周报2022年第33周87-813市场竞争加剧的风险敬请参阅最后一页特别声明-1-证券研究报告机械行业目录1行业观点更新52新股动态123重点数据跟踪134风险提示19敬请参阅最后一页特别声明-2-证券研究报告机械行业图目录图12022年初以来费城半导体指数表现5图22022年以来中国台湾半导体行业指数表现5图3PMI指数仍处于荣枯线以下7图4企事业单位中长期贷款金额及增速7图5钙钛矿产业链公司8图62014-2022年国内风电公开招标量GW9图7基建投资有所反弹地产投资景气仍处低位13图82022年11月份房屋新开工面积累计同比下滑38913图9挖掘机月度销量变化13图10挖掘机销量同比变化13图11挖掘机国内销量变化13图12挖掘机国内销量同比变化13图13挖掘机出口销量快速增长14图14挖掘机出口同比增速有所下滑14图15挖掘机出口占比逐年提升14图16挖掘机开工小时仍处于相对低位14图172022年12月份美国CPI同比65中国CPI同比1814图182022年12月份PMI指数仍在荣枯线以下47015图192022年12月份全部工业品PPI指数为-0715图202022年1-11月份制造业固定资产投资额累计同比9315图212022年111月份金属切削机床产量累计同比-12515图222022年11月份工业机器人当月产量同比0315图23中国新能源车销售渗透率2022年12月为318516图242022年12月份新能源汽车销量当月值814万辆16图252022年12月份新能源汽车产量当月同比5316图262022年12月份新能源乘用车产量751万辆同比54516图272022年12月份新能源乘用车零售销量640万辆16图282022年12月份新能源乘用车批发销量750万辆同比48517图292022年12月份新能源乘用车零售销量同比35117图302022年12月份动力电池装车量当月值3615GW17图312022年12月份动力电池装车量当月同比37917图32截至2023111多晶硅致密料均价168元kg17图33截至2023111本周硅片价格大幅下降元片17图34截至2023111光伏电池片价格大幅下降元W18图35截至2023111光伏组件价格略有下降元W18图36截至2023113Myspic综合钢价指数较22年6月初下跌1418图372022年11月份风电新增并网容量138GW18图382022年1-11月份风电新增并网容量2252GW18图392017-2022年Q3国内各季度风电季度公开招标量GW19敬请参阅最后一页特别声明-3-证券研究报告机械行业表目录表1挖掘机销售数据单位台6表2滑动轴承与滚动轴承工作特性对比9表3不同种类风电轴承简介10表4一周IPO统计表12表5行业重点上市公司盈利预测估值与评级20敬请参阅最后一页特别声明-4-证券研究报告机械行业1行业观点更新半导体零部件国产替代进入从1到10阶段看好国产化率的持续提升关注半导体先进制造所需的设备零部件本周国际半导体指数呈上涨趋势美国费城半导体指数和中国台湾半导体指数经过近10个月的下跌自22年10月份的底部修复后开始出现上涨趋势继2023年元旦节后第一周的上涨趋势第二周2023年1月9日至14日两大半导体指数维持上涨其中美国费城半导体指数上涨62达到28007中国台湾半导体指数上涨29达到3327表明国际资本市场看好半导体行业的股价表现图12022年初以来费城半导体指数表现图22022年以来中国台湾半导体行业指数表现资料来源Wind光大证券研究所统计时间截至2023113资料来源Wind光大证券研究所统计时间截至2023113台积电23Q1业绩预计将承压但冬临春不远22年公司实现营收7588亿美元同比增长335毛利率为596较21年上升80pct22Q4公司实现营收1993亿美元环比下降15毛利率为622受消费电子需求疲软影响台积电23Q1营收预期中值较22Q4的营收下降14至171亿美元毛利率中值较22Q4毛利率下降77pct至545以制程来分22Q4台积电7nm制程占晶圆总收入占比约225nm制程占比约3216nm制程占比约1228nm制程占比约11因此我们认为先进制程芯片的需求快速增长是支撑台积电业绩高增的重要原因半导体前道量测设备空间大格局好国产化率低看好国产替代加速下本土企业的长期成长性2021年全球量测设备的市场规模为104亿美元占WFE市场的11市场空间大而国内外半导体量测设备市场均被美日所垄断2020年中国大陆市场中美日欧的量测设备厂商的份额分别不低于64113其中美国厂商份额最高以KLAAMAT等为代表我国量测设备的国产化率低有很大提升空间国内睿励东方晶源上海精测半导体中科飞测等企业的产品和研发进展顺利有望使量测设备的国产替代加速建议关注精测电子盛美上海拓荆科技中微公司北方华创华海清科万业企业芯源微晶盛机电先进制程工艺需求提升半导体零部件国产化从0到1的阶段转入从1到10阶段关注半导体先进制造相关的设备零部件和材料环节为提升集成电路性能单位面积集成的电路规模不断扩大其制造也向着更先进的工艺发展晶体管架构芯片系统性结构封装环节都向3D转变相关的工艺步骤更多难度也远高于成熟制程因此先进制造对设备的需求和工艺要求均大幅提高设备环节的量价齐升将带动对关键零部件的需求国产替代被动加速建议关注个股专注射频电源的英杰电气国力股份IGS领域的新莱应材正帆科技制造金属零敬请参阅最后一页特别声明-5-证券研究报告机械行业部件金属喷淋头气体管路等的富创精密江丰电子制造真空泵的汉钟精机硅零部件领域的神工股份工程机械排放标准升级影响短期销量产品需求有望逐步企稳反弹国内市场受疫情及地产投资低迷拖累加上行业自身更新周期影响工程机械行业国内销售仍然处于同比负增长区间但由于2022年行业景气度持续处于低位销量基数降低未来国内销量同比降幅有望继续收窄海外市场受通胀预期升温后加息等影响工程机械需求存在不确定性但由于国内工程机械企业产品已具备优异性价比在发展中国家市场仍然有巨大的成长空间通过大力开拓海外市场2023年龙头企业出口仍然有望维持较好增长根据中国工程机械工业协会统计2022年12月纳入统计的26家主机制造企业共计销售各类挖掘机16869台同比下降298其中国内6151台同比下降601出口10718台同比增长2442022年1-12月共计销售各类挖掘机械产品261346台同比下降238其中国内市场销量151889台同比下降446出口销量109457台同比增长598表1挖掘机销售数据单位台12月数据同比变动1-12月数据同比变动挖掘机销量16869-298261346-238国内6151-601151889-446出口10718244109457598资料来源中国工程机械协会光大证券研究所整理根据今日工程机械公众号2022年12月中国工程机械市场指数CMI为10528同比降低1182环比降低40412月中国工程机械市场指数同比降幅扩大457个百分点环比增速下降835个百分点表明国内工程机械市场短期仍处于下行周期内市场预期继续受季节性和疫情影响仍处于下行周期内的筑底过程工程机械短期开工有所恢复但仍处于低位根据央视财经挖掘机指数报告2022年11月全国工程机械平均开工率为6081回稳向好开工率最高的省份依次为安徽江西浙江四川湖北海南均超过70的开工率随着高基数效应的减退工程机械行业销量降幅有望继续收窄专项债资金的释放地产链政策的调整将逐渐传导至基建及地产行业带来工程机械行业需求的复苏出口方面由于国内工程机械产品性价比具备巨大优势海外出口的增长趋势仍将延续我们认为工程机械产业链仍处于调整期销量下滑与原材料成本相对高位的双重压力对工程机械企业的盈利能力提出挑战但在新一年国内稳增长的大环境下基建与地产投资有望边际改善工程机械国内销量降幅有望逐步收窄全面好转还有待于观察基建及地产投资恢复程度以及存量机器的消化程度我们看好行业边际变化带来的反弹机遇维持推荐三一重工中联重科AH恒立液压等工程机械产业链龙头公司通用自动化设备制造业有望开启回升周期高端机床刀具将迎来产能释放融资需求回暖制造业有望开启回升周期目前我国制造业仍处于筑底期22年12月我国PMI新订单PMI生产PMI新出口订单PMI分别为敬请参阅最后一页特别声明-6-证券研究报告机械行业470439446442仍处于荣枯线以下但作为制造业前瞻性指标我国企事业单位中长期贷款金额自22年8月以来连续数月同比大幅增长22年12月我国企事业单位中长期贷款金额为12110亿元同比增长2569一般制造业周期约为35-4年融资需求的回暖预示着我国制造业景气度或将迎来拐点23年有望开启回升周期图3PMI指数仍处于荣枯线以下图4企事业单位中长期贷款金额及增速PMIPMI新订单25000300PMI生产PMI新出口订单250602000020050150001501004010000500305000-5020--100050901050901050901050901050901--------------10-20212021202220222022201820182019201920192020202020202021020182016-012017-012018-012019-012020-012021-012022-01企事业单位中长期贷款金额亿元yoy资料来源Wind光大证券研究所统计时间截至22年12月资料来源Wind光大证券研究所统计时间截至22年12月国内机床下游需求量旺盛有望迎来复苏22年1-11月因国内疫情大面积反弹的不利影响我国金属切削机床产量累计同比下降125据日本工作机械工业会数据22年11月日本机床对华出口量连续4个月同比增长达到294亿日元同比增长113作为机床行业的前瞻性数据日本对华机床出口量的持续提升意味着我国对高端机床的需求持续旺盛随着我国制造业景气度迎来拐点机床行业有望摆脱疫情影响迎来复苏新能源汽车行业带来新需求五轴机床迎来新加工热点据中国机床工具工业协会消息22年受汽车和电工电器等领域的需求恢复的影响金属加工机床新增订单和在手订单同比增幅明显扩大五轴机床加工时兼具高效性与经济型可实现新能源汽车的高生产节拍与高经济效益的需求目前国内五轴机床厂商正努力突破生产瓶颈据科德数控投资者活动公告22年上半年公司自制五轴加工中心随着23年下半年机加产线投入使用五轴机床产能将显著提升随着五轴机床产能的逐步释放与下游对五轴机床需求量的不断提升我们看好五轴机床市场渗透率不断提升建议关注国产机床龙头企业科德数控海天精工刀具需求逐渐回暖高端刀具产能逐渐释放22Q4刀具行业下游加工需求提升对刀具消耗起到拉动作用据欧科亿投资者活动公告22Q4公司订单增速明显截至22年底公司IPO募投项目新增4000万片数控刀片产能已释放50预计23年数控刀具产能将全部释放整体刀具项目将进入投产随着国内厂商高端刀具产能逐渐释放高端刀具国产化率有望进一步提升提升建议关注国产高端刀具龙头欧科亿华锐精密光伏设备全产业链价格止跌企稳下游需求增长或超预期硅料硅片电池片等主材价格跌幅收窄趋稳催化下游装机需求据PVInfoLinK数据本周多晶硅致密料均价168元kg周环比下降116上周环比下降208150m的182mm210mm硅片均价分别下跌至37元片46元片周环比降幅分别达5180182mm210mm的PERC电池片价格环比小幅涨价产业链价格止跌企稳信号明显硅片龙头电池片龙头与组件端积极提产开工率提高以备有效应对2023Q1海外与国内终端光伏需求回暖敬请参阅最后一页特别声明-7-证券研究报告机械行业上游硅料硅片顺利降价的利润外溢或将流入终端组件运营商EPC产业链利润分配较为健康或将催化下游需求超预期增长有望催生设备资本开支增长的机会我们认为2023年TOPCon仍将成为高效电池规划投产的主力军同时随着光伏镀铜等降本增效新技术的成熟HJT与钙钛矿叠层电池产线的规划建设或将超预期成熟设备商在新电池片技术导入初期享有市场较高的认可度推荐HJT整线设备龙头迈为股份电新联合覆盖建议关注硅片切片机龙头高测股份TOPCon整线龙头捷佳伟创光伏ALD设备领先厂商微导纳米串焊机龙头奥特维布局钙钛矿设备的京山轻机高纯石英砂未来供需仍将保持偏紧建议关注拟收购晶熠阳90股权开展石英坩埚业务的天宜上佳钙钛矿资本密集布局产业化趋势明显目前行业内已有3条100MW级别钙钛矿产线投产2022年12月份奥联电子公告称子公司将设立合资公司投建钙钛矿产线50MW中试线将于2023年投产据纤纳光电官网信息纤纳组件已顺利通过EC61215IEC61730稳定性全体系认证纤纳光电成为全球首个且目前唯一完整通过这两项稳定性全体系测试的钙钛矿机构标志业内最为担忧的钙钛矿量产稳定性痛点得到攻克纤纳光电2022年10月完成D轮融资拟扩建GW级产线技术与资本加持推动下入局者逐渐增多预计2024年出现GW级产线落地设备端新布局者持续增加供应小试中试线为主短期TCO玻璃格局更具优势镀膜设备涂布设备激光设备封装设备为钙钛矿电池制备四大设备钙钛矿层主流制备方案为狭缝涂布蒸镀具有均匀成膜高良品率的优点亦为可选方案之一但其速率低等问题仍待解决建议关注TCO玻璃龙头金晶科技狭缝涂布设备龙头德沪涂膜未上市布局钙钛矿PVD镀膜设备蒸镀设备ALD设备的京山轻机已中标某头部光伏企业钙钛矿蒸镀设备项目的捷佳伟创已出货德国钙钛矿企业ALD设备的微导纳米图5钙钛矿产业链公司材料设备电池片组件ITO靶材镀膜设备涂布设备隆基绿能协鑫光电隆华科技京山轻机德沪涂膜晶澳科技纤纳光电TCO玻璃捷佳伟创众能光电晶科能源极电光能金晶科技迈为股份日本东丽通威股份仁烁光能POE粒子胶膜奥来德激光设备天合光能曜能科技福斯特众能光电大族激光中来股份光晶能源赛伍技术德国莱宝德龙激光宝馨科技黑晶光电百家年代湖南红太阳帝尔激光杭萧钢构万度光能丁基胶材料微导纳米杰普特脉络能源福斯特欣奕华迈为股份无线光能康达新材梅耶博格封装设备大正微纳方昇光电弗斯迈奥联电子资料来源各公司官网各公司官方微信公众号光大证券研究所整理锂电设备锂电设备估值处历史地位海外电池厂进入高速扩张期锂电设备估值处于历史低位利空预期反映较为充分截至2023年1月13日近一年锂电设备指数003101CJ跌幅达39截至20230106为4109本周涨幅469上周为190PETTM为3732倍上周为3592倍分别处于近5年3年2018481的分位点本周反弹略为明显拐点较为确定但仍处于历史相对低估值的位置先导智能杭可科技赢合科技联赢激光海目星等锂电设备厂的Wind一致预期2023年PE基本处于17倍左右相对充分反映市场对锂电设备厂2023年及以后设备订单量增速下滑的预期敬请参阅最后一页特别声明-8-证券研究报告机械行业海外电池厂进入高速扩张期出海成2023年国内锂电设备主要增长来源SKACCLG等产线正处于招标中市场需求规模端北美市场大于欧洲市场海外市场毛利水平较国内市场高布局海外市场的锂电公司有望在2023年维持订单量稳步增长并持续改善盈利质量我们认为当前低位估值阶段可重点关注具备出海能力与基础的设备公司推荐先导智能建议关注在日韩建厂瞄准美国市场的杭可科技收购波兰老牌自动化公司NowaTepro的利元亨风电设备风电轴承面临技术迭代滑动轴承市场成长空间广阔国内22年前三季度风电招标超21全年海风占比持续上升据金风科技业绩展示材料2022Q1-Q3国内风机公开招标量763GW同比增长821其中陆上风电新增招标649GW同比增长587海上风电新增招标114GW同比增长10400从公开招标数据可以看出国内风电行业景气度不减未来海风市场空间广阔根据国家能源局数据国内22年1-11月份新增风电装机2252GW同比减少218GW图62014-2022年国内风电公开招标量GW资料来源金风科技官网光大证券研究所大型化及降本趋势下风电轴承面临技术迭代以滑替滚或成未来趋势随着风电大型化趋势的不断推进风电叶片与机组的尺寸与重量不断提升对风电轴承的承载能力要求也不断提升相较与传统的滚动轴承滑动轴承由于其承压面积大在高载荷工作条件下能较为稳定地运行因此在风电大型化的趋势下滑动轴承在性能上更具优势同时滑动轴承成本仅为滚动轴承成本70按照轴承成本占整机成本比例为5计算仅零部件成本端便可降低风电机组成本的15可有效缓解主机厂商的成本压力表2滑动轴承与滚动轴承工作特性对比滑动轴承特性比较滚动轴承自润滑轴承一般滑动轴承承载高高低速度低速或中速低速或中速可高中速运动摩擦因数小大很小噪音运动时几乎无噪音运动时几乎无噪音运动时会产生噪音润滑有无润滑均可需要润滑需要润滑密封有无密封均可需要密封需要密封耐蚀性好好不好抗冲击性好好不好在使用条件许可的情况下在使用条件许可的情况下在使用条件许可的情况下互换性可与滚动轴承互换可与滚动轴承互换可与滑动轴承互换运动方式直线回转摇摆或组合运直线回转摇摆或组合运直线回转摇摆中的单一敬请参阅最后一页特别声明-9-证券研究报告机械行业动方式动方式运动方式要求轴有更高的硬度需对轴的要求对轴的硬度要求不高对轴的硬度要求不高轴进行热处理非标尺寸定制灵活灵活麻烦成本较高资料来源双飞股份招股说明书光大证券研究所目前滚动轴承仍占据风电轴承主导未来滑动轴承市场潜力巨大每台风力发电设备需要偏航轴承1套发电机轴承3套主轴轴承2套变桨轴承3套变速箱轴承20套左右根据长盛轴承披露数据滚动轴承单GW市场空间为26亿滑动轴承单GW市场空间为15亿其中主轴轴承市场空间为6-7千万齿轮箱市场空间为4-5千万偏航变桨轴承市场空间为2-3千万2022年Q1-Q3我国风电市场招标总量为763GW按照滑动轴承市场渗透率为10计算风电滑动轴承市场空间可达1145亿元由于滑动轴承渗透率提升空间较大随着以滑替滚趋势的不断发展滑动轴承市场成长潜力巨大表3不同种类风电轴承简介轴承部位图片作用轴承种类工况数量套主轴轴承将叶片输入扭矩传递至圆锥滚子轴承球面轴承低转速25rpm宽2齿轮箱或电机等温重载且变化大振动高湿度变桨轴承调整叶片角度使风机达四点接触球轴承等停多于转宽温重载3到最大风能转化效率振动高湿度偏航轴承调整叶片迎风角度使叶四点接触球轴承等停多于转宽温重载1片达到最大捕风面积振动高湿度变速箱轴承提升主轴转速以满足发深沟球轴承圆柱滚子轴扭矩和转速波动范围大20左右电所需转速承满装圆柱滚子轴承双列圆锥滚子轴承调心滚子轴承推力调心滚子轴承四点接触球轴承等电机轴承支承发电机轴及轴上零深沟球轴承与圆柱滚子高转速3件轴承组配1000-1500rpm高温90-120资料来源国际风力发电网瓦轴集团我国风电轴承发展现状及展望新强联官网瓦轴官网光大证券研究所齿轮箱轴承实现率先替换金风科技样机成功实现并网目前风电轴承的以滑替滚仍处于探索阶段目前各大轴承厂商已开始相关尝试长盛轴承由于在工业变速箱多年的技术积累因此率先在齿轮箱轴承进行突破此外主轴轴承目前已完成材料验证偏航变桨轴承目前也已处于开发过程中此前金风科技装有滑动主轴承的样机在新疆达坂城成功实现并网其轴系承载密度提升超过20有力支撑了大功率机型的开发滑动轴承分瓣式设计可实现局部更换使维护成本下降超过60此次样机并网有力地证实了风电轴承在性能以及经济性上地可靠性为之后的以滑替滚奠定了良好的基础建议关注滑动轴承龙头企业长盛轴承双飞股份22年下半年钢材价格逐步回落上游零部件厂商打开盈利空间22年上半年受原材料价格上升的影响风电设备及零部件企业业绩普遍承压自去年5月份以来钢材价格持续回落截至23年1月13日Myspic综合钢价指数为15486较22年6月初下降14原材料成本的下降有望一定程度上缓解风电设备降本趋势带来的成本端压力改善风电零部件厂商的盈利水平在需求端随着我国风电招标规模的进一步扩大未来风电产业的供需格局将有所转变风电零部件厂商的议价能力有望提高我们认为随着原材料成本的降低以及供需格局的改变敬请参阅最后一页特别声明-10-证券研究报告机械行业未来风电零部件厂商将率先迎来盈利拐点建议关注大金重工恒润股份新强联敬请参阅最后一页特别声明-11-证券研究报告机械行业2新股动态表4一周IPO统计表序号公司股票代码最新进度保荐机构成立时间核心设备中签结果中签1鑫磊股份301317SZ中泰证券2006年主要产品为螺杆式空气压缩机小型活塞式空气压缩机离心式鼓风机缴款中签结果中签主要产品为空气分离设备液化天然气装置绕管式换热器化工冷箱和液2福斯达603173SH民生证券2000年缴款体贮槽等深冷装备3迅安科技834950BJ上市光大证券2001年主要产品和服务为电焊防护面罩及配件电动送风过滤式呼吸器及配件询价开始询价终主要产品是割草机打草机吹风机修枝机链锯智能割草机器人智4格力博301260SZ中信建投证券2002年止能坐骑式割草车等5保丽洁832802BJ招股意向书华泰联合证券2004年主要产品和服务为静电式商用油烟净化设备静电式工业油烟净化设备6天宏锂电873152BJ招股意向书申万宏源证券2015年主要产品为动力型锂电池模组和储能型锂电池模组资料来源Wind各公司公告光大证券研究所整理敬请参阅最后一页特别声明-12-证券研究报告机械行业3重点数据跟踪31工程机械图7基建投资有所反弹地产投资景气仍处低位图82022年11月份房屋新开工面积累计同比下滑389制造业投资累计同比房屋新开工面积累计值亿平方米左侧基础建设投资累计同比房地产投资累计同比房屋新开工面积累计同比右侧502580402060304020152010100-2005-40-100-60-202018-032018-082019-012019-062021-122022-052022-102016-072016-122017-052017-102019-112020-042020-092021-022021-07-302016-02-40资料来源Wind光大证券研究所统计时间截至2022年11月单位资料来源Wind光大证券研究所统计时间截至2022年11月图9挖掘机月度销量变化图10挖掘机销量同比变化9000025080000200700001506000010050000400005030000020000-5010000-1000JanFebMarAprMayJunJulAugSepOctNovDec2019092019112020052020072021012021032021092021112022052022072022112019072020012020032020092020112021052021072022012022032022092019202020212022资料来源Wind光大证券研究所统计时间截至2022年12月注单位为台资料来源Wind光大证券研究所统计时间截至2022年12月图11挖掘机国内销量变化图12挖掘机国内销量同比变化30080000250700002006000015050000100400005030000020000-5010000-1000JanFebMarAprMayJunJulAugSepOctNovDec2019092019112020052020072021012021032021092021112022052022072022112019072020012020032020092020112021052021072022012022032022092019202020212022资料来源Wind光大证券研究所统计时间截至2022年12月注单位为台资料来源Wind光大证券研究所统计时间截至2022年12月敬请参阅最后一页特别声明-13-证券研究报告机械行业图13挖掘机出口销量快速增长图14挖掘机出口同比增速有所下滑12000180挖掘机出口当月同比1000016014080001201006000804000604020002000JanFebMarAprMayJunJulAugSepOctNovDec2019112020032020052020092021032021072022012022072022112019072019092020012020072020112021012021052021092021112022032022052022092019202020212022资料来源Wind光大证券研究所统计时间截至2022年12月注单位为台资料来源Wind光大证券研究所统计时间截至2022年12月图15挖掘机出口占比逐年提升图16挖掘机开工小时仍处于相对低位开工小时数挖掘机中国当月值小时月左轴70开工小时数挖掘机中国当月同比右轴6018010050160804014060120304010020208001060-20040-40JanFebMarAprMayJunJulAugSepOctNovDec200-6020192020202120222016-052017-052018-052019-052020-052021-052022-05资料来源Wind光大证券研究所统计时间截至2022年12月资料来源Wind光大证券研究所统计时间截至2022年12月图172022年12月份美国CPI同比65中国CPI同比18108642001041007011004070110040107100701041004070110040701071004----------------------------2-2016201620162017201820182019201920202020202120222022202220162017201720172018201820192019202020202021202120212022美国CPI当月同比中国CPI当月同比资料来源Wind光大证券研究所统计时间美国截至2022年12月中国截至2022年12月份敬请参阅最后一页特别声明-14-证券研究报告机械行业32通用自动化图182022年12月份PMI指数仍在荣枯线以下470图192022年12月份全部工业品PPI指数为-07PMIPMI新订单PMI生产PMI新出口订单PPI全部工业品当月同比6015005040100030500201000002016-012017-012018-012019-012020-012021-012022-01-500-1000资料来源Wind光大证券研究所统计时间截至2022年12月注单位为资料来源Wind光大证券研究所统计时间截至2022年12月注单位为图202022年1-11月份制造业固定资产投资额累计同比93图212022年111月份金属切削机床产量累计同比-125产量金属切削机床累计同比固定资产投资完成额累计同比产量金属成形机床累计同比50固定资产投资完成额制造业累计同比10040803060204010200-100060206021006021006020602101006021006021010----------------------20-2020162017201720182018201920202020202120222022201620172018201920192020202120212022-302016-402016-072016-122017-052017-102020-042020-092021-022021-072021-122016-022018-032018-082019-012019-062019-112022-052022-10-40-60资料来源Wind光大证券研究所统计时间截至2022年11月注单位为资料来源Wind光大证券研究所统计时间截至2022年11月图222022年11月份工业机器人当月产量同比03产量工业机器人当月值万台套产量工业机器人当月同比右轴500001204500010040000803500030000602500040200002015000-100005000-200-40030711030711030711030711030711030711030711---------------------201620162016201720172017201820182018201920192019202020202020202120212021202220222022资料来源Wind光大证券研究所增速按最新公布口径统计时间截至2022年11月敬请参阅最后一页特别声明-15-证券研究报告机械行业33锂电设备图23中国新能源车销售渗透率2022年12月为3185渗透率4031853530252015105001050805081105081105081105080508050811020202021102110211----------------------------2016201620162017201720172018201820182019201920192020202020212021202220222016201720182019202020202021202120222022资料来源Wind光大证券研究所整理注统计时间截至2022年12月图242022年12月份新能源汽车销量当月值814万辆图252022年12月份新能源汽车产量当月同比53资料来源中国汽车工业协会光大证券研究所统计时间截至2022年12月注单位资料来源中国汽车工业协会光大证券研究所统计时间截至2022年12月为万辆图262022年12月份新能源乘用车产量751万辆同比545图272022年12月份新能源乘用车零售销量640万辆70零售销量新能源乘用车纯电动当月值60零售销量新能源乘用车插电混动当月值501854030204551002020-022020-042020-122021-022021-042021-102021-122022-022022-102022-122019-122020-062020-082020-102021-062021-082022-042022-062022-082019-10资料来源乘联会光大证券研究所统计时间截至2022年12月注单位为万辆资料来源乘联会光大证券研究所统计时间截至2022年12月注单位为万辆敬请参阅最后一页特别声明-16-证券研究报告机械行业图282022年12月份新能源乘用车批发销量750万辆同比图292022年12月份新能源乘用车零售销量同比351485零售销量新能源乘用车当月同比零售销量新能源乘用车纯电动当月同比1500零售销量新能源乘用车插电混动当月同比100050002019-102020-102021-102022-10-500资料来源乘联会光大证券研究所统计时间截至2022年12月注单位为万辆资料来源乘联会光大证券研究所统计时间截至2022年12月注单位为图302022年12月份动力电池装车量当月值3615GW图312022年12月份动力电池装车量当月同比379202020212022动力电池装机量当月同比4010003580030256002015400102003795001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2019-022020-022021-022022-02-200资料来源中国汽车动力电池产业创新联盟光大证券研究所统计时间截至2022年12资料来源中国汽车动力电池产业创新联盟光大证券研究所统计时间截至2022年12月注单位为GW月34光伏设备图32截至2023111多晶硅致密料均价168元kg图33截至2023111本周硅片价格大幅下降元片3501230010250820015061004502000811020508050811020508020511020811020511--------------------04071001041001040710010407100107----------------201820182019201920192020202120212022202220222018201820192020202020202021202120222020202020202021202220222023201920192020202120212021202220222019多晶硅片单晶158硅片单晶166硅片多晶硅菜花料多晶硅致密料单晶182硅片单晶210硅片资料来源PVInfoLink光大证券研究所注截至2023111单位为元kg资料来源PVInfoLink光大证券研究所注截至2023111多晶硅片截至2022629敬请参阅最后一页特别声明-17-证券研究报告机械行业图34截至2023111光伏电池片价格大幅下降元W图35截至2023111光伏组件价格略有下降元W1424122210200818060416021400122019-082019-102020-022020-042020-102020-122021-062021-082022-022022-042022-102022-122019-122020-062020-082021-022021-042021-102021-122022-062022-082018-122019-042019-082019-102020-022020-062020-082020-122021-042021-062021-102022-022022-042022-082022-122019-022019-062019-122020-042020-102021-022021-082021-122022-062022-10多晶电池片单晶158电池片单晶166电池片单晶158组件单晶166组件单晶182电池片单晶210电池片单晶182组件单晶210组件资料来源PVInfoLink光大证券研究所注截至2023111资料来源PVInfoLink光大证券研究所注截至202311135风电设备图36截至2023113Myspic综合钢价指数较22年6月初下跌14Myspic综合钢价指数250200150100500资料来源Wind光大证券研究所统计时间截至2023113图372022年11月份风电新增并网容量138GW图382022年1-11月份风电新增并网容量2252GW8000300风电新增容量当月值万千瓦风电新增容量累计值万千瓦累计同比5000当月同比5007000250450060002004000400500015035003003000400010025002003000502000200001500100100001000-505000-1000-1002019-052019-072019-112020-062020-102020-122021-052021-112022-042022-062022-102019-032019-092020-022020-042020-082021-032021-072021-092022-022022-082020-082020-102020-122021-092021-112022-022022-042020-022020-042020-062021-032021-052021-072022-062022-082022-10资料来源电力企业联合会光大证券研究所统计时间截至2022年11月资料来源电力企业联合会光大证券研究所统计时间截至2022年11月敬请参阅最后一页特别声明-18-证券研究报告机械行业图392017-2022年Q3国内各季度风电季度公开招标量GW30200国内季度公开招标量GW同比2642472522515020174175172100149154138142151235096104869310747206761586763435-500-1002017Q12017Q32018Q12019Q42020Q22022Q32017Q22017Q42018Q22018Q32018Q42019Q12019Q22019Q32020Q12020Q32020Q42021Q12021Q22021Q32021Q42022Q12022Q2资料来源金风科技官网-业绩演示材料光大证券研究所整理4风险提示宏观经济波动的风险基建投资不及预期的风险国际贸易摩擦的风险市场竞争加剧的风险敬请参阅最后一页特别声明-19-证券研究报告机械行业表5行业重点上市公司盈利预测估值与评级证券公司收盘价总市值EPS元市盈率x投资评级代码名称元亿元21A22E23E21A22E23E本次变动600031SH三一重工17021446143060076119028372239买入维持601100SH恒立液压6723901206188216326435763113买入维持000157SZ中联重科5704650760450617501267934买入维持300751SZ迈为股份42620742595524777716381345485买入维持300450SZ先导智能4306674101171236425625181825买入维持300567SZ精测电子5420151069097134784056054042688082SH盛美上海82253570611291681339463624894688072SH拓荆科技2245828405420531741475109387073688012SH中微公司10015617164181233610255274289002371SZ北方华创2271112002043925351114157874247688120SH华海清科228912441864026311231556923626600641SH万业企业1800168040052065444934812773688037SH芯源微163301510841862571955487876366300316SZ晶盛机电6620866131210284506131492328300820SZ英杰电气7260104110203294662935802468688103SH国力股份588056077103207768356992837300260SZ新莱应材6137139075164232818837482642688596SH正帆科技3712102062092141603340462630688409SH富创精密105702210611071711746998406197300666SZ江丰电子72531930401101551806465684690002158SZ汉钟精机2509134091110136275522801850688233SH神工股份425668137131179311732452374688305SH科德数控96629007809614912355100366488601882SH海天精工2826148071098121397528902333688308SH欧科亿764286197238321387332072378688059SH华锐精密1603071369405599434539572675688556SH高测股份80001820763044161055926341923300724SZ捷佳伟创11625405206286383564340663035688147SH微导纳米2934133010007025289154346711542688516SH奥特维21296329240424626887350183404000821SZ京山轻机1865116023046068796640182738688033SH天宜上佳2237126031044083717750832709600586SH金晶科技1016145092048070111021371458688006SH杭可科技4610187058153272794430051698688499SH利元亨16559146240529970688631291707300718SZ长盛轴承226067052064082434435502747300817SZ双飞股份2150310693119002487SZ大金重工4580292091095225505948462032603985SH恒润股份2701119100064127269541882132300850SZ新强联5770190156185265369931272175资料来源wind无投资评级的公司盈利预测来自Wind一致预期其余来自光大证券研究所预测股价时间为2023-1-13敬请参阅最后一页特别声明-20-证券研究报告