研究报告全文：行业2022年产销平稳收官2023年看好新能研源车渗透率突破35究汽车行业研究周报投资摘要评级增持维持每周一谈2022年产销平稳收官2023年看好新能源车渗透率突破352023年1月14日总体产销稳中有增2022年汽车产销分别完成27021万辆和26864万辆同比分别增长34和2112月汽车产销分别完成2383万辆和2556万辆行曹旭特分析师产量环比下降03销量环比增长97同比分别下降182和84我们预SAC执业证书编号S1660519040001计年汽车市场将保持小幅增长态势销量有望达到万辆业20232750研乘用车涨幅明显2022年乘用车产销分别完成23836万辆和23563万辆同卢宇峰研究助理究比分别增长112和9512月乘用车产销分别完成2125万辆和2265万SAC执业证书编号S1660121110013辆产量环比下降14销量环比增长9同比分别下降161和67luyufengshgseccom周商用车仍处于徘徊态势2022年商用车产销分别完成3185万辆和330万辆行业基本资料同比分别下降319和31212月商用车产销分别完成258万辆和291万报股票家数240辆环比分别增长98和152同比分别下降321和202行业平均市盈率329新能源汽车持续爆发式增长2022年新能源汽车产销分别完成7058万辆和市场平均市盈率1746887万辆同比分别增长969和934市场渗透率为25612月新能源汽车产销分别完成795万辆和814万辆月度产销再创历史新高同比均增行业表现走势图长518当月市场渗透率为318我们预计2023年新能源汽车销量950万辆渗透率有望达到3510申市场回顾0港-10截至1月13日收盘汽车板块21沪深300指数23汽车板块涨幅低于-20证沪深300指数02个百分点从板块排名来看汽车行业上周涨跌幅在申万31个-30券板块中位列第10位表现较好年初至今汽车板块61在申万31个板块中-40位列第7位22-0122-0222-0322-0422-0522-0622-0722-0822-0922-1022-1122-12股子板块周涨跌幅表现板块涨跌互现摩托车电动乘用车72汽车申万沪深300份47和商用载货车29涨幅居前其他汽车零部件-16商有用载客车-13和其他运输设备-06跌幅居前资料来源Wind申港证券研究所子板块年初至今涨跌幅表现板块均出现上涨其他运输设备14摩托限相关报告车13和电动乘用车84涨幅居前公涨跌幅前五名钱江摩托苏奥传感索菱股份光洋股份国机汽车1汽车行业研究周报特斯拉以价换司涨跌幅后五名贵航股份成飞集成亚星客车ST曙光保隆科技量或重塑中高端电动车市场格局2023-证本周投资策略及重点关注01-082汽车行业研究周报造车新势力收券汽车板块应关注低估值的整车和零部件龙头企业因业绩改善带来的机会新能源电动化和智能化的优质赛道核心标的因此我们建议关注在新能源领域具备先官战落幕盈利能力将成2023年逐鹿关研发优势的自主车企如比亚迪长安汽车吉利汽车理想汽车等业绩稳定的键2023-01-02究低估值零部件龙头如华域汽车福耀玻璃等电动化和智能化的优质赛道核心3汽车行业研究周报解禁利好助力标的如华阳集团德赛西威瑞可达科博达伯特利等国产替代概念受益皮卡市场扩容报2022-12-25股如菱电电控三花智控星宇股份上声电子中鼎股份等强势整车企业对核心零部件的拉动效应如拓普集团文灿股份旭升股份等告本周重点关注组合比亚迪20德赛西威20三花智控20华域汽车20和拓普集团20风险提示汽车销量不及预期汽车产业刺激政策落地不及预期市场竞争加剧的风险芯片等关键原材料短缺及原材料成本上升的风险疫情控制不及预期敬请参阅最后一页免责声明证券研究报告汽车行业研究周报内容目录1每周一谈2022年产销平稳收官2023年看好新能源车渗透率突破35411全国汽车产量销量及库存情况分析412乘用车商用车新能源车产销情况分析52投资策略及重点关注83市场回顾931板块总体涨跌932子板块涨跌及估值情况933当周个股涨跌114行业重点数据1141产销存数据11411乘联会周度数据1142汽车主要原材料价格125行业动态126风险提示13图表目录图1月度汽车产销量及同比变化4图2历年汽车产销量及同比变化5图3经销商库存系数及预警指数5图4国内汽车出口情况5图5月度乘用车产销量及同比变化6图6月度商用车产销量及同比变化7图7月度新能源车产销量及同比变化7图8新能源车渗透率8图9各板块周涨跌幅对比9图10各板块年涨跌幅对比9图11子板块周涨跌幅对比10图12子板块年初至今涨跌幅对比10图13汽车行业整体估值水平PE-TTM10图14汽车行业整体估值水平PB10图15本周行业涨跌幅前十名公司11图16本周行业涨跌幅后十名公司11图17钢铁价格及同比变化12图18铝价格及同比变化12图19铜价格及同比变化12图20天然橡胶价格及同比变化12表1本周重点关注组合8表2PE-TTMPB当周估值及十年历史分位10敬请参阅最后一页免责声明215证券研究报告汽车行业研究周报表3乘用车主要厂家1月周度日均零售数单位辆和同比增速11表4乘用车主要厂家1月周度日均批发数单位辆和同比增速11敬请参阅最后一页免责声明315证券研究报告汽车行业研究周报1每周一谈2022年产销平稳收官2023年看好新能源车渗透率突破3511全国汽车产量销量及库存情况分析2022年全国汽车产量销量及库存情况数据公布汽车产销稳中有增延续了去年的增长态势乘用车在稳增长促消费等政策拉动下实现较快增长商用车处于叠加因素的运行低位新能源汽车持续爆发式增长逐步进入全面市场化拓展期汽车出口继续保持较高水平展望2023年在政策托底的大背景下新能源汽车和出口有望延续强势表现商用车有望恢复增长我们预计2023年汽车市场将保持小幅增长态势销量有望达到2750万辆总体产销小幅增长2022年汽车产销分别完成27021万辆和26864万辆同比分别增长34和2112月汽车产销分别完成2383万辆和2556万辆产量环比下降03销量环比增长97同比分别下降182和84库存情况总体处于合理水平12月汽车经销商综合库存系数为107环比下降431同比下降252库存水平位于警戒线以下同期经销商库存预警指数为582环比下降71pct同比上升21pct库存预警指数位于荣枯线之上出口情况屡创单月新高2022年汽车出口3111万辆同比增长544分车型看乘用车出口2529万辆同比增长567商用车出口582万辆同比增长449新能源汽车出口679万辆同比增长12倍12月汽车出口324万辆环比下降19同比增长454图1月度汽车产销量及同比变化300汽车产量万辆汽车销量万辆500汽车产量当月同比汽车销量当月同比2504002003001502001001005000-100资料来源中汽协申港证券研究所敬请参阅最后一页免责声明415证券研究报告汽车行业研究周报图2历年汽车产销量及同比变化3000汽车产量万辆汽车销量万辆20汽车产量当年同比汽车销量当年同比2500152000101500510000500-50-10201120122013201420152016201720182019202020212022资料来源中汽协申港证券研究所图3经销商库存系数及预警指数3100经销商库存系数经销商预警指数9025807026015504013020051000资料来源流通协会申港证券研究所图4国内汽车出口情况40250汽车出口量万辆同比35200301502520100155010050-50资料来源中汽协申港证券研究所12乘用车商用车新能源车产销情况分析乘用车敬请参阅最后一页免责声明515证券研究报告汽车行业研究周报2022年乘用车产销分别完成23836万辆和23563万辆同比分别增长112和9512月乘用车产销分别完成2125万辆和2265万辆产量环比下降14销量环比增长9同比分别下降161和67乘用车涨幅明显虽受到芯片短缺和疫情影响但得益于购置税减半优惠和新能源快速增长今年国内乘用车市场销量呈现U型反转涨幅明显特点自6月份以来乘用车市场保持较快增长随着疫情防控优化调整燃油车购置税减半政策和新能源汽车补贴政策将退出厂商优惠幅度加大叠加春节假期临近12月终端市场呈现翘尾行情自主品牌市场份额保持增长2022年中国品牌乘用车销量11766万辆同比增长228市场份额达到499上升54pct12月中国品牌乘用车销量1287万辆同比增长127市场份额568比上年同期上升98pct延续不断提升态势汽车市场整体呈现消费升级趋势2022年国内生产的高端品牌乘用车销量3886万辆同比增长111高于乘用车增速16pct占乘用车销量的165占比高于去年07pct高端品牌在前两年保持较快增长2022年受到疫情影响整体节奏有所放缓12月国内生产的高端品牌乘用车销量375万辆环比下降16同比下降19图5月度乘用车产销量及同比变化300乘用车产量万辆乘用车销量万辆600250乘用车产量当月同比乘用车销量当月同比5004002003001502001001005000-100资料来源中汽协申港证券研究所商用车2022年商用车产销分别完成3185万辆和330万辆同比分别下降319和31212月商用车产销分别完成258万辆和291万辆环比分别增长98和152同比分别下降321和202仍处于徘徊态势受需求透支及疫情影响商用车整体需求放缓市场压力仍比较大分车型看2022年货车产销分别完成2778万辆和2893万辆同比分别下降334和326客车产销分别完成407万辆和408万辆同比分别下降199和192客车市场表现好于货车市场随着基建投资加快稳房地产政策的落地高速公路减收通行费等利好因素出现商用车市场有望逐步走出低谷呈现回升态势敬请参阅最后一页免责声明615证券研究报告汽车行业研究周报图6月度商用车产销量及同比变化700商用车产量万辆商用车销量万辆300600商用车产量当月同比商用车销量当月同比250200500150400100300502000100-5000-100资料来源中汽协申港证券研究所新能源车2022年新能源汽车产销分别完成7058万辆和6887万辆同比分别增长969和934市场渗透率为25612月新能源汽车产销分别完成795万辆和814万辆月度产销再创历史新高同比均增长518当月市场渗透率为318在政策和市场双重作用下新能源汽车持续爆发式增长2022年纯电汽车销量5365万辆同比增长816插电式混合动力汽车销量1518万辆同比增长1516在油价上涨而电价锁定的背景下纯电动车和插电式混合动力汽车持续受益插电式混合动力汽车更因其使用便利牌照优势等特点受到了厂家的重视和消费者的追捧以比亚迪为代表的自主品牌车企推出的插电式混合动力汽车持续供不应求插电式混合动力汽车的份额有望继续提升总体来看新能源汽车延续强势表现考虑到供给端受双积分政策充电基础设施的进一步扩张的刺激需求端受消费观念和意愿的改善以及海外出口市场的拉动我们继续对新能源汽车产销保持乐观态度预计2023年新能源汽车销量950万辆渗透率有望达到35图7月度新能源车产销量及同比变化90新能源车产量万辆新能源车销量万辆80080新能源车产量当月同比新能源车销量当月同比7007060060500504004030030200201001000-100资料来源中汽协申港证券研究所敬请参阅最后一页免责声明715证券研究报告汽车行业研究周报图8新能源车渗透率400当月新能源汽车渗透率当年新能源汽车累计渗透率3503002502001501005000资料来源中汽协申港证券研究所2投资策略及重点关注总体来看汽车行业随着经济运行回归正常和各项刺激政策的加持行业景气度持续回升未来产销有望持续向上考虑到汽车行业目前整体情况建议关注低估值的整车和零部件龙头企业因业绩改善带来的机会新能源汽车电动化和智能化的优质赛道核心标的长期看好在新能源领域具备先发优势的自主车企如比亚迪长安汽车吉利汽车理想汽车等业绩稳定的低估值零部件龙头如华域汽车福耀玻璃等电动化和智能化的优质赛道核心标的如华阳集团德赛西威瑞可达科博达伯特利等国内大循环带来的国产替代机会如菱电电控三花智控星宇股份上声电子中鼎股份等强势整车企业特斯拉大众等对核心零部件的拉动效应如拓普集团文灿股份旭升股份等结合目前市场基本情况我们本周重点关注组合如下表1本周重点关注组合公司权重比亚迪20德赛西威20三花智控20华域汽车20拓普集团20资料来源申港证券研究所敬请参阅最后一页免责声明815证券研究报告汽车行业研究周报3市场回顾31板块总体涨跌板块涨跌截至1月13日收盘汽车板块21沪深300指数23汽车板块涨幅低于沪深300指数02个百分点从板块排名来看汽车行业上周涨跌幅在申万31个板块中位列第10位表现较好年初至今汽车板块61在申万31个板块中位列第7位图9各板块周涨跌幅对比542413643328272732221211621312120909080605041010-1-02-04-04-07-2-09-10-11-17-19-3-4-37-5煤炭汽车传媒银行电子通信钢铁环保综合计算机房地产食品饮料有色金属农林牧渔医药生物家用电器建筑材料美容护理纺织服饰电力设备轻工制造机械设备交通运输商贸零售石油石化基础化工社会服务建筑装饰公用事业国防军工非银金融资料来源Wind申港证券研究所图10各板块年涨跌幅对比8747370706963615665249423837353443130242422221818182160907050-10-2-13-17-4汽车通信煤炭传媒银行电子钢铁环保综合计算机房地产家用电器有色金属非银金融食品饮料电力设备医药生物轻工制造机械设备基础化工石油石化纺织服饰美容护理建筑装饰农林牧渔公用事业商贸零售交通运输社会服务国防军工建筑材料资料来源Wind申港证券研究所32子板块涨跌及估值情况子版块涨跌子板块周涨跌幅表现板块涨跌互现摩托车72电动乘用车47和商用载货车29涨幅居前其他汽车零部件-16商用载客车-13和其他运输设备-06跌幅居前敬请参阅最后一页免责声明915证券研究报告汽车行业研究周报子板块年初至今涨跌幅表现板块均出现上涨其他运输设备14摩托车13和电动乘用车84涨幅居前图11子板块周涨跌幅对比图12子板块年初至今涨跌幅对比872161401306471429422212012141184792107667853063733261918-2-03-05-06408-4-13-1620摩托车摩托车轮胎轮毂轮胎轮毂电动乘用车商用载货车综合乘用车汽车经销商商用载客车电动乘用车商用载货车综合乘用车汽车经销商商用载客车汽车综合服务其他运输设备底盘与发动机汽车电子电气底盘与发动机汽车电子电气其他汽车零部车身附件及饰其他运输设备汽车综合服务其他汽车零部件车身附件及饰件资料来源Wind申港证券研究所资料来源Wind申港证券研究所估值情况从估值来看汽车行业估值水平自疫情以来持续处于高位本周估值有所上升PE-TTM估值申万汽车行业整体PE-TTM为3288倍10年历史分位9297乘用车商用车汽车零部件处于高位PB估值申万汽车行业整体PB为223倍10年历史分位5049乘用车处于高位汽车服务处于低位图13汽车行业整体估值水平PE-TTM图14汽车行业整体估值水平PB资料来源Wind申港证券研究所资料来源Wind申港证券研究所表2PE-TTMPB当周估值及十年历史分位PEPE-TTM近10年PBPB近10年历史分历史分位位汽车328892972235049子版块乘用车31978732658262商用车13901994117950汽车零部件309480272194063汽车服务32716475112732摩托车及其他316629492852617资料来源Wind申港证券研究所敬请参阅最后一页免责声明1015证券研究报告汽车行业研究周报33当周个股涨跌当周个股涨跌涨跌幅前五名钱江摩托苏奥传感索菱股份光洋股份国机汽车涨跌幅后五名贵航股份成飞集成亚星客车ST曙光保隆科技图15本周行业涨跌幅前十名公司图16本周行业涨跌幅后十名公司02520120175-5-52-45145135-61-5915132131126-10-73-69-66113111106-8710-155-20-1890-25-216资料来源Wind申港证券研究所资料来源Wind申港证券研究所4行业重点数据41产销存数据411乘联会周度数据零售1月1-8日乘用车零售36万辆同比下降23较上月同期增长7表3乘用车主要厂家1月周度日均零售数单位辆和同比增速1-8日9-15日16-27日28-31日1-8日全月21年547936234375541101263547937052522年58737627517401775066587376766523年44987---44987-23年同比-23----23-环比12月同期7---7-资料来源乘联会申港证券研究所批发1月1-8日乘用车批发327万辆同比下降23较上月同期增长3表4乘用车主要厂家1月周度日均批发数单位辆和同比增速1-8日9-15日16-27日28-31日1-8日全月21年54616569836911192173546166560822年53153572918079495212531537021423年40890---40890-23年同比-23----23-环比12月同期3---3-资料来源乘联会申港证券研究所敬请参阅最后一页免责声明1115证券研究报告汽车行业研究周报42汽车主要原材料价格成本端方面1月汽车主要生产原材料钢铝铜橡胶价格均同比下行钢铜价格环比上行铝橡胶价格环比下行图17钢铁价格及同比变化图18铝价格及同比变化7000热轧卷板期货结算价元吨同比10025000铝期货结算价元吨同比706060008020000505000604040004015000302030002010000102000005000-101000-20-200-400-30202203202001202003202005202007202009202011202101202103202105202107202109202111202201202205202207202209202211202301202205202003202005202007202009202011202101202103202105202107202109202111202201202203202207202209202211202301202001资料来源Wind申港证券研究所资料来源Wind申港证券研究所图19铜价格及同比变化图20天然橡胶价格及同比变化8000080阴极铜期货结算价元吨同比18000天然橡胶期货结算价元吨同比50700006016000406000014000304012000500002010000400002010800030000006000200004000-10-20100002000-200-400-30202203202001202003202005202007202009202011202101202103202105202107202109202111202201202205202207202209202211202301202111202201202003202005202007202009202011202101202103202105202107202109202203202205202207202209202211202301202001资料来源Wind申港证券研究所资料来源Wind申港证券研究所5行业动态崔东树北京短期之内很难开放汽车限购政策1月10日乘联会秘书处崔东树表示全国的限购政策趋于宽松但北京短期之内很难开放汽车限购政策目前还没有做好从购买管理向使用管理转移的措施且特大城市目前拥堵情况仍然比较严重道路管理仍有待提高是日有消息称北京之后燃油车和新能源车的牌照购买会完全放开燃油车限号会变严格崔东树判断此传言或为假消息作价超20亿美元威马汽车被收购1月12日APOLLO出行阿波罗发布公告称于2023年1月11日拟以2023亿美元近15853亿港元100收购威马汽车子公司根据特别授权以每股055港元配发及发行28824亿股代价进行结算据了解威马汽车在此次交易前就持有APOLLO智慧出行2367股权收购完成后威马汽车将持有311亿股敬请参阅最后一页免责声明1215证券研究报告汽车行业研究周报Apollo出行股份占比达到6826借壳上市意图明显中汽协若一季度汽车销量下滑较严重相关部门会考虑相关政策的延续1月12日中汽协副秘书长陈士华表示燃油车购置税减半政策在去年6月份出台以来对汽车市场的促进作用非常大行业呼吁购置税减半政策能够在2023年延续中国汽车工业协会副总工程师许海东则表示如果一季度汽车销量下滑比较严重相关部门会考虑政策的延续大众汽车2022年全球交付约830万辆同比下降71月12日大众汽车宣布2022年全球销量下降7至830万辆创11年新低虽然大众在2022年下半年供应紧张问题有所改善与2021年同期相比交付量增长了12但仍无法抵消上半年22的同比下滑大众汽车预计供应瓶颈缓解和现有订单将提振今年的销量国家税务总局2022年累计免征新能源车辆购置税879亿元1月13日国家税务总局最新数据显示2022年全年我国累计免征新能源汽车车辆购置税879亿元同比增长926据国家税务总局机动车销售统一发票数据2022年新能源汽车累计销售5681万辆同比增长706销量占全部汽车销量的比重达235较上年提高115个百分点提前实现到2025年新能源汽车新车销售量达到汽车新车销售总量的20左右的目标问界M5M7最高降价3万还送权益包1月13日AITO问界宣布为了回馈老客户针对2023年1月13日8点30分前已提车的车主将推出新年感恩回馈活动问界M5EV及问界M7将为首任车主提供总价值33-35万的权益包括价值21-23万的延长整车质保至8年16万公里和价值12万的12万AITO积分积分可在AITO商城内选购丰富的华为产品和周边产品问界M5可享2年的基础保养此外自2023年1月13日8点30分开始AITO问界将带来新年新价格问界M5EV调整后售价为2598万元起纯电后驱标准版2598万元保持不变纯电四驱性能版2898万元此前2948万元下调5000元问界M7调整后售价为2898万元起舒适版2898万元此前3198万元豪华版3098万元此前3398万元6风险提示汽车销量不及预期汽车产业刺激政策落地不及预期市场竞争加剧的风险关键原材料短缺及原材料成本上升的风险疫情控制不及预期敬请参阅最后一页免责声明1315证券研究报告汽车行业研究周报分析师承诺负责本研究报告全部或部分内容的每一位证券分析师在此申明本报告的观点逻辑和论据均为分析师本人独立研究成果引用的相关信息和文字均已注明出处不受任何第三方的影响和授意本报告依据公开的信息来源力求清晰准确地反映分析师本人的研究观点本人薪酬的任何部分过去不曾与现在不与未来也将不会与本报告中的具体推荐或观点直接或间接相关风险提示本证券研究报告所载的信息观点结论等内容仅供投资者决策参考在任何情况下本公司证券研究报告均不构成对任何机构和个人的投资建议任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效市场有风险投资者在决定投资前务必要审慎投资者应自主作出投资决策自行承担投资风险敬请参阅最后一页免责声明1415证券研究报告汽车行业研究周报免责声明申港证券股份有限公司简称本公司是具有合法证券投资咨询业务资格的机构本报告所载资料的来源被认为是可靠的但本公司不保证其准确性和完整性也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更申港证券研究所已力求报告内容的客观公正但报告中的观点结论和建议仅供参考不构成所述证券的买卖出价或征价投资者不应单纯依靠本报告而取代自身独立判断应自主作出投资决策并自行承担投资风险投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关本公司并不对使用本报告所包含的材料产生的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