研究报告全文：行业标准切换冲量结束叠加疫情影响12月研挖机内销增速转负究机械设备行业研究周报投资摘要评级增持维持行情回顾申万机械上周上涨296位列31个一级子行业第11位上周沪深年月日300上证指数深证成指创业板指的涨幅分别为28222131920230114321机械板块相对各指数涨幅分别高出014pct075pct-023pct-曹旭特分析师行025pct申万机械上周PETTM3045倍PBLF233倍SAC执业证书编号S1660519040001业每周一谈标准切换冲量结束叠加疫情影响12月挖机内销增速转负研事件背景行业基本资料究近日中国工程机械工业协会发布12月对挖掘机制造企业统计数据周标准切换冲量结束叠加疫情影响12月挖机内销增速转负股票家数391挖掘机销量自7月转正后首次负增12月单月销量增速-298全年累计销行业平均市盈率3045市场平均市盈率174报量增速-238根据中国工程机械工业协会公布数据对26家挖掘机制造企业统计2022年12月挖掘机销量16869台同比下降298是自今年7行业表现走势图月挖掘机销量转为正增后的首次下降从全年累计销量来看1-12月挖掘机销量总计261万台同比下降238此为自2016年以来我国挖掘机销量增速9首次转负基本回到2019年的水平根据Wind统计数据2019年我国挖掘0-9机销量总计243万台-18标准切换放量结束叠加疫情影响内销增速大幅下滑12月单月增速-申-27601为年内最低出口销量维持正增1因标准切换带来的冲量影响随-36港2022-012022-042022-072022-102023-0112月1日国四标准的正式实施而结束叠加国内疫情影响12月挖掘机国内机械设备沪深证销量增速大幅下滑也导致挖掘机总销量的下降根据中国工程机械工业协300会公布数据2022年12月挖掘机内销国内销量6151台同比下降券资料来源Wind申港证券研究所股601全年累计来看1-12月挖掘机国内销量总计152万台同比下降4462因海外需求良好及我国挖掘机企业国际竞争力的提升2022年相关报告份我国挖掘机出口销量快速增长根据中国工程机械工业协会公布数据20221机械设备行业研究周报关注通用机有年12月挖掘机出口销量10718台同比增长244全年累计来看1-12械复苏2023-01-08限月挖掘机出口销量总计109万台同比增速达5982机械设备行业研究周报工业阀门国公我们认为随着国内需求的改善及标准切换带来的更新需求释放我国挖掘产替代空间广阔2023-01-02司机销量增速有望迎来改善1稳增长政策推动下我国内需有望迎来改善3机械设备行业研究周报机器视觉百a投资端根据Wind数据2022年1-11月我国基础设施建设固定资产投亿市场大有可为2022-12-25证资额持续增长同比增速达1165而房地产开发投资完成额则继续下探券同比下降98在稳增长政策持续保持强度的情况下我国基建投资作为政研策抓手有望持续增长发挥作用而地产端在各项政策推动下有望企稳b开工端随着疫情管控的放开针对下游开工的压制因素逐步放缓根据今究日工程机械杂志发布的调研结果12月上旬到中旬各地客户设备开工率报相比11月已有改善同时各地在疫情逐步放开后存在赶工期的情况但仍受到疫情导致的劳动力资源短缺影响未来随疫情影响的逐步减弱我们预计告开工端有望在2023年一季度迎来好转带动挖掘机销量增速恢复2标准切换带动更新需求根据工程机械杂志发布如今国内挖机存量约200万台每年更新需求增加且环保政策对于高能耗高污染挖机加速淘汰同时自2022年12月1日起非道路移动机械国四标准正式实施排放敬请参阅最后一页免责声明证券研究报告机械设备行业研究周报标准升级排放限值逐步加严我们认为标准切换对于需求的预支仍会在未来2-3个月内影响挖机销量但中长期来看更高排放要求的标准落地有望提振旧设备的更新需求我们认为受标准切换放量结束叠加疫情影响12月我国挖掘机内销增速大幅下降带动挖掘机总销量增速下降但在国家稳增长政策的持续推动下需求有望得到改善推动我国挖掘机销量恢复在此背景下建议关注我国工程机械领先企业三一重工风险提示基建投资及房地产投资恢复不及预期开工恢复不及预计敬请参阅最后一页免责声明211证券研究报告机械设备行业研究周报内容目录1每周一谈标准切换冲量结束挖机内销增速转负411事件背景412标准切换冲量结束挖机内销增速转负错误未定义书签2行情回顾63数据跟踪84风险提示9图表目录图12022年挖掘机月度销量情况4图2我国挖掘机历年销量情况4图32022年挖掘机分区域单月销量情况5图4申万一级子行业周涨跌幅6图5四大指数周涨跌幅6图6机械设备行业细分版块周涨跌幅6图7机械设备行业本周涨幅前十位7图8机械设备行业本周跌幅前十位7图9申万机械设备近三年PETTM7图10申万机械设备近三年PBLF7图11PMI8图12基础设施建设投资累计同比增速8图13制造业固定资产投资完成额累计同比增速8图14工业机器人产量累计同比增速9图15工业机器人产量单月同比增速9图16我国金属切削机床产量累计同比增速9图17我国新能源汽车销量当月值辆9敬请参阅最后一页免责声明311证券研究报告机械设备行业研究周报1每周一谈标准切换冲量结束叠加疫情影响12月挖机内销增速转负11事件背景近日中国工程机械工业协会发布12月对挖掘机制造企业统计数据12标准切换冲量结束叠加疫情影响12月挖机内销增速转负挖掘机销量自7月转正后首次负增12月单月销量增速-298全年累计销量增速-238根据中国工程机械工业协会公布数据对26家挖掘机制造企业统计2022年12月挖掘机销量16869台同比下降298是自今年7月挖掘机销量转为正增后的首次负增从全年累计销量来看1-12月挖掘机销量总计261万台同比下降238此为自2016年以来我国挖掘机销量增速首次转负基本回到2019年的水平根据Wind统计数据2019年我国挖掘机销量总计243万台图12022年挖掘机月度销量情况图2我国挖掘机历年销量情况400002022年挖掘机月度销量台同比增速200400000我国挖掘机销量台同比增速120350001003500001008030000003000006025000025000-1004020000020000-2002015000015000-3000100000-2010000-40050000-405000-5000-600-600123456789101112资料来源中国工程机械工业协会中国工程机械商贸网中国工程机械信息资料来源Wind中国工程机械工业协会中国工程机械工业年鉴申港证券网申港证券研究所研究所标准切换放量结束叠加疫情影响内销增速大幅下滑12月单月增速-601为年内最低出口销量维持正增因标准切换带来的冲量影响随12月1日国四标准的正式实施而结束叠加国内疫情影响12月挖掘机国内销量增速大幅下滑也导致挖掘机总销量的下降根据中国工程机械工业协会公布数据2022年12月挖掘机内销国内销量6151台同比下降601全年累计来看1-12月挖掘机国内销量总计152万台同比下降446因海外需求良好及我国挖掘机企业国际竞争力的提升2022年我国挖掘机出口销量快速增长根据中国工程机械工业协会公布数据2022年12月挖掘机出口销量10718台同比增长244全年累计来看1-12月挖掘机出口销量总计109万台同比增速达598敬请参阅最后一页免责声明411证券研究报告机械设备行业研究周报图32022年挖掘机分区域单月销量情况挖掘机国内销量台挖掘机出口销量台30000国内同比增速-右轴出口同比增速-右轴12010025000806020000401500020010000-20-405000-600-80123456789101112资料来源中国工程机械工业协会中国工程机械信息网申港证券研究所我们认为随着国内需求的改善及标准切换带来的更新需求释放我国挖掘机销量增速有望迎来改善稳增长政策推动下我国内需有望迎来改善1投资端根据Wind数据2022年1-11月我国基础设施建设固定资产投资额持续增长同比增速达1165而房地产开发投资完成额则继续下探同比下降98在稳增长政策持续保持强度的情况下我国基建投资作为政策抓手有望持续增长发挥作用而地产端在各项政策推动下有望企稳2开工端随着疫情管控的放开针对下游开工的压制因素逐步放缓根据今日工程机械杂志发布的调研结果12月上旬到中旬各地客户设备开工率相比11月已有改善同时各地在疫情逐步放开后存在赶工期的情况但仍受到疫情导致的劳动力资源短缺影响未来随疫情影响的逐步减弱我们预计开工端有望在2023年一季度迎来好转带动挖掘机销量增速恢复标准切换带动更新需求根据工程机械杂志发布如今国内挖机存量约200万台每年更新需求增加且环保政策对于高能耗高污染挖机加速淘汰同时自2022年12月1日起非道路移动机械国四标准正式实施排放标准升级排放限值逐步加严我们认为标准切换对于需求的预支仍会在未来2-3个月内影响挖机销量但中长期来看更高排放要求的标准落地有望提振旧设备的更新需求我们认为受标准切换冲量结束叠加疫情影响12月我国挖掘机内销增速大幅下降带动挖掘机总销量增速下滑但在国家稳增长政策的持续推动下需求有望得到改善推动我国挖掘机销量恢复在此背景下建议关注我国工程机械领先企业三一重工敬请参阅最后一页免责声明511证券研究报告机械设备行业研究周报2行情回顾申万一级子行业涨跌幅上周申万一级子行业上涨21个下跌10个其中涨幅居前的一级子行业为非银金融周涨幅为423跌幅居前一级子行业为国防军工周跌幅为-372机械设备行业周涨跌幅为078位列31个一级子行业第17位大盘来看上周沪深300上证指数深证成指创业板指的涨幅分别为235119206293机械板块相对各指数涨幅分别高出-157pct-041pct-128pct-215pct细分版块来看本周通用设备专用设备轨交设备工程机械自动化设备的涨跌分别为-026025-004315147具体个股方面通润装备2549赛腾股份2407优利德2042涨幅靠前东威科技-1222天鹅股份-1143怡合达-1098跌幅较大上周申万机械设备行业PETTM为3072倍近三年均值为2796倍PBLF为235倍近三年均值为252倍图4申万一级子行业周涨跌幅504030201000非食煤有农医家建美汽纺电传银电轻机交通商石基钢社环建计综房公国-10银品炭色林药用筑容车织力媒行子工械通信贸油础铁会保筑算合地用防-20金饮金牧生电材护服设制设运零石化服装机产事军融料属渔物器料理饰备造备输售化工务饰业工-30-40-50资料来源Wind申港证券研究所图5四大指数周涨跌幅图6机械设备行业细分版块周涨跌幅350353300252502200151501051000050-05000沪深300上证指数深证成指创业板指机械设备敬请参阅最后一页免责声明611证券研究报告机械设备行业研究周报资料来源Wind申港证券研究所资料来源Wind申港证券研究所图7机械设备行业本周涨幅前十位图8机械设备行业本周跌幅前十位030-2佳力图怡合达25迪威尔四方光电三超新材鼎阳科技禾川科技长盛轴承天鹅股份东威科技-420-615-810-1050-12-14资料来源Wind申港证券研究所资料来源Wind申港证券研究所图9申万机械设备近三年PETTM40000035000030000025000020000015000010000050000000002020-012020-042020-072020-102021-012021-042021-072021-102022-012022-042022-072022-10资料来源Wind申港证券研究所图10申万机械设备近三年PBLF敬请参阅最后一页免责声明711证券研究报告机械设备行业研究周报3503002502001501000500002020-012020-042020-072020-102021-012021-042021-072021-102022-012022-042022-072022-1020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