美国通胀压力继续回落，市场对美联储加息力度的预期有所降温，宏观面对油价的利空有所弱化。另一方面，EIA出于对我国放松管控后的疫情冲击的担忧，在1月报中下调了我国原油需求预期。但从终端高频数据来看，主要城市道路出行已经基本恢复，第一波疫情冲击影响消退，EIA的预期可能过于悲观。供应端俄罗斯1季度原油供应在制裁影响下可能明显回落，进一步支撑油市基本面。
　　整体来看，市场乐观情绪抬头，预计油价偏强运行为主。
　　风险提示：需求恢复不及预期等。

研究报告全文：行业日期能源化工周报2023年1月13日能源化工研究团队研究员李捷CFA原油燃料油021-60635738lijieccbfuturescom期货从业资格号F3031215研究员任俊弛PTAMEG021-60635737renjcccbfuturescom期货从业资格号F3037892研究员彭浩洲尿素碳市场021-60635727penghzccbfuturescom期货从业资格号F3065843研究员彭婧霖甲醇聚烯烃021-60635740pengjlccbfuturescom期货从业资格号F3075681研究员吴奕轩纯碱玻璃橡胶021-60635726wuyxccbfuturescom期货从业资格号F03087690研究员刘悠然纸浆021-60635570liuyrccbfuturescom期货从业资格号F03094925请阅读正文后的声明能化周报目录contents原油-3-燃料油-8-甲醇-18-聚烯烃-24-尿素-30-玻璃-34-橡胶-42-纸浆-49-请阅读正文后的声明-2-能化周报原油一行情回顾与操作建议表1行情回顾美元桶SC为元桶SC元桶开盘收盘最高最低涨跌幅成交量万手WTI主力73477843791673476371182Brent主力784284018462784268810385SC主力52355380539851711746846数据来源wind建信期货研究发展部美国通胀压力继续回落市场对美联储加息力度的预期有所降温宏观面对油价的利空有所弱化另一方面EIA出于对我国放松管控后的疫情冲击的担忧在1月报中下调了我国原油需求预期但从终端高频数据来看主要城市道路出行已经基本恢复第一波疫情冲击影响消退EIA的预期可能过于悲观供应端俄罗斯1季度原油供应在制裁影响下可能明显回落进一步支撑油市基本面整体来看市场乐观情绪抬头预计油价偏强运行为主风险提示需求恢复不及预期等二基本面变化本周美国12月CPI再度回落市场对美联储加息放缓的预期强化此外EIA公布1月报下调了23年原油需求预期以及油价预期本周数据显示美国美国12月未季调CPI年率录得65较前值的71大幅下滑美国12月季调后CPI月率录得-01为三年来首次转负偏乐观的通胀数据强化了市场对美联储加息放缓的预期美联储观察数据显示2月加息25bp的概率由一周前的59上升至932宏观面对油价的利空有所弱化EIA本周率先发布了23年1月报EIA将2023年原油需求预期下调34万桶日其中1季度下调60万桶日EIA预计2023年经济增速以及原油需求都较为疲软全球宏观环境存在不确定性且中国防疫放开初期确诊人数快速增长对原油需求形成严重冲击1季度中国原油需求预期环比下调22万桶日此外IEA12月报中认为在我国防控政策大幅的放松后将提振原油需求但现阶段我国需求仍较乏力12月报中先将我国22年以及23年原油需求小幅上调了5万桶日请阅读正文后的声明-3-能化周报以及4万桶日OPEC则认为我国需求较为弱势复苏全球经济环境以及地缘政治也给需求端带来压力大幅下调了需求预期4季度需求较10月报大幅下调39万桶日从目前各地的高频交通出行数据来看全国主要城市道路以及地铁交通流量持续恢复大部分主要城市道路交通流量已经基本恢复到22年同期地铁客流也在快速恢复截至1月11日上海地铁客运量周环比增17北京环比增95EIA等机构对中国原油需求的预期可能过于悲观从趋势来看首轮疫情冲击过后预计油品消费将出现明显增长叠加海外出行措施放宽对航煤需求也有一定复苏空间国内汽油价格近期快速上涨也体现了交通需求的回暖中国需求复苏有望成为中期油价运行的主要逻辑据隆众资讯消息2023年我国第一批成品油出口配额下发共计1899万吨同比上涨46082020年我国双碳目标提出以来成品油出口配额曾大幅下降2020年我国成品油出口配额5900万吨21年下降至3761万吨降幅362022年俄乌冲突爆发后全球炼油产能紧张炼油利润涨至历史高位我国下半年开始加快成品油出口配额的发放共下发3725万吨较2021年同比基本持平一改2020以及2021年配额下发逐年大幅减少的格局2023年我国新投产的炼油产能将进一步提振国内原油需求从成品油的角度来看IEA预计2023年全球将净增加125万桶日左右的炼油能力较2022年增加超40将进一步缓解全球范围内的成品油特别是柴油短缺预计2023年全球炼油利润中枢将有所回落供应端EIA1月报中预计俄罗斯23年1季度供应1001万桶日较2022年4季度环比减少95万桶日2季度供应将环比再度减少87万桶日俄油供应收紧也将继续从供应端支撑油价IEA数据显示俄罗斯11月油品出口环比增长27万桶日至810万桶日创今年4月以来新高柴油出口也增长了30万桶日至110万桶日原油出口基本保持稳定对欧洲下降43万桶日至110万桶日其中海上石油出口下降33万桶日至50万桶日左右而对印度增长至历史新高的130万桶日美国方面EIA预计23年原油产量将达到1241万桶日较上个月的预期环比上调了8万桶日较2022年同比增长55万桶日上游企业资本开支较为谨慎继续制约美国原油产量增速两油投机净多持仓下滑截至1月3日当周WTI投机净多头NYMEXICE环比减少31万手其中投机多头环比减少11万手空头增加2万手Brent投机净多环比增加19万手其中多头持仓增加16万手空头减少025万手两油单周投机净多减少12万手请阅读正文后的声明-4-能化周报图1全球主要地区原油库存千桶图2美国原油库存千桶数据来源Bloomberg建信期货研究发展部数据来源EIA建信期货研究发展部图3美国汽油库存千桶图4美国馏分油库存千桶数据来源EIA建信期货研究发展部数据来源EIA建信期货研究发展部图5炼厂原油输入量千桶日图6美国原油产量增速千桶日数据来源EIA建信期货研究发展部数据来源EIA建信期货研究发展部请阅读正文后的声明-5-能化周报图7RBOB-WTIbbl图8HO-WTIbbl数据来源Bloomberg建信期货研究发展部数据来源Bloomberg建信期货投中心图9新加坡炼油利润bbl图10美国航空旅客数量数据来源Bloomberg建信期货研究发展部数据来源TSA建信期货研究发展部表2OPEC产量千桶日国家参照水平目标减产量产量目标9月产量10月产量11月产量月环比阿尔及利亚1055-481007104210411022-19安哥拉1525-70145511311064110238刚果325-15310278260259-1赤道几内亚127-6121877369-4加蓬186-91772022052072伊朗---255525612559-2伊拉克4651-2204431454645824465-117科威特2811-1352676282228062685-121利比亚---115711661133-33尼日利亚1826-84174210151066115892请阅读正文后的声明-6-能化周报沙特阿拉伯11004-52610478110081087810474-404阿联酋3179-1603019319231863037-149委内瑞拉---661682656-26OPEC-1026689-127325416253232516124478-683OPEC-13296962957028826-744数据来源OPEC建信期货研究发展部请阅读正文后的声明-7-能化周报燃料油一行情回顾与操作建议表1行情回顾元吨开盘收盘最高最低涨跌幅成交量万手FU2305250826352648247943242599LU230337553968398036654724416数据来源wind建信期货研究发展部成本端在中国需求复苏以及宏观利空弱化的支撑下油价有望震荡偏强运行燃料油自身来看高硫端欧美对俄原油以及成品油制裁展开后将对高硫供应形成边际利多此外内盘高硫仓单也在持续注销但供应利多的落地程度仍待观察低硫中期继续受到亚太地区产能大量投放的压制且冬季全球气温偏暖趋势来看价格难言乐观预计燃料油单边价格跟随油价震荡偏强运行为主套利暂时观望二基本面变化成本端美国通胀压力继续回落市场对美联储加息力度的预期有所降温宏观面对油价的利空有所弱化另一方面EIA出于对我国放松管控后的疫情冲击的担忧在1月报中下调了我国原油需求预期但从终端高频数据来看主要城市道路出行已经基本恢复第一波疫情冲击影响消退EIA的预期可能过于悲观供应端俄罗斯1季度原油供应在制裁影响下可能明显回落进一步支撑油市基本面整体来看市场乐观情绪抬头预计油价偏强运行为主供应端低硫方面我们在年报中提及2022年下半年开始我国成品油出口配额下发开始明显加快一改2020以及2021年出口配额逐年递减的趋势2020年我国成品油出口配额共下发5900万吨21年下降至3761万吨降幅362022年共下发5批成品油出口配额合计3725万吨与2021年基本持平而低硫燃料油作为政策倾斜的品种出口配额增幅更大不排除2023年我国低硫以及成品油请阅读正文后的声明-8-能化周报出口配额进一步增长的可能性此前市场消息称2023年第一批低硫燃料油出口配额下发合计800万吨较2022年第一批配额增长2322年我国低硫产量1510万吨同比增32出口配额使用率达到90以上出口配额配合我国低硫产能同步增长将进一步施压亚太地区的低硫燃料油供应叠加科威特Al-Zour炼厂将于2023年达到峰值产能该炼厂设计主要用于处理重质原料以提高科威特中间馏分油产量并生产低硫和石脑油原料炼厂共拥有650万桶的燃料油库容23年市场低硫供应将明显增长高硫方面EIA1月报中预计俄罗斯23年1季度供应1001万桶日较2022年4季度环比减少95万桶日2季度供应将环比再度减少87万桶日预计将对高硫供应形成边际利多但短期落地程度仍待观察航运方面干散货运价延续回落集装箱运价再度下跌截至1月11日BDI指数报收1043点周环比跌113主要跌幅集中在好望角船型BCI运价单周跌183年初干散货运价持续下跌一方面在于圣诞假期期间的市场变化集中发布另一方面原因在于我国受到疫情冲击航运需求有所回落春节过后伴随我国经济活动的逐步复苏大宗商品需求有望好转带动干散货运价低位回升集装箱方面1月6日当周SCFI指数106114点周环比下跌419上周运价止跌后本周跌幅再度放大市场需求仍显弱势上海至欧洲基本港运价环比涨03至美西运价环比跌06MPA公布新加坡港2022年11月船燃销售情况11月新加坡港燃料油销量4373万吨同比增加358分油种来看低硫船燃10018038050011月销售2753万吨环比增加166万吨销量占比63较上月增加211个百分点高硫180380500销量1249万吨环比减少62万吨销量占比2857较上月减少228个百分点前11个月燃料油销量同比减少45低硫销量则创18个月以来新高库存方面1月9日当周富查伊拉燃料油库存环比减少33至10059万桶去年6月以来最低水平12月中旬以来燃料油库存持续保持低位近期富查伊拉地区燃料油需求有所回升富查伊拉对新加坡低硫燃料油的升水较12月上涨近5国内方面本周内盘高硫仓单大量注销低硫仓单再度注册截至1月12日上期所高硫燃料油仓单963万吨周环比减少216万吨为上海洋山仓库注销其中大鼎油库现有仓单018万吨洋山油库945万吨低硫仓单08万吨注册于大鼎油库请阅读正文后的声明-9-能化周报图1高硫月差美元吨图2低硫月差美元吨数据来源Bloomberg建信期货研究发展部数据来源Bloomberg建信期货研究发展部图3新加坡高低硫价差美元吨图4LU-FU元吨数据来源Bloomberg建信期货研究发展部数据来源wind建信期货研究发展部图5美国燃料油库存千桶图6FU仓单吨请阅读正文后的声明-10-能化周报数据来源Bloomberg建信期货研究发展部数据来源SHFE建信期货研究发展部图7ARA燃料油库存千吨图8新加坡燃料油库存千吨数据来源Bloomberg建信期货研究发展部数据来源Bloomberg建信期货研究发展部图9新加坡燃料油销量千吨图10分油种销量千吨数据来源Bloomberg建信期货研究发展部数据来源Bloomberg建信期货研究发展部请阅读正文后的声明-11-能化周报聚酯一行情回顾与操作建议表1聚酯产业链期现货行情期货合约上周价格本周价格涨跌幅TA230153045442260TA230552965470329期货行情EG230139724152453EG230541094313496PTA华东内贸元吨54565316-257MEG张家港元吨40004053132现货价格MEG东莞元吨40254025000MEGCFR中国美元吨486499249数据来源Wind卓创资讯建信期货研投中心TA2305价格变化分别057-071042023和278收于5470元吨周内震荡幅度182元吨周环比上涨329月环比上涨576EG2305价格变化分别-007-034247207和077收于4313元吨周内震荡幅度221元吨周环比上涨496月环比上涨262上周PTA期货先跌后涨本周原油价格反弹同时PX价格偏强上涨至一年内的高点PTA成本支撑走强PTA供应端重启装置增多供应压力增加需求端聚酯负荷下滑PTA供需基本面转弱进入累库周期PTA成本支撑与供需转弱博弈PTA主力供应商出2月货源基差走弱乙二醇价格震荡上行乙二醇新装置试车时间推迟同时节后部分乙二醇装置存在检修计划乙二醇供应压力减弱虽然下游聚酯负荷低位但市场情绪有所好转同时叠加商品走势偏强乙二醇期货迅速走高本周来看原油价格将偏暖运行为主PX部分新增项目进度不及预期而需求端PTA整体表现尚佳故PX累库幅度放缓预计本周PX价格将趋暖运行为主PTA成本支撑偏强PTA供应端部分装置计划重启供应压力增加需求端聚酯负荷维持低位需求低迷PTA供需基本面偏弱偏累库PTA成本支撑与供需基本面偏弱博弈延续预计本周PTA行情偏强乙二醇方面供应端压力缓解供应端偏利多虽然需求端聚酯负荷依然偏弱但节前存在一定备货需求短期乙二醇价格支撑较为明显预计本周乙二醇将高位震荡为主请阅读正文后的声明-12-能化周报二主要驱动力梳理1下游消费端图1下游产品库存天数图2聚酯工厂负载率数据来源CCF建信期货研投中心数据来源Wind建信期货研投中心图3下游产品价格图4江浙织机开机率数据来源Wind建信期货研投中心数据来源Wind建信期货研投中心本周来看春节假期影响之下终端织造开机率降至冰点聚酯工厂开启年度放假模式预估聚酯开工负荷在64-65需求整体低迷由于12月很多纱线厂由于工人感染负荷快速下滑原料的采购意愿不佳目前临近春节下游工厂已基本收尾且纱厂订单数量不多采购意愿不强短纤工厂在春节面临累库压力长丝在年前补库意愿较高库存下滑明显但下游工厂同样面临订单压力更多是库存的转移一定程度会削弱节后采购的意愿市场对于春节后需求和旺季普遍看好不排除短纤补库需求带动短纤价格上涨的可能性但节前聚酯对PTA和乙二醇的支撑将维持低位关注节后复工情况请阅读正文后的声明-13-能化周报2PTA方面图5PTA上游原料现货价格图6PX价格数据来源Wind建信期货研投中心数据来源Wind建信期货研投中心我们认为目前宏观压力持续减少同时美元走弱支撑原油价格但原油基本面中美原油和成品油库存均累积明显压制原油反弹高度预计原油价格将偏暖运行为主PX方面国内PX供应将小幅提升但部分新增项目进度不及预期且需求端PTA整体表现尚佳故PX累库幅度放缓且临近春节假期交投偏谨慎预计本周PX价格将趋暖运行为主表2PTA装置动态企业名称产能万吨检修产能万吨检修开始时间检修结束时间虹港石化3901502022316待定逸盛宁波420200202272320231月末大连逸盛60022520221127待定扬子石化100652022122待定四川能投1001002022129待定东营联合125已投产125202212252023115逸盛新材料6603302023132023117虹港石化390240待定待定20235检修2宁波台化120120待定周数据来源卓创资讯建信期货研投中心目前PTA现货加工差维持在300-400元吨区间维持相对低位本周四川能投100万吨东营联合125万吨逸盛新材料330万吨PTA装置计划重启预估本周检修及减产的产能1653万吨较上周减少555万吨其中检修产能1398万吨含558万吨长停产能减产折算产能255万吨请阅读正文后的声明-14-能化周报图7PTA开工率图8PTA周度库存数据来源Wind建信期货研投中心数据来源卓创资讯建信期货研投中心图9PTA仓单数量图10PTA负荷指数数据来源Wind建信期货研投中心数据来源CCF建信期货研投中心本周来看原油价格将偏暖运行为主PX部分新增项目进度不及预期且需求端PTA整体表现尚佳故PX累库幅度放缓预计本周PX价格将趋暖运行为主PTA成本支撑偏强PTA供应端部分装置计划重启供应压力增加需求端聚酯负荷维持低位需求低迷PTA供需基本面偏弱偏累库PTA成本支撑与供需基本面偏弱博弈延续预计本周PTA行情偏强3MEG方面近期国内乙二醇行业平均开工负荷率5398其中油制乙二醇平均开工负荷率6301煤制乙二醇平均开工负荷率4099装置变动主要为安徽昊源重启以及卫星远东联镇海茂名三宁延长新杭等装置负荷小幅度调整请阅读正文后的声明-15-能化周报图11MEG总负荷图12MEG港口库存数据来源CCF建信期货研投中心数据来源CCF建信期货研投中心图13MEG煤制负荷图14MEG内盘现货数据来源CCF建信期货研投中心数据来源CCF建信期货研投中心截至1月12日华东乙二醇主要库区库存统计在9110万吨较1月5日增加180万吨其中张家港4250万吨减少005万吨江阴900万吨持平太仓1970万吨增加040万吨宁波950万吨增加150万吨上海及常熟1040万吨减少005万吨发货方面1月5日-1月11日张家港主港日均发货4670吨附近太仓方向两主要库区日均发货2500吨附近宁波方向日均发货2000吨附近乙二醇生产成本和利润方面煤制乙二醇账面再度陷入深度亏损状态上煤炭价格小幅走强但乙二醇价格上涨明显煤制乙二醇利润亏损收窄目前为-988元吨附近实际亏损额度或更高原油价格持续回落同时乙二醇价格偏强石脑油制法亏损收窄目前乙二醇价格下乙二醇利润处在深度亏损的状态但亏损有所收窄请阅读正文后的声明-16-能化周报本周来看原油价格将偏暖运行为主乙二醇供应端压力缓解供应端偏利多虽然需求端聚酯负荷依然偏弱但节前存在一定备货需求短期乙二醇价格支撑较为明显预计本周乙二醇将高位震荡为主请阅读正文后的声明-17-能化周报甲醇一行情回顾与操作建议表1甲醇期现货行情上周均价本周均价涨跌幅MA23012589期货价格MA230526422626-062MA230926402627-052仓单39057679江苏26722644-106广东26132597-059现货价格山东24042504417内蒙古20342046060湖北24112436103数据来源Wind卓创资讯建信期货研究发展部图1区域现货价格元吨图2仓单数量张数据来源Wind建信期货研究发展部数据来源Wind建信期货研究发展部图3江苏-鲁南元吨图4江苏-内蒙古元吨数据来源Wind建信期货研究发展部数据来源Wind建信期货研究发展部请阅读正文后的声明-18-能化周报图5基差元吨图61-5价差元吨数据来源Wind建信期货研究发展部数据来源Wind建信期货研究发展部1月MA运行重心上移供需双增05震荡运行下周临近春季假期贸易及下游积极补货内地库存大幅去库节前排库压力缓解物流运输数量收缩运费持续高位攀升支撑接货成本产区主流开工负荷相对稳定订单待发量有所减少港口市场买气偏弱华东华南地区持续累库库存水平处于中位区间前期到港船只集中卸货叠加非伊到港增量1月进口量在100万吨附近港口库存稳中上行基差走弱外盘装置marjan重启ZagrosSabalanKimiya持续停车进口缩量兑现至2月下需求方面兴兴上周重启烯烃端开工有所恢复鲁西斯尔邦暂无重启计划传统需求处于季节性淡季部分下游生产企业已经提前进入假期备货需求难有明显提振宏观预期持续向好美公布CPI数据低于市场预期激进加息接近尾声市场分歧在降息时间点国内出台新方案改善优质房企资产负债状况商品市场受提振周后期多数飘红节前基本面变化有限宏观预期走强带动氛围好转轻仓过节风险提示油价波动二基本面变化1国内产能截至1月12日国内甲醇整体装置开工负荷率为6759周环比下跌073个百分点西北地区的开工负荷为8070较上周下滑027个百分点国内非一体化甲醇平均开工负荷为5612周环比下跌078个百分点受西北华北西南地区开工负荷下滑的影响导致全国甲醇开工负荷下滑请阅读正文后的声明-19-能化周报图7天然气制甲醇开工率图8焦炉气制甲醇开工率数据来源卓创资讯建信期货研究发展部数据来源卓创资讯建信期货研究发展部图9主产区甲醇开工负荷率图10中国主要企业开工率数据来源卓创资讯建信期货研究发展部数据来源卓创资讯建信期货研究发展部2利润分析国内动力煤市场交投活跃度稍有提升煤价略有上扬产地方面主流大矿多保持稳定生产以兑现长协资源为主市场煤来看供应端停产放假民营煤矿数量增加市场煤供应略有收紧在产煤矿多出货良好可基本保持产销平衡库存压力不大坑口价格出现小幅上调需求端部分下游非电用户有春节前适量备货需求释放拉运需求向性价比较高的在产煤矿集中同时部分中间贸易商也有提库意向操作积极性有所提升对市场形成一定支撑整体来看本周产地动力煤市场交投有所好转市场煤坑口价格出现小涨鄂尔多斯Q5500动力煤价格较上周稳定至1070元吨山西大同Q5500不粘煤价格较上周稳定至1100元吨西南天然气价格较上周稳定至220元立方利润方面煤制甲醇周度平均利润根据完全成本折算为99557元吨较上周463元吨环比046煤制甲醇周度平均利润根据现金流成本折算为59557元吨较上周463元吨环比077焦炉气制甲醇周度平均利润为-16463元吨较上9749元吨环比3719天然气制甲醇周度平均利润为7714元吨较上周3514元吨环比8367请阅读正文后的声明-20-