行情回顾：本周（1.9-1.13）上证指数+1.19%，深证成指+2.06%，沪深300指数+2.35%。汽车板块整体上涨，SW汽车板块整体+2.10%，板块排名10/31。SW乘用车板块+3.92%，SW商用车+1.43%，SW汽车零部件+1.05%，SW汽车服务+0.89%，SW摩托车及其他+4.35%。从估值水平来看，申万汽车板块整体PE为32.9倍，当前汽车板块整体PE位于近五年历史的79.6%。汽车零部件子板块PE为30.9倍；乘用车子板块PE本周位于32.0倍；商用车子板块PE为139.0倍。
　　行业近况：1月1-8日，乘用车市场零售36.0万辆，同比下降23%，较上月同期增长7%；乘用车批发32.7万辆，同比下降23%，较上月同期增长3%。
　　终端下行符合预期，把握板块布局机会。1月1-8号，乘用车零售36万辆，同比-23%；批发32.7万辆，同比-23%；2-8号，行业上险29.1万辆，环比-55.4%，同比-37.7%，其中，新能源车上险7.7万辆，环比-53%，同比+23.9%。Q1是销售淡季，叠加政策退坡，环比下行情况符合预期。元旦假期以来，特斯拉、问界等陆续降价促销，对订单有促进作用，单看新能源，周度上险仍实现同比增长23.9%。销售淡季，加上春节假期影响，预计2023Q1为全年产销量低点。随着补贴政策退出，特斯拉等车企也陆续调降价格，提供多种促销手段吸引消费者。预期+基本面+估值底部，把握板块布局机会。
　　投资建议：展望2023，中性条件下，我们预计新能源和出口有望接替内需，成为行业增长主要抓手。Q1属销售淡季，加上春节假期以及补贴政策退出影响，为全年产销低点，Q2起销量有望实现同、环比高增。整车端：新车增加、总量平稳背景下，竞争加剧，价格内卷是大趋势，车企对销量、份额的考量靠前，布局需把握板块节奏，处在强车型周期的自主车企占优：【比亚迪、长安汽车、吉利汽车、长城汽车】。零部件：中长期维度看，赛道龙头公司在国产替代、全球化进展仍有提升空间。赛道角度优选轻量化板块，客户维度重视特斯拉+比亚迪+华为产业链公司。特斯拉&比亚迪&华为：【拓普、旭升、新泉、双环、沿浦、三花、银轮】；轻量化：【祥鑫、瑞鹄、嵘泰、爱科迪、文灿、鸿图】；电动智能：【伯特利、星宇、沪光、卡倍亿、科博达、德赛、华阳、松原】。
　　风险提示：行业终端销量不及预期，厂商研发或新车发布进展不及预期，上游原材料供给不足或价格上涨导致行业利润下滑等。