研究报告全文：汽车电子2023年展望挑战与机遇并存2023-01-13投资建议我们认为2023年汽车电子市场或将面临宏观消费需求下行创新范式收敛等挑战但以电动化智能化为代表的新四化变革仍在持续深化细分领域头部汽车电子企业有望从长期竞争中脱颖而出在智能化下一程收获成长建议关注德赛西威瑞可达华阳集团晶方科技炬光科技经纬恒润未覆盖科博达汽车科技组联合虹软科技移远通信广和通等理由2022年复盘从市场表现来看2022年汽车电子市场随宏观车市景气度波动基于13个汽车电子标的我们观察到自2022年初以来汽车电子板块整体估值水平已下降511至328倍前向PE从基本面来看2022年汽车电动化智能化发展势头强劲11月国内乘用车电动化率和L2ADAS渗透率分别达到338和361相较年初分别提升了167ppt和145ppt智能座舱基础功能车联网的渗透率亦超过502023年展望机遇与挑战并存汽车市场或面临消费需求下行技术创新放缓的挑战2023年我们预计短期内疫情会对汽车供给端产生一定冲击但在弱需求背景下刺激政策出台概率提升中期或带动汽车电子厂商业绩先抑后扬技术创新方面短期难以产生直接收益的创新其进程或将在2023年面临放缓但车企仍会重视研发投入构筑自身长期竞争优势智能化趋势持续向上关注龙头公司产业链机遇及技术变革2022年市场环境的压力测试已足够彰显汽车智能化趋势的韧性2023年我们预计L2ADAS渗透率将进一步提升同时随着L25L29车型的销量爬坡L2ADAS有望成为推动L2整体渗透率增长的新支点智能驾驶域控制器车载传感器等领域有望迎来进一步成长L3级别及以上的自动驾驶虽然短期或承压于高成本和不完善的技术成熟度法律法规环境但长期制度环境改善趋势明确龙头企业在技术创新上愈发聚焦均将带动产业发展齿轮持续向前我们长期仍看好高级别自动驾驶的落地我们预计2023年汽车消费追求高性价比的趋势不变销量增速超行业平均水平的头部OEM其供应链存在更优的配置机遇建议关注比亚迪特斯拉汽车组覆盖华为系未上市的产业链机遇盈利预测与估值我们上修德赛西威2023年盈利预测43至1697亿元基本维持其他覆盖公司202223年盈利预测不变并引入德赛西威华阳集团瑞可达虹软科技2024年盈利预测考虑到行业估值中枢变化我们基于54x2023年PE维持德赛西威目标价165元维持跑赢行业评级维持其他覆盖公司评级和目标价不变风险整车销量不及预期行业创新放缓电动化智能化渗透率不及预期